Общая теория финансов

      . 
 
 

 32. Инвестиционная деят-ть банка. 

 + СМ №28 «КБ как уч-ки рынка  ц/б»

Так как  под инвестициями банков обычно понимаются вложения денеж

ных средств  на срок в целях получения доходов или прибыли,  то с  этойточки зрения практически все активные операции банков можно рассматри-вать в качестве инвестиций.  В этой связи под  инвестиц. Банк. операц. понимаются те изних, в которых банки выступают в роли "инициаторов  вложения  средств"(в отличие  от кредитных операций,  где инициатива в получении средствисходит со стороны заемщика).     В более  узком смысле под инвестиционными операциями банков пони- маются вложения средств в ценные бумаги.      Осн. содержание инвестиц.пол-ки банка составляет  оп-ределение круга цен/бумаг, наиболее пригодных для вложения средств,оптимизация структуры портфеля инвестиций на каждый конкретный  периодвремени.Особые требования предъявляются к организации фи-нансовой работы банка по двум осн.направлениям:  обслуживание инвестиционных операций клиентов,  связанное с выполнением банком агентских функций;  обслуживание собственных инвест.нужд и операций банка, осуществляемых за свой счет.     В соответствии с указан. 2 направлен. работы фин.службы банка организуется  и инвестиц.деятельность банка.  Поскольку расчетно-финансовое и инвестиционное обслуживание как клиентов,так и самого банка - процессы трудноразделимые,  как правило, финансовая работа в банке организовывается в двух ракурсах:  выполнение чисто бухгалт., учетно-операционных и инвестиционных видов операций.Под инвестиц. Пол-кой банков понимается  совокупность  мероприятий, направл. на разработку и реализацию стратегии по управлению портфелем инвестиций, достижение оптимального сочетания прямых и портфельных инвестиций  в  целях  обеспечения норм.деят-ти, увеличения прибыльности операций,  поддержания допустимого

 уровня  ихрискованности и ликвидности  баланса.  
 
 
 

 ИНВЕСТИРОВАНИЕ 
 

 1. Инвест.деятель-ть. Субъеты и объекты…

В нашей стране согласно законодательству под инвестициями понима- ются ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других ви-

дов деятельности, в  результате которой образуется прибыль  или социаль-ный эффект. К подобным ценностям относятся: денежные средства и ценные

бумаги, движимое и недвижимое имущество,  имущественные права и другие ценности. Участниками инвестиционной деятельности выступают физические

 и 6. СМ №2 Инвест-ие Осн вкладчиками я-ся пред-ия, гос-во и население. Инвистиц осущ ф/л и ю/л кот по отношению к степени комм риска подразд на инвесторов (Кто при вложении кап-ла большей частью чужого думает о минимиз риска) ,предпринемат( кто вкладывает  свой собств кап-л при опред риске), спекулянтов (кто готов идти на определенный заранее расчитанный риск) и игроков (кто готов идти на любой риск) 
 
 
 

 2.  Инвестирование, сущ-ть,виды.цели. Доходн. и риск…

Под инвестициями понимается долгосрочное вложение средств в  промышленность, с/хоз/ и  др.  отрасли  эк-ки внутри страны и за границей в  целях  получения  прибыли.  Прямые инвестиции представляют собой непосредственное  вложение средств в пр-во, приобретение реальных активов. Портфельные инвестиции осуществляются в форме покупки цен/бумаг (портфель ценных бумаг) или предоставления ден. средств в долгосрочную ссуду (портфель ссуд)  в  нац.или ин. валюте  (валютный портфель).  Специфика осуществления частных, государственных,  а также иностранных инвестиций регулируется в инвестиц. закон-тве, определяющем осн. виды инвест. деятельности отдельных хоз. образований и  защищающем права инвесторов. Виды инвестиций: 1)рисковые( венчурные) Капиталовложения осущ путем приобретения части акций предприятия-клиента или предоставления ему ссуд. 2)прямые  3) портфельн 4)аннуитет (личные инвистиц, принос вкладчикуопред доход через определ промежутки времени) СМ №16 « ИНВ РИСК» 

3.Зарубеж.методы  оптимиз.инвест.портф.

     Инвестиционный  портфель  -   совокупность средств,  влож.  в цен/бумаги сторонних юр/лиц и приобретенных банком,  а также размещенных в виде срочных вкладов иных банковских и кредитно-финансовых учреждений, включая средства в ин.валюте и вложения в ин. цен/бумаги. Формир стр-ры активов в портф  ц/б зависит от типов инвестора и прислед им целей. Осн  задача активного управлен сост в  прогнозир размера возможн доходов от инвест ср-в.Такие инвесторы покуп ц/б в ожидании резкого повышения их курсовой ст-ти. Активный инвестор  склонен к долго- и краткосрочным инвестиц и не требует высоких текущих доходов в виде % и диведентов. К осн формам активн управл относятся : 1)подбор чистого дохода ( продаются ц/б с низким, а покупаются с высоким доходом) 2) сектор-своп (перемещен облигаций из разных секторов эк-ки, с разл сроком действия, доходом) 3) предвиденье учетной ставки (стремление удлинить срок действия портф, когда ставки снижаются и наоборот)   Осн цель пассивного инвестора – получен устойчивого тек дохода при небольш доле риска. Такой портфель как правило состоит из гос ц/б, риск инвестирования значит ниже. Консервативный портфель хар-тся невысоким оборотом и незначительными накладными расходами. К осн формам пассивного упр относят: 1)индексный фонд (портфель, созд для зеркального отражения  движения выбранного индекуса, хар-его состояние всего рынка ц/б) 2)сдерживание портфелей – инвестир в неэффективные ц/б, что позвол получить доход от спекулятивных операций на бирже) 
 
 
 

4. .Инвистиционный  проект…( ИП )

  Планируемые, реализуемые и осуществленные инвистиции принимают форму ИП. Но эти проекты нелбходимо подобрать, расчитать, выполнить, а главное – оценить их эффективность. Для этого осущ проектный анализ- процесс анализа доходности кап проекта. Определение  доходности – длительный анализ всех стадий и аспектов ИП. В своем развитии ИП проходит несколько стадий, кот сост «жизн цикл»проекта: 1) Предварит стадия технико-эк обосн ) идея, детали, предвар обоснование) 2) Экспертиза (изучение и обсуждение руководствои пр-ия, независ экспертами, потенциаль ными кредиторами)  3) Принятие проекта 4) Осуществл проекта – контроль и наблюдение за реализацией  5) Эксплуатация ИП и оценка его результатов сравнен запланир рез-ов с получ.)    Во время реализации проекта на всех его стадиях проводится анализ осн аспектов ИП: 1) Технич анализ 2)Маркетинговый анализ 3)Оценка  организ-правовой, администр и др среды. 4) соц-культурный анализ 5) Анализ воздейств на окр среду 6) Фин анализ (затраты и выгоды за год с т.з фирмы и еекредитора) 7) эк анализ ( доходность с т.з. всей страны, общества)  

5.   Оценка ден. потоков  от инвест. дея-ти при анализе      

     инвестиционных      проектов.

   Оценка ден потоков от инвест дея-ти может быть проведена путем получ рез-ов, сведенных в баланс ден расходов и поступлений. Такой отчет позволяет оценить, ск денег и на каком  этапе осуществл поекта требуется. Отчет служит о проверке синхронности поступления и расхода ден ср-в и подтверждения буд  платежеспособности  пред-ия, пост наличия на р/с сумм, достаточных для расчета по обяз-ам при реализ данного проекта. Отличие ден потока от прибыли закл в учете инвестиц полностью в тот временной период, когда они сделаны, а не постепенно в виде амортиз отчислений. Ден поток рассчит по временн интервалам,исх из осн равенства: сумма поступл ден/ср-в – суммарасходов ден/ср-в = ден поток.   Суммарный приход = сумма строк от реализации без НДС  и из источников финансирования. Строка «из источников фин-ия» = сумма поступления собственных  и заемных средств за интервал t.   Строка реализации без НДС = объем реализации – НДС.  Суммарный расход =  сумма строк переменные расходы , постоян расходы, оборот ср-ва,выплата %, затраты периода освоения, капиталовложения, налог на прибыль, возврат займа. Капитоловложения + ст-ть строит-ва + проч расходы периода освоения. Строка обор ср-ва = запас сырья и комплектующих, скорректированный с учетом инфляции за интервал t  + запас энергоресурсов с учетом инфляции за интервал t + расходы на запчасти, запасы гот прод-ии, зап ден ср-в с учетом инфляции за интервал t. Строка сальдо ден ср-в = разность суммарного прихода и расхода ден ср-в. Строка накопл ден ср-ва = ден поток накопит итогом ( сумма ден средств за t )Все получ данные свод в спец табл «Отчет о пос туплении и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным периодам.

 Показ-ти      !     Временной период___

                  !    1    2   3   4     t ______ 
 

6.  Оценка  ден. потоков от операц. деят-ти  при анализе   

     инвестиционных проектов.

Ден потоки  от  опер дея-ти показывают изменение пок-лей , указываемых в таблице «Отчет  о прибылях и убытках», кот показывает чистый результат  от операц деятельности- производства прод-ии  по временным интервалам и накопленную нераспредел нную прибыль. Строка объем реализации = произведение цены реализации на объем выпуска по видам прод-ии за опред временной интервал. Строка НДС = ( объем реализации – сумма оплач НДС на ед прод-ии, с учетом инфляции за интервал t * объем продаж – оплченный НДС)* (ставка НДС/ 100). Строка производственнач маржинальная прибыль = объем реализации – НДС – переменные расходы – постоянные расходы – амортизация. Строка выплата % = сумма  всех %, необход к уплате данным пред-ем. Строка валовая прибыль = производственная маржинальная прибыль за интервал t + выплата % за интервал t.   Налогооблаг приб = вал приб за t + фонд з/пл, не относим на себестоимость за врем интервал t. – стоимост строительства за интервал t. Сумма фонда з/пл =( фонда з/пл за интервал t + з/пл руковод и служ  за интервал t,с уч инфл.)* коэфф превышения. Строка налог на прибыль = налог облаг приб за Т * ( ставка нал на приб за интервал Т/100), при t>L.где L- кол-во интервалов с нач расчета с освобождением от уплаты налога на прибыль. Чист прибыль = вал приб за Т –налог на приб за Т.   Строка возврат займа соотв  строке возвр осн суммы займов исходных данных и = итогу сумм возврата основной суммы займа за Т. Строка нераспрндприбыль = чист прибыль за т – расходы по выпл осн суммы займов за Т. строка нак нераспред  приб расчит, как нераспред приб накопит итогом и = сумме накопленой нераспред приб за Т. Все получ данные свод в спец табл «Отчет о пос туплении и расход ден средств» с разбивкой  по показат и временным периодам.СМ №5 

7. Оценка  ден. потоков от фин деч-ти при анализе инвестиц проектов.

Ден потоки от фин дея-ти предприятия хар-т  данные расчетного баланса, показывающ изменение фин показ-лей деятельности пред-ия. Расчетный   прогнозир  баланс  сводится путем повторных  фин расчетоав при помощи метода «пробки» –основан на соблюд равенства: активы= акц кап-л + заемные ср-ва. Т к аетивы и источн собст и заемн ср-в прогнозир независ друг от друга, вероятн совпад актива с пассивом очень мала. Это расхождение и получило название пробки. Когда рост активов прогнозируется более быстро, чем рост обяз-в и собст средств, отрицательную пробку устраняют   с помощью доп внешнего финансирования.Когда ромт активов прогнозир более медленно, чем рост пассивов, то избыток ден ср-в ликвидируется отказом от части заимствований. Строка всего активов= сумма текущ и осн активов, тек активы за интервал Т + осн активы за Т.  Строка тек активы = ден ср-ва за Т + проч активы за Т. Строка осн активы = остат ст-ть осн ср-в за Т + незаверш стр-во за Т. Строка осн  ср-ва включает сумму ввода осн фондов и затрат периода освоения = ввод осн фондов,с уч инфляции за Т + проч затраты периода освоения с уч инфл за Т + существуюшие осн фонды. Инфляционная индексация ввода осн фондов произв с помощью расчит коэфф К, а не данных прогноза инфляции.  Осн показатели фин деят-ти пред-иямогут быть показаны путем расчета показат рентабельности, в разбивке по временным периодам:рентабельность активов, акц кап-ла, коэффициент покрытия ссудного %, долг по  отношению к акц кап-лу, долг по отнош к активу, доля валовой приб в объеме реализ, доля чистой приб  в объеме реализ. Сводный баланс активов и пассивов фирмы сост на начало и конец первого года осуш проекта, служит для оценки спец-ми КБ добротности источников финансирования и целесообразности вложения кап-ла. В этом лане  отражаются активы и пасивы пр-ия, ср-ва влож в развитие пр-ва самим пред-м и его партнерами и нераспред прибыль. Все получ данные свод в спец табл «Отчет о пос туплении и расход ден средств» с разбивкой по показат и временным периодам.СМ №5 

8. Методы  оценки эффективн инвест проекта.

Чистый приведенный  доход (NPV) – это сумма дисконтиро вавнных фин итогов за все годы проекта, считая от даты начала инвестир ования.  Данная величина хар-т общий абсол результат инвест дея-ти, ее конечный рез-т, Чист приведен доход предст собой разницу между суммой приведенных к современ ст-ти потоков наличности, генерируемых проектом, и размером первичных инвест а проект.

              n         Bt-Ct

NPV =  E      --------------

             t=1     (1+i) t

   Bt-доход от проекта в году t. Ct – затраты на проект в году t. i – ставка дисконта. n -  число лет цикла жизни поекта. Под внутренн нормой дохлдности IRR понимают ту расчетную ставку %, при кот капитализация регулярно  получ дохода, дает сумму равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения окупаются. Внутренняя норма доходности  предст собой коэфф приведения, при кот чистая современная  за вычетом первонач инвестиций будет = 0.  Полученный коэфф обычно сравн с такими же коэфф осн производителей в данной отрасли . Период окупаемости  инвестиций – продолжительность  периода в течении кот сумма чистых доходов,дисконтированных ( определение любой стоимостной величены  на нек момент времени ) на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций, т е за какой период окупается проект.  Рентабельность – отношение приведенных доходов  к приведенным на эту дату инвестиционным расходам. Чем выше показ-ль рентабельности, тем более выгоден инв проект. 

9. Бизнес-план  инвестиционного проекта.

  Под  БП ИП понимается  план программа  осуществления данного проекта   и получение прибыли, т е  система планомерно организов   мероприятий , действий, напр на  достижение поставленной цели. Анализ  любого проекта принято разделять на качественный и колличественный. Качеств, называем предварительным – оценка фин сост учредителей проекта и области деятельнлсти в кот вкладываются кап вложения. Анализируется наднжность партнера(фин положение, расчеты, ресурсы, отчетн док-ты) , динамика деятельности предпр-я за несколько лет.  Количественный анализ – определение потока наличности от проекта. Первонач составляется расчет проекта без внешнего финансирования.  Для этого выявл список показателей, влияющ на поток наличности (стоимость оборудов сырья технологий,  аренды земли, з/пл, цены на гот продукцию и показатели их роста…) Затем расчитываются инвестиции, доходы от реализ продукции, показатели хар-е эффективность проекта. После анализа эк целесо образности составл расчеты, позволяющие определить возможность организации финансирования: 1)взносы партнеров в осн фонд по периодам 2) потребн во внешних источн фин-я 3)механизм использ и погашен кредита 4) покрыт задолжности поступлениями средств 5) эффективность проекта. После всех расчетов получ информацию и показатели сводят в единый план, содерж разделы « назначение и сущность проекта»,»хоэ профиль пр-ия»,»обосн проекта»,распред инвестиций, эффективность и рентабельность.