Проблемы заимствования средств организациями на современном этапе

Содержание

 

 

 

Введение 3

Глава 1. Понятие заемного капитала 4

Глава 2. Политика формирования заемного капитала 5

    2.1 Как финансировать внутренние нужды компании 5

    2.2 Эффект финансового рычага 6

    2.3 Политика привлечения заемных средств 8

 Глава 3 Проблемы заимствования средств организациями на современном этапе. 12

    3.1 Банковские кредиты 12

    3.2 Рынок облигаций 14

    3.3 Лизинг 18

Заключение 22

Список рекомендуемой литературы 24

 

Введение 
История развития общественного производства свидетельствует о том, что наиболее эффективно предприятия функционируют в условиях рыночных отношений. От эффективности работы предприятий, их финансовой устойчивости и экономической активности зависят потенциал экономики и индустриальные возможности государства. 
Источниками финансирования предприятия являются взносы собственников, кредиты, займы, кредиторская задолженность, пожертвования, целевые взносы, реинвестированная прибыль и т.п. Как правило, источники финансирования не бесплатны, то есть привлечение любого источника подразумевает плату за возможность использования средств. Поскольку источников много, и их стоимость различна, необходимо выбрать оптимальную комбинацию. Это особенно необходимо, если необходимо мобилизовать крупные денежные средства для реализации больших инвестиционных проектов. 
Использование предприятием для экономической деятельности не только собственных, но и заемных средств повышает рентабельность инвестирования собственных средств. Однако нерациональное соотношение между собственными и заемными средствами может привести, не только к снижению прибыльности, но и к банкротству организации. Поэтому тему данного курсового проекта «Заемный капитал организации» считаю актуальной. Цель данного курсового проекта изучение теоретических основ заемного капитала. Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи: 
- определить сущность заемного капитала; 
- определить, за счет, каких источников финансируется заемный капитал;  
- изучить характеристику заемных средств; 
- изучить проблемы привлечения заемных средств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Понятие заемного капитала.

Заемный капитал - это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле - собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств - это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений - величина и эффективность использования заемных средств.

Заемный капитал может использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

 

 

 

 

 

 

2. Политика формирования заемного капитала.

2.1 Как финансировать внутренние нужды компании.

Любая компания должна оплачивать свои счета так, чтобы еще оставалось достаточно денег на улучшение дела. Но основная цель бизнеса состоит  в приращении стоимости предприятия, а значит и в увеличении богатства  владельцев, посредством расширения дела. "Увеличение богатства владельца" - звучит довольно просто. Все, что для  этого нужно, - это продавать хорошие  товары и услуги дороже издержек их производства. Однако, прежде чем вы начнете получать какую-либо выручку  от продаж, вам потребуются деньги, чтобы "запустить" бизнес. Но даже поставив свое предприятие на ноги, вы не избавитесь от необходимости  иметь внешний источник финансирования: вам может понадобиться дополнительная наличность, чтобы пережить спад или  обновить производственные мощности и  оборудование.

Поскольку без денег деньги не сделаешь, компании часто сталкиваются с необходимостью брать дополнительные средства в  долг. В использовании заемных  денег для извлечения прибыли  проявляется действие механизма  заимствования; заем в данном случае используется в качестве "рычага": он повышает потенциал заемщика в  производстве прибыли. Если вы соединяете собственные средства (ваш капитал) с заимствованными деньгами, вы тем  самым увеличиваете объем капитала, который можно вложить в дело. Покуда ваша норма прибыли на заемные  средства превышает процент, который  вы платите за этот заем, ваши дела идут хорошо. Однако механизм заимствования - палка о двух концах: он может  увеличить вашу прибыль, но может  и принести убытки.

Заимствование осложняется тем, что  имеет множество источников, и  с каждым из них связаны свои преимущества и недостатки, издержки и выгоды. Задача финансового менеджера - найти  такое сочетание источников финансирования, которое имело бы наименьшую цену. Процесс этот динамичный, поскольку  изменение экономических условий  сказывается и на стоимости кредита.

 

 

 

2.2.Эффект  финансового рычага

Одним из основных инструментов, как  говорилось выше, применяемых финансовыми  менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря  использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Действие ЭФР легко проследить на следующем примере. Возьмем два  предприятия (А и Б) и произведем для них расчет рентабельности собственных  средств (РСС):

Видим, что у предприятия Б  чистая рентабельность собственных  средств на 3.3% выше, чем у предприятия  А, только лишь за счет иной финансовой структуры пассива. Эта разница  и есть эффект финансового рычага.

Выводы:

Предприятие, использующее только собственные  средства, ограничивает их рентабельность примерно двумя третями экономической  рентабельности:

РСС = 2/3ЭР.

Рентабельность собственных средств

Предприятие, использующее кредит, увеличивает  либо уменьшает РСС, в зависимости  от соотношения собственных средств (СС) и заемных средств (ЗС) в пассиве  и от величины средней расчетной  ставки процента (СРСП)[ СРСП обычно не совпадает с процентной ставкой, механически взятой из кредитного договора, т.к. к нему прибавляются расходы  на страхование, налоговая "накрутка" и т.п.

]:

РСС = 2/3ЭР + ЭФР,

ЭФР = f(СС/ЗС, СРСП).

Нетрудно заметить, что ЭФР возникает  из расхождения между ЭР и "ценой" заемных средств - СРСП. Это и есть первая составляющая ЭФР, называемая дифференциалом. С учетом налогообложения:

Дифференциал = 2/3 (ЭР -- СРСП).

Вторая составляющая ЭФР - плечо  рычага - характеризует силу воздействия  финансового рычага. Это соотношение  между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС):

Плечо финансового рычага = ЗС/СС.

Соединив обе составляющие ЭФР, получим:

Уровень ЭФР = 2/3(ЭР - СРСП)ЗС/СС;

в более общем виде:

Уровень ЭФР = (1 - ставка налогообложения  прибыли)(ЭР - СРСП)ЗС/СС.

Данная формула открывает перед  финансовым менеджером широкие возможности  по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования, облегчению налогового бремени для предприятия, определению  целесообразности приобретения акций  предприятия с теми или иными  значениями дифференциала, плеча рычага и уровня ЭФР в целом.

2.3.Политика  привлечения заемных средств.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем  его финансовых обязательств (общую  сумму долга).