Роль и функции посредников на рынке ценных бумаг

 

     2.1.2.Брокер. Брокерская деятельность

     Брокер - профессиональный посредник на рынке  ценных бумаг, к которому обращается клиент (инвестор-покупатель или продавец), желающий купить или продать ценные бумаги. Брокер осуществляет эти операции в интересах клиента и за его  счет либо по договору поручения, либо по договору комиссии. Брокер может  быть как физическим, так и юридическим.  

     Все эти определения имеют научную  обоснованность, но по моему мнению большую силу и значимость имеет  юридическое значение этого слова, которое закреплено в законодательстве:

     Брокерской  деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и  за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при  их размещении) или от своего имени  и за счет клиента на основании  возмездных договоров с клиентом Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг". (http://www.consultant.ru/popular/cenbum/)

     Из  трех вышенаписанных определений можно сделать вывод, что:

     Брокерская  деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения  или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

     Брокерская  деятельность осуществляется на основании  лицензии, выдаваемой коммерческим организациями, созданным в форме АО Акционерное Общество или ООО Общество с Ограниченной Ответственностью.

     Брокер  должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке  их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях  подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера. Денежные средства клиентов, переданные ими  брокеру для инвестирования в  ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным  брокером на основании договоров  с клиентами, должны находиться на отдельном  банковском счете (счетах), открываемом  брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств  каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете, и  отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете, не может  быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять  собственные денежные средства на специальный  брокерский счет, за исключением случаев  их возврата клиенту или предоставления займа клиенту. Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, если это предусмотрено договором  о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений  за счет указанных денежных средств  или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру  в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете, отдельном  от специального брокерского счета, на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру  такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться  брокером на его собственный банковский счет.

     Клиринг - система безналичных расчетов основанная на зачете взаимных требований и обязательств. Используется во внутренних и международных  отношениях. Осуществляется через банки  или специальные расчетные палаты.

     Клиринговая деятельность - это деятельность по определению взаимных обязательств по сделка на рынке ценных бумаг (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и  подготовка бухгалтерских документов по ним) и зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним, осуществляемая клиринговыми организациями и клиринговыми центрами.

     Клиниринговая организация - коммерческая организация в форме ЗАО или некоммерческие партнерства, осуществляющие клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии.

     Клиринговый центр - клиринговая организация  в форме некоммерческого партнерства, осуществляющая клиринг по всем сделкам, совершенным участниками клиринга через организатора торговли на основании  договоров с ними, а также договоров  с расчетным депозитарием, расчетной  организацией и участниками клиринга.

     Клиринговая организация, осуществляющая расчеты  по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные  фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

     Клиринг может осуществляться по следующим  сделкам: 

     

• сделкам с  ценными бумагами, предусматривающим  поставку и оплату ценных бумаг в  течение не более пяти дней со дня  совершения сделки спот-сделки

 
     

• сделкам, исполнение обязательств по которым  зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений индексов, рассчитываемых на основании  совокупности цен на ценные бумаги (фондовых индексов), в том числе  сделок, предусматривающих исключительно  обязанность сторон уплачивать

     следующим образом: Банк А открывает в банке  Б корреспондентский счет и депонирует на нем некоторую сумму. Банк Б  по поручению банка А может  производить расчеты в пределах этой суммы. Такая система расчетов между банками пригодна только для  тех стран потребности которых (в силу их экономико-географических условий) могут удовлетворять небольшое  количество банков при небольших  объемах проходящих через эту  систему платежах. В странах, где  существует широкая банковская сеть с большими объемами передвижения капитала между банками, рассмотренная выше схема становится неэффективной. В  частности, если банк А открывает  взаимные корреспондентские счета  в десяти, ста банках, то объем  средств, которые для этого требуется  иммобилизовать, возрастает пропорционально  числу банков-партнеров и может  оказаться тормозом для всей системы  расчетов. Практика открытия взаимных корреспондентских счетов существует в мире, но это, скорее, исключение из правила, действующего в сфере банковских расчетов. Клиринговая система базируется на том, что все банки выполняют  примерно одни и те же функции, имеют  Германия, где одновременно функционируют  расчетные системы Коммерцбанка, Дойчебанка, Берлинербанка, Дрезденбанка, Дойчебундесбанка и др. Каждая расчетная система учитывает интересы данной кредитно-финансовой организации, ее функциональные цели. В любую такую систему может включиться любой банк, любое кредитное товарищество и т.п. Каждая организация , если она не создает собственной клиринговой системы, выбирает подходящую для себя. В стране может быть несколько таких систем. Например, в Соединенных Штатах Америки их более тридцати. Все региональные клиринговые системы объединяются, Венгрии и др. )так называемые GIRO - системы. Они создаются коммерческими банками обычно в форме акционерного общества открытого типа путем объединения технических средств , технологий, организационных мероприятий и, главное, финансовых ресурсов. Системы обеспечивают GIRO - расчеты между участниками и аккумулируют средства для этих расчетов. Центральный банк страны является, как правило, одним из учредителей у выравнивания платежей, схему окончательного выравнивания сальдо по окончании действия межправительственного соглашения. Под товарным клирингом понимают систему расчетов между участниками биржевого рынка, включающую как организацию зачета их требований и обязательств друг к другу в той или иной форме, так х инструментов.

     Клиринг на биржевом рынке имеет специфику, связанную с типом самой биржи  и проводимыми на ней операциями. Наряду с существовавшими товарными  и фондовыми биржами, появились фьючерсные биржи, на которых ведется торговля финансовыми инструментами и охватывает как фондовые, так и товарные рынки. С этой точки зрения подход к организации систем клиринга на рынках реальных товаров и ценных бумаг, и рынке фьючерсных операций имеет определенные различия и, в то же время, одинаковую сущность.⁸

2.1.4.Депозитарий.  Депозитарная деятельность

     .

     Разрешается законодательством совмещение депозитарной деятельности с деятельностью по управлению ценными бумагами, организации  торговли на рынке ценных бумаг, а  также с брокерской или дилерской  деятельностью.

     Удостоверение прав на ценные бумаги осуществляется с помощью записи на счете депо, открытом в депозитарии.

     Клиентом  депозитария может быть:

     - юридическое или физическое лицо, которому ценные бумаги принадлежат  на праве собственности или  ином вещном праве

     - другой депозитарий

     На  ценные бумаги клиентов, находящиеся  в депозитарии, не может быть обращено взыскание по собственным обязательствам депозитария.

     Депозитарий не вправе:

     - приобретать права залога или  удержания по отношению к ценным  бумагам, переданным ему на  хранение без письменного согласия  клиента

     - отвечать ценными бумагами клиента  по собственным обязательствам

     Депозитарий выполняет достаточно много операций, но среди них можно выделить две  основные.

     Во-первых, депозитарий оказывает участникам рынка услуги по хранению сертификатов ценных бумаг. Во-вторых, депозитарий  предлагает услуги по учету прав

     рынкам  от 21.08.2007 N 07-90/пз-н «Об утверждении Административного регламента по исполнению Федеральной службой по финансовым рынкам государственной функции по лицензированию деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг № 07-90/пз-н».

     Орган, выдающий лицензию: Федеральная служба по финансовому рынку 

     Срок  получения депозитарной лицензии: 30 рабочих дней.

     Лицензионный  сбор за лицензию на осуществление  депозитарной деятельности: лицензиат  оплачивает государственные пошлины.

     за  рассмотрение заявления о выдаче лицензии - 300 рублей (согласно подпункту 6 пункта 1 статьи 333.18 Налогового кодекса  Российской Федерации государственная  пошлина уплачивается до подачи заявления  о лицензировании);

     за  выдачу лицензии на осуществление депозитарной деятельности уплачивается государственная  пошлина - 1000 рублей.

     Срок  лицензии: лицензия профессионального  участника рынка ценных бумаг  на осуществление депозитарной деятельности выдается ФСФР без ограничения срока  действия.⁹

2.2. Банковские финансовые посредники

     На  первичном рынке ценных бумаг  коммерческие банки осуществляют посреднические операции между эмитентами ценных бумаг  и инвесторами. Договоры коммерческих банков с эмитентами о размещении их ценных бумаг могут предусматривать  различные варианты участия банка  в распространении таких бумаг.

               Во-первых, коммерческий банк может  взять на себя обязанность  выкупить весь выпуск ценных  бумаг (или часть его) у эмитента  с правом продажи купленных  акций и облигаций от своего  имени с надбавкой. Указанные  отношения могут быть оформлены  договором купли-продажи ценных  бумаг.

               Во-вторых, банк может взять на  себя обязанность продать весь  выпуск ценных бумаг конкретного  эмитента, а если часть выпуска  не найдет сбыта, выкупить ее  на условиях, указанных в договоре. Это так называемое «распространение  с гарантией выкупа». Указанные  отношения оформляются договором  комиссии или поручения с включением  в них условия об обязательной  покупке банком неразмещенной  части выпуска ценных бумаг.

                В-третьих, банк может принять на себя обязанность распространять ценные бумаги эмитента без гарантии выкупа неразмещенной части выпуска. Эти отношения оформляются также путем заключения договора комиссии или поручения.

     На  вторичном рынке ценных бумаг  коммерческие банки могут совершать самые разнообразные операции. 

     

1. Банк может  выполнять эти операции на основе поручения клиента о покупке  или _ продаже ценных бумаг. При этом он является поверенным или комиссионером  своего клиента. Однако это не единственная роль банка: он может быть просто обычным  посредником, который находит потенциальных  продавцов и покупателей ценных бумаг, а сам договор купли  продажи клиент подписывает самостоятельно.

 

     2. Коммерческий банк может покупать  и продавать ценные бумаги  от своего имени и за свой  счет, как через фондовую биржу,  так и на внебиржевом рынке  ценных бумаг. Эти сделки совершаются  банками с целью регулирования  (управления) своего «портфеля» ценных  бумаг, которые могут играть  роль вторичных резервов.

     Коммерческому банку не запрещено совершать  спекулятивные операции с ценными  бумагами с целью получения разницы  в ценах. В таких случаях банк, как правило, ориентируется на краткосрочные  колебания цен, стараясь максимально  увеличить разницу между ценой  покупки и продажи ценных бумаг.

       Банк может заключать сделки, направленные на поддержание  курса ценных бумаг определенных  эмитентов. В зависимости от  состояния спроса и предложения  на ценные бумаги конкретного  эмитента коммерческий банк решает  вопрос о том, что ему выгоднее: продавать или покупать его  ценные бумаги. 

     3. Коммерческий банк осуществляет  хранение ценных бумаг своих клиентов. 

     4. Коммерческий банк может производить  по поручению своего клиента  «управление портфелем» его ценных  бумаг. По договору об управлении  ценными бумагами клиента коммерческий  банк, как правило, оказывает ему  следующие виды услуг. Банк  обязуется хранить ценные бумаги  своего клиента, обеспечить их  учет, осуществлять инкассацию процентов  и дивидендов, а также сумм  по погашаемым ценным бумагам  (например, облигациям), производить  обмен акций и облигаций на  другие ценные бумаги (в случае их замены эмитентом).¹⁰ 
 
 

3. Проблемы Рынка ценных бумаг

     3.1.Проблемы и пути решения

     Формирование  фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных  с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.