Способность к самофинансированию не поддается  влиянию расчетов с поставщиками и разными кредиторами: она остается равной 300. И напротив, денежный поток, который учитывает оплаченные покупки, подвергается изменению.

    Влияние стабильности на самофинансирование. Некоторые аналитики считают, что  не стоит исключать отчисления в  резервы из способности к самофинансированию по двум основным причинам:

• это резервы, называемые резервами прибыльного характера, которые не покрывают конкретные риски. В эту категорию входят резервы по обновлению оборудования, которые некоторые предприятия осуществляют сверх отчислений на амортизацию для предупреждения повышения цен на оборудование;
• это резервы под неопределенные риски. Другие отчисления в резервы создаются для смягчения риска неопределенности в долгосрочном периоде, так что они становятся для предприятия настоящим источником самофинансирования на длительный период.

Самофинансирование - способ осуществления финансово-хозяйственной деятельности предприятия, при котором не только текущие расходы, но и капиталовложения, а также расходы будущих периодов обеспечиваются из собственных источников.

Процесс формирования финансовой стратегии  предприятия осуществляется по следующим  этапам.

Определение общего периода формирования финансовой стратегии. Этот период зависит от ряда условий. Главным условием его определения является продолжительность периода, принятого для формирования общей стратегии развития предприятия, так как финансовая стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер, она не может выходить за пределы этого периода (более короткий период формирования финансовой стратегии допустим). Важным условием определения периода формирования финансовой стратегии предприятия является предсказуемость развития экономики в целом и конъюнктуры тех сегментов финансового рынка, с которыми связана предстоящая финансовая деятельность предприятия. В условиях нынешнего нестабильного (а по отдельным аспектам непредсказуемого) развития экономики страны этот период не может быть слишком продолжительным и в среднем должен определяться рамками 3 лет. Условиями определения периода формирования финансовой стратегии являются также отраслевая принадлежность предприятия, его размер, стадия жизненного цикла и другие.

Исследование  факторов внешней  финансовой среды  и конъюнктуры  финансового рынка предопределяет изучение экономико-правовых условий финансовой деятельности предприятия и возможного их изменения в предстоящем периоде. Кроме того, на этом этапе разработки финансовой стратегии анализируется конъюнктура финансового рынка и факторы ее определяющие, а также разрабатывается прогноз конъюнктуры в разрезе отдельных сегментов этого рынка, связанных с предстоящей финансовой деятельностью предприятия.

Формирование  стратегических целей  финансовой деятельности предприятия. Главной целью этой деятельности является повышение уровня благосостояния собственников предприятия и максимизация его рыночной стоимости. Вместе с тем, эта главная цель требует определенной конкретизации с учетом задач и особенностей предстоящего финансового развития предприятия. Система стратегических целей должна обеспечивать формирование достаточного объема собственных финансовых ресурсов и высокорентабельное использование собственного капитала; оптимизацию структуры активов и используемого капитала; приемлемого уровня финансовых рисков в процессе осуществления предстоящей хозяйственной деятельности и т.п. Систему стратегических целей финансового развития следует формулировать четко и кратко, отражая каждую из целей в конкретных показателях – целевых стратегических нормативах. В качестве таких целевых стратегических нормативов по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия могут быть установлены:

- среднегодовой  темп роста собственных финансовых  ресурсов, формируемых из внутренних  источников;

- минимальная  доля собственного капитала в  общем объеме используемого капитала предприятия;

- коэффициент  рентабельности собственного капитала  предприятия;

- соотношение  оборотных и внеоборотных активов  предприятия;

- минимальный  уровень денежных активов, обеспечивающих  текущую платежеспособность предприятия;

- минимальный уровень самофинансирования инвестиций;

- предельный  уровень финансовых рисков в  разрезе основных направлений  хозяйственной деятельности предприятия.

Конкретизация целевых показателей  финансовой стратегии  по периодам ее реализации обеспечивает динамичность представления системы целевых стратегических нормативов финансовой деятельности, а также их внешняя и внутренняя синхронизация во времени. Внешняя синхронизация предусматривает согласование во времени реализации разработанных показателей финансовой стратегии с показателями общей стратегии развития предприятия, а также с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры финансового рынка. Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени всех целевых стратегических нормативов финансовой деятельности между собой.

Необходимость в собственном капитале обусловлена  требованиями самофинансирования предприятия. Собственный капитал является основой  независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

В то же время если средства предприятия  созданы в основном за счет краткосрочных  обязательств, то его финансовое положение  будет неустойчивым, так как с  капиталами краткосрочного использования  необходима постоянная оперативная  работа, направленная на контроль за их своевременным возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. 

В процессе анализа пассивов предприятия в  первую очередь следует изучить  изменения в их составе, структуре  и дать им оценку.

Таким образом, оценка имущества и источников его финансирования, прежде всего, производится с помощью сравнительного аналитического баланса-нетто, который составляется путем уплотнения отдельных статей и объединения их по составу в отдельные экономические разделы.

В системе  управления различными аспектами деятельности любого предприятия в современных  условиях наиболее сложным и ответственным звеном является управление финансами. В странах с рыночной экономикой принципы и методы этого управления еще на рубеже ХIХ-ХХ веков оформились в специализированную область знаний, получившую название «финансовый менеджмент».

За столетний  период своего существования финансовый менеджмент значительно расширил круг изучаемых проблем, – если при его зарождении он рассматривал в основном финансовые вопросы создания новых фирм и компаний, а впоследствии – управление финансовыми инвестициями и проблемы банкротства, то в настоящее время он включает практически все направления управления финансами предприятия. Ряд проблем финансового менеджмента в последние годы получили свое углубленное развитие в новых, относительно самостоятельных областях знаний – финансовом анализе, инвестиционном менеджменте, риск-менеджменте, антикризисном управлении предприятием при угрозе банкротства.

В Российской Федерации отдельные элементы финансового  менеджмента присутствовали на разных этапах экономического развития, но в  полном смысле этого понятия финансовый менеджмент не был реализован. Переход к рыночным отношениям приводит к разделению функций управления финансами на уровне государства и финансовых отношений организации до саморегулирования в рамках коммерческой организаций, что создает формальную основу для реализации финансового менеджмента. В функциях государства остается финансирование социальной сферы, а у коммерческой организации – самофинансирование собственного развития, поэтому благополучие организации зависит от правильности действий и быстроты реакции управленческого персонала этой организации, а не от финансирования государства.

Оптимизация соотношения внутренних и внешних  источников формирования собственных  финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

- обеспечении  минимальной совокупной стоимости  привлечения собственных финансовых  ресурсов. Если стоимость привлечения  собственных финансовых ресурсов  за счет внешних источников  существенно превышает планируемую  стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

- обеспечении  сохранения управления предприятием  первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого  или акционерного капитала за  счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается  с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем  периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия  рассчитывается по следующей формуле:

Ксф = СФР / (DА + ПП),       (4.3.)

где Ксф  – коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР –  планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

DА –  планируемый прирост активов  предприятия;

ПП –  планируемый объем потребления  чистой прибыли.

Успешная  реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих  основных задач:

- обеспечением  максимизации формирования прибыли  предприятия с учетом допустимого  уровня финансового риска;

- формированием  эффективной политики распределения  прибыли (дивидендной политики) предприятия;

- формированием  и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала.

Основу  формирования собственных внутренних финансовых ресурсов предприятия, направляемых на производственное развитие, составляет балансовая прибыль, которая характеризует один из важнейших результатов финансовой деятельности предприятия.

Она представляет собой сумму следующих видов  прибыли предприятия:

- прибыли  от реализации продукции (или  операционную прибыль);

- прибыли  от реализации имущества;

- прибыли  от внереализационных операций.

Среди этих видов главная роль принадлежит  операционной прибыли, на долю которой  приходится в настоящее время 90-95 % общей суммы балансовой прибыли. На многих предприятиях она является единственным источником формирования балансовой прибыли. Поэтому управление формированием прибыли предприятия рассматривается обычно как процесс формирования операционной прибыли (прибыли от реализации продукции).

4. Экономическое равновесие, деловая активность  предприятия.

 

    Деловая активность предприятия обычно характеризуется интенсивностью использования инвестированного (внутреннего) капитала.

    В производстве капитал находится  в постоянном движении, переходя из одной стадии кругооборота в другую:

Д → Т → ... → П  → ... → Т → Дґ

    Например, на первой стадии предприятие инвестирует  в основные фонды, производственные запасы, на второй — средства в форме  запасов поступают в производство, а часть используется на оплату труда  работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы. Заканчивается эта стадия выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, предприятию поступают денежные средства. Чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует предприятие при одной и той же сумме инвестируемого капитала. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение использования капитала.