Оперативное финансовое планирование на предприятии

Если фактическая сумма  инвестиционных затрат по финансовому  инструменту будет превышать  его реальную стоимость, то эффективность финансового инвестирования снизится (т.е. инвестор не получит ожидаемую сумму инвестиционной прибыли). И наоборот, если фактическая сумма инвестиционных затрат будет ниже реальной стоимости финансового инструмента, то эффективность финансового инвестирования возрастет (т.е. инвестор получит инвестиционную прибыль в сумме, большей чем ожидаемая).

С учетом изложенного  оценка эффективности того или иного  финансового инструмента инвестирования сводится к оценке реальной его стоимости, обеспечивающей получение ожидаемой нормы инвестиционной прибыли по нему¹².

Модели оценки стоимости  облигаций построены на следующих  исходных показателях:

а) номинал облигации:

б) сумма процента, выплачиваемая  по облигации;

в) ожидаемая норма  валовой инвестиционной прибыли (норма доходности) о облигации:

г) количество периодов до срока погашения облигации¹³.

Таким образом, оценка эффективности  отдельных финансовых инструментов инвестирования, как и реальных инвестиций, осуществляется на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм возвратного денежного потока по ним, с другой. Вместе с тем, формирование этих показателей в условиях финансового инвестирования имеет существенные отличительные особенности.

4. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции

 

К числу важнейших  экономических категорий относятся  «инфляция» и «дефляция». Инфляция определяется как процесс, характеризующийся повышением общего уровня цен в экономике или, что практически эквивалентно, снижением покупательной способности денег. Понятием, обратным инфляции, является дефляция, т.е. процесс падения цен.

Инфляция может проявляться, во-первых, в переполнении сферы  обращения бумажными деньгами вследствие их чрезмерного выпуска; во-вторых, в сокращении товарной массы в обращении при неизменном количестве выпущенных денег¹⁴.

Основные причины инфляционных процессов — нарушение пропорциональности в сфере производства и обращения, ошибки в политике ценообразования, нерациональная система распределения национального дохода и др. Во время инфляции цены на потребительские товары растут быстрее, чем увеличиваются номинальная заработная плата и доходы членов общества¹⁵.

Основополагающим сущностным признаком инфляции является рост цен в среднем: не увеличение цены какого-то отдельного товара или даже группы товаров, а увеличение усредненной цены всей номенклатуры товаров, выбранных в качестве базы сравнения. Для характеристики инфляции в качестве базовой группы объектов, изменение цен которых отслеживается, выбран конечный продукт, т.е. потребительские товары.

В относительно стабильной экономике одновременно со снижением  цен на одни виды товаров цены на другие могут увеличиваться. Рост цен  на какой-то отдельный товар или  группу товаров — не обязательно  проявление инфляции. Итак, об инфляции можно говорить лишь тогда, когда происходит устойчивое и массовое повышение цен на товары¹⁶.

Контроль за изменением цен на отдельные виды товаров, а  также на потребительские товары в целом осуществляется с помощью  индексов цен. Индекс — относительный показатель, характеризующий его изменение. Индексы измеряются либо в долях единицы, либо в процентах. Существуют два основных вида индекса цен: индивидуальный ( i) и общий, или агрегатный ( Ip).

Индивидуальный индекс цен дает оценку (ретроспективную или прогнозную) изменения цены на отдельный вид товара, продукции, услуги. Он рассчитывается по формуле

i = p₁ / p₀,

где p₁ — фактическая цена в отчетном периоде (либо прогнозируемая цена); p₀ — фактическая цена в базисном периоде (либо цена отчетного периода, с которой будет сравниваться прогнозная цена).

Агрегатный индекс цен позволяет выполнить аналогичные расчеты по группе однородных товаров, продукции, услуг. Используется представление индекса цен через товарооборот:

Ip = p₁q₁ / p₀q₁

В числителе формулы — фактический товарооборот отчетного периода в ценах отчетного периода, в знаменателе — условный товарооборот отчетного периода, но в ценах базисного периода. Разность между числителем и знаменателем показывает влияние изменения цен. Положительная разность как раз и характеризует влияние инфляции.

В инвестиционном анализе влияние инфляции может быть учтено корректировкой на индекс инфляции или будущих поступлений, или коэффициента дисконтирования.

Первая корректировка  является наиболее справедливой, но и более трудоемкой. Суть ее заключается в использовании индекса инфляции применительно к денежным потокам инвестиционного проекта. Корректировке подвергаются объем выручки и переменные расходы. При этом корректировка может осуществляться с использованием различных индексов, поскольку индексы цен на продукцию предприятия и потребляемое им сырье могут существенно отличаться от индекса инфляции.

Более простой является методика корректировки коэффициента дисконтирования на индекс инфляции¹⁷.

Основное влияние на показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта оказывает:

• неоднородность инфляции (т.е. различная величина ее уровня) по видам продукции и ресурсов;
• превышение уровня инфляции над ростом курса иностранной валюты.

Помимо этого, даже однородная инфляция влияет на показатели инвестиционного проекта за счет:

• изменения влияния запасов и задолженностей (увеличение запасов материалов и кредиторской задолженности становится более выгодным, а запасов готовой продукции и дебиторской задолженности — менее выгодным, чем без инфляции);
• завышения налогов за счет отставания амортизационных отчислений от тех, которые соответствовали бы повышающимся ценам на основные фонды;
• изменения фактических условий предоставления займов и кредитов.

Наличие инфляции влияет на показатели проекта не только в денежном, но и в натуральном выражении. Иными словами, инфляция приводит не только к переоценке финансовых результатов осуществления проекта, но и к изменению самого плана реализации проекта: планируемых величин запасов и задолженностей, необходимых заемных средств и даже объема производства и продаж.

Поэтому переход в  расчетах к твердой валюте или  вообще к натуральным показателям  не отменяет необходимости учета  влияния инфляции. Наряду с расчетами  в постоянных и/или мировых ценах необходимо производить расчет в прогнозных (в денежных единицах, соответствующих условиям осуществления проекта) ценах с тем, чтобы максимально учесть это влияние¹⁸..

При уточненной оценке эффективности инвестиционного проекта необходимо учитывать динамику:

• уровня роста или падения отношения курсов внутренней и иностранной валют;
• общего уровня цен (общая инфляция);
• цен на производимую продукцию на внутреннем и внешнем рынках;
• цен на используемые ресурсы и комплектующие (по группам, характеризующимся примерно одинаковой скоростью изменения цен);
• прямых издержек (по видам);
• уровня заработной платы — по видам работников (инфляция на заработную плату);
• общих и административных издержек (инфляция на общие и административные издержки);
• стоимости элементов основных фондов (земли, зданий и сооружений, оборудования);
• затрат на организацию сбыта (в частности, на рекламу, транспорт и др.);
• банковского процента¹⁹.

При практическом расчете, возможно, будут известны не все  перечисленные виды инфляции (тем  более их прогноз). В этом случае рекомендуется пользоваться наиболее дробными данными из доступных.

При наличии информации о ценовой политике государства (на период осуществления проекта) расчеты  эффективности могут быть выполнены  в прогнозных ценах, с использованием дифференцированных по группам ресурсов (продукции) индексов изменения цен.

Для того чтобы правильно  оценивать результаты проекта, а  также обеспечить сравнимость показателей  проектов в различных условиях, необходимо максимально учесть влияние инфляции на расчетные значения результатов и затрат. Для этого следует учитывать денежные потоки в прогнозных (текущих) ценах, а при вычислении показателей экономической эффективности проекта (NPV, IRR и др.) переходить к расчетным ценам, т.е. ценам, очищенным от общей инфляции²⁰.

 

5. Система финансового  прогнозирования на примере ООО  «Файл»

5.1 Характеристика  предприятия ООО «Файл»

 

Общество с ограниченной ответственностью  «Файл» для достижения максимальной прибыли от своей финансово-хозяйственной  деятельностью занимается продажей и обслуживанием компьютерной техники.

В ООО «Файл» представлен широчайший выбор современной компьютерной техники:

1. персональные и портативные компьютеры;
2. мониторы;
3. принтеры и сканеры; копиры;
4. а также другая оргтехника ведущих производителей.

Также ООО «Файл» предлагает высококачественное обслуживание компьютерной техники (сервисный центр).

ООО «Файл» отличается высоким уровнем  обслуживания и сервиса, а также  предлагает достаточно широкий ассортимент  компьютерной техники по доступным  ценам.

Юридический адрес предприятия: г. Пермь, ул. Подлесная, 43.

Численность работников предприятия по состоянию на 01.01.2010 года составляет 36 человек.

ООО «Файл» включает несколько  основных отделов, управления в которых  осуществляет в разрезе отдельных должностей. Данную структуру следует признать оптимальной. На предприятии сформирована линейно-функциональная структура управления. Структура управления  представлена на рисунке1.

 

 

 

 

 

Рисунок 1 -  Организационная  структура ООО «Файл»

5.2 Оценка системы  прогнозирования

 

Системой планирования и прогнозирования  на предприятии ООО «Файл» занимается финансовая служба. Финансовая служба ООО «Файл» занимается планированием и прогнозированием на трех уровнях: стратегическое планирование, тактическое планирование и разработка бизнес-планов. Проанализируем систему планирования и прогнозирования на предприятии ООО «Файл» в разрезе ее видов.

1) Стратегическое планирование - формируется стратегический план развития, в котором определяются основные направления долгосрочного развития ООО «Файл» на 5-10 лет вперед. Для работы над стратегическим планом в составе финансовой службы выделена группа сотрудников, которая занимается преимущественно этим вопросом. 

2) Тактическое планирование деятельности  ООО «Файл» охватывает период до одного года. Логически и методически этот план занимает промежуточное положение межу стратегическим и оперативным планам. С одной стороны, для выбранной на стратегическом уровне воспроизводственной и рыночной альтернативы на тактическом уровне определяются конкретные проекты и мероприятия, которые обеспечивают реализацию выбранной стратегии ООО «Файл». С другой стороны степень проработанности тактического плана уже должна позволять разрабатывать на его основе оперативный план.

3) Бизнес – планирование осуществляется, когда ООО «Файл» планирует приобрести какие – либо активы, либо в случае внедрения на рынок новых видов услуг.

Конкуренция выполняет в рыночной экономике важнейшую функцию - она принуждает предприятия учитывать интересы потребителя и сравнивать свою деятельность с конкурентами, в результате чего при планировании своей коммерческой деятельности ООО «Файл» необходимо проводить оценку своих конкурентов.

На основании проведенной  оценки основных конкурентов ООО  «Файл» можно отметить, что основную конкуренцию компании составляют крупные  компании, которые завоевали достаточно весомую долю на рынке и реализуют  аналогичный ассортимент товаров. Также качество обслуживания, уровень сервиса, ассортимент и качество предлагаемых товаров достаточно высокое, в результате чего конкурентным преимуществом ООО «Файл» по отношению к конкурентам будет снижение цены.

 

 

 

Рисунок 2 – Процесс  планирования в ООО «Файл»

Таким образом, процесс прогнозирования в ООО «Файл»  состоит из следующих взаимосвязанных разделов: план маркетинга; производственная программа; техническое развитие и организация производства; повышение экономической эффективности производства; нормы и нормативы; капитальные вложения и капитальное строительство; материально-техническое обеспечение; труд и кадры; себестоимость, прибыль и рентабельность производства; фонды экономического стимулирования; финансовый план; план охраны природы и рационального использования природных ресурсов; социальное развитие коллектива.

Рассмотрим результаты предприятия, полученные в итоге  применения приведенной системы  планирования.