Контрольная работа по "Финансовый менеджмент"

    Состав  акционеров биржи

    В настоящее время в состав акционеров ЗАО ММВБ входят следующие организации:

    Репутация биржи

    Репутация ММВБ как площадки для проведения сделок и гаранта проведения платежей чрезвычайно высока. За всю историю торгов было зафиксировано всего несколько небольших технических сбоев, не вызвавших серьёзного напряжения у участников рынка. Практически единственное серое пятно на репутации биржи — это история с фьючерсами в августе 1998 года. В момент кризиса торги по фьючерсам были остановлены, и через неделю биржа приняла решение о принудительном закрытии всех позиций по ценам на 14 августа. Решение было абсолютно законным, однако понятно, что оно очень больно ударило по игрокам, которые потеряли деньги именно в силу решения биржи, а не по рыночным причинам. Что в свою очередь вызвало вопросы о том, кому персонально это было выгодно, и продолжительные судебные разбирательства.

Фондовая Биржа Российская Торговая Система

    Вторичный рынок ценных бумаг в России также делится на внебиржевой и биржевой. Главным вторичным внебиржевым рынком до недавнего времени было созданное в 1995 г. некоммерческое партнерство Российская торговая система (РТС). Она объединила четыре разрозненных внебиржевых рынка: Москвы, Петербурга, Екатеринбурга и Новосибирска — в единую телекоммуникационную сеть. РТС состоит из брокерско-дилерских компаний — членов Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Помимо РТС, в стране функционировали другие вторичные внебиржевые рынки. До 1999г. РТС была основной биржей, организующей торги акциями российских эмитентов. Торги акциями происходят на Классическом рынке РТС (небиржевом), в том числе за валюту, и на Биржевом рынке РТС (бывш. СГК - Система гарантированных котировок).

    В начале своей деятельности РТС осуществляла котировку ценных бумаг небольшого круга эмитентов: ОАО «Ростелеком», РАО «ЕЭС России», ОАО «Юганскнефтегаз», ОАО «Мосэнерго», ОАО «Коми-нефть», ОАО «Пурнефтегаз», ОАО «Иркутскэнерго». Затем процедуру листинга РТС прошли и многие другие российские компании. Кроме торговли акциями, РТС предоставляет участникам фондового рынка работу в следующих секциях:

    РТС Bonds - торговля корпоративными, субфедеральными, муниципальными облигациями и еврооблигациями  РФ (c июня 2002г.);

    РТС Forts - организация торгов фондовыми  и индексными фьючерсами и опционами (крупнейший срочный рынок России на акции) (торги с сентября 2002г);

    РТС Board - индикативное котирование ценных бумаг, не допущенных к обращению  в Торговой системе РТС;

    РТС Quadro - это единственная в России система торговли ценными бумагами, позволяющая компаниям, в том числе нерезидентам, совершать торговые операции с российскими акциями через системы Интернет-трейдинга и рассчитываться по заключенным сделкам в долларах США.

    Предоставляет доступ к торгам акциями "Газпрома".

    В 2002 году на бирже также начали обращаться российские еврооблигации.

    В настоящее время РТС имеет статус фондовой биржи (ФБ РТС) и является крупнейшей и наиболее активно используемой в России электронной биржевой площадкой, на долю которой приходится около половины от общего объема торгов на российском фондовом рынке.

    РТС - это первая электронная торговая площадка в России. Как электронная  коммерческая система РТС появилась  в середине 1995 года с целью объединения разрозненных региональных рынков в единый организованный рынок ценных бумаг. К 1999 году РТС стала одной из крупнейших фондовых бирж в России. Электронные биржевые торги проводятся на основе Рабочей станции RTS PLAZA, которая представляет собой не имеющий аналогов в России комплекс современного программного обеспечения и баз данных, устанавливаемый на персональном компьютере члена Биржи.

    Биржа предоставляет технология выставлять котировки, получать оперативную информацию о состоянии рынка и заключать сделки купли-продажи ценных бумаг российских эмитентов в режиме реального времени с расчетами, как в рублях РФ, так и в иностранной валюте. К обращению в РТС допущено больше 350 видов акций и облигаций.

    Биржевая  площадка РТС, предлагает своим участникам широкий спектр способов исполнения сделок, в том числе, основанных на уникальной технологии "поставка напротив платежа", широких возможностях сети Интернет и новых средствах электронного документооборота.

    Технический центр РТС (ТЦ РТС) был создан с  целью гарантировать максимально надежную деятельность Российской Торговой Системы. Хотя общей задачей ТЦ РТС является техническое обслуживание биржи и ее членов, программные продукты, разрабатываемые Техническим центром, достаточно универсальны и способны с успехом использоваться не просто на фондовом рынке. Биржевые торговые системы, разработанные Техническим центром РТС, уже работают в странах СНГ и Восточной Европы. Технический центр является разработчиком всего программного обеспечения, на базе которого происходят электронные торги ценными бумагами на Фондовой бирже РТС и автоматизированные расчеты по сделкам, заключенным в РТС, в том числе, в рабочей станции RTS PLAZA.

    Программное обеспечение, созданное ТЦ РТС, является системой, не имеющей аналогов в  России, с успехом применяется Фондовой биржей РТС с целью организации торгов ценными бумагами. Отличительными особенностями системы являются высокая надежность и быстродействие, ведение торговли и расчетов в режиме реального времени, функциональное разделение торговли и клиринга, методика использования недорогих каналов связи без потери качества и быстродействия принципы. Высокая степень интеграции всех программных продуктов дает возможность обеспечить удобный доступ ко всему торгово-расчетному комплексу РТС.

    При развитии систем торговли и расчетов ТЦ РТС руководствуется принципом сквозной обработки транзакций (STP) для обеспечения наилучшего уровня автоматизации всех процессов на фондовом рынке. Все новые программные продукты, разрабатываемые для расширения возможностей участников рынка, сохраняют основные свойства и принципы построения интерфейса, присущие ныне действующим системам РТС. Более того, при проектировании программного интерфейса активно применяются консультации психологов и плоды исследований особенностей деятельности трейдеров. Перед вводом в эксплуатацию все принципы проходят тщательное и всестороннее тестирование в специализированном подразделении ТЦ РТС.

Индекс  РТС, официальный индикатор Биржи, впервые был рассчитан 1 сентября 1995 года и на сегодняшний день является основным показателем развития российского фондового рынка. Индекс рассчитывается каждые полчаса в течение всей торговой сессии на основании данных о сделках, заключенных в РТС с наиболее ликвидными акциями. Индекс РТС обновляется в режиме реального времени и публикуется на WEB-сервере РТС.

    Торговля  акциями в РТС

    Торговля  в РТС производится с 11.00 до 18.00. Вне  этого промежутка времени все  котировки являются индикативными и не обязательны к исполнению. В большей своей массе сделки заключаются по телефону, с последующим введением в торговую систему. В рабочих станциях РТС существует возможность торговли электронным способом, однако трейдеры предпочитают заключать сделки путем переговоров по телефону. Каждый член РТС имеет торговые станции, подсоединенные к центральному серверу. Технический комитет РТС следит за целостностью торговой системы.

    Основной  объем сделок в РТС проходит через  ДКК (Депозитарно-Клиринговую Компанию), являющуюся номинальным держателем в реестрах. ДКК имеет лицензию ФКЦБ на деятельность в качестве депозитария-хранителя. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) признала статус ДКК как "соответствующий уровню надежного иностранного депозитария".

    В настоящий момент РТС предусмотрена  возможность работы как в режиме внебиржевых, так и биржевых торгов. Первоначально РТС являлась исключительно внебиржевой площадкой. Основным отличием от биржи являлось то, что брокеры сами обеспечивали поставку и оплату ценных бумаг, а РТС лишь оговаривала правила ведения торгов и систему исполнения обязательств.

    Режим внебиржевых торгов РТС

    Трейдеры  заключают сделки по телефону или  по электронной связи, предварительно оговорив основные параметры. Стандартная форма договора купли/продажи акций предполагает три дня на поставку и два дня на их оплату. Как правило, поставка акций осуществляется внутри ДКК. При заключении сделок возможна поставка акций в иной депозитарий или реестр. Сроки поставки/оплаты также могут являться предметом переговоров. Режим внебиржевых торгов не является удобным для Клиента, поскольку занимает около 5 дней на перерегистрацию и оплату акций. В этой связи, зачастую, Брокеры предоставляют Клиентам так называемый овердрафт, заключающийся в кредитовании Брокером Клиента бумагами и/или денежными средствами под планируемые поступления бумаг и/или денежных средств на счет Клиента со стороны контрагентов. Например, Клиент, желающий продать акции, которые были приобретены в тот же день и еще не поступили на его счет, может воспользоваться овердрафтом по этим бумагам. Позже, когда приобретенные Клиентом акции поступят на счет Клиента, Брокер их спишет на свой счет.

    Режим биржевых торгов РТС

    Трейдеры  заключают сделки путем выставления  заявок в систему. При этом клиринг (оплата/поставка) происходит мгновенно. В этой связи, Клиент имеет возможность проводить внутри дня неограниченное количество операций купли/продажи акций (скальпировать). Мгновенный клиринг достигается путем одновременного перевода денежных средств в ABN AMRO Bank (расчетный банк РТС) и поставки бумаг в ДКК. Режим валютных биржевых торгов в РТС начал функционировать лишь в конце весны 2001 года.

    Вторичный биржевой оборот осуществляется на фондовых и, в редких случаях, на других биржах. Сегодня в России насчитывается 10 фондовых бирж, включая ФБ РТС и ФБ ММВБ. Еще в 1995 г. их было более 60. Современным российским законодательством предусмотрена лишь одна организационно-правовая форма фондовой биржи — некоммерческое партнерство, т.е. бесприбыльная организация. В то же время в мировой практике сегодня прослеживается тенденция увеличения числа прибыльных бирж.