Метод ликвидационной стоимости

ВВЕДЕНИЕ 
 

     Оценка  стоимости любого объекта представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости данного  объекта с учетом потенциального и реального дохода, приносимого  им в конкретных рыночных условиях.

     Бизнес  в рыночных условиях является наиболее сложным объектом оценки, требующим  от оценщика помимо владения всеми  методами собственно оценки, еще и  определенного знания основ инвестиционного  и макроэкономического анализа, знакомства с разными методиками исследования рынков.

     Действительно, оценка предприятия необходима для  выбора обоснованного направления  его реструктуризации, в процессе оценки выявляют альтернативные подходы  к управлению предприятием и определяют, какой из них обеспечит предприятию  максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену, что и является основной целью  собственников и задачей управляющих  фирм в рыночной экономике.

     Можно сказать, что качество оценки бизнеса, как рыночной услуги, (а значит и  спрос на эту услугу) в России будет зависеть от дальнейшего совершенствования  всех механизмов фондового рынка, повышения  его активности, формирования рынка  слияний и поглощений, появления  доступных потоков необходимой  рыночной информации и общей стабилизации экономической ситуации в стране.

     Из  всего вышесказанного, можно сделать  однозначный вывод о том, что  оценка стоимости предприятия (бизнеса) в нашем современном мире –  это очень актуальная тема, исследованию которой и посвящена представленная курсовая работа.

     В настоящий момент нашей рыночной экономике присущи такие явления  как спад промышленности, экономический  кризис, отсутствие инвестиций, ужесточение денежно-кредитных отношений, что, несомненно, приводит к несостоятельности хозяйствующих субъектов .

     Актуальность  и практическая значимость темы настоящей  работы обусловлена рядом причин.

     Во-первых, в настоящее время, в российской экономике ключевой проблемой является кризис неплатежей, и добрую половину российских предприятий следовало  уже давно объявить банкротами, а  полученные средства перераспределить в пользу эффективных производств, что, несомненно, способствовало бы оздоровлению российского рынка.

     Во-вторых, в условиях массовой неплатежеспособности российских хозяйствующих субъектов  особое значение приобретают меры по предотвращению кризисных ситуаций, а также мероприятия, направленные на восстановление платежеспособности предприятия и стабилизацию его  финансового состояния.

     Ситуация  банкротства и ликвидации предприятия  является чрезвычайной. Вероятность  позитивного решения проблемы неплатежей, которая обычно сопровождает данную ситуацию, зависит от ценности имущества, которым обладает данное предприятие. И не только проблемы неплатежей, но и решение вопросов, связанных  с материальным благополучием работников предприятия, в определенной степени  зависят от ценности имущества ликвидируемого предприятия.

     Однако  оценка стоимости предприятия необходима не только в случае ликвидации предприятия. Она важна во многих других случаях, например, при финансировании предприятия  должника; при финансировании реорганизации  предприятия; при изменении предприятия, осуществляемой без судебного разбирательства; при выработке плана погашения  долгов предприятия-должника, оказавшегося под угрозой банкротства; при  анализе и выявлении возможности  выделения отдельных производственных мощностей предприятия в экономически самостоятельные организации; при  оценке заявок на покупку предприятия; при экспертизе мошеннических сделок по передаче прав собственности третьим лицам; при экспертизе программ реорганизации предприятия.

     Оценка  ликвидационной стоимости предприятия  в ситуации банкротства обладает рядом особенностей, обусловленных  в основном характером самой чрезвычайной ситуации. Эти особенности должны учитываться при оценке.

     Этот  вид оценки относится к так  называемым активным видам, когда на основе полученных результатов многими  заинтересованными сторонами принимаются  соответствующие управленческие решения.

     Другая  особенность оценки ликвидационной стоимости предприятия это высокая  степень зависимости третьих  сторон от результатов оценки.

     Объектом  исследования представленной курсовой работы является ликвидационная стоимость предприятия (бизнеса). Предметом исследования работы – оценка стоимости предприятия с помощью метода ликвидационной стоимости.

     Изучение  выбранной темы предполагает достижение следующей цели – исследовать  основные теоретические и практические аспекты метода ликвидационной стоимости предприятия (бизнеса). В соответствии с определенной целью в представленной курсовой работе были поставлены и решены следующие задачи:

     - определить понятие ликвидационной  стоимости;

     - определить основные виды ликвидационной  стоимости;

     - охарактеризовать основные этапы  реализации метода.

     В качестве теоретической основы изучения в курсовой работе применялись гражданское законодательство, законодательство о банкротстве, а также методические материалы по анализу и статьи практикующих юристов и экономистов, рассматривающих проблемы оценки бизнеса, банкротства и антикризисного менеджмента, труды и учебные пособия российских авторов по таким экономическим наукам, как – «Экономика», «Финансовый и экономический анализ», «Основы бизнеса», «Оценка стоимости предприятия» и т.п. Это работы таких именитых авторов, как А.Д. Шеремет, М.С. Абрютина, П.П. Табурчак, В.С. Валдайцев, А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, В.В. Ковалев.

     Поставленные  цели и определенные задачи обусловили структуру представленной работы. Курсовая работа состоит из введения, основной части, состоящей из двух глав, и заключения, включает в себя библиографический список. Данная работа изложена на 25 страницах, в процессе ее подготовки и написания использовано 30 научных источников. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1. Теоретическая часть  

     Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает  стоимость предприятия с точки  зрения понесенных издержек. Для осуществления  этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого  актива в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости  суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств, результат показывает оценочную  стоимость собственного капитала предприятия.

     Данный  подход представлен двумя основными  методами:

     · методом стоимости чистых активов;

     · методом ликвидационной стоимости. 

     1.1 Понятие ликвидационной стоимости 

     Проблема  ликвидационной стоимости появляется тогда, когда организация лишается экономических и организационных  возможностей самостоятельно генерировать стоимость, прежде всего — прибавочную стоимость, и при этом сохраняются финансовые, хозяйственные, трудовые обязательства, признанные законом, перед иными субъектами гражданского оборота.

     Сообразно с этим можно говорить о ликвидационной стоимости при реорганизации  юридических лиц (слияние, присоединение, а также поглощение), ликвидации и банкротстве (несостоятельности) организации. Строго говоря, спрос на профессиональный расчет этого экономического феномена появляется в основном при  ликвидации (в процессе реорганизации) и банкротстве. В этих вариантах  реализуется экономическая сущность ликвидационной стоимости: актив, не способный продуцировать прибавочную стоимость (прибыль), превращается в обязательства по вкладам, которые произвели иные субъекты хозяйствования в прошлом, в актив ликвидируемого и реорганизуемого предприятия (организации).

     Актив, превращенный в обязательство, не меняет своих индивидуальных материальных характеристик, но его стоимость  как обязательства, подлежащего  продаже, становится иной, отличной и  от балансовых характеристик, и от рыночных оценок развитых рынков аналогичного имущества. Ситуация соответствует  суждению, что «всякий долг может  быть продан только со скидкой». При этом меняется и юридическая форма этого актива: из продуцента прибыли актив становится источником погашения обязательств, а сами обязательства структурированы законодателем определенным образом, и выступает этот актив в гражданском обороте только как абстрактная сумма денег (то есть появляется «превращенная стоимость»).

     В настоящее время существует множество  определений ликвидационной стоимости, различия между которыми достаточно существенны с точки зрения практической работы. Мы остановимся на определениях государственного стандарта России ГОСТ Р 51195.0.02-98 («ликвидационная стоимость -- стоимость имущества при его  вынужденной распродаже») и стандарта  Российского общества оценщиков  СТО РОО 20-03-96 («ликвидационная стоимость, или стоимость при вынужденной  продаже, -- это денежная сумма, которая  реально может быть получена от продажи  собственности в сроки, слишком  короткие для проведения адекватного  маркетинга в соответствии с определением рыночной стоимости»). 

     1.2  Виды ликвидационной стоимости 

     Ликвидационная  стоимость подразделяется на три  вида:

     1. Упорядоченная ликвидационная стоимость.  Распродажа активов предприятия  осуществляется в течение разумного  периода времени, чтобы можно было получить высокие цены за продаваемые активы. Для наименее ликвидной недвижимости предприятия этот период составляет около 2 лет.

     2. Принудительная ликвидационная  стоимость. Активы распродаются  настолько быстро, насколько это  возможно, часто одновременно и  на одном аукционе.

     3. Ликвидационная стоимость прекращения  существования активов предприятия.  В этом случае активы предприятия  не распродаются, а списываются  и уничтожаются, а на данном  месте строится новое предприятие,  дающее значительный экономический  либо социальный эффект. В этом  случае стоимость предприятия  является отрицательной величиной,  так как требуются определенные  затраты на ликвидацию активов  предприятия [4].

     На  основании общих правил о ликвидации юридических лиц, установленных  в ст. 61-65 ГК РФ, главное отличие  ликвидации юридического лица (предприятия) от его реорганизации в любой  форме заключается в том, что  ликвидация не предполагает правопреемства, т. е. перехода прав и обязанностей ликвидируемого предприятия к другим субъектам.

     Добровольная  ликвидация юридического лица (предприятия) возможна по решению его участников. ГК РФ (п. 1 ст. 61) прямо предусматривает  следующие основания ликвидации юридического лица по решению его  участников:

     а) истечение срока, на который создано  юридическое лицо;

     б) достижение цели, ради которой оно  создавалось;

     в) признание судом недействительной регистрации юридического лица в  связи с допущенными при его  создании нарушениями закона или  иных правовых актов при условии, что эти нарушения носят неустранимый характер, а также по иным основаниям, которые могут определяться как  усмотрением акционеров, так и  указанием закона.

     Существует  возможность добровольной ликвидации (самоликвидации) предприятия, в частности  в связи с банкротством. В соответствии со ст. 24 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», при отсутствии возражений кредиторов должник, являющийся юридическим лицом, может объявить о своем банкротстве и добровольной ликвидации.

     Следует полагать, что акционеры - владельцы голосующих акций - вправе в установленном порядке принять решение о ликвидации предприятия в связи с нецелесообразностью продолжения его деятельности по любым определяемым ими причинам. 

     1. 3 Метод ликвидационной стоимости и основные этапы его реализации .