Инвестиционная деятельность предприятия

1. собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов (чистая прибыль, амортизационные отчисления);
2. заемных и привлеченных финансовых средств, получаемых в виде паевых и иных взносов юридических и физических лиц в уставный капитал, от эмиссии акций, облигаций, банковских займов;
3. денежных средств, поступающих в порядке перераспределения из отраслевых централизованных инвестиционных фондов, финансово-промышленных объединений и др.;
4. средств внебюджетных фондов;
5. средств бюджетов различных уровней на возмездной,  безвозмездной основах;
6. средств иностранных инвесторов.

   Основным  источником прямых инвестиций в основные фонды предприятия является прибыль и амортизационные отчисления.

   После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия  остается чистая прибыль, часть которой  предприятие направляет на развитие производственной и непроизводственной сфер. В этих целях предприятие  формирует фонды накопления, потребления и другие аналогичные фонды, использование средств которых может составлять часть его инвестиционной деятельности.

   В собственных средствах предприятия, направляемых на финансирование прямых инвестиций, большой удельный вес занимают амортизационные отчисления. Накопление амортизационных отчислений происходит перманентно, в результате чего образуются свободные денежные средства в обороте, которые могут являться источником расширенного воспроизводства основного капитала предприятия.

   К заемным средствам относятся  долгосрочные кредиты банков, которые  представляются предприятию на строительство, расширение, реконструкцию и техническое  перевооружение объектов производственного  и непроизводственного назначения. Банковские кредиты предоставляются на условиях возвратности, для чего банк изучает финансовую кредитоспособность предприятия, - гарантию обеспечения возврата займа, осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором. В отечественной практике долгосрочным кредитованием капитальных вложений пользуется незначительное количество предприятий.

   Источником  финансирования воспроизводства основных фондов могут служить заемные средства других организаций, а также средства индивидуальных инвесторов.

Одним из источников заемных средств предприятий  в настоящее время становятся ассигнования из федерального и регионального  бюджетов, связанные с финансированием некоторых направлений их хозяйственной деятельности, имеющих общегосударственное значение. Эти ассигнования выделяются на конкурсной основе и носят как возмездный, так и безвозмездный характер.

     Для финансирования прямых инвестиций в  основные фонды предприятия могут использоваться так называемые привлеченные средства, которые образуются при размещении его ценных бумаг на фондовом и финансовом рынках. Это – акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, векселя и др. Однако такая практика привлечения денежных средств для инвестирования потребностей предприятия еще не может реализовываться в полной мере в связи с целым набором причин экономического и неэкономического характера. Повышенные риски, неустоявшееся законодательство, неразвитость рынков, неудовлетворительная защищенность инвесторов от изменчивости внутренней и внешней экономической конъюнктуры снижает возможности привлечения свободных денежных средств потенциальных инвесторов.

     Привлечение иностранных инвестиций для финансирования капитальных затрат предприятий может в определенной мере компенсировать недостаток собственных инвестиций. Однако объемы привлекаемых инвестиций пока незначительны. Приток иностранных инвестиций сдерживают отсутствие гарантий полной безопасности вложений, неустоявшееся налоговое законодательство и в связи с этим отсутствие стимулов для капитальных вложений в отечественное производство.

     Выбор предприятием источников финансирования капитальных вложений зависит от многих факторов: стоимости привлекаемого  капитала, эффективности вложений, соотношения и структуры собственного и заемного капитала, уровня финансовой устойчивости предприятия, степени рисков источников инвестиций, экономических интересов инвесторов и кредиторов.

      Глава 3. Амортизация основных фондов предприятия как фактор их воспроизводства 

     Амортизация представляет собой износ основных фондов в процессе их производительной деятельности. Назначение амортизационных  отчислений состоит в накоплении денежных средств, необходимых для  воспроизводства в натуральной форме выбывающих из производства по истечении нормативного срока службы основных фондов или истечении срока их полезного использования.

     Если  нормативный срок службы не установлен в технической документации, он может  определяться самим предприятием, исходя из планируемого срока использования объекта в соответствии с его производительностью (мощностью), физическим износом, который зависит от условий эксплуатации,  влиянием агрессивной среды, а также применяемой на предприятии системы планово-предупредительного ремонта. Срок полезного использования фондов также может определяться предприятием самостоятельно.

     Не  подлежат амортизации объекты основных фондов, потребительские свойства которых  с течением времени не изменяются (земельные участки и др. объекты  природопользования).

     В соответствии с действующим Положением по бухгалтерскому учету амортизационные  начисления основных фондов производятся одним из следующих способов:

1. линейный способ;
2. уменьшаемого остатка;
3. списания стоимости по сумме лет срока полезного использования;
4. списания стоимости пропорционально объему продукции.

   При линейном способе начисления амортизации  производятся равномерно исходя из первоначальной или восстановительной стоимости  объекта основных фондов и нормы  амортизации в течение всего  срока его службы до полного перенесения стоимости на издержки производства. Начисление сумм (А) амортизационных отчислений производят по формуле:

где C_i – первоначальная (восстановительная) стоимость i-го объекта n-го вида;

H_i – норма амортизации i-го объекта n-го вида, %.

     При способе уменьшаемого остатка амортизационные  отчисления рассчитываются, исходя из остаточной стоимости объекта основных фондов. В связи с этим размер амортизационных отчислений, переносимых  на издержки, ежегодно уменьшается в соответствии с уменьшением остаточной стоимости фондов, а их амортизационный период увеличивается. Формула расчета следующая:

где C_oi – остаточная стоимость i-го объекта n-го вида.

     При применении способа списания стоимости по сумме лет срока полезного использования амортизационные отчисления определяются, исходя из первоначальной (восстановительной) стоимости объекта основных фондов и соотношения числа лет, оставшихся до конца срока службы объекта, и суммы числа лет срока службы объекта. В этом случае амортизационный  срок службы объекта увеличивают на период, в течение которого объект основных фондов находился в ремонте, на консервации или в состоянии модернизации и в течение которого амортизацию не начисляли. Формула расчета следующая:

где Т₀ – число лет, остающихся до конца службы объекта основных фондов;

Т_с – общий срок службы объекта.

     При способе списания стоимости объекта  основных фондов пропорционально объему продукции амортизационные отчисления производятся, исходя из показателя объема продукции в натуральном выражении в отчетном периоде, соотношения первоначальной (восстановительной) стоимости объекта и прогнозируемого объема производства продукции за весь срок его полезного использования. Формула расчета имеет следующий вид:

где Р_фi – объем продукции в натуральном выражении в отчетном периоде, производимом на i-м бъекте n-го вида;

Р_прi – прогнозируемый объем производства продукции в натуральном выражении за срок полезного использования i-го объекта n-го вида.

     Последний способ начисления амортизации может  использоваться также в отраслях с сезонным характером производства.

     Начисление  амортизации производится ежемесячно независимо от финансовых результатов  деятельности предприятия в данном периоде. Начисление приостанавливается на период восстановления объектов основных фондов продолжительностью более одного года.

     Амортизационные отчисления, с одной стороны, являются элементом текущих издержек предприятия, с другой – участвуют в формировании прибыли предприятия. В связи с этим предприятия при выборе способа начисления амортизации руководствуются желанием вернуть вложения в основные фонды в самый короткий срок.

     В современных условиях амортизационные  отчисления как источник капитальных вложений предприятий теряют свое важное значение. Поскольку, испытывая хронический дефицит денежных средств, предприятия покрывают за счет амортизационных отчислений свои текущие потребности, откладывая долгосрочные планы развития и расширения основных фондов на последующую перспективу.

Глава 4. Лизинг как форма инвестиций предприятия 

     Перспективным направлением инвестиционной деятельности предприятия является лизинг как  одна из форм кредитной, инвестиционной и арендной сделок, связанных с долгосрочным пользованием взятого им в аренду объекта движимого или недвижимого имущества.

     Объектами лизинга предприятия могут быть здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и др. имущество, которое  может использоваться для осуществления  его производственной деятельности.

     Субъектами  лизинга являются:

1. лизингодатель – юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, т.е. передачу  в лизинг по договору специально приобретенного для этого имущества;
2. лизингополучатель – юридическое лицо, получающие имущество в пользование по договору лизинга;
3. продавец лизингового имущества – предприятие, изготавливающее машины, оборудование и др. имущество.

      Рынок лизинговых услуг характеризуется  многообразием форм контрактов, юридических  норм, регулирующих лизинговые операции. Лизинговая деятельность в РФ регулируется законом «О лизинге», однако формирование нормативно-законодательной базы реализации лизинговых отношений продолжается и в настоящее время.

      Оперативный лизинг представляет собой договорные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемого в аренду имущества, не покрываются арендными платежами одного арендатора. При оперативном лизинге риск порчи или утери имущества лежит в основном на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей этой формы аренды обычно выше, чем при финансовом лизинге из-за отсутствия гарантий окупаемости затрат. По окончании срока лизинга лизингополучатель имущества может выкупить его у лизингодателя, либо продлить срок лизингового договора на более выгодных условиях.

     Финансовый  лизинг представляет собой арендные отношения, предусматривающие в период действия лизингового контракта выплату платежей полностью покрывающих стоимость имущества (так называемую амортизационную стоимость), издержки лизингодателя и обеспечивающие ему получение необходимой прибыли.

      По окончании лизингового договора лизингополучатель также может выкупить лизинговое имущество по остаточной стоимости, либо продлить новый контракт на лизинг этого имущества по льготной ставке.

     Цена  лизинговых услуг складывается из сумм денежных средств, направляемых лизингодателем на приобретение сдаваемого в аренду имущества, в том числе на возврат кредитов, используемых им для этих целей. В цене предусматривается прибыль лизингодателя, страховые платежи, если имущество застраховано лизингодателем, и некоторые другие затраты, связанные с его деятельностью.