Автор работы: Пользователь скрыл имя, 08 Июня 2015 в 12:34, курсовая работа
По результатам оценки проекта, можно прийти к выводу, что данный проект и выпуск под его осуществление – эффективные мероприятия.
Выпуск облигаций позволит организовать и запустить работу офиса, а полученной прибыли, будет достаточно для обслуживания платежей по облигациям.
1
Анализ финансового состояния ООО «Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР»….……………………………………………...
3
1.1
Краткая характеристика предприятия…………………………………..
3
1.2
Оценка финансового состояния предприятия…………………….........
5
2
Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта…….
8
2.1.
Расчет параметров инвестиционного проекта …………………………
8
2.2.
Расчет критериев эффективности инвестиционного проекта ………...
13
3
Формирование двухуровневой финансовой конструкции…………….
15
3.1.
Расчет параметров выпуска облигаций …...……………………………
15
3.2.
Анализ стратегий по накопительно-кредитным счетам…….…………
18
3.3.
Расчет параметров выбранной накопительно-кредитной стратегии …
29
Список использованных источников………………………
Рисунок 1 – График выплат процентов по облигациям
3.2 Анализ стратегий по накопительно-кредитным счетам
Для погашения "ударных" выплат в конце третьего, четвертого и пятого года ООО «Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР» планирует открыть три накопительных счета в банке. Соответственно сроки накопления по первому счету - три года, по второму - четыре года, по третьему - пять лет. Для выплаты оставшихся сумм предприятие планирует брать кредиты в коммерческих банках сроком на три года.
Перед ООО «Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР» стоит задача выбора оптимальной стратегии соотношения накопительной и кредитной составляющих в будущих выплатах. Для возможности осуществления руководством компании корректного выбора рассчитаем три варианта соотношений.
Вариант I
Описание: по каждому накопительному счету в момент выплаты будет накоплено 50% от необходимой суммы, оставшиеся 50% предприятие возьмет в кредит (3 кредита сроком на 3 года).
Рассчитаем параметры сделки.
1. Расчет параметров по накопительному счету №1
FV1 = 1 250 000 руб.
t = 3 года
r = 0,0075
Определяем расчетную формулу:
r = 0,0075
n1= 312 = 36
FM3=
А1н = 1 250 000/41,15 = 30 376,67 руб.
2. Расчет параметров по накопительному счету №2
FV2 = 1 250 000 руб.
n2 = 48
r = 0,0075
Используя формулу, произведем расчет:
FM3=
А2 = 1 250 000/57,52 = 21 731,57 руб.
3. Расчет параметров по накопительному счету №3
FV3 = 1 250 000 руб.
n3 = 60
r = 0,0075
Используя формулу, произведем расчет:
FM3=
А3 = 16 571,66 руб.
Расчет параметров по кредиту
Предприятие берет в кредит 1 250 000 руб. на три года при r = 12%.
PV3 = 1 250 000 руб.
T = 3 года → n = 36
r = 12% → r = 0,01 (месячный процент).
Определяем расчетную формулу:
Используя формулу, произведем расчет:
FM4=
A3к = 41 514,45 руб.
Составим график платежей по накоплению и кредитованию для оценки общей нагрузки на ООО «Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР».
Рисунок 2 – График накопительно-кредитной схемы по погашению «ударных» выплат (вариант I)
Вариант II
Описание: по каждому накопительному счету в момент выплаты будет накоплено 30% от необходимой суммы, оставшиеся 70% предприятие возьмет в кредит (3 кредита сроком на 3 года).
Рассчитаем параметры сделки.
1. Расчет параметров по накопительному счету №1
FV1 = 750 000 руб.
t = 3 года
r = 0,0075
Определяем расчетную формулу:
r = 0,0075
n1= 312 = 36
FM3=
А1н = 750 000/41,15 = 18 226 руб.
2. Расчет параметров по накопительному счету №2
FV2 = 750 000 руб.
n2 = 48
r = 0,0075
Используя формулу, произведем расчет:
FM3=
А2 = 750 000/57,52 = 13 038,94 руб.
3. Расчет параметров по накопительному счету №3
FV3 = 750 000 руб.
n3 = 60
r = 0,0075
Используя формулу, произведем расчет:
FM3=
А3 = 750 000 /75,42 = 9 942,99 руб.
Расчет параметров по кредиту
Предприятие берет в кредит 1 750 000 руб. на три года при r = 12%.
PV = 1 750 000 руб.
T = 3 года → n = 36
r = 12% → r = 0,01 (месячный процент).
Определяем расчетную формулу:
Используя формулу, произведем расчет:
FM4=
Aк = 1 750 000 /30,11 = 58 120 руб.
Составим график платежей, аналогичный первому варианту, для оценки общей нагрузки на ООО «Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР».
Рисунок 3 – График накопительно-кредитной схемы по погашению «ударных» выплат (вариант II)
Вариант III
Описание: по каждому накопительному счету в момент выплаты будет накоплено 70% от необходимой суммы, оставшиеся 30% предприятие возьмет в кредит (3 кредита сроком на 3 года).
Рассчитаем параметры сделки.
1. Расчет параметров по накопительному счету №1
FV1 = 1 750 000 руб.
t = 3 года
r = 0,0075
Определяем расчетную формулу:
r = 0,0075
n1= 312 = 36
FM3=
А1н = 1 750 000/41,15 = 42 527,34 руб.
2. Расчет параметров по накопительному счету №2
FV2 = 1 750 000 руб.
n2 = 48
r = 0,0075
Используя формулу, произведем расчет:
FM3=
А2 = 1 750 000/57,52 = 30 424,20 руб.
3. Расчет параметров по накопительному счету №3
FV3 = 1 750 000 руб.
n3 = 60
r = 0,0075
Используя формулу, произведем расчет:
FM3=
А3 = 1 750 000 /75,42 = 23 200,32 руб.
Расчет параметров по кредиту
Предприятие берет в кредит 750 000 руб. на три года при r = 12%.
PV3 = 750 000 руб.
T = 3 года → n = 36
r = 12% → r = 0,01 (месячный процент).
Определяем расчетную формулу:
Используя формулу, произведем расчет:
FM4=
A3к = 750 000 /30,11 = 24 908,67 руб.
Составим график платежей, аналогичный двум предыдущим, для оценки общей нагрузки на ООО «Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР».
Рисунок 4 – График накопительно-кредитной схемы по погашению «ударных» выплат (вариант III)
Проанализируем полученные данные.
Для этого вычислим экономическую эффективность от использования каждого из вариантов:
Вариант I
Экономия от использования накопительной системы (Э1) = (1 250 000 – 30376,67*36) + (1 250 000 – 21 731,57*48) + (1 250 000 – 16 571,66*60) = 619 024,92 руб.
Переплата по кредитам (П1) = (41 514, 45*36 – 1 250 000)*3 = 733 560,6
ЭЭ1= Э1 - П1 = – 114 535,68 руб.
Вариант II
Экономия от использования накопительной системы (Э2) = (750 000 – 18226*36) + (750 000 – 13 038,94*48) + (750 000 – 9 942,99*60) = 371 415,48 руб.
Переплата по кредитам (П2) = (58 120*36 – 1 750 000)*3 = 1 026 960 руб.
ЭЭ2= Э2 - П2 = – 655 544,52 руб.
Вариант III
Экономия от использования накопительной системы (Э3) = (1 750 000 – 42 527,34*36) + (1 750 000 –30 424,20*48) + (1 750 000 – 23 200,32*60) = 866 634,96 руб.
Переплата по кредитам (П3) = (24 908,67*36 – 750 000)*3 = 440 136,36 руб.
ЭЭ3= Э3 - П3 = 426 498,6 руб.
Если принимать во внимание только параметр экономической эффективности каждого из вариантов, явными преимуществами обладает вариант III. Однако, как видно из графиков, этот вариант возлагает на ООО «Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР» самую высокую финансовую нагрузку в первые 3 года работы проекта, которые являются самыми сложными для нового бизнеса. Исходя из данных соображений, останавливаем свой выбор на Варианте I.
3.3 Расчет параметров выбранной накопительно-кредитной стратегии
Просчитаем графики потоков по накопительно-кредитным схемам варианта I.
Накопительная часть, 3 года, 1 250 000 руб.
Кредитная часть, 3 года, 1 250 000 руб.
Рисунок 5 – График потоков по накопительно-кредитной схеме – 1 серия
Накопительная часть, 4 года, 1 250 000 руб.
Кредитная часть, 3 года, 1 250 000 руб.
Рисунок 6 – График потоков по накопительно-кредитной схеме – 2 серия
Накопительная часть, 5 лет, 1 250 000 руб.
Кредитная часть, 3 года, 1 250 000 руб.
Рисунок 7 – График потоков по накопительно-кредитной схеме – 3 серия
Таблица 10 – Расчеты превышения сумм чистого операционного дохода над расходами по обслуживанию облигаций
Сумма выплат по месяцам, тыс.руб. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 | |||||||||||||||||||||||||||||
янв. |
февр. |
дек. |
янв. |
февр. |
дек. |
янв. |
февр. |
дек. |
янв. |
февр. |
дек. |
янв. |
февр. |
дек. |
янв. |
дек. |
янв. |
февр. |
дек. |
янв. |
февр. |
дек. | ||||||||||||||
Чистый доход от операционной деятельности, тыс.руб. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
166,3 |
166,3 |
166,3 |
238,3 |
238,3 |
238,3 |
275,5 |
275,5 |
275,5 |
316,5 |
316,5 |
316,5 |
361,5 |
361,5 |
361,5 |
411 |
411 |
465,4 |
465,4 |
465,4 |
525,4 |
525,4 |
525,4 | ||||||||||||||
Расходы по накопительно-кредитной схеме, тыс.руб. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
"Д2017" |
30,38 |
30,38 |
30,38 |
30,38 |
30,38 |
30,38 |
30,38 |
30,38 |
30,38 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
|||||||||||||||||||
"Д2018" |
21,73 |
21,73 |
21,73 |
21,73 |
21,73 |
21,73 |
21,73 |
21,73 |
21,73 |
21,73 |
21,73 |
21,73 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
||||||||||||||||
"Д2019" |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
16,57 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 |
41,51 | |||||||||||||
Итого выплаты |
68,68 |
68,68 |
68,68 |
68,68 |
68,68 |
68,68 |
68,68 |
68,68 |
68,68 |
79,81 |
79,81 |
79,81 |
99,59 |
99,59 |
99,59 |
124,5 |
124,5 |
83,02 |
83,02 |
83,02 |
41,51 |
41,51 |
41,51 | |||||||||||||
Расходы по выплате процентов по облигациям, тыс.руб. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
"Д2017" |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
|||||||||||||||||||||||||||
"Д2018" |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
||||||||||||||||||||||||
"Д2019" |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
|||||||||||||||||||||
Итого выплаты |
56,25 |
56,25 |
56,25 |
56,25 |
56,25 |
56,25 |
56,25 |
56,25 |
56,25 |
37,5 |
37,5 |
37,5 |
18,75 |
18,75 |
18,75 |
|||||||||||||||||||||
Общие расходы по обслуживанию облигаций, тыс.руб. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
124,9 |
124,9 |
124,9 |
124,9 |
124,9 |
124,9 |
124,9 |
124,9 |
124,9 |
117,3 |
117,3 |
117,3 |
118,3 |
118,3 |
118,3 |
124,5 |
124,5 |
83,02 |
83,02 |
83,02 |
41,51 |
41,51 |
41,51 | ||||||||||||||
Превышение чистого операционного дохода над платежами по обслуживанию облигаций, тыс.руб. | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
41,37 |
41,37 |
41,37 |
113,4 |
113,4 |
113,4 |
150,6 |
150,6 |
150,6 |
199,2 |
199,2 |
199,2 |
243,2 |
243,2 |
243,2 |
286,5 |
286,5 |
382,4 |
382,4 |
382,4 |
483,9 |
483,9 |
483,9 | ||||||||||||||
Рисунок 6 – График соотношения ЧОД и расходов на облигации и накопительно-кредитную систему
Рисунок 7 – График соотношения величины ЧОД и общих затрат по обслуживанию облигаций
Диаграмма Ганта денежных потоков для обеспечения кредита | ||||||||
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 | |
Платежи процентов по облигациям "Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР 2015" |
18750 руб. в месяц |
|||||||
Платежи процентов по облигациям "Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР 2016" |
18750 руб. в месяц |
|||||||
Платежи процентов по облигациям "Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР 2017" |
18750 руб. в месяц |
|||||||
Выплата серии облигаций "Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР 2015" |
2518750 руб. |
|||||||
Выплата серии облигаций "Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР 2016" |
2518750 руб. |
|||||||
Выплата серии облигаций "Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР 2017" |
2518750 руб. |
|||||||
Накопление для выплат по облигациям "Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР 2015" |
30376,67 руб. в месяц |
|||||||
Накопление для выплат по облигациям "Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР 2016" |
21731,57 руб. в месяц |
|||||||
Накопление для выплат по облигациям "Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР 2017" |
16571,66 руб. в месяц |
|||||||
Выплата кредита для погашения выплат по облигациям "Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР 2015" |
41514,45 руб. в месяц |
|||||||
Выплата кредита для погашениявыплат по облигациям "Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР 2016" |
41514,45 руб. в месяц |
|||||||
Выплата кредита для погашения выплат по облигациям "Агентство морских путешествий ЭЛЬ МАР 2017" |
41514,45 руб. в месяц | |||||||