Автор работы: Пользователь скрыл имя, 06 Сентября 2011 в 19:10, курсовая работа
Цель курсовой работы: исследование финансовых направлений повышения инвестиционной привлекательности предприятия.
Задачи курсовой работы:
- рассмотреть понятие инвестиционной деятельности предприятия;
- изучить особенности оценки финансовой привлекательности предприятия;
- исследовать финансовые направления повышения инвестиционной привлекательности предприятия;
- провести комплексную оценку инвестиционной привлекательности предприятия на примере ООО «Персона».
Расчет дисконтированного
| Период | Сегодняшняя ценность инвестиций | Денежный приток проекта | Сегодняшняя ценность
денежного притока
(г = 10%) |
Сегодняшняя ценность денежного притока нарастающим итогом |
| 2007 | -2000 | |||
| 2008 | +800 | 727,27 | 727,27 | |
| 2009 | +700 | 578,51 | 1305,78 | |
| 2010 | +500 | 375,66 | 1681,44 | |
| 2011 | +500 | 341,51 | 2022,95 | |
| 2012 | +400 | 248,37 | 2271,32 |
Рассмотрим применение бухгалтерской нормы доходности (ARR). Этот метод является простым и доступным. Бухгалтерская норма доходности показывает, сколько процентов в год в среднем зарабатывает фирма на свои инвестиции. Вычислить ARR можно, разделив среднюю годовую прибыль проекта на среднюю годовую величину инвестиций. Допустим, что денежные доходы отличаются от прибыли только на величину амортизации, и рассчитаем бухгалтерскую норму доходности, предположив, что система амортизации линейная (ежегодно бухгалтером списывается на затраты 1/5 часть капитальных затрат). Рассмотрим следующий проект (таблица 8)
Таблица 8.
Расчет бухгалтерской нормы
| Период | Капиталовложения, тыс. руб. | Денежный приток, тыс. руб. | Амортизация, тыс. руб. | Прибыль, тыс. руб. | ARR,
% |
| 2007 | -2000 | ||||
| 2008 | +500 | -400 | + 100 | ||
| 2009 | +600 | -400 | +200 | ||
| 20010 | +500 | -400 | + 100 | ||
| 2011 | +400 | -400 | 0 | ||
| 2012 | +1000 | -400 | +600 | ||
| Среднегодовая прибыль | 200 | 20 |
Средняя
годовая величина инвестиций при
линейной системе амортизации
Рассчитаем сегодняшнюю ценность проекта (NPV) при ставке дисконтирования 10%:
NPV = -I + ∑ CFi/(1+r)n.
NPV
= -2000+500/(1+0,1)+600/(1+0,1)2
+400/(1+0,1)4+1000/(1+0,
Чистый денежный поток инвестиционного проекта обеспечивает инвестору доходность в размере 10% годовых в течение 5 лет и сверх этого дополнительно 220,2 тыс. руб. (в оценке на сегодняшний момент).
Это означает, что сегодняшнее благосостояние инвестора увеличилось на 220,2 тыс. руб.
Докажем это с помощью следующего расчета. Допустим, инвестор, реализующий данный проект, привлекает кредит в размере 2220,2 тыс. руб. Причем 2000 тыс. руб. направляет на капиталовложения, а 220,2 тыс. руб. рассчитывает использовать как чистый эффект будущего проекта по своему усмотрению.
Покажем, что денежный поток доходов проекта обеспечит инвестору возврат данного кредита и выплату процентов (табл. 9).
Легко заметить, что сумма в размере 2220,2 тыс. руб. является максимальной величиной кредита, которую может «обслужить» чистый денежный поток данного проекта.
Теперь на основе тех же исходных данных рассчитаем IRR:
-2000=500/(1+ IRR)+600/(1+ IRR)2+500/(1+ IRR)3+
+400/(1+ IRR)4+1000/(1+ IRR)5.
IRR = 13,88%.
Сравним критерии NPV и IRR. Оба критерия характеризуют эффект реализации проекта. В ситуации, когда необходимо оценить отдельный инвестиционный проект, оба критерия приводят к единому решению (таблица 10)
Таблица 9.
Расчет размера выданного кредит
| Год | Размер кредита на начало года, тыс. руб. | Проценты (10%) | Размер кредита, тыс. руб. | Денежные доходы проекта, тыс. руб. | Размер кредита на конец года, тыс. руб. |
| 2007 | 2220,2 | 222,0 | 2442,2 | 500 | 1942,2 |
| 2008 | 1942,2 | 194,2 | 2136,4 | 600 | 1536,4 |
| 2009 | 1536,4 | 153,6 | 1690,1 | 500 | 1190,1 |
| 2010 | 1190,1 | 119,0 | 1309,1 | 400 | 909,1 |
| 2011 | 909,1 | 90,9 | 1000 | 1000 | 0 |
Таблица 10.
Согласование критериев NPV и IRR при оценке отдельного проект
|
Таким
образом, инвестиционный проект может
обеспечить прирост благосостояния
инвестора.
Информация о работе Инвестиции как фактор экономического роста организации