Государственные ценные бумаги

Министерство  образования и  наук Российской Федерации

Федеральное агентство по образованию  ГОУ ВПО 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 
 
 

Тема: «ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ». 
 
 
 
 
 
 

Выполнил: студент 4 курса

 вечерней  формы обучения 

факультета  учетно-статистического

личное  дело №  
 

Научный руководитель:

Ст. преподаватель  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Орел-2006 

СОДЕРЖАНИЕ 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение.

    Важнейшим источником развития экономики, нового промышленного подъема и преодоления  инвестиционного кризиса России должно стать становление рынка ценных бумаг, истинное предназначение которого заключается не только в покрытии бюджетного дефицита, перераспределении собственности и получении спекулятивной прибыли, но и в стимулировании инвестиций в различные сферы экономики.

    В настоящее время в странах  с развитой экономикой от результативности функционирования рынков государственных ценных бумаг во многом зависит формирование государственных бюджетов; обеспечение эффективности денежно-кредитной политики; поддержание активности работы всех сфер экономики.

    С 1992 года в России проводится активная политика по привлечению необходимых кредитных ресурсов посредством эмиссии государственных ценных бумаг. В 1996 году за счет доходов от продажи ценных бумаг было погашено 60% дефицита федерального бюджета.

    Растут  не только объемы эмиссии, но и спектр видов государственных долговых обязательств в соответствии с потребностью устойчивости финансового рынка. Важной задачей, стоящей перед Министерством финансов России, является использование накопленного опыта по организации рынка государственных ценных бумаг для реализации стратегической линии - увеличения сроков заимствования.

    Постепенно  должен сформироваться фондовый рынок, обслуживающий инвестиционные проекты  в производстве, жилищном строительстве  и др.

    В данной работе будет рассмотрена история возникновения государственных ценных бумаг в России, а также некоторые виды государственных ценных бумаг Российской Федерации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

История возникновения государственных  ценных бумаг в  России.

    Рынок ценных бумаг в России существовал  задолго до октябрьских событий 1917 года.

    Еще при Екатерине II в 1769 году. в Голландии был заключен договор о внешнем займе, и за последующие два с половиной столетия Россией было занято примерно 15 млрд. рублей.

    На  протяжении XIX и в начале XX века государственный бюджет России был дефицитным. Русский государственный долг особенно быстро рос во второй половине XIX века, когда шло активное строительство железных дорог.

    В советский период в условиях командно-административной системы управления рынок государственных долговых обязательств в стране практически отсутствовал.

       Всего с начала 30-х до 1957 года  было размещено 45 государственных  займов, причем они носили форму  добровольно-принудительного изъятия части средств предприятий и доходов (заработной платы) населения.

     В 1990 году были выпушены облигации целевого беспроцентного займа сроком на 3 года с условием погашения товарами длительного пользования. В этом же году стали распространяться государственные казначейские обязательства номиналом от 50 до 1000 рублей, что делало их доступными для широких слоев населения. Первоначально срок их обращения был равен 16 годам, а уровень доходности — 5% годовых.

    В соответствии с Законом СССР о  Государственном бюджете СССР на 1990 год были выпущены облигации Государственного внутреннего пятипроцентного займа на срок с 1 января 1990 года по 1 января 2006 года. Они предназначались для размещения среди государственных, кооперативных и других предприятий и учреждений. Доход предполагалось выплачивать в безналичном порядке по купонам один раз в год в размере 5% нарицательной стоимости, а выкуп должен был начаться с 1 января 1996 г. и продолжаться в течение 10 лет.¹ 
 
 
 
 

Виды  государственных  ценных бумаг.

     Динамичное  развитие рынка ценных бумаг в  России ведет не только к увеличению его объема, но и к расширению перечня долговых обязательств. Это в полной мере относится к рынку государственных ценных бумаг, отличающихся высокой надежностью, ликвидностью и налоговыми льготами.

     С 1992 г. с целью привлечения денежных ресурсов и покрытия растущего дефицита федерального бюджета были выпущены следующие государственные ценные бумаги: государственные долгосрочные обязательства; государственные краткосрочные бескупонные облигации; государственные среднесрочные облигации; государственные казначейские векселя и казначейские 
обязательства; облигации государственного внутреннего валютного займа;  другие государственные ценные бумаги.

     Рассмотрим  более подробно основные виды ценных бумаг.

     Государственные долгосрочные обязательства.

     В 1991 г. Центральный банк России приступил к размещению облигаций государственного внутреннего займа сроком на 30 лет и реализации. Согласно последующим измененным условиям обращения государственных долгосрочных облигаций они размещаются под 15% годовых с ежегодной выплатой процентов; доход по ним освобожден от налогов.

     Инвестор  может погасить облигации досрочно по фиксированной цене, объявленной заранее, что позволяет исчислить доходность и выбрать любой срок инвестирования, не дожидаясь официального 30-летнего срока погашения. Инвесторами могут быть только физические лица, которые имеют право переуступать или продавать свои бумаги юридическим лицам. При этом должна быть проведена регистрация сделки в том учреждении банка, где облигации были первоначально приобретены, так как они являются именными.

     Банкам  предоставлено право получить в  Центральном банке ссуду под  залог приобретенных ими облигаций. Причем ссуда выдается на срок до 3 месяцев  в размере до 90% от нарицательной стоимости принятых в залог ценных бумаг.

     Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).

     В условиях высокой инфляции и растущего  дефицита федерального бюджета Правительством РФ было принято Постановление «О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций» (от 8 февраля 1993 г. № 107).

     Эмитентом именных государственных краткосрочных облигаций является Министерство финансов. Номинальная стоимость ценных бумаг составляет 1 млн. руб. Они выпускаются в безбумажной форме, каждый выпуск оформляется глобальным сертификатом, который хранится в Центральном банке, являющемся генеральным агентом по обслуживанию выпуска краткосрочных облигаций.

     Размещение  ГКО осуществляется с дисконтом, который является видом дохода (процента), получаемого эмитентом. По срокам обращения ГКО делятся на трехмесячные, полугодовые и рассчитанные на один год. Размещаются они на аукционе, который проводит Центральный банк. Обращение облигации на вторичном рынке происходит только в форме совершения сделок купли-продажи через фондовую биржу.

     Рынок ГКО начал действовать в мае 1993 г. К началу 1994 г. он значительно окреп, а к середине года уже имел прочное положение .

     Таким образом, Центральный банк России получил  еще один инструмент в виде краткосрочных  облигаций для реализации своей политики в сфере покрытия дефицита федерального бюджета. За счет эмиссии ГКО  удалось решить ряд серьезных проблем федерального бюджета. Доходы от реализации государственных ценных бумаг, важнейшими из которых были ГКО, равнялись 5,6 трлн. руб., и в конце 1994 г. ГКО занимали 12% в структуре внутреннего государственного долга.

     Политика  реструктуризации рынка ГКО проводилась  с целью повышения доли облигаций  с более длительным сроком обращения, в результате чего доля шестимесячных облигаций в отдельные периоды 1994 г. достигала 30%, а доля годовых облигаций с высокой доходностью (450% годовых), выпущенных в качестве эксперимента, составила 2%.²

     Активно развивался вторичный рынок ГКО. В 1994 г. было проведено 174 торговые сессии, на которых заключили свыше 100 тыс. сделок на сумму 14,58 трлн. руб.

     В летние месяцы 1995 г. доходность рынка ГКО снизилась до 108-115% годовых (с учетом налоговых льгот), сравнялась с доходностью казначейских обязательств и уступила доходности облигаций внутреннего валютного займа. Дальнейшие изменения на рынке ценных бумаг произошли в связи с установлением «валютного коридора», что привело к «замораживанию» курса доллара и сделало вложения в валюту и валютные инструменты низкодоходными. Только в 1995 г. было получено в казну за счет размещения государственных ценных бумаг 30 трлн. руб.  
 

     Государственные среднесрочные облигации.

     В условиях нестабильной экономики и  высокой инфляции в России облигации, выпущенные на полугодие или год, принято относить к разряду среднесрочных. Наметившаяся в 1995 г. тенденция стабилизации финансового рынка позволила приступить к выпуску новой государственной среднесрочной ценной бумаги — облигаций федерального займа (ОФЗ) с переменным купоном. Выпуск этих среднесрочных ценных бумаг необходим для увеличения сроков государственной задолженности.

     Эмитентом облигаций федеральных займов от имени государства выступает Министерство финансов Российской Федерации. Порядок выпуска и обращения ценных бумаг определен Постановлением Правительства РФ от 15 мая 1995 г. № 458 «О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федеральных займов». Эмиссия облигаций федеральных займов осуществляется в виде отдельных выпусков. Общий объем эмиссии определяется Министерством финансов в пределах лимита государственного внутреннего долга. Инвесторами могут быть юридические и физические лица. Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций является Центральный банк РФ. Все сделки с облигациями федеральных займов заключаются и исполняются в порядке, установленном Центральным банком по согласованию с Министерством финансов.

     Первым  выпуском таких ценных бумаг были облигации федерального займа с переменным купоном. Это именные купонные среднесрочные государственные ценные бумаги, которые предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости. Номинальная стоимость облигаций составляет 1 000 000 руб. и выражается в национальной валюте. Порядок расчета купонного дохода определяется на основе доходности по государственным краткосрочным бескупонным облигациям. Величина купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода. Купонный доход не облагается налогом на прибыль у юридических лиц и подоходным налогом у физических; налогообложению подлежит прибыль, полученная в виде разницы между ценой продажи и ценой покупки облигаций.³