Оценка финансового состояния компании как база принятия управленческих решений

На Рисунке 3 приведена блоксхема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий — без первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже. Следовательно, ликвидность баланса - основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, ему легче поддерживать свою ликвидность.

 

 

 

 

 

 

Рисунок 3. Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Вторая группа (А2) — это быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Третья группа (Аз) — это медленно реализуемые активы (производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов). Значительно больший срок понадобится для превращения их в готовую продукцию, а затем в денежную наличность.

Четвертая группа (А4) — это трудно реализуемые активы: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно, на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили, просроченные платежи);

П2 — среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка); 
         П3 — долгосрочные кредиты банка и займы; 
         П4 — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия. 
Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Эта методика в большей степени отражает интересы кредиторов в том смысле, что иллюстрирует способности организации ответить по своим обязательствам.

Функциональный подход анализа ликвидности баланса, основываясь на тех же принципах, тем не менее, имеет ряд особенностей.

Методика группировки актива и пассива по степени ликвидности и сравнения их между собой отражает интересы менеджмента и иллюстрирует функциональное равновесие между активами и источниками их финансирования в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционный, операционный и денежный циклы).

При анализе ликвидности баланса необходимо обратить внимание на показатель рабочего капитала (или чистого оборотного капитала – ЧОК), который характеризует свободные средства, которые находятся в обороте организации после погашения краткосрочных обязательств.

ЧОК = ОА – КО, (1)

где ОА – оборотные активы;

КО – краткосрочные обязательства.

Уровень ликвидности характеризуется динамикой изменения величины чистого оборотного капитала. Рост показателя отражает повышение уровня ликвидности организации.

Для более качественной и комплексной оценки ликвидности организации кроме абсолютных показателей ликвидности баланса целесообразно использовать финансовые коэффициенты: абсолютной ликвидности, быстрой (срочной) ликвидности, текущей ликвидности

Эти показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной ликвидности — для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов (Таблица 1).

 

Таблица 1- Коэффициенты ликвидности

Коэффициент	Расчет	Норматив	Интерпретация
Абсолютная ликвидность		>0,2÷0,5	Показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить немедленно
Быстрая (срочная) ликвидность		>0,7÷1	Показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить по мере погашения дебиторской задолженности
Текущая ликвидность		>1÷2	Показывает, какую часть краткосрочных обязательств организация может погасить в течение операционного цикла

 

 

Цель расчета коэффициентов ликвидности – оценить соотношение различных видов оборотных активов и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения. Расчет коэффициентов основывается на том, что различные виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации.

Таким образом, платежеспособность и ликвидность являются одними из основных показателей для определения текущего финансового состояния предприятия. На основе этих данных финансовый менеджер способен оперативно отслеживать положение предприятия относительно его платежных обязательств и принимать необходимые управленческие решения.

Важнейшей характеристикой финансового состояния организации является стабильность ее деятельности в долгосрочной перспективе. Суть оценки финансовой устойчивости организации сводится к расчету показателей, характеризующих структуру капитала и возможности поддерживать данную структуру.

В настоящее время в международной практике и в практике большинства российских организаций оценку финансовой устойчивости проводят с помощью финансовых коэффициентов, представленных в Таблице 2.

Таблица 2 - Коэффициенты структуры капитала

Коэффициент	Расчет	Норматив	Интерпретация
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	ЗК/СК	<1,5	Показывает, сколько внешних источников организация смогла привлечь на 1 руб. собственного капитала
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	(СК-ВА)/ОА	0,1 – 0,5	Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	СК/ВБ	0,4 – 0,6	Показывает долю бессрочных источников финансирования в пассиве баланса
Коэффициент финансирования	СК/ЗАК	0,7 – 1,5	Показывает размер собственных средств, приходящихся на единицу заемных источников
Коэффициент финансовой устойчивости	(СК+ДО)/ВБ	>0,6	Показывает, какая часть активов финансируется из устойчивых источников
Коэффициент маневренности собственного капитала	(СК-ВА)/СК	≥0,5	Характеризует, какая часть собственного капитала находится в ликвидной форме и может быть выведена из организации за достаточно короткий срок
Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности	КЗ/ДЗ	≈1	Показывает, какая величина кредиторской задолженности приходится на 1 рубль дебиторской задолженности

 

 

В этом случае финансовая устойчивость, как правило, характеризуется:

• соотношением собственных и заемных средств;
• темпами накопления собственных источников;
• соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств;
• обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками [32, с.60].

Анализ финансовой устойчивости организации рекомендуется проводить как коэффициентным методом, так и с помощью анализа показателя "чистых активов".

В соответствии с законодательством стоимость чистых активов акционерного общества не должна быть меньше его уставного капитала, поэтому определенный интерес представляет соотношение стоимости чистых активов и уставного капитала.

Расчет стоимости чистых активов (СЧА) в настоящее время осуществляется в соответствии с "Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ" (утвержден Приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29 января 2003 г. № 10н/03-6/пз, действует по настоящее время):

СЧА = (А – Зув) – (Од + Окз + Зкр + Зуд + РПР + Опр), (2)

где А – активы организации;

Зув – задолженность участников по вкладам в уставный капитал;

Од – долгосрочные обязательства;

Окз – краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

Зкр – краткосрочная задолженность;

Зуд – задолженность участникам по выплате доходов;

РПР – резервы предстоящих расходов;

Опр – прочие краткосрочные обязательства.

Показатель стоимости чистых активов характеризует степень защищенности интересов кредиторов организации[16, с.86]..

Экономическая сущность финансовой устойчивости предприятия заключается в обеспеченности его запасов и затрат источниками их формирования.

Для анализа финансовой устойчивости необходимо рассчитать излишек (недостаток) средств для формирования запасов и затрат, который определяется как разница между размерами источников средств и запасов. Поэтому для анализа, прежде всего надо определить размеры источников средств, имеющихся у предприятия для формирования его запасов и затрат [38, с.264].

В целях характеристики источников средств для формирования запасов и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе:

1.Наличие собственных  оборотных средств (СОС) рассчитывается  по формуле:

СОС = СК – ВА, (3)

где СК – собственный капитал (стр. 490);

ВА – внеоборотные активы (стр. 190).

2.Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  финансирования запасов (СДИ) определяется  по формуле:

СДИ = СК – ВА + ДО = СОС + ДО, (4)

где ДО – долгосрочные обязательства (стр. 590).

3.Общая величина основных  источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СК – ВА + ДО + КО = СДИ + КО, (5)

где КО – краткосрочные обязательства (стр. 690).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования.

1.Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

ΔСОС = СОС – З, (6)

где ΔСОС – прирост (излишек) собственных оборотных средств;

З – запасы (стр. 210).

2.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (ΔСДИ):

ΔСДИ = СДИ – З. (7)

3.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов (ΔОИЗ):

ΔОИЗ = ОИЗ – З. (8)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируют в трехкомпонентный показатель S = (ΔСОС; ΔСДИ; ΔОИЗ) и переводят в двоичный код по следующему правилу:

1. Если значение неотрицательное, то оно заменяется на "1".

2. Если значение отрицательное, то оно заменяется на "0".

Данный показатель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. [3, с.77-78] На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости: