Пути повышения эффективности использования оборотных средств предприятия

     Коэффициент обеспеченности собственными средствами. Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств.

     Коб.соб.ср. = (П4-А4): (А1+А2+А3).                                             (1.7)

     Показатель  имеет особо важное значение для  предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими 

операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Теоретически (иногда и практически) возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. С позиции теории такая ситуация аномальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуется немедленные меры по его исправлению.

     Обычно  при анализе рентабельности активов  проводится анализ текущих активов, то есть его оборотных средств, так как их влияние на этот показатель значительно и подвержено серьезным влияниям в зависимости от состояния и организации оборотных средств.

     Рентабельность текущих активов показывает: сколько рублей чистой прибыли приходится на 1 рубль текущих активов.

     Рентабельность текущих активов рассчитывается по следующей формуле:

     Рт.а.=ЧП/АII,                                                                                      (1.8)

     где Р_т.а – рентабельность текущих активов,

     ЧП  – чистая прибыль предприятия,

     А_II, – средняя величина раздела II баланса предприятия – оборотные активы.

     Расчет  степени финансовой устойчивости в зависимости  от степени обеспеченности запасов и затрат различными видами источников. Наиболее обобщающим показателем финансовой устой чивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Этот излишек или недостаток образуется в результате разницы

величины источников средств и величины запасов и затрат, при этом имеется в виду обеспеченность запасами и затратами определенными видами источников.

     В целях характеристики источников средств  для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе:

     Наличие собственных оборотных средств Ес. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

     Ес=К+Пд-Ав,                                                                                    (1.9)

     где К – капитал и резервы;

     Пд  – долгосрочные кредиты и займы;

     Ав  – внеоборотные активы.

     Общая величина основных источников формирования запасов и затрат Ео.

     Ео= Ес+М,                                                                                       (1.10)

     где М – краткосрочные кредиты  и займы.

     На  основании вышеперечисленных показателей  рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

     Излишек (+) или недостаток (-) собственных  оборотных средств ±Ес:

     ±Ес=Ес-З,                                                                                          (1.11)

     где З – запасы.

     Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат ±Ео:

     ±Ео=Ео-З.                                                                                         (1.12)

     По  степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре типа ситуаций:

     Абсолютная  устойчивость финансового состояния. Эта ситуация возможна при следующем  условии:

     З<Ес+М.                                                                                           (1.13)

     Нормальная  устойчивость финансового состояния, гарантирующая платежеспособность предприятия. Она возможна при условии:

     З= Ес+М.                                                                                       (1.14)

     Неустойчивое  финансовое положение связано с  нарушением платежеспособности и возникает  при условии:

     З= Ес+М+Ио,                                                                                  (1.15)

     где Ио – источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства, кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

     Кризисное финансовое состояние:

     З> Ес+М.                                                                                        (1.16)

     Расчет  указанных показателей и определение на их основе ситуаций позволяют выявить положение, в котором находится предприятие, и наметить меры по его изменению. 

     1.3 Модели управления оборотным капиталом 

     Суть  политики управления оборотным капиталом состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования.

     Можно выделить три основных модели управления оборотными средствами [14, с. 255 - 257].

     Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами.

     Предприятие не ставит ограничений в наращивании  текущих активов, имеет значительные денежные средства, запасы сырья и  готовой продукции, существенную дебиторскую  задолженность - в этом случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен. 

     Такая политика управления текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую  рентабельность активов, но практически  исключает вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности.

     Агрессивной модели управления текущими активами соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при  которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности.

     Консервативная  модель управления текущими активами и пассивами.

     Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такую политику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строгой экономии.

     Такая политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую  рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.

     Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или  очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при этом финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).

     Умеренная модель управления текущими активами и пассивами.

     Предприятие занимает промежуточную, «центристскую» позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. В этом случае и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне.

     Для умеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровень  краткосрочного кредита в общей  сумме пассивов предприятия.

     Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью.

     Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между  уровнем эффективности использования  капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.

     Если  при неизменном объеме краткосрочных  финансовых обязательств будет расти  доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (т.к. процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам).

     Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в  формировании оборотных активов  будет расти сумма краткосрочных  финансовых обязательств, то в этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга). 

     Управление  уровнем дебиторской задолженности  определяется следующими основными  факторами [24, с. 147]:

     - оценка и классификация покупателей  в зависимости от вида продукции, объема закупок, платежеспособности, истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты;