Рис 1. Схема анализа показателей финансового положения предприятия

    Актив характеризует направления и  объемы размещения капитала (вложение в имущество, материальные ценности, расходы предприятия на производство и реализацию продукции, наличие  остатков свободной денежной наличности).

    В задачу финансового анализа предприятия, который проводится на базе его баланса, входит определение степени соответствия актива и пассива и, самое главное, их состояния, от которого зависят:

• степень ликвидности (краткосрочной платежеспособности) и возвратности средств;
• способность предприятия к самофинансированию;
• степень использования оборотных средств;
• уровень рентабельности и задолженности;
• оборачиваемость денежных потоков;
• финансовая устойчивость предприятия;
• деловая активность предприятия.

2. Анализ ликвидности  (краткосрочной платежеспособности) и возвратности  состояния предприятия.

 

    Ликвидность — это способность организации  быстро выполнять свои финансовые обязательства, а при необходимости и быстро реализовать свои средства.

    Общепринятым является следующий принцип: чем быстрее актив предприятия может быть обращен без потери стоимости в деньги, тем выше его ликвидность. Поэтому ликвидность связывают с состоянием актива, которое может обеспечить краткосрочную платежеспособность и кредитоспособность предприятия, а также возвратность им заемных средств. Некоторые специалисты ликвидность связывают с текущей платежеспособностью предприятия.

    Различают показатели общей платежеспособности и платежеспособности на текущий момент.

    Коэффициент общей (текущей) ликвидности определяется как отношение общих (текущих) активов к общим (текущим) обязательства; с его помощью можно определить наличие резервной суммы по текущим активам менее одного года по отношению к текущим пассивам менее одного года. Его можно рассматривать как переменную фонда обращения. Этот показатель не выражает на самом деле мгновенной ликвидности предприятия, поскольку он содержит такие элементы низкой ликвидности, как запасы.

    Коэффициент мгновенной (критической) ликвидности  определяется как отношение суммы денежных средств, денежных эквивалентов и дебиторской задолженности к текущим обязательствам (краткосрочной кредиторской задолженности). Он представляет лучше, чем предыдущий, краткосрочную платежеспособность при условии, что счета клиентов не будут раздуты.

    Коэффициент критической ликвидности можно  также определить по формуле

К_ЛИК=Х₁*Х₂,

где X₁ — показатель, характеризующий стоимость текущих активов, приходящихся на 1 грн. балансовой прибыли;

   Х₂ — показатель, свидетельствующий о способности предприятия погашать свои долги за счет результатов своей деятельности; определяется как отношение балансовой прибыли к сумме краткосрочных долгов.

    Коэффициент критической ликвидности характеризует  устойчивость финансов. Чем он выше, тем лучше финансовое состояние предприятия.

    Задолженность предприятия порождает риск нарушения  его финансового состояния. Поэтому задолженность всегда регламентируется. Для установления допустимых границ задолженности рассчитываются соответствующие коэффициенты:

    — коэффициент общей задолженности (определяется одним из методов)

;

(считается,  что риск финансового состояния  находится в пределах нормы,  если  < 0,75, а < 2);

    — коэффициент долгосрочной задолженности (более 1 года) (определяется двумя моделями)

;

(считают  допустимым финансовое состояние  предприятия, если 

<0,5, а  <1.

    Для оценки ликвидности и задолженности предприятия используют и другие дополнительные показатели:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности. Показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую дату и рассчитывается. Определяется как отношение суммы денежных средств и стоимости быстрореализуемых ценных бумаг к краткосрочным обязательств. Рекомендуемое значение 0,2—0,3.
2. Уточненный коэффициент ликвидности. Показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств, но и ожидаемых поступлений. Рассчитывается как отношение суммы денежных средств, быстрореализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение 0,6—0,7.
3. Общий коэффициент ликвидности. Позволяет установить, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Определяется как отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение 2—3.
4. Оборотный капитал. Свидетельствует о превышении текущих активов над краткосрочными обязательствами (об общей ликвидности предприятия). Определяется как разность текущих активов и краткосрочных обязательств.
5. Коэффициент маневренности. Показывает, какая часть средств из собственных источников вложена в наиболее мобильные активы. Определяется соотношением оборотного капитала к средствам из собственных источников.
6. Доля труднореализуемых активов в текущих активах. Характеризует «качество» активов. Определяется как отношение суммы залежалых запасов материалов, труднореализуемой части продукции и просроченной дебиторской задолженности к текущим активам.
7. Соотношение труднореализуемых и легкореализуемых активов. Характеризует «качество» активов. Определяется как отношение труднореализуемых активов к разности труднореализуемых активов из текущих активов.
8. Средний период представления кредита. Характеризует длительность кредитования предприятий контрагентами. Определяется как произведение среднего остатка и числа дней в периоде, деленное на сумму оборота.
9. Ликвидность при мобилизации средств. Характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от материально-производственных запасов. Находится как отношение стоимости материально-производственных запасов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение 0,5—1,0.

3. Способность предприятия к самофинансированию.

 

    Способность к самофинансированию показывает степень  возможностей предприятия самостоятельно финансировать свои потребности. Способность к самофинансированию прежде всего характеризуется наличием валовой прибыли у предприятия (табл. 2): 

    Таблица 2. Структура способности к самофинансированию  

 

    Потоки  самофинансирования представляется возможным  рассчитать по упрощенной схеме по показателю потока самофинансирования, который определяется как разность между способностью к самофинансированию и распределением прибыли.

    Поток самофинансирования всегда должен быть величиной положительной.

    Самофинансирование  принято также оценивать коэффициентом  покрытия, т.е. способностью предприятия платить проценты и погашать полученные займы:

;

.

    Чем меньше значения коэффициентов, тем  уязвимее предприятие как с точки  зрения финансового равновесия, так  и независимости от своих кредиторов.

    Некоторые финансисты в понятие самофинансирования вкладывают другую структуру затрат. Наиболее распространенным коэффициентом  самофинансирования является отношение суммы самофинансируемого дохода (прибыль + амортизация) к сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов (рис. 2).

Рис. 2. Схема формирования финансовых доходов

    Этот  коэффициент можно рассчитать отношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Он показывает степень, с которой предприятие самофинансирует свою деятельность, в отношении к созданному богатству. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия.

    На  предприятии постоянно решаются две проблемы: как обеспечить постоянный доход, достаточный по сравнению  с объемом вложенного капитала, и как оценить массу ресурсов, которые можно получить в результате деятельности предприятия за определенный период, и на их основе вновь производить инвестиции согласно выбранному стратегическому направлению.

    Рассмотрим  влияние на самофинансирование предприятия различных факторов производства по Ж. Ришару [12, 43—46].

    Влияние запасов сырья, материалов на способность  к самофинансированию и денежный поток от производственной деятельности. Приведем пример. Предприятие X приобретает за рассматриваемый год запасы сырья и материалов на сумму 150 ден. ед. Предположим, что никакого дополнительного финансирования не предусмотрено для приобретения этих запасов: в этом случае в конце года получим данные: 
 

    Отчет о доходах

    Выручка от реализации......................................1500

    Закупка материалов............................................. 750

    Изменение товарно-материальных запасов.......(150)

    Заработная  плата рабочих................................... 400

    Налог на компании.............................................. 200

    Отчисления  на амортизацию.............................. 100

    Чистая  прибыль................................................... 200

Баланс  в конце года

 

    Изменение данных не влияет на способность самофинансирования, которая остается равной 300, и, напротив, сальдо денежных средств сокращено наполовину, т.е. для закупки запасов самофинансирование использовано наполовину.

    Влияние складирования продукции или  кредита клиентам на способность к самофинансированию. Когда предприятие сокращает свои продажи в целях увеличения запасов готовой продукции (для создания, например, страхового резерва) или же когда оно решает продлить кредит клиентам, то последствия данных действий будут идентичны тем, которые наблюдались в предыдущем примере, посвященном увеличению запасов сырья и материалов. Имеем (по сравнению с предыдущей ситуацией):

• сокращение денежного потока от производственной деятельности (в результате роста складируемой продукции или продаж в кредит);
• сохранение валового дохода и способности к самофинансированию.

    Другими словами, инвестиции в готовую продукцию или же в кредиты отражаются при расчете денежного потока, но не при расчете валового дохода от производства и способности к самофинансированию.

    Влияние кредита поставщиков на способность  самофинансирования и денежные потоки. Предположим, что предприятие X получает кредит поставщиков на два месяца. Бухгалтерские документы в конце года будут выглядеть следующим образом:

Отчет о  доходах

        Выручка от реализации.......................................1500

        Оплачиваемые расходы:......................................1200

                    материалы..................................................600

                    рабочая сила...............................................400

                   налоги на компании...................................200

      Отчисления  на амортизацию.................................100

        Прибыль..................................................................200

Баланс  в конце года