Оценка потенциального банкротства

где МД – маржинальный доход,  тыс.руб.;  П  –  прибыль,  тыс.руб.;  Зпост  – постоянные затраты, тыс.руб.

                   Эпл=[pic]П/[pic]В,                                            (19)

 Эпл – изменение  прибыли в зависимости от изменения  выручки, %.

    4.  Маржинальный  запас прочности (МЗП)– величина, показывающая

превышение фактической  выручки от реализации продукции (работ, услуг) над пороговой обеспечивающей безубыточность реализации.

              МЗП=(Вф-Впорог)/(Вф)Ч 100%                   (20)

где  Вф  –  фактическая  выручка,  тыс.руб.;  Впорог  –  пороговая  выручка, тыс.руб..

     Значение  маржинального запаса  прочности показывает,  если  в   силу рыночной  ситуации  выручка сократится  менее чем   на   данную   величину маржинального запаса прочности, то предприятие будет получать  прибыль,  но если более, то окажется в убытке.

     При этом цена продукции при безубыточной реализации будет равна:

              Цб= Впорог/Vпр,                              (21)

где Vпр – объем произведенной  продукции в натуральном выражении (шт.).

     Кроме рассмотренных выше элементов CVP – анализа,  в статье  Донцовой Л.В. предлагается концепцию финансового рычага..  Она имеет место в том случае, если в структуре источников  формирования  капитала  (инвестиционных ресурсов) содержатся обязательства с фиксированной ставкой процента. В этом случае прибыль после уплаты процентов увеличивается или уменьшается более быстрыми темпами, чем изменение в объемах выпускаемой продукции. Финансовый рычаг предоставляет возможность выиграть от постоянной величины  затрат,  не меняющейся при изменении масштаба производственной деятельности.

     Умение вкладывать  капитал так,  чтобы полученная  ставка  доходности инвестированного капитала была выше  текущей ставки  ссудного  процента,  в западной экономике называется  «преимуществом  спекуляции  капиталом».  Оно заключается в том,  что нужно взять в долг  столько,  сколько позволят кредиторы и затем обеспечить рост ставки  доходности  собственного  капитала на величину разницы между достигнутой ставкой доходности  инвестированного капитала и ставкой уплаченного ссудного  процента.  Убыток  будет в том случае, если организация получит прибыль  меньшую,  чем  стоимость  заемного капитала. В этом заключается смысл концепции финансового рычага.

     Ставка доходности собственного капитала:

                           N=P/K,                                       (22)

где P – прибыль после  уплаты налогов (чистая прибыль), тыс.руб.; K –  размер собственного капитала, тыс.руб.

     Ставка доходности инвестированного капитала:

                           n=(P+ZЧS)/(K+Z),                             (23)

где Z –  долгосрочная  задолженность,  тыс.руб.;  S  –  ставка  процента  по кредитам, %.

     Прибыль составит:

                           P=nЧ(K+Z)-ZЧS.                               (24)

     То есть прибыль, полученная предприятием, равна разности между прибылью на  общую  сумму  капитализации  и  стоимостью  процентов  по   непогашенной задолженности с учетом налогов.

     С учетом предыдущей формулы ставка  доходности  собственного  капитала будет определятся:

               N=(nЧ(K+Z)-ZЧS)/K,                                        (25)

    Отсюда:            

  N=n+Z/KЧ(n-S).                                                               (26)

     Таким образом, можно отметить, что из-за наличия долгов(Z) в  структуре чистых активов (Z+K) доходность собственного капитала (K)  увеличивается  до тех пор, пока стоимость уплаченных процентов не превысит прибыль.

     Для отечественных предприятий метод анализа безубыточности производства не является официально рекомендованным, в связи с чем он пока  остается  для прогнозных расчетов значений цены и прибыли.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 3. Основные направления предотвращения банкротства и санации предприятия

3.1 Мероприятия по восстановлению  платежеспособности предприятия 

При проведении финансового  оздоровления предприятия следует  использовать меры, которые способствовали бы максимальному сохранению имущественного комплекса, трудового коллектива и  социальных гарантий. 

Меры по предотвращению банкротства  предприятия связаны с эффективным  управлением его финансами и  производством, правильным определением стратегических целей и тактики  и реализации.  
Реализация мер финансового оздоровления возможна только при соответствующем управлении предприятием. Управление предприятием в условиях кризиса в настоящее время многие авторы называют "антикризисным управлением". [9]

Антикризисное управление - это система управления предприятием, имеющая комплексный, системный  характер и направленная на предотвращение или устранение неблагоприятных  для бизнеса явлений посредством  использования всего потенциала современного менеджмента, разработки и реализации на предприятии стратегической программы, позволяющей устранить  временные затруднения, сохранить  и преумножить рыночные позиции  при любых обстоятельствах, опираясь в основном на собственные ресурсы.

Целями антикризисной  политики предприятия являются:  
1) обеспечение ликвидности и платежеспособности на основе оптимального сочетания собственных и заемных источников средств;  
2) получение прибыли и уровня рентабельности, достаточного для удовлетворения всех потребностей основной, инвестиционной и финансовой видов деятельности предприятия. [8]

Финансовый кризис меняет стратегию предприятия, его цели и способы их достижения. Главной  особенностью управления в условиях кризиса является жесткое ограничение  сроков, смена критериев принятия решений.

В рамках нормального управления критерии принятия решений можно  свести к достижению стратегических целей в долгосрочном аспекте  и максимизации прибыли в краткосрочном. При переходе предприятия в кризисное  состояние долгосрочный аспект теряет свою актуальность, а в краткосрочном  аспекте критерием становится экономия денежных средств.  
Наступление неплатежеспособности означает для предприятия превышение расходования денежных средств над их поступлением в условиях отсутствия резервов покрытия, то есть образование дефицита денежных средств.

Маневрирование осуществляется как уже полученными и материализованными в активах предприятия средствами, так и теми, что могут быть получены, если предприятие переживет кризис.

Для решения задачи по восстановлению платежеспособности необходимо совершенствовать или создать платежный календарь; превратить неликвидные активы в  денежные средства или погасить с  их помощью краткосрочные обязательства  предприятия; переоформить краткосрочную  задолженность в долгосрочную, а  также предпринять ряд других мер.  
Рассмотрим более подробно эти меры. [7]

Управление платежеспособностью  предприятия представляет собой  одну из основных частей финансовой работы, направленную на регулирование потока платежей, поддержание необходимой  ликвидности активов и эффективное  использование временно свободных  денежных средств. Профессиональное управление платежеспособностью предприятия  способствует оптимизации структуры  капитала, обеспечивает краткосрочные  и долгосрочные пропорции между активами и обязательствами, предотвращает реальную угрозу банкротства.

При управлении платежеспособностью  предприятия особое значение обращается на статьи баланса, отражающие наличие  денег в кассе предприятия  и на расчетном счете в банке. Эти сведения выражают совокупность имущества (денежных средств), имеющего абсолютную ликвидность по сравнению  с другими видами имущества. В  условиях финансового кризиса основной задачей управления платежеспособностью  является немедленное изыскание  денежных средств, необходимых для  погашения краткосрочных обязательств предприятия.

В этой связи одним из оптимальных способов управления платежеспособностью  предприятий считается ведение  платежного календаря, разрабатываемого обычно на предстоящий период времени (с разбивкой по дням, неделям, декадам  и т.п.) и состоящего из следующих  разделов: график расходования денежных средств или график предстоящих  платежей и график поступления денежных средств.

Для того чтобы предприятие  могло реально оценить возможность  реализации своих активов, необходимо иметь достоверные данные об имеющемся  имуществе. С этой целью проводится инвентаризация активов и пассивов предприятия. Также проводится инвентаризация краткосрочных обязательств для  возможности определения точной суммы обязательств, которые необходимо погасить и суммы возможных штрафных санкций за просрочку оплаты указанных  обязательств. Инвентаризации подлежит все имущество предприятия независимо от его местонахождения и все  виды финансовых обязательств. [10]

После проведения инвентаризации предприятию необходимо оценить  возможности для реализации активов  и эффективность такой реализации. Основное внимание при этом важно  уделить анализу того, что именно представляют собой те или иные активы предприятия, и насколько эффективной будет их реализация для достижения задачи - устранения неплатежеспособности предприятия.

Задолженность покупателей  и заказчиков является одним из наиболее ликвидных активов. Предприятию  необходимо выделить дебиторскую задолженность, срок которой наступил и срок которой  не наступил, а также изучить вопрос добросовестности покупателей и  заказчиков.  
Задолженность, срок оплаты по которой еще не наступил (и не наступит в ближайшее время) предприятию необходимо продавать третьим лицам с определенным дисконтом.

По задолженности, срок оплаты которой наступил и маловероятно, что дебиторы добровольно ее погасят, у предприятия есть две возможности: взыскивать по суду или продавать  с дисконтом. При этом необходимо взвесить, есть ли время для осуществления  судебного взыскания.  
Реализация дебиторской задолженности возможна следующими способами: финансирование под уступку денежного требования, уступка права требования или перевод долга.

При финансировании под уступку  денежного требования предприятие  получает денежные средства в обмен  на дебиторскую задолженность. Сторонами  при заключении такого договора выступают  финансовый агент и клиент (предприятие). В качестве финансового агента могут  выступать банки и иные кредитные  организации, а также другие коммерческие организации, имеющие лицензию на осуществление  такой деятельности (ст. 825 ГК РФ). Предметом  такого финансирования является только дебиторская задолженность, подлежащая погашению денежными средствами. Право требование, принадлежащее  предприятию на основании обязательства, может быть передано им другому лицу по сделке (уступка требования). Для  такого перехода согласия должника не требуется. Право требования предприятия (первоначальный кредитор) переходит  к новому кредитору в том же объеме и на тех же условиях, которые существовали к моменту перехода права. Предприятие, уступающее требование другому лицу, обязано передать ему документы, удостоверяющие право требования, и сообщить сведения, имеющие значение для осуществления требования.  
Это один из наиболее распространенных способов реализации дебиторской задолженности. [4]

При проведении финансового  оздоровления предприятие должно использовать все свое влияние на дочерние и  зависимые общества с целью получения  от указанных организаций денежных средств в погашение их задолженности. Наличие у предприятия задолженности  участников (учредителей) по взносам  в уставный капитал маловероятно, поскольку собственники предприятия  должны быть больше всех заинтересованы в его финансовом оздоровлении. Выданные авансы не представляется возможным  превратить в денежные средства, так  как наличие подобной задолженности  свидетельствует, что ее погашение  будет произведено путем получения  предприятием различных товарно-материальных ценностей, работ или услуг.

            Предприятию необходимо проанализировать  возможность возврата в ближайшее  время указанных задолженностей, а также возможность проведения  зачетов по налогам и сборам. Задолженность, которую не представляется  возможным вернуть или зачесть  с ее помощью другую кредиторскую  задолженность, предприятие должно  попытаться продать заинтересованным  лицам с определенным дисконтом. 

В итоге предприятие погашает свои краткосрочные обязательства, но у него возникает аналогичное  по размеру обязательство по возврату займа или кредита. Минусом является то, что вновь возникшее обязательство  необходимо погасить в большом размере - с учетом оговоренных в договоре процентов.

В то же время вероятность  получения займа или кредита  у предприятия, находящегося в тяжелом  финансовом положении, очень мала. В  этом случае денежные средства могут  быть выданы предприятию только под  залог высоколиквидного имущества. При этом залоговая стоимость  этого имущества будет в два  раза ниже рыночной.

Также договор займа может  быть заключен путем выпуска и  продажи облигаций. При этом облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение  от лица, выпустившего облигацию, в  предусмотренный ею срок номинальной  стоимости облигации или иного  имущественного эквивалента. Облигация  предоставляет ее держателю также  право на получение фиксированного в ней процента от номинальной  стоимости облигации либо иные имущественные  права.

Решение о предоставлении отсрочки или рассрочки по уплате налога или об отказе в ее предоставлении принимается уполномоченным органом  в течение одного месяца со дня  получения заявления заинтересованного  лица.  
Налоговый кредит представляет собой изменение срока уплаты налога на срок от трех месяцев до одного года при наличии тех же оснований (п. 2 ст. 64 НК РФ), в том числе и по основанию "угроза банкротства налогоплательщика в случае единовременной выплаты им налога".