Пассивные операции банков (собственные средства, привлеченные средства)

7) Информационные и рейтинговые агентства – информационно-аналитические системы поддержки инвестиций – представляют инвесторам полную информацию о состоянии эмитентов.

 

2.2. Ценные бумаги и их виды.

Гражданский кодекс РФ дает юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Данное определение отражает определенную совокупность экономических отношений, возникающих в процессе обращения 
ценных бумаг. 

В условиях рынка его участники вступают между собой в многочисленные отношения, в том числе по поводу передачи денег и товаров. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются и закрепляются. В этом смысле ценная бумага — это форма фиксации экономических отношений между участниками рынка, которая сама является объектом этих отношений. Заключение любой сделки или соглашения состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или товар. Но ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу, обменивающему свой товар или деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, чем сами деньги или товар. Поскольку деньги и товар — разные формы существования капитала, то экономическое содержание ценной бумаги можно выразить следующим образом.

Ценная бумага — это особая форма существования капитала, которая заменяет его реальные формы, выражает имущественные отношения, может самостоятельно обращаться на рынке как товар и приносить доход.

Эта форма  капитала функционирует наряду с  денежной, производительной и товарной. У владельца ценной бумаги реальный капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы ценной бумагой. Она позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить его в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики.

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку  сами экономические отношения, которые выражаются ею, очень сложны и постоянно видоизменяются и развиваются. Все это находит выражение в новых формах существования ценных бумаг. В связи с этим очень часто трудно дать строго научное юридическое определение ценной бумаги на все случаи. Поэтому в российском законодательстве может приводиться перечень признанных государством конкретных видов ценных бумаг, имеющихся на практике.

 

Свойства ценных бумаг.

Ценная бумага имеет ряд свойств:

1) перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, экономическими субъектами и государством и т. п.;

2) предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал, например, право на участие в управлении, на получение информации, на первоочередность в определенных ситуациях и т. п.;

3) обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.

Ценная  бумага обладает рядом свойств, которые  сближают ее с деньгами. Главное  свойство — это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т. д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и участвовать в других актах гражданского оборота.

Первоначально все ценные бумаги выпускались только в документарной форме, т. е. в виде специальных бумажных бланков, откуда и произошло их название. Однако развитие рыночных отношений в последние десятилетия привело к появлению новой формы существования ценной бумаги — бездокументарной (в виде соответствующих записей на счетах). Такой переход связан с тем, что:

1) количество обращающихся ценных бумаг, прежде всего акций и облигаций, нарастает;

2) многие права, которые закрепляются за владельцами ценной бумаги, могут быть реализованы безотносительно к ее форме. Например, выплата дохода по ценной бумаге, купля-продажа ценной бумаги могут производиться без ее наличия в качестве материального носителя этих прав;

3) бездокументарная форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому, хранения, учета и налогообложения;

4) бездокументарная форма тесно связана со структурными изменениями на рынке ценных бумаг (в частности, с увеличением числа именных ценных бумаг и снижением доли предъявительских).

 

Признаки ценных бумаг.

Каждый вид ценных бумаг представляет собой определенную их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими.

Для ценной бумаги характерен определенный набор  признаков:

1) срок существования ценной бумаги — время выпуска в обращение (на какой период обращения или бессрочно);

2) форма существования — документарная или бездокументарная;

3) национальная принадлежность — отечественная или иностранная;

4) территориальная принадлежность — регион страны, в котором выпущена данная ценная бумага;

5) тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы и другие);

6) порядок владения — ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);

7) форма выпуска — эмиссионная, т. е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);

8) форма собственности и вид элемента;

9) характер обращаемости — свободно обращается на рынке или есть ограничения (экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага);

10) уровень риска — высокий, низкий и т. п.;

11) наличие дохода — выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет;

12) форма вложения средств — инвестирующая деньги в долг или для приобретения прав собственности.

 

Классификация ценных бумаг:

1) именные - на ее бланке и/или в реестре собственников зафиксировано имя владельца;

2) предъявительские - имя владельца не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации;

3) ордерные - права принадлежат названному в ней лицу, осуществляющему эти права или назначающему своим распоряжением другое правомочное лицо.

С точки  зрения участников рынка, предъявительская ценная бумага имеет существенные преимущества перед именной, так как процесс перехода прав на капитал совершается сразу же путем перехода ценной бумаги от ее владельца к покупателю. Кроме затрат на погашение такой ценной бумаги, ее обращение почти не требует каких-либо других расходов от участников рынка. В этом смысле на первом этапе развития рынка выпуск предъявительских ценных бумаг в документарной форме — самый быстрый, дешевый и легкий путь формирования рынка.

Именная ценная бумага в отличие от предъявительской обладает двумя важными свойствами:

1) ее владелец всегда известен;

2) все операции с этой бумагой доступны для контроля и налогообложения со стороны государства, так как подлежат регистрации.

Поэтому в развитом рынке имеется тенденция  к увеличению выпуска именных бумаг, так как в этом заинтересованы, с одной стороны, эмитенты, ибо это позволяет осуществлять передачу прав собственности, а с другой — государство, так как оно расширяет свою налогооблагаемую базу.

Форма имущественных отношений, выражаемая ценной бумагой:

1) долевая - подтверждает отношения собственности ее владельца на часть имущества эмитента;

2) долговая - выражает отношения займа между ее владельцем и эмитентом, который обязуется ее выкупить в установленный срок и выплатить определенный процент.

В зависимости от характера сделок, лежащих в основе выпуска ценных бумаг, а также целей выпуска  они подразделяются на:

1) фондовые – акции, облигации;

2) коммерческие – коммерческие векселя, чеки, складские и залоговые свидетельства.

Именно в соответствии с этой классификацией банковские операции с ценными бумагами подразделяются на фондовые и коммерческие.

Существующие в современной  мировой практике ценные бумаги делятся  на два больших класса:

 1) основные - основаны на любых активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и т. п.), имеют имущественные права на какой-либо актив: товар, деньги, имущество и т. п.;

 2) производные - выпускаются на базе основных ценных бумаг (варранты, депозитарные расписки и т. п.) или в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива (фьючерсные контракты, опционы и т. п.).

 

Основные виды ценных бумаг.

1. Акция — это один из основных видов ценных бумаг. Назначение рынка акций состоит в том, чтобы собрать воедино сбережения и относительно мелкие капиталы для формирования крупного денежного капитала и финансирования производства, приносящего прибыль. Акция выражает отношение собственности, совладения предприятием, находящимся в акционерной форме, а, значит, является долевой ценной бумагой. Доход по акциям выплачивается в виде дивиденда, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, распределяемой между держателями акций в виде определенной доли от их номинальной стоимости.

Следовательно, акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права держателя на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

 

Классификация акций по различным признакам:

1) Форма существования:

- документарная;

- бездокументарная.

2) Тип акционерного общества:

- акции ОАО (открытое акционерное общество), которые могут продаваться их владельцами без согласия других акционеров этого общества;

- акции  ЗАО (закрытое акционерное общество), которые могут выпускаться только в форме закрытой эмиссии и не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц.

3) Отражение в уставе АО:

- размещенные - уже приобретенные акционерами;

- объявленные – акции, которые АО может выпустить дополнительно к размещенным.

4) Характер распоряжения:

- именные – согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах»

все акции общества являются именными;

 - на предъявителя – Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» разрешает выпуск таких акций в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, устанавливаемым Федеральной Комиссией по рынку ценных бумаг.

5) Объем прав:

- обыкновенные акции,

- привилегированные акции.

Обыкновенная акция дает право ее держателю на долю в уставном фонде общества, на участие в управлении обществом путем голосования при принятии решений общим собранием акционеров, на получение доли прибыли от деятельности общества после выплаты держателям привилегированных акций.

Привилегированная акция (преференциальная) дает ее держателю преимущество перед держателем обыкновенных акций при распределении дивидендов и имущества общества в случае его ликвидации. В отличие от обыкновенных акций дивиденд по привилегированным обычно устанавливается по фиксированной ставке. Дивиденды по привилегированным акциям, как правило, выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов общества при его ликвидации и, как правило, не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса. Эти акции дают право голоса только в том случае, если дивиденды на них не объявлялись определенное число раз.

6) Разновидности акций:

- кумулятивные – акции, по которым невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии;

- конвертируемые – возможна конвертация в другие ценные бумаги: акций с большей номинальной стоимостью в акции с меньшей номинальной стоимостью и наоборот, акций с большим объемом прав в акции с меньшим объемом прав и наоборот, акции в акции при консолидации и расщеплении;

- отзывные (возвратные) – могут быть погашены в отличие от обычных, которые не могут быть погашены, пока существует АО, выпустившее их;

- с долей участия – дают владельцу право не только на фиксированный дивиденд, установленный при ее выпуске, но и на дополнительный дивиденд, если дивиденд по обыкновенным акциям по итогам года его превысит;

- с плавающей ставкой дивиденда (размер дивиденда по которым не определен), ориентированной на доходность каких-либо общепризнанных ценных бумаг (например, в нашей практике – на доходность по каким-либо государственным ценным бумагам);

- гарантированные – могут быть выпущены дочерними предприятиями, дивиденд гарантируется репутацией вышестоящей организации.

В ходе приватизации в России появились  специфические привилегированные акции:

- типа А – выпускались при создании ОАО, предназначались для работников преобразуемых предприятий, которые получали их бесплатно;

- типа Б – выпускались в счет доли уставного капитала, принадлежащей Фонду имущества, который получал их бесплатно.

7) Контроль государства.

Правительство РФ, органы государственной  власти субъектов РФ, органы местного самоуправления могут принять решение  о выпуске так называемой «золотой акции», которая дает им специальное право на контроль за деятельностью государственных и муниципальных унитарных предприятий, преобразованных в ОАО, право назначать представителей Правительства РФ, субъектов Федерации, муниципальных образований в совет директоров (наблюдательный совет) и ревизионную комиссию ОАО. Специальное право («золотая акция») действует до принятия решения о его прекращении.