Разработка и обоснование краткосрочной и долгосрочной финансовой политики предприятия

Структура оборотных активов в разрезе оборотных производственных фондов и фондов обращения показывает, что более половины оборотных активов (56,2%) пребывает в сфере обращения, что нетипично для предприятия реального сектора экономики и в целом снижает доходность оборотных активов. Для отрасли машиностроения оптимальным является соотношение 30% на 70%, т.е. 30% в сфере обращения и 70% в производственной сфере. Производственное предприятие получает прибыль за счет производственной сферы, поэтому предприятие должно стремиться к повышению ее доли в структуре оборотных активов. В структуре прослеживается медленная тенденция к улучшению за счет роста числа запасов и материалов на 14,5%.

В целом структура оборотных активов характеризуется излишней ликвидностью, а также высоким удельным весом фондов обращения, что приводит к снижению рентабельности оборотных активов.

Продолжительность финансового цикла хоть и увеличилась на 2 дня в отчетном году, но по-прежнему остается короткой относительно эталонных значений, что является признаком эффективного управления, направленного на уменьшение потребности в источниках финансирования операционной деятельности. Продолжительность финансового цикла положительно влияет на финансовую устойчивость организации. Данный вывод следует из сравнения дебиторской задолженности (без выданных авансов) и полученных авансов, а также кредиторской задолженности с выданными авансами. В обоих случаях мы имеем типичное превышение дебиторской задолженности (без выданных авансов) (5 447 275 тыс. руб.) над незначительными полученными авансами (116 595 тыс. руб.), кредиторской задолженности (3 790 049 тыс. руб.) над выданными авансами (106 402 тыс. руб.). Исходя из этого, получаем вывод о том, что организация пользуется коммерческими кредитами своих поставщиков для кредитования своих покупателей.

Основные направлениякраткосрочной финансовой политики в отношении оборотных активов на предприятии ОАО НПО «Энергомаш»  :

1. необходимо установить контроль над дебиторской задолженностью, в частности обеспечить сокращение дебиторской задолженности со стороны дочерних обществ, долги которых являются основной частью дебиторской задолженности;
2. направить усилия на улучшение структуры оборотных активов за счет сокращения доли фондов обращения и увеличения производственных фондов, что обеспечит повышение их рентабельности и эффективности их использования.
3. принять меры по остановке роста удельного веса высоколиквидных активов и их дальнейшего сокращения для снижения излишней ликвидности.

Управление расходами

ОАО НПО «Энергомаш»  имеет структуру расходов характерную для предприятий реального сектора экономики: абсолютное преобладание расходов по обычным видам деятельности. Их удельный вес увеличился с 93,98% в предыдущем периоде до 97,5% в отчетном году. Данному увеличению способствовало значительное снижение прочих расходов (- 35%), что несомненной является положительной тенденцией.

Темп прироста расходов по обычным видам деятельности составляет 0,45% и он выше темпа прироста выручки, который является отрицательным и составляет – 3,17%. Превышение темпа прироста расходов данного вида над выручкой свидетельствует  об отсутствии эффективного управления операционной деятельностью. Рост финансовых расходов (16,5%) связан с финансированием инвестиционной деятельности за счет заемных источников.

Анализ структуры расходов по обычным видам деятельности в разрезе элементов позволяет сделать вывод, что преобладающим элементом являются материальные затраты, удельный вес которых увеличился с 8,7% до 9% не смотря на их снижение в абсолютном выражении. Коммерческие и управленческие расходы в абсолютном выражении увеличились на 15% и 21,5% соответственно. Доля амортизации в структуре расходов была незначительна - 2%, а в отчетном периоде продолжила снижаться и опустилась до уровня 1,7%. Основной причиной является заниженная оценка основных средств организации.

Изучение структуры расходов по их функциям (производственных, управленческих) показывает, что удельный вес всех трех видов расходов хоть и незначительно, но увеличивается. Увеличение коммерческих расходов связано с необходимостью проведения более активной маркетинговой деятельности для преодоления растущей рыночной конкуренции. Увеличение управленческих затрат в условиях снижения выручки и чистой прибыли нецелесообразно и говорит о неэффективном и сужающемся бизнесе.

Основные направления краткосрочной финансовой политики в отношении управления расходами на предприятии ОАО НПО «Энергомаш» :

1. дальнейшее увеличение коммерческих расходов с целью преодоления конкуренции;
2. сокращение доли управленческих расходов для предотвращения сокращения бизнеса;
3. контроль над затратами на оплату труда, обеспечение превышения темпов прироста выручки над темпом прироста затрат на оплату труда.

Управление прибылью

Предварительный анализ прибыли организации показывает, что соотношение темпов прироста ключевых показателей прибыли крайне не оптимально. Практически все показатели прибыли снижаются, а расходы растут. Так, сокращение валовой прибыли (на 15,3%) происходит в 5 раз быстрее сокращения выручки (на 3,17%), что является индикатором роста производственных расходов. Снижение выручки от продаж привело к ускоренному снижению прибыли от продаж (на 60%). При дальнейшем снижении выручки стоит ожидать, что в следующем году и без того незначительная прибыль превратиться в убыток.Анализируя такой показатель, как прибыль до налогообложения, можно сказать, что он снизился более чем на 50%. Причину данного снижения мы можем определить,проанализировав показатели, расположенные между показателями «прибыль (убыток)от продаж» и «прибыль (убыток) до налогообложения».Таким образом, мы видим, что наибольшее отрицательное влияние на прибыль до налогообложения оказало снижение прибыли от продаж, а так же в незначительной мере сокращение прочих доходов и увеличение процентов к  уплате.

Снижение чистой прибыли наряду со снижением выручки от реализации и других ключевых показателей прибыли является негативным сигналом и требует принятие мер по решению данной проблемы.

Основные направлениякраткосрочной финансовой политики в отношении управления прибылью на предприятии ОАО НПО «Энергомаш»:

1. стимулирование объема продаж в рыночных сегментах с высокой маржей прибыли для повышения выручки от продаж продукции;

2. направление усилий на  проведение успешной, эффективной  маркетинговой политики;

3. контроль за управленческими расходами;

4. установление контроля  за операциями не относящимися  к основной деятельности.

2.2. Разработка долгосрочной финансовой политики

Финансовая политика

В течение года финансовая политика организации претерпела лишь несущественные изменения: как на начало, так и на конец года среди источников финансирования деятельности преобладает собственный капитал, но его удельный вес уменьшился с 53% до 49,4%. Второе место среди источников финансирования занимают растущие краткосрочные банковские кредиты (25,5% на начало года и 30,7% на конец года). В противовес росту краткосрочных обязательств происходит сокращение долгосрочных займов с 15,2% до 11,9%. Роль собственного накопленного капитал на конец года остается несущественной не смотря на рост её удельного веса (0,3% и 2,4% соответственно на начало и на конец года). Рост собственного накопленного капитала в первую очередь связан с ростом нераспределенной прибыли, которая вышла из отрицательного значения и достигла 1 534 915 тыс. руб. Данный рост вызван изменениями в дивидендной политике, согласно которой ОАО НПО «Энергомаш»  не осуществляло выплату дивидендов в 2014 году.

Структура инвестированного капитала на конец года теряет свою сбалансированность из-за роста  неустойчивых источников финансирования. В структуре капитала присутствуют 3 источника: 2 долгосрочных и относительно устойчивых источника (собственный капитал и долгосрочные кредиты) и 1 краткосрочный (банковские кредиты). Такую финансовую политику можно охарактеризовать как излишне консервативную и относительно дорогую, однако необходимо контролировать рост краткосрочных кредитов во избежание перехода на агрессивную модель финансирования.

Более подробное рассмотрение отдельных источников позволяет сделать вывод о том, что структура собственного капитала вполне типична для предприятия данной отрасли. Уставный капитал на конец года составляет 82% от собственного капитала. Остальные статьи собственного капитала имеют незначительный удельный вес. Среди источников финансирования предприятие увеличивает привлечение заемных средств, что в теории должно позволить предприятию использовать финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал. Однако прочие обстоятельства снижают прибыль предприятия.

Собственный капитал к концу года увеличился на 3,6% исключительно за счет роста нераспределенной прибыли. Таким образом, нераспределенная прибыль хоть и является незначительным источником финансирования на данный момент, но его рост существенен в 2013 году, и на дальнейшую перспективу её можно признать немаловажным источником финансирования.

Рост собственного капитала предприятия (3,6%) уступает росту валюты баланса (6,6%) и это приводит к снижению финансовой устойчивости организации в отчетном году.

Абсолютное лидерство весауставного капитала(82% собственного капитала на конец года) свидетельствует о том, что номинальная стоимость акций завышена относительно их рыночной стоимости и о том, что для перехода контроля над этим бизнесом потребуются существенные затраты. Достаточно высокий удельный вес переоценки внеобротных активов (15,7%) свидетельствует о наличии большого числа устаревших основных средств. Но в абсолютном выражении данная статья снизилась на 3,7%, что говорит о постепенном обновлении основных средств.

Стоимость чистых активов составляет 4 464 432 тыс. руб. и превышает уставный капитал более чем на 26%. Это значит, что в ходе своей деятельности организация не только не растратила первоначально внесенные собственником средства, но и обеспечила их прирост, а также свидетельствует об обеспеченности уставного капитала реальным имуществом, а также о том, что организация имеет достаточную свободу выбора в принятии решений.

В структуре обязательств организации представлены краткосрочные источники – краткосрочные банковские кредиты и кредиторская задолженность (их доля на конец года значительно выросла и составляет 66,2% общего размера обязательств), при этом долгосрочные обязательства сократились в отчетном году более чем на 12% и составили 33,8% обязательств организации. Такое изменение в структуре обязательств предприятия снижает надежность финансирования инвестиционной программы, реализуемой на предприятии.

Рассматривая состав и структуру кредиторской задолженности, очевидно, что в долгосрочной кредиторской задолженности преобладают займы, а в краткосрочной – задолженность перед поставщиками и подрядчиками.

 Для более полной  оценки кредиторской задолженности  ее целесообразно сравнить с дебиторской задолженностью, рассчитав их сроки погашения. Сроки погашения кредиторской задолженности значительно превышают сроки погашения дебиторской. В отчетном периоде происходит рост сроков погашения как кредиторской так и дебиторской задолженности, вместе с тем растет и разрыв между ними, что негативно сказывается на эффективности функционирования предприятия.

Рост краткосрочных обязательств частично компенсируется за счет сокращения долгосрочных обязательств. Незначительный рост обязательств относительно валюты баланса оказывается существенным относительно сокращающейся выручки и может представлять угрозу для финансовой устойчивости организации поскольку, во-первых, их сумма может стать критичной по отношению к снижающейся выручке, во-вторых, срок их погашения растет, увеличивая между ними разрыв, в-третьих, этот рост происходит за счет увеличения неустойчивых источников финансирования – краткосрочных банковских кредитов.

Таким образом, стратегия финансирования предприятия достаточно противоречива: наряду с опережающим ростом собственного капитала относительно валюты баланса, ростом сроков погашения задолженностей, с потерей устойчивости организации из-за роста неустойчивых источников финансирования можно отметить и такие положительные характеристики финансовой политики как, высокая номинальная стоимость акций, предотвращаемая смену контроля над бизнесом, превышение стоимости чистых активов над уставным капиталом. В целом предприятие теряет свою финансовую устойчивость, а значит, финансовая политика организации требует доработки.

Базовые направления финансовой политики следующие.

1. При осуществлении дивидендной политики необходимо придерживаться методики постоянного распределения прибыли;
2. Целесообразно уменьшить долговую нагрузку для повышения запаса финансовой прочности.

Инвестиционная политика

По результатам предварительной оценки организации с помощью финансовых показателей можно сделать вывод о том, что, несмотря на некоторое снижение эффективности деятельности, предприятие обладает возможностями для повышения эффективности своей работы в целях увеличения инвестиционной привлекательности, а, следовательно, инвестиции в расширение бизнеса выгодны при условии, что эффективность этих инвестиций будет не ниже сложившихся показателей эффективности деятельности предприятия.

Исследование показателей, характеризующих  внеоборотные активы ОАО НПО «Энергомаш»  , позволяет сделать следующие выводы. Высокий удельный вес внеобротных активов хоть изменился совсем не существено (с 55,8% до 55,9%), но свидетельствует о стабильной инвестиционной активности организации.  В составе внеобротных активов два существенных элемента: основные средства (48,4% стоимости внеоборотных активов на конец года), финансовые вложения (35% стоимости внеобротных активов на конец года). Такая структура внеоборотных активов характерна для крупного бизнеса реального сектора экономики, тем более что организация является одновременно и производственным предприятием, и материнским обществом в группе компаний.

Общество активно осуществляет инвестиционную деятельность по направлению развития продукта. Рост данного показателя в отчетном году составил 34%. Статья инвестиций по прочим направлениям возросла на 489%, что говорит об инвестиционной активности предприятия по многим направлениям.

Предприятие активно использует объекты интеллектуальной собственности для производства и сбыта продукции, что свидетельствует об эффективной долгосрочной финансовой политике в отношении нематериальных активов.