Инвестиционная политика коммерческих банков

     Портфель  ценных бумаг коммерческого банка выполняет три взаимосвязанные функции: прирост стоимости, создание резерва ликвидности и обеспечение участия в управлении другими компаниями.

     Несмотря  на то, что при формировании собственного портфеля ценных бумаг банки используют те же инструменты и методы управления, что и другие инвестиционные компании, портфель ценных бумаг коммерческого  банка имеет следующие особенности:

     1. Портфель ценных бумаг коммерческого банка находится в тесной связи со структурой активов и пассивов кредитной организации, которые должны быть между собой сбалансированы по срокам.

     2. Банк обладает определенной степенью  мобильности по перераспределению  собственных активов как в ценные бумаги, так и обратно (в другие виды имущества).

     3. Портфель ценных бумаг коммерческого  банка является важнейшим инструментом  управления процентным риском.

     4. Портфель ценных бумаг коммерческого  банка, как правило, имеет консервативный  характер, выражающийся в наибольшем удельном весе государственных облигаций в общей структуре портфеля ценных бумаг.

     Портфель  эмиссионных ценных бумаг в зависимости  от целей их приобретения подразделяют на:

     - инвестиционный портфель;

     - торговый портфель;

     - портфель торгового участия.

     Порядок отнесения ценной бумаги к конкретному  портфелю закреплен Правилами ведения  бухгалтерского учета в кредитных  организациях, расположенных на территории Российской Федерации (положение Банка  России от 5.12.02 г. №205_П) (в ред. от 11.04.05 г.). [3, с. 51]

     В рамках инвестиционной деятельности банки  проводят операции по покупке и продаже  ценных бумаг; привлечении кредитов под залог приобретенных ценных бумаг; операции по реализации прав, удостоверенных ценными бумагами (получение процентов и дивидендов, участие в управлении акционерными обществами и др.)

     Инвестиционная  деятельность банков определяется их местом в экономике и инвестиционном процессе в целом. Представляется возможным  выделить следующие существенные для  инвестиционного процесса роли банков:

     1) банки - ядро холдинга или финансово-промышленной  группы;

     2) инвестиционные банки первого  и второго вида;

     3) банки, осуществляющие свою инвестиционную  деятельность в режиме обычных  предприятий. Это банки, специализирующиеся  на неинвестиционной деятельности. Например, экспортно-импортные банки, кредитующие торгово-закупочную деятельность и др.

     Важные  задачи банка-ядра определяются их участием в составе холдингов и финансово-промышленных групп, где они выполняют центральную  роль. Это может предполагать выполнение банком ряда функций, таких, например, как:

     - определение направлений развития холдингов и финансово-промышленных групп;

     - стратегическое планирование развития, включая разработку планов слияний и продаж неэффективных и излишних производств, не соответствующих общей направленности холдинга и финансово-промышленной группы;

     - клиринговая деятельность между предприятиями-участниками;

     - техническая реализации расчетов между предприятиями-участниками;

     - финансирование лизинговых операций и другое.

     Холдинг - это многофункциональная организационно-производственная система, уставный капитал которой  составляют контрольные пакеты акций  ее подразделений, являющихся самостоятельными юридическими лицами - открытыми или  закрытыми акционерными обществами.

     Финансовый  менеджмент холдингов включает разработку и реализацию такой инвестиционной политики, которая обеспечила бы адаптацию  всей структуры холдинга к изменению  рыночной ситуации. Для этого могут  проводиться продажи неэффективных  или не соответствующих направлению развития предприятий холдинга, и, наоборот, приобретаться новые, нужные холдингу структуры.

     План  развития хозяйственного портфеля является одним из способов адаптации холдинга или финансово-промышленной группы при изменении рыночной среды или необходимости повышения их живучести. Основным исходным этапом стратегического планирования является анализ хозяйственного портфеля фирмы. При этом оценивают положение всех входящих в состав фирмы производств.

     Такие банки-ядра при практической реализации программ развития либо выполняют роль инвестиционного банка, либо взаимодействуют с инвестиционными банками. В настоящее время различают два типа инвестиционных банков.

     Инвестиционные  банки первого типа занимаются исключительно  торговлей и размещением ценных бумаг. Как правило, они проводят операции корпоративного сектора экономики. Они выступают посредниками при размещении эмиссий акций и облигаций предприятиями промышленности, торговли, транспорта и др. Для обслуживания рынка ценных бумаг они выполняют и такие функции:

     - осуществляют вторичное размещение  акций и облигаций;

     - выступают посредниками при размещении  международных ценных бумаг (например, еврооблигаций) на рынке евровалют;

     - консультируют корпорации по  вопросам инвестиционной стратегии,  прогнозов и сценариев размещения  конкретных видов ценных бумаг,  бухгалтерского учета и отчетности и др.

     За  рубежом без участия такого типа банков практически невозможно продать  эмитируемые ценные бумаги.

     Инвестиционные  банки второго типа занимаются среднесрочным  и долгосрочным кредитованием различных  отраслей хозяйства, а также различных целевых проектов, связанных с внедрением передовых технологий и достижений научно-технической революции. Зачастую это государственные или смешанные банки. Они активно участвуют в реализации правительственных программ социально-экономического развития и планов стабилизации экономики. Особенность деятельности таких инвестиционных банков в том, что они выполняют наиболее рискованные операции по среднесрочному и долгосрочному кредитованию с привлечением кредитов коммерческих банков и других кредитно-финансовых институтов. Такие банки могут действовать (например, в Японии) как траст-банки.

     Банки, являющиеся ядром финансово-промышленных групп, играют роль инвестиционных банков первого типа при формировании и  изменении состава группы, а второго  типа - при реализации стратегий технологического развития производства и маркетинговых стратегий. 
 

      Глава III. Инвестиционно-банковский бизнес: зарубежный опыт и Россия

     Конец XX - начало XXI столетия ознаменовались усилением финансовой глобализации, бурным ростом и дерегулированием финансовых рынков, стремительным развитием новых банковских технологий и финансовых инструментов, масштабным движением как прямых, так и портфельных инвестиций. Только прямые иностранные инвестиции в развивающиеся и переходные экономики в 2005 г. составили 359,1 млрд. дол. США, увеличившись по сравнению с 2003 г. более чем вдвое. Достигнутый уровень сохраняется и в настоящее время. Важно отметить, что новые, динамично развивающиеся рынки (прежде всего азиатские и стран с переходной экономикой) остро нуждаются в инвестициях и в то же время весьма привлекательны для инвесторов.

     Развитие  финансовых институтов, специализирующихся на инвестиционных операциях, их вторжение  в устоявшиеся банковские ниши, слияния, затрагивающие финансовый и корпоративный секторы, привели к размыванию границ между банковским и небанковскими рыночными сегментами. В этих условиях, естественно, усиливаются позиции инвестиционных банков, особенно с учетом происходящей модернизации их структуры и функций, которые сочетают в себе «зоны ответственности» классического банка, инвестиционной фирмы и брокера. В развитых странах инвестиционные банки уже доказали свою эффективность, однако существует огромный недоиспользованный потенциал расширения их деятельности в развивающихся и переходных экономиках, в частности, в России, которая является одной из наиболее перспективных стран с точки зрения инвестиционной привлекательности.

     В 2006 г. заметно увеличились иностранные  инвестиции в банковский сектор России. Капитал банков с иностранным участием свыше 50% вырос в 2006 г. со 115,5 до 214,9 млрд. руб., или на 86% (при этом доля его в капитале банковского сектора возросла с 9,3 до 12,7%). Прогнозируемое расширение присутствия дочерних иностранных банков и банков с участием иностранного капитала будет способствовать не только росту капитализации российского банковского сектора, но и прямому внедрению зарубежного банковского опыта, в том числе в инвестиционном бизнесе.

     Кроме того, следует отметить увеличение масштабов инвестиционно-банковского бизнеса. Российские коммерческие банки все активнее занимаются приобретением акций и облигаций, андеррайтингом, доверительными, брокерскими и другими инвестиционными операциями. Доминирующее положение на рынке этих финансовых услуг принадлежит крупным банкам, обладающим обширной клиентской базой, в которую входят в том числе и такие институциональные инвесторы, как негосударственные пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании.

     Ведущими  организаторами облигационных займов на внутреннем рынке по итогам 2006 г. были Газпромбанк (он участвовал в размещении облигаций 22 эмитентов на общую сумму 65 млрд. руб.), ВТБ (29 эмитентов на общую сумму 52,4 млрд. руб.), Росбанк (28 эмитентов на общую сумму 40 млрд. руб.), Райффайзенбанк (16 эмитентов на общую сумму 32 млрд. руб.).

     Крупнейшими организаторами размещения облигаций российских эмитентов на международном рынке стали иностранные банки Citigroup (общая сумма размещенных облигаций 2,94 млрд. дол.), Barclays Capital (2,75 млрд. дол.), JP Morgan Chase (2,63 млрд. дол.), UBS (2,62 млрд. дол.), Credit Suisse (2,57 млрд. дол.), Deutsche Bank (2,56 млрд. дол.), Merril Lynch (1,98 млрд. дол.) и др. Наряду с ними организаторами размещений облигаций на внешних рынках выступают и российские банки, лидирующее положение среди которых занимают Инвестиционный банк ТРАСТ (458 млн. дол.), Ренессанс Капитал (440 млн. дол.), МДМ-Банк (425 млн. дол.), КИТ Финанс Инвестиционный банк (315 млн. дол.), Альфа-Банк (180 млн. дол.). Транскредитбанк (165 млн. дол.).

     В последние годы облигации российских эмитентов уверенно завоевывают позиции на международном рынке капитала. Среди предприятий корпоративного сектора можно отметить успешные размещения еврооблигаций ОАО «Газпром», ЗАО «Интер РАО ЕЭС», ТНК-ВР, Вымпелкома, Цснтртелекома, Компании «Русский стандарт», ОАО «Концерн SITRONIKS», РБК, Холдинга «Проф-Медиа», ОАО «Российские железные дороги», Энергомашкорпорации. Облигации ряда российских банков, включая Сбербанк России, ВТБ, Банк Москвы, Банк Русский стандарт, Росбанк, Банк Зенит, Промсвязьбанк, Россельхозбанк, Газпромбанк, пользовались на международном рынке высоким спросом и были приобретены инвесторами на выгодных для российских банков условиях. НОМОС-БАНК успешно разместил несколько траншей еврооблигаций, в том числе в январе 2007 г. завершил размещение четвертого выпуска трехлетних евробондов в форме сертификатов участия в кредите (Loan Participation Notes) на общую сумму в 200 млн. дол. (лидменеджеры выпуска банки UBS и JP Morgan Chase).

     На внутреннем рынке андеррайтинга лидирующие позиции занимали Газпромбанк (35,2 млрд. руб.), ВТБ (31,5 млрд. руб.), Дойче Банк (25,6 млрд. руб.), Росбанк (24 млрд. руб.), ФК Уралсиб (22,7 млрд. руб.), Банк Союз (21,3 млрд. руб.), ММБ (18,8 млрд. руб.), Райффайзенбанк (18 млрд. руб.), НОМОС-БАНК (15,7 млрд. руб.), Ситибанк (13,7 млрд. руб.), Ренессанс Капитал (12,2 млрд. руб.). [2, с. 25-26]

     В России в последние годы развивалось  и такое важное направление инвестиционно-банковской деятельности, как синдицированное  кредитование. Организаторами синдицированных кредитов пока выступают преимущественно иностранные банки (прежде всего ABN AMRO, Barclays Capital, BNP Paribas, Citigroup, Commerzbank, Drezdner Bank, RZB, Standard Bank и др.). Вместе с тем некоторые российские банки, в частности, ВТБ и Банк Москвы также успешно проявляют себя в роли организаторов таких операций. Возможности привлечения ресурсов на международном рынке синдицированных кредитов активно используют многие российские банки, что дает дополнительные источники как для кредитования и реализации инвестиционных проектов клиентов в различных отраслях экономики, так и для целей собственного развития, в частности региональной экспансии. Например, НОМОС-БАНК за последние годы привлек 9 синдицированных кредитов на общую сумму более 600 млн. дол., в том числе шесть синдикаций были направлены на финансирование золотодобычи.

     Важно отметить, что за последние годы значительно улучшились условия  привлечения российскими заемщиками ресурсов на международном рынке, диверсифицировались  используемые формы и инструменты, существенно увеличилось число компаний и банков, которым доступны указанные формы мобилизации финансовых ресурсов. Вместе с тем неразвитость правовой и институциональной инфраструктуры и прежде всего отсутствие специализированных финансовых институтов и правовых основ для применения ряда банковских и финансовых технологий в сфере инвестиций в значительной мере сдерживает рост инвестиций в российскую экономику. Как показывает мировая практика, исключительно важную роль в инвестиционном процессе играют инвестиционные банки, являющиеся высокоэффективным инструментом мобилизации капитала, как на внутреннем, так и на международном рынках.