Общая теория финансов

10. Институты коллективного инвестир в РФ.

   Передача гос имущества негосуд собственникам осуществл через ваучеры – гос ц/б, обеспеч право гражданина на участие в процессе приватизации, в результате кот в РФ сложился особый тип фин посреднических структур.(инвестиционные фонды) Чековые инв фонды я-ся предшественниками  паевых инвест фондов – их структура более подходит населению с более низким уровнем доходов(касается особенно открытых , обязанных выкупать свои паи каждые 15 дней) , интервальные фонды и фонды закрытого типа с более долглсрочными инвест портфелями – на спрос населения с более высокими доходами. Формирование высокодоходного диверсифицированного портфеля из ц/б отечеств эмитентов весьиа сложная задача. На рынке очень мало акций с признаной котировкой, высокие риски на ц/б,высокая корреляция движения курсов акций препятствует формированиюоптимального портфеля. 
 

11. Рынок цен/бум и его регулир.

  Рынок ц/б –часть фин рынка (помимо рынка банк ссуд), на кот осущ купля- прод ц/б Задачей рынка я-ся обеспеч более полного и быстрого перелива сбережений в инвестиции по цене, устраив покупателя и продавца. Посредниками на рынке ц/б я-ся брокеры, инвестиционные дилеры и маклеры.Принципы функционир РЦБ 1)ликвидность – частные сделки,небольшой разрыв между ценой пок-ля и продавца 2)эффективность ( учитываются затраты по сделкам)  3) информационность 4) надежность (возм ошибки маклеров и РЦБ в целом должны компенсироваться)  РЦБ подраздел на вервичный и вторичный. «Первичный» – продажа новых вып ц/б Перепродажа ц/б –вторичный рынок., на кот уже не происх аккомулирование новых фин ср-в для эмитента, а имеет место только перераспред ресурсов среди последующих инвесторов. Создавая механизм для немедленной перепродажи ц/б , вторичн рынок усиливает к ним доверее со стороны вкладчиков и поддерживает первичный рынок. На втор рынке  выделяют биржевой  оборот (купля / продажа ц/б на бирже) и внебиржевоу оборот (вне стен биржи посредством прямого согласо вания условий сделки между прод и покуп) Регулирован РЦБ осуществл гос органы, гос-во: 1)как администр орган(законы об эмисии, ставка налога на прибыль от операций с ц/б) 2)как эконом ический агент на рынке при пок/продаже 3) провод опред ден-кред пол-ку. В РФ глав фин институтами по регулир рынка ц/б я-ся  Фед комиссия по РЦБ, Минфин, ЦБ РФ.Деятельность кред организаций на ыондовом рынке теперь будет лицензир и контролир только ЦБ на основании генеральной лицензии Фед комиссии по РЦБ. 
 

 12. Прямые и портфельные инвестиции.

Прямые  инвестиции - вложения в уставный капитал  хозяйствующего субъекта с целью  извлечения дохода и получения прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом. ( оказ непосред и долглсрочн воздействие на капитолвлож в эк-ку, более высок рентабельность,ощутимее возд на состоян эк-ки в стране,занятость,состоян внутр рынка)     Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ц/б и др. активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной нвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.). Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений. Рассмотрим более подробно понятие ликвидности.      Рассматривая вопрос о создании портфеля, инвестор должен определить для себя параметры, кот. он будет руководствоваться: 1) выбрать оптимальный тип портфеля. ..: а) портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивиендов; б) портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестици онных ценностей;   2) оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риста и дохода. 

13.  Фундаментальный  анализ  инвестиц  дея-ти.

    Фундамент анализ – выбор из  возможных направлений вложений  средств  в разл виды фондовых инструментов тех, кот я-ся наиболее эффективными с т.з инвестиц целей. Полный фундамент анализ провод на трех уровнях. 1) Рассматривается состоян эк-ки фондового рынка в целом.2) Анализ отдельных сфер рынка ц/б для выявления наиболее благоприятных с т.з выбранных инвистиц целей и приоритетов.3) подробно освещается состояние отдельных фирм и компаний, чьи долевые и долговые обяз-ва обращ на рынке. Для целей анализа применяют условное разделение всех отраслей на 3 осн типа: устойчивые (стабильность развития ), циклические(определение фазы деловой активности) и растущие (высокие темпы развития по сравн с динамикойвалового общественного продукта). Одним из ключ факторов влияющих на стоимость ц/б к-л компании, я-ся ее текущее фин-хоз положение и перспективы развития. Поэтому фунд анализ на его завершающей стадии концентрируется на изучении дел у эмитента.(годовые и кварт отчеты,публикуемые материалы, сведения из публичных выступлений рук-ва АО, данные каналов информац систем, рез-ты разл исследований)  

 14. Технический анализ инвестиц деят-ти.

     При проведении анализа инвест  дея-ти целесообразно сравнивать 2 будующие альтернативы: фирма осуществила  или нет свой проект. Фирма  получает ответ на вопрос, когда  ее доход будет выше. В случае, когда выгоды заранее заданы,но трудно оценимы в ден выражении примен метод “ наименьших затрат” – анализир альтернативные инвестиц пректы и выбирается наимение дорогос тоящий. В странах где нет гиперинфляции, проекты оьбычно расчит без учета инфл. Одним из принципов проектного анализа я-ся необходимость сопоставлять затраты и доходы, возникающие в разное время,т к доходы от пректа возникают, как правило,  после возникновен затрат. Существует 3 причины, треб применения спец техники для  для измерения текущей и будущей ст-ти одной ден меркой : инфляция,% и  риск.( Сумма денег, потраченная раньше стоит больше, чем таже сумма, полученная позже ) Технический прием, исползуемый для измерения ст-ти , наз дисконтированием, При Д мы находим текущую ст-ть  путем деления будущей ст-ти на (1+ставка %) столько раз, на сколько лет мы делаем расчет. 

 15. Иностр.инвестиции и их роль в эк-ке РФ.

 В наст. время в РФ происходит увеличение притока ин. инвест. Тем не менее  остается очень небольшим. Вывоз  капитала во много раз превышает его ввоз. Это объясняется неблагоприятным инвест климатом в стране в целом и по отношению к ин. инвест. в особенности.Сложность работы в росс. условиях вынуждает ин. инвесторов вкладывать средства не напрямую, а через росс. посредников (в основном банки), ориентирующихся на российском рынке. Слабое развитие прямых инвестиций приводит к тому, что промышл. предприятия не получают необходимых инвестиций, затрудняется передача передовых технологий. Опасное развитие получила тенденция вложения ин. средств в ГКО и др. гос. ц/б, с помощью кот. финансируется госбюджет.Важными причинами яв-тся неопределенность прав собственности, отсутствие оперативной процедуры банкротства, сохранение неэффективного директорского корпуса и сложность замены старого руководства предприятия. Слабое развитие ин. инвестиций порождает низкую конку рентоспособность российского пр-ства, дальнейшее уменьшение доли российского рынка, занятой товарами росс. пр-ства. Развитие ин. инвестиций в России не соответствует потенциалу росс.рынка и при нормальном развитии рын. эк-ки следует ожидать на несколько порядков бoльшего притока ин. средств. 

 16. Инвестиционный риск…

 Риск  и доход  рассматр как две взаимосвязан категории. Под риском понимают вероятность  возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Активы с кот ассоциируется относит большой размер возможных потерь рассматриваются как более рисковые. Сущ  2 методики оценки риска:1) анализ чувствительности коньюктуры(исчесление размаха вариации доходности актива исходя из пессиместической и оптимистической ее оценок, кот рассматр как  степень риска) 2) анализ вероятностного распределения дохордности. (построение вероятного распределения значений доходности  и исчесл стандар тного отклонения от средней доходности коэфф вариации, кот рассматривается как степень риска). Риск как правило рассматривают во времени. Чем более долговременным я-ся вид актива, тем более он рискован, тем большая вариация доходности с ним связана. Любая новая инвистиция  должна анализироваться с позиции ее влияния на изменение доходности и риска инвест портфеля в целом. Т к все фин инвест  различ по уровню доходности и риска, их возможные сочетания  в портфеле усредняют эти колличественные хар-ки, а в случае оптимального их сочетания можно добиться значит снижения риска фин портфеля.