Автор работы: Пользователь скрыл имя, 01 Апреля 2011 в 13:28, курсовая работа
В данной курсовой работе предполагается произвести оценку компании на основании отраслевого, финансового состояний, а также текущей стоимости его структурных единиц. В итоге, полученное значение стоимости организации можно будет как рыночный инструмент при принятии управленческих решений о дальнейшей судьбе предприятия.
При этом, предполагается использование определенного набора методик, позволяющих получить наиболее точно отражающий реальное положение результат.
Введение…………………..……………………………………………..……3
1. Отраслевой анализ 4
2. Финансовый анализ 15
2.1. Анализ ликвидности 17
2.2. Анализ деловой активности 19
2.3. Коэффициенты структуры баланса 20
2.4. Показатели рентабельности 24
3. ОЦЕНКА ЛИКВИДАЦИОННОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 26
3.1 Календарный график ликвидации активов предприятия. 28
3.2 Определение текущей стоимости активов 28
3.2.1 Оценка объектов недвижимости 28
3.2.2 Оценка машин и оборудования 43
3.2.3 Оценка нематериальных активов 47
3.2.4 Оценка финансовых вложений 60
3.3 Расчет ликвидационной стоимости 61
Заключение 65
Приложения 66
Литература 70
Ожидаемый оставшийся срок полезной жизни ОИС (холдинговый период) в течение которого прогнозируемые доходы необходимо дисконтировать - 8 лет.
Этапы расчета стоимости ОИС по методу дисконтирования денежных потоков:
1. Оценим потенциальный валовой доход (ПВД) по годам полезного использования объекта, то есть тот доход, который получит собственник при максимальной загрузке.
Расчет произведем по следующей формуле:
ПВД = Цена одной установки * Производство установок в день* 365 дней
Так как срок полезного использования объекта составляет 8 лет, рассчитаем ПВД за 8 лет.
Рассчитанный потенциальный валовый доход (ПВД) по годам представлен в Таблице 11.
2. Оценим эффективный валовой доход (ЭВД) по годам полезного использования, то есть доход, который получит собственник при реальной загрузке, то есть, принимая во внимание период реконструкции, а также недозагрузку.
Формула для расчета:
ЭВД = ПВД * Коэффициент загрузки
В течение первых 6 месяцев проводится реконструкция, поэтому при расчете ЭВД за первый год из дохода собственника вычитаем доход, недополученный в связи с реконструкцией за 6 месяцев. Недополученный доход рассчитан следующим образом:
Рассчитанный эффективный валовый доход (ЭВД) по годам представлен в Таблице 11.
3. Оценим операционные расходы.
Операционные расходы (ОР) составляют 75 $ в день, ежегодное их возрастание на 3%;
Операционные расходы (ОР) по годам представлены в Таблице 11.
4. Оценим чистый операционный доход (ЧОД).
Формула для расчета:
ЧОД = ЭВД - ОР,
где ЭВД - эффективный валовый доход,
ОР - операционные расходы.
Рассчитанный ЧОД по годам представлен в Таблице 11.
5.Оценим амортизационные отчисления (Ам)
Для этого воспользуемся линейным методом начисления амортизации.
Формула для расчета амортизации следующая:
А = БС * Нам,
где А - амортизационные отчисления,
БС - балансовая стоимость объекта,
Нам - норма амортизации.
Рассчитанные амортизационные отчисления по годам представлены в Таблице 11.
6. Оценим остаточную стоимость объекта.
Формула для расчета:
Остаточная стоимость = Остаточная стоимость i - Амортизация i ,
где i - i- ый год
Рассчитанная остаточная стоимость по годам представлена в Таблице 11.
7.Оценим налог на имущество по годам аренды.
Налог на имущество = Остаточная стоимость объекта оценки * Ставка налога на имущество
Рассчитанный налог на имущество по годам представлен в Таблице 11.
8. Оценим земельный налог (Нз)
Земельный налог в первый год 850 $, в последствии он ежегодно возрастает на 5%
Рассчитанный налог на землю по годам представлен в Таблице 11.
9.Оценим налогооблагаемую прибыль
Налогооблагаемая прибыль = ЧОД - А - Ним - Нз - Тсб,
где ЧОД - чистый операционный доход,
А - амортизационные отчисления,
Ним - налог на имущество,
Нз - налог на землю
Рассчитанная налогооблагаемая прибыль по годам представлена в Таблице 11.
10. Оценим налог на прибыль (Нпр)
Нпр
= Налогооблагаемая прибыль * Ставка налога
на прибыль
Рассчитанный налог на прибыль по годам представлена в Таблице 11.
11.Оценим чистую прибыль (ЧП)
Чистая прибыль = Налогооблагаемая прибыль - Налог на прибыль
Рассчитанная чистая прибыль по годам представлена в Таблице 11.
12. Рассчитаем избыточную прибыль (Изб.пр.)
Избыточная прибыль за счет использования предприятием комплекса ОИС составляет 40% от чистой прибыли.
Рассчитанная избыточная прибыль по годам представлена в Таблице 11.
13. Оценим коэффициент дисконтирования
Коэффициент дисконтирования рассчитаем по следующей формуле:
Коэффициент дисконтирования = (1+Ставка дисконта)i,
где i - i- ый год .
Рассчитанный коэффициент дисконтирования по годам представлен в Таблице 11.
14. Оценим текущую прибыль на дату оценки по годам.
Формула для расчета:
Текущая прибыль =
Рассчитанная текущая прибыль по годам представлена в Таблице 11.
Текущая стоимость реверсии =
Возведение в 9-ую степень обусловлено тем, что перепродажа объекта планируется через 8 лет.
Рассчитанная текущая реверсии по годам представлена в Таблице 11.
16. Оценим текущую стоимость объекта.
Текущая
стоимость объект =
+ Текущая стоимость реверсии
Таблица 11
Расчет
стоимости НМА методом дисконтированных
денежных потоков
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||
| Количество | 5 | 7 | 9 | 11 | 13 | 15 | 17 | 19 | |
| Цена | 3080 | 3172 | 3267 | 3365 | 3466 | 3570 | 3677 | 3787 | |
| Установок в год | 1800 | 2520 | 3240 | 3960 | 4680 | 5400 | 6120 | 6840 | |
| ПВД | 2 772 000 | 7 993 440 | 10 585 080 | 13 325 400 | 16 220 880 | 19 278 000 | 22 503 240 | 25 903 080 | |
| Степень загруженности | 80% | 80% | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | 85% | |
| ЭВД | 2 217 600 | 6 394 752 | 8 997 318 | 11 326 590 | 13 787 748 | 16 386 300 | 19 127 754 | 22 017 618 | |
| ОР | 1400 | 1470 | 1544 | 1621 | 1702 | 1787 | 1876 | 1970 | |
| ОР всего | 2 520 000 | 3 704 400 | 5 002 560 | 6 419 160 | 7 965 360 | 9 649 800 | 11 481 120 | 13 474 800 | |
| ЧОД | -302 400 | 2 690 352 | 3 994 758 | 4 907 430 | 5 822 388 | 6 736 500 | 7 646 634 | 8 542 818 | |
| Расходы на реконструкцию | 1 120 000 | ||||||||
| Расходы на поддержание | 196 000 | 215 600 | 235 200 | 254 800 | 274 400 | 294 000 | 313 600 | 333 200 | |
| Остаточная стоимость | 7 000 000 | 6 832 000 | 6 664 000 | 6 496 000 | 6 328 000 | 6 160 000 | 5 992 000 | 5 824 000 | |
| Налог на имущество | 140 000 | 136 640 | 133 280 | 129 920 | 126 560 | 123 200 | 119 840 | 116 480 | |
| Земельный налог | 25 200 | 25 956 | 26 735 | 27 537 | 28 363 | 29 214 | 30 090 | 30 993 | |
| Налогооблагаемая прибыль | -1 783 600 | 528 556 | 3 599 543 | 4 495 173 | 5 393 065 | 6 290 086 | 7 183 104 | 8 062 145 | |
| Налог на прибыль | 126 853 | 863 890 | 1 078 842 | 1 294 336 | 1 509 621 | 1 723 945 | 1 934 915 | ||
| Чистая прибыль | -1 783 600 | 401 703 | 2 735 653 | 3 416 332 | 4 098 730 | 4 780 466 | 5 459 159 | 6 127 230 | |
| Стоимость с учетом избыточной прибыли | 160 681 | 1 094 261 | 1 366 533 | 1 639 492 | 1 912 186 | 2 183 664 | 2 450 892 | 10 807 709 | |
| Стоимость перепродажи | 4 760 000 | ||||||||
| Расходы на перепродажу | 980 000 | ||||||||
| Ставка реверсии | 0,30 | ||||||||
| СПИ КОИС | 8 | ||||||||
| Текущая стоимость реверсии | 463 388 | ||||||||
| Суммарная текущая стоимость | 11 271 097 |
Таким образом суммарная текущая стоимость нематериальных активов, полученная с использованием методики дисконтирования денежных потоков равняется 11 271 097 рублей.
Другим способом оценки нематериальных активов является метод освобождения от роялти, произведем оценку имеющихся нематериальных активов с использованием данной методики.
Этапы расчета стоимости ОИС по методу освобождения от роялти:
1. Оценим потенциальный валовой доход (ПВД) по годам полезного использования объекта, то есть тот доход, который получит собственник при максимальной загрузке.
Расчет произведем по следующей формуле:
ПВД = Цена одной установки * Производство установок в день* 365 дней
Так как срок полезного использования объекта составляет 8 лет, рассчитаем ПВД за 8 лет.
Рассчитанный потенциальный валовый доход (ПВД) по годам представлен в Таблице 12.
2. Оценим эффективный валовой доход (ЭВД) по годам полезного использования, то есть доход, который получит собственник при реальной загрузке, то есть, принимая во внимание период реконструкции, а также недозагрузку.
Формула для расчета:
ЭВД = ПВД * Коэффициент загрузки
В течение первых 6 месяцев проводится реконструкция, поэтому при расчете ЭВД за первый год из дохода собственника вычитаем доход, недополученный в связи с реконструкцией за 6 месяцев.
Рассчитанный эффективный валовый доход (ЭВД) по годам представлен в Таблице 12.
Выплаты по роялти = ЭВД * Ставка роялти /100,
где
ЭВД - эффективный валовый доход
Рассчитанные выплаты по роялти по годам представлен в Таблице 12.
Формула для расчета следующая:
Чистые выплаты по роялти = Выплаты по роялти - Расходы на поддержание ОИС.
Рассчитанные чистые выплаты по роялти по годам представлены в Таблице 12.
6. Оценим коэффициент дисконтирования
Коэффициент дисконтирования рассчитаем по следующей формуле:
Коэффициент дисконтирования = (1+Ставка дисконта)i,
где i - i- ый год .
Рассчитанный коэффициент дисконтирования по годам представлен в Таблице 12.
7. Определим текущие потоки прибыли от выплат по роялти (прибыли, полученной за счет использования ОИС) на дату оценки.
Формула для расчета:
Текущие потоки прибыли =
Рассчитанные текущие потоки прибыли по годам представлена в Таблице 12.
8. Оценим текущую стоимость объекта оценки.
Текущая
стоимость объекта оценки =
Таблица 12
Текущая стоимость объекта оценка, полученная с помощью метода освобождения от роялти
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ∑ | ||
| 1 | Эффективный валовый доход | 2 217 600 | 6 394 752 | 8 997 318 | 11 326 590 | 13 787 748 | 16 386 300 | 19 127 754 | 22 017 618 | |
| 2 | Ставка по патентам | 7 | 7 | 7 | 7 | 7 | 7 | 7 | 7 | |
| 3 | Ставка по "ноу-хау" | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | |
| 4 | Ставка по товарным знакам | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | 3 | |
| 5 | Суммарная ставка роялти | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | 15 | |
| 6 | Валовая прибыль от использования КОИС | 332 640 | 959 213 | 1 349 598 | 1 698 989 | 2 068 162 | 2 457 945 | 2 869 163 | 3 302 643 | |
| 7 | Расходы связанные с поддержанием КОИС | 196 000 | 215 600 | 235 200 | 254 800 | 274 400 | 294 000 | 313 600 | 333 200 | |
| 8 | Чистая прибыль | 136 640 | 743 613 | 1 114 398 | 1 444 189 | 1 793 762 | 2 163 945 | 2 555 563 | 2 969 443 | |
| 9 | Ставка дисконта | 0,25 | 0,23 | 0,21 | 0,19 | 0,17 | 0,15 | 0,13 | 0,11 | |
| 10 | Текущая прибыль от использования КОИС | 109 312 | 491 515 | 629 049 | 720 172 | 818 155 | 935 533 | 1 086 269 | 1 288 520 | 6 078 525 |
Информация о работе Оценка ликвидационной стоимости предприятия