Инвестиционная политика коммерческих банков

     В международной инвестиционно-банковской сфере, в частности, в США в  последние десятилетия произошли  существенные изменения, которые подтверждают эффективность деятельности инвестиционных банков, но в то же время отражают процесс модернизации их структуры и диверсификации операций.

     В целом в последние годы инвестиционные банки США демонстрируют динамичные показатели развития. Например, в 2005 г. рентабельность акционерного капитала Chicago Mеrcannile Exchange Hold составила 32,4%, Ameritrade Holding Corp. - 25,3, Mellon Financial Corp. - 21,9, Lehman Brothers Holdings Inc -20,74, Goldman Sachs Group - 20,5%.

     Инвестиционные банки имеют весьма развитую организационную структуру, включающую помимо специализированных подразделений и групп менеджеров также нередко десятки фирм, действующих в той или иной сфере инвестиционно-банковской деятельности. Сложность и комплексный характер многих сделок требуют одновременного участия в их реализации различных функциональных подразделений и структур, специализирующихся на брокерском обслуживании на финансовых и валютных рынках, андеррайтинге, корпоративном финансировании, доверительном управлении и других видах банковских услуг. Специалисты инвестиционных банков параллельно контактируют с инвесторами, эмитентами, другими банками, что объективно ведет к формированию сложной сети гибких внутренних и внешних связей. Инвестиционные банки - это своего рода финансовые супермаркеты, которые обладают большими технологическими и финансовыми возможностями, обеспечивающими им конкурентные преимущества. Российские инвесторы и эмитенты, несомненно, заинтересованы именно в таком комплексном характере инвестиционно-банковского обслуживания, а мобильность и гибкость организационной структуры инвестиционных банков в условиях существенной изменчивости внешней среды смогут принести победу в конкурентной борьбе.

     Важное  направление деятельности инвестиционных банков - участие в сделках по слияниям и поглощениям (mergers and acquisitions, M&A), что свидетельствует о распространенности этих операций и их привлекательности для инвестиционных банков. В последние голы наблюдался значительный рост сделок М&А в США, Европе и в мире в целом (в первой половине 2006 г. мировой объем этих сделок достиг 1,8 трлн. дол.). В США в 2005 г. только Goldman Sachs обслужил сделки по слиянию и поглощению более чем на 594 млрд. дол., что на 22% больше, чем в 2004 г. В России в последние годы также наблюдается значительный интерес инвесторов к сделкам М&А (в 2006 г., по оценке экспертов, было осуществлено более 1000 таких сделок на общую сумму 60-70 млрд. дол., причем каждая шестая - с участием иностранных компаний), Наработанные в этой области технологии американских инвестиционных банков, безусловно, актуальны для России, и их применение будет востребовано как эмитентами, так и инвесторами.

     Обозначились (и сохраняются в настоящее  время) тенденции, когда компании прибегают  к услугам все большего числа банков, а проведение многих инвестиционно-банковских операций, особенно крупных, связано с образованием банковских пулов и синдикатов. Синдикации в инвестиционно-банковском бизнесе позволяют мобилизовать значительные финансовые ресурсы и распределить риски, что особенно важно для стран с формирующейся рыночной экономикой. Гибкая организационная структура и доступ к различным финансовым рынкам позволяют инвестиционным банкам выстроить стратегию развития, в наибольшей степени отвечающую постоянно меняющейся рыночной конъюнктуре, что также актуально для России.

     Инвестиционные  банки всегда стремились к инновациям, хотя они и сопряжены с затратами, которые далеко не всегда окупаются. Тем не менее, как показывает опыт американских инвестиционных банков, инновации - важный инструмент в конкурентной борьбе. При этом указанные банки в зависимости от их ориентации на тех или иных клиентов, продуктового диапазона, масштаба розничной распределительной сети, уровня капитализации можно условно разделить на соответствующие стратегические группы. Важно также отметить, что, несмотря на схожесть банков в рамках отдельной подобной группы и в некоторой степени даже между стратегическими группами, стратегии банков и способы их реализации могут существенно различаться.

     Американские  инвестиционные банки не смогли бы добиться таких результатов, не обладай  они гибкой и разветвленной структурой, отлаженными внешними и внутренними  связями, продуманной системой стимулирования инициатив сотрудников и, что  не менее важно, - действенной системой внутреннего контроля. Управление такими сложными организационными структурами требует профессионализма и, можно сказать, большого искусства. Представляется, что опыт управленческих решений ведущих американских инвестиционных банков может быть использован в России. 
 
 

      Глава IV. Оценка финансового состояния организации

     4.1. Анализ финансовой  устойчивости организации

     I – ый этап

     Определения характера финансовой устойчивости

     Е₁ <0;  Е₂ <0;  Е₃ <0

       Организация нуждается в использовании  мер антикризисного управления  и поиску дополнительных источников  финансирования.

     II – ой этап

     Коэффициенты  финансовой устойчивости

     1) Коэффициент капитализации превышает  норму заёмных средств

     2) Коэффициент автономии ниже нормы  собственного капитала по сравнению  общих источников организации.

     3) Коэффициент обеспеченности собственными  источниками финансирования ниже  нормы. 

     4) Коэффициент финансовой устойчивости  ниже нормы.

     К концу года лишь коэффициент капитализации немного выше чем в начале года, а все остальные ниже чем на начало года.

     4.2. Анализ ликвидности и платёжеспособности

     I – ый этап

     Анализ  балансовой ликвидности

     На  начало года: А₁ < П₁; А₂ < П₂; А₃ > П₃; А₄ < П₄  - баланс не абсолютно ликвидный.

     На  конец года: А₁ < П₁; А₂ > П₂; А₃ > П₃; А₄ > П₄  - баланс не абсолютно ликвидный. 

     Текущая первичная платёжеспособность

1. ТП = (А₁ + А₂) – (П₁ + П₂)

ТП  _{на нач. г.} = (185 + 800) – (6485 + 1550) = 985 – 8035 = - 7050

     ТП  _{на конец г.} = (50 + 2000) – (8040 + 720) = 2050 – 8760 = - 6710

     Организация не сможет полностью оплатить счета  на ближайший промежуток времени.

2. Прогноз платёжеспособности

      ПП = А₃ - П₃

      ПП  на нач. г. = 7140 – 0 = 7140

      ПП  на конец г. = 6450 – 0 = 6450 

     II – ой этап

     Коэффициенты  ликвидности и платёжеспособности

1) Коэффициент  абсолютной ликвидности ниже  нормы. Будет погашена лишь  малая часть за счёт ликвидных активов

2) Коэффициент  срочной ликвидности ниже нормы.  Будет немедленно погашена малая  часть краткосрочных обязательств  за счёт наиболее ликвидных  активов и средств в расчётах.