Проблемы заимствования средств организациями на современном этапе

Долгосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы  функционирующего на предприятии заемного капитала со сроком использования более  одного года. Основными формами этих обязательств являются долгосрочные кредиты  банков и долгосрочные заемные средства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный  срок.

Краткосрочные финансовые обязательства. К ним относятся все формы  привлеченного заемного капитала со сроком его использования до одного года.

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении  новых заемных средств. Источники  и формы привлечения заемных  средств предприятием весьма разнообразны. Классификация привлекаемых предприятием заемных средств по основным признакам  приведена в таб.2.

С учетом изложенной классификации  организуется управление привлечением заемных средств, которое представляет собой целенаправленный процесс  их формирования из различных источников и разных формах в соответствии с  потребностями предприятия в  заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной  финансовой политики в этой области  на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала.

Политика привлечения заемных  средств представляет собой часть  общей финансовой стратегии, заключающейся  в обеспечении наиболее эффективных  форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в  соответствии с потребностями развития предприятия.

Процесс формирования политики привлечения  предприятием заемных средств включает следующие основные этапы (таб.3).

Глава 3 Проблемы заимствования средств организациями  на современном этапе

3.1. Банковские кредиты

Более активному взаимодействию банков и малого бизнеса препятствуют также проблемы, возникающие у  малого бизнеса при обращении  в банки.

В среднем в банках процедура  рассмотрения заявки на кредитование занимает не менее 1 месяца и требует  от предпринимателя огромного количества справок и копий документов. В  отличие от крупного заемщика малый  бизнес не располагает ни трудовыми, ни временными ресурсами для сбора  всех документов. При этом никто  не дает предпринимателю гарантии, что все его усилия окупятся. Кроме  того, у мелкого бизнесмена обычно просто нет времени ждать необходимых "здесь и сейчас" денег. Часто  от бизнесменов требуется предоставить ряд дополнительных документов, таких  как бизнес-план, технико-экономическое  обоснование и прочее, а квалификации большинства предпринимателей на их составление обычно не хватает.

Банки для снижения кредитных  рисков обычно выдвигают жесткие  требования к обеспечению выдаваемых ссуд. При действующей законодательной  базе и условиях прохождения дел  в арбитражных судах вернуть  залог достаточно сложно, на это  уходит много времени и средств. К тому же отсутствует адекватное залоговое законодательство и инфраструктура реализации залогов. При следовании действующим нормативным актам  залог, как правило, реализуется  не более чем за половину его действительной стоимости. Продажа залога осуществляется через систему тендеров, что и  обусловливает резкое уменьшение его  цены вследствие плохой организации  торгов. Поэтому банки-кредиторы  требуют от потенциальных заемщиков 200% залогового обеспечения кредита, что не под силу большинству малых  предприятий.

Также часто банки требуют  от предпринимателей перевести свои расчетные счета в банки-кредиторы.

Все это формирует у  предпринимателей определенный стереотип  в отношении банковских кредитов, способствует низкой заинтересованности в сотрудничестве с банками. Ряд банкиров говорят о том, что сейчас главной задачей для банковского сообщества, в том числе государства, является привлечение интереса со стороны малого бизнеса к банкам. "Малый бизнес в основной своей массе не воспринимает банк как институт, готовый к сотрудничеству с бизнесом. Мы постоянно вынуждены работать с недостоверной отчетностью, предоставляемой предпринимателями. Малый бизнес заранее уверен, что он не понравится банку, поэтому старается приукрасить собственное положение. При этом получается как в том анекдоте, когда приходит пациент к врачу и просит вылечить его, но при этом не говорит, что и где у него болит", - говорит Дмитрий Скоркин, директор департамента корпоративного кредитования "Юниаструмбанка".

Банки, ориентированные  на работу с малым бизнесом, стараются  учитывать особенности данной категории  клиентов. Это прежде всего относится  к небольшим банкам, поведение  которых обычно характеризуется  большей гибкостью по сравнению  с крупными банками. "Мы постоянно  встречаем бизнесменов, утративших всякий интерес к банкам, после  того как их заставили собрать  большой объем документов, необходимых  для рассмотрения заявки на получение  кредита, и после этого отказали в кредите. Мы стараемся свести объем  предварительно запрашиваемых документов к минимуму, и только после положительного заключения просим предоставить полный комплект. Но вместе с тем, для того чтобы удержать наши риски на приемлемом уровне, мы предъявляем повышенные требования к обеспечению кредитов", - делится опытом Сергей Рязанцев, начальник  управления активных операций "Церих-банка".

Банки готовы сокращать  сроки рассмотрения заявок на получение  кредита в случае их небольших  размеров, но при этом либо у банка  должна быть отлажена система оценки заемщиков, по типу скоринг-модели или  экспресс-анализа, либо он кредитует  заемщиков с хорошей кредитной  историей.

Однако на сегодняшний  день банки практически не готовы сотрудничать с малыми предприятиями  на самом критичном для них  этапе - стартовом. Потребность в  стартовом банковском кредитовании удовлетворена, по экспертным оценкам, на 4-7%, а по расчетам Ресурсного центра малого предпринимательства, потенциальная  емкость этого рынка - более 5 млрд. долларов. А между тем, как показывает зарубежная практика, это сотрудничество не просто реально, но и взаимовыгодно. Например, в Европе, несмотря на то что в достаточном объеме присутствуют другие источники венчурного финансирования, банки финансируют треть старт-апов. И им еще приходится конкурировать в этом сегменте. В России же для банков в этой области особых конкурентов нет. Венчурные фонды только набирают силы и даже совместно с государством, бизнес-ангелами и их объединениями они пока не могут удовлетворить потребность начинающих предпринимателей в финансировании. И в этой ситуации банки, сотрудничая с вновь образующимися компаниями малого бизнеса, могли бы создать себе достаточно большой задел на будущее, застолбить за собой определенные региональные и отраслевые ниши или даже стать одним из их формообразующих факторов, а также усовершенствовать свое представление о рисках в интересующих отраслях и регионах. Малому бизнесу же сотрудничество с банками могло бы позволить с самого начала научиться планировать деятельность, анализировать рынок, управлять финансовыми потоками и адекватно оценивать свое реальное состояние. Пока же финансированием реальных старт-апов занимаются преимущественно даже не венчурные фонды, а бизнес-ангелы - успешные бизнесмены и специалисты, желающие вложить свои деньги в реальное производство и получить с них приличный доход. Тем более что для первоначального финансирования большинства проектов достаточно зачастую 15-20 тысяч долларов.

3.2 Рынок  облигаций

3.2.1 Налоги

Долгое время единственным источником выплаты дохода по облигациям являлась прибыль предприятия после  налогообложения. Таким образом, существовало разное налогообложение одной и  той же операции (заем капитала), выполненной  разными способами (напомним, что  проценты за банковский кредит относили по установленному нормативу на себестоимость).

Частично ситуация изменилась летом 1999 года, когда вышло Постановление  правительства РФ № 696 от 26.07.99 ("О  внесении дополнения в Положение  о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых  при налогообложении прибыли"). В соответствии с ним пункт 15 Положения  о составе затрат № 522 от 05.08.92 был  дополнен абзацем, который позволяет относить корпоративному эмитенту на себестоимость проценты (дисконт), уплачиваемые им по облигациям в пределах действующей ставки рефинансирования ЦБР, увеличенной на 3 пункта. Однако здесь есть одно условие - облигации должны обращаться через организаторов торговли на рынке ценных бумаг, имеющих лицензию ФКЦБ (т.е. на биржах). Это ограничивает возможности предприятий как эмитентов по сравнению с кредитными организациями, которые относят на себестоимость доходы, выплачиваемые по облигациям независимо от места их обращения, кроме того, для последних отсутствует ограничение отнесения затрат, связанных с выплатой дохода по облигациям (в пределах ставки рефинансирования ЦБ плюс 3%).

Кроме того, есть еще налог  на операции с ценными бумагами. По существующему в стране законодательству, облигация является эмиссионной  бумагой, в соответствии с этим при  выпуске облигационных займов предприятие  обязано регистрировать проспект эмиссии  и уплачивать налог. Данный налог  взимается в размере 0,8% номинальной  суммы выпуска и подлежит уплате одновременно с представлением документов на регистрацию эмиссии. Исходя из этого, предприятие обязано заплатить  сумму налога еще до получения  привлекаемых средств, не будучи уверенным  в том, что выпуск разместится  полностью, а также в том, что  она пройдет регистрацию в  ФКЦБ. Данный налог особенно увеличивает  затраты на эмиссию краткосрочных  облигаций.

Наконец, есть проблемы с  досрочным выкупом облигаций (о  ней уже говорилось при сопоставлении  промышленных и банковских облигаций). "Подводный камень" данных операций для предприятий заключается  в следующем: в случае подписания владельцем облигаций оферты эмитента и соответственно их выкупе данные бумаги считаются погашенными и  не могут быть повторно проданы инвесторам, т.е. "карета" вновь превратится  в "тыкву".