Регулирование рынка ценных бумаг в России

    В широком смысле инфраструктура рынка ценных бумаг включает 4 взаимосвязанных блока:

систему торговли ценными бумагами;

систему расчетов по заключенным сделкам;

информационную систему;

- телекоммуникационную систему.  

В РФ к органам государственного регулирования рынка ценных бумаг относятся:

- ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам);

- Министерство финансов РФ;

- Центральный банк РФ;

- Комитет по управлению государственным имуществом РФ;

- Антимонопольный комитет РФ;

- Министерство по налогам и сборам РФ;

- Министерство юстиции РФ;

     Основными функциями регулирующих органов, направленными на защиту инвесторов от финансовых потерь, являются: регистрация всех участников рынка ценных бумаг; обеспечение всех субъектов экономики достоверной информацией о выпуске и обращении ценных бумаг; контроль и поддержание правопорядка на рынке ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2Анализ рынка ценных бумаг России.

    2.1Анализ рынка ценных бумаг на примере рынка акций (2005-2008гг.).

    В результате рыночной конкуренции и объективных интеграционных процессов фактически сложилось два ведущих инфраструктурных центра - Группа ММВБ и Группа РТС, которые, собственно, и формируют сегодня организованный рынок ценных бумаг России. Группа ММВБ (Московская межбанковская валютная биржа, на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн руб.) представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, при котором в основу механизма торговли заложен принцип «оrder-driven market», при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий встречных анонимных заявок. Сделки осуществляются по принципу «поставка против платежа» при 100%-ном предварительном депонировании активов. Исполнение по сделкам осуществляется на дату их заключения. Обобщающие итоги торгов негосударственными ценными бумагами ФБ ММВБ за 2005-2008 гг. приведены в таблице 2 в рублевом и  валютном выражении.

    Таблица 2 - Итоги торгов ФБ ММВБ за 2005-2008гг.

      

    Из рассмотренной таблицы видно, что темп роста торгов ММВБ в рублёвом выражении в 2008г. по сравнению с 2005г. увеличился на 424,2%, с 2006г. увеличился на 133,2%, с 2007г. уменьшился на 62,4%. Абсолютное отклонение в 2008г. по сравнению с 2005-2006 гг. увеличивалось, а вот по сравнению с 2007г. уменьшилось на 16350 млрд.руб.Что касается объёма торгов в валютном выражении, то можно сделать вывод о том, что в относительном показателе в 2008г. по сравнению с 2005г. темп роста торгов увеличился на 502,7%, в 2006г. -на 150,2%, а в 2007г. уменьшился на 66,4%; в абсолютном выражении в 2008г. по сравнению с 2005г. и 2006г. заметно увеличение на 908,6 млрд.долл. и соответственно на 379,3 млрд.долл., а по отношению к 2007г. -уменьшение на 574,7 млрд.долл.

    Группа РТС (российская фондовая биржа, проводящая торги на рынке акций, а также производных финансовых инструментов) представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, которая поддерживает несколько режимов торговли:

классический рынок;

биржевой рынок;

рынок фьючерсов и опционов FORTS.

    В рамках классического рынка РТС используются две модели торгов:

классический рынок с неанонимной торговлей, что предполагает заключение сделок на основе неанонимных котировок, отсутствие предварительного депонирования активов, котировки в долларах США, а также возможность выбора даты расчетов, способа расчетов («поставка против платежа» или свободная поставка), валюты расчетов (как рубли, так и иностранная валюта). Клиринговый центр и расчетный депозитарий не используются.

классический рынок с анонимной торговлей, что предполагает анонимный аукцион заявок (order-drivenmarket), частичное предварительное депонирование активов, способ расчетов - «поставка против платежа», котировки и расчеты в долларах США.

    Биржевой рынок РТС работает на следующих принципах: анонимный аукцион заявок (orderdriven market), 100%-ное предварительное депонирование активов, способ расчетов - «поставка против платежа» котировки и расчеты в рублях.

    Рынок FORTS- интегрированный биржевой рынок по торговле срочными контрактами (фьючерсами и опционами) на фондовые активы и индексы, созданный Фондовой биржей РТС.

    Таблица 3- Итоги торгов ФБ ММВБ.

          
 
 
 
 
 
 
 
 

        
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Из таблицы 3 видно, что на классическом, биржевом рынке РТС, биржевом рынке СПБ происходит только спад объёма торгов ценными бумагами, в прочем, как и в абсолютном выражении. На срочном рынке FORTS осуществляется увеличение торгов на 967,7% в 2005г, в 2006г.-на 245,5, а в 2007г. идёт уменьшение объёма торгов на 88,3%; в абсолютном выражении происходит увеличение на 5962,3 млрд. руб. в 2005г., в 2006г.- на 3940,9 млрд.руб., а в 2007г. осуществляется уменьшение на 881,8 млрд.руб.

    Российское законодательство требует регистрировать все выпуски акций всех акционерных обществ (в том числе закрытых). В базе данных ЗАО «СКРИН» на конец первого полугодия 2008 г. зарегистрировано 86 657 эмитентов акций (в том числе 23 531 открытых акционерных обществ), общее число зарегистрированных выпусков акций - 127 408. Подавляющая часть всех этих акций абсолютно неликвидна и не имеет какого-либо вторичного рынка. Крайне малая часть выпусков акций представлена на фондовых биржах. В таблице 4 приведены сводные данные по акциям, которые предлагаются на российских фондовых биржах.

    Таблица 4 - Организованный рынок акций ФБ ММВБ.

      

     В таблице 4 на ММВБ можно наблюдать рост выпуска акций. Так, рост выпуска акций в 2008г по сравнению с 2005г. возрос на 130,5%, с 2006г.-на 102,8%, с 2007г.- на 108,1%. Темпы роста количества эмитентов ММВБ в 2006 возрос на 113,5%, а вот в 2007-2008 снизился. Расчёты показали, что в абсолютном выражении количество эмитентов акций возросло в 2005г. на 22шт, в 2006г. и 2007г. количество постепенно снижается. Расчёты по количеству выпусков акций говорят, что за все 3 года все показатели постепенно возрастают.  

     Таблица 5 - Организованный рынок акций РТС.

       

    Говоря о РТС можно заметить снижение роста выпуска акций с2005по 2008гг.(за каждый год примерно на 3%),а что касается количества эмитентов, то в 2006г. происходит рост на 101,5%, в остальные года- снижение. В абсолютном выражении среди двух показателей только в 2006г. заметно увеличение, остальные показатели привели к снижению.

    Следует отметить, что большинство выпусков акций, представленных на организованных рынках (около 70% от общего числа в 2007-2008 гг.), относятся к ценным бумагам, допущенным к торгам без прохождения процедуры листинга (вне списочным ценным бумагам). В 2005-2006 гг. этот показатель был выше - около 80%. Характерной особенностью российского рынка ценных бумаг является возможность одновременного проведения организованных торгов ценными бумагами одного эмитента на нескольких фондовых биржах. Поэтому значительная часть эмитентов представлена на обеих основных российских фондовых биржах, акции ряда российских эмитентов в виде депозитарных расписок торгуются также на зарубежных биржах. В таблице 6 приведены данные, характеризующие объемы торгов акциями российских компаний на ведущих фондовых биржах.