Фондовые индексы

Исторический максимум был достигнут на отметке 38915.87 пунктов 29 декабря 1989 года.

Рассмотрим динамику значений Индекса Nikkei 225 в 2006 - январе 2010г.г.

График изменения значения индекса Nikkei 225 в 2006 - январе 2010г.г

За период с января 2006 года по январь 2010 год минимум  был отмечен на отметке 7707.34, а  максимум - 18001.39.

· в Австрии - индекс ATX:

Austrian Traded Index (ATX) -- важнейший  фондовый индекс Австрии. Индекс  был разработан и поддерживается  Венской биржей.

ATX рассчитывается как  среднее арифметическое взвешенное  по капитализации значение цен  акций. Перечень охваченных индексом компаний пересматривается два раза в год -- в марте и в сентябре. Важнейшими критериями, используемыми при рассмотрении кандидатов на включение в ATX, по мнению Б.Б. Рубцова[8], являются объём торгов и процент акций, находящихся в свободном обращении. В результате одного пересмотра индекса из него могут быть исключены (в него могут быть добавлены) акции не более 3 компаний.

Впервые индекс ATX был  опубликован 2 января 1991 года со значением 1000 пунктов. Своего минимального значения (682.96 пунктов) он достиг 13 августа 1992 года. Начиная с октября 2002 года наблюдается устойчивый рост ATX. В июне 2005 года индекс впервые преодолел отметку в 3000 пунктов, по мнению Я.М. Миркина[4].

Основным фактором, определяющим положительное развитие индекса в последнее время, являются успешные инвестиции австрийских компаний в страны Восточной и Юго-Восточной Европы -- более 80% компаний, охваченных индексом ATX, занимаются бизнесом в этих странах.

          Кроме указанных индексов существует огромное количество средних показателей и индексов цен акции, которые рассчитываются биржами, финансовыми компаниями и агентствами. Многие из них публикуются на финансовых страницах деловых изданий.

 

4 Исчисление фондовых индексов и средних в биржевой статистике

 

 

           Наиболее общая и признанная  методика построения так называемой  модели индекса такова:

1. Выбирается рынок.  В качестве такового обычно  используются либо отдельно взятые  торговые площадки, либо совокупность  ценных бумаг, обращающихся (выпущенных) в каком-либо регионе (стране).

2. Производится отбор  ценных бумаг для включения  в листинг индекса. Цель, которую  ставит перед собой компания - владелец индекса, - отобрать наиболее  значимые для этого рынка ценные  бумаги, наиболее полно отражающие его многообразие (репрезентативность). При этом обычно ведется учет и других параметров, важнейшим из которых является ликвидность отобранных ценных бумаг. Индексы биржевых площадок или торговых систем обычно включают все ценные бумаги, оборачиваемые на этой площадке.

3. Выбираются информационные  партнеры, поставляющие необходимые  для расчета индекса параметры.  Обычно в качестве таковых  используются данные выбранных  торговых площадок либо данные  информационных агентств по реальным  сделкам.

4. Производится «взвешивание» ценных бумаг для определения влияния той или иной на индекс. Обычно в качестве методики «взвешивания» применяется принцип пропорциональности рыночной капитализации, т.е. ценная бумага тем больше значит для рынка, чем выше ее суммарная рыночная капитализация, и наоборот.

5. Непосредственный расчет  индекса ведется в основном  по двум методикам:

             первая - «методика прямого расчета». По этой методике индекс в каждый момент времени (на каждый период) равен результату функции от котировок на этот момент времени (за этот период). Например, при выборе в качестве базовой формулы средневзвешенного арифметического значения индекс в каждый момент времени будет равен частному от суммы произведений цен всех акций, включенных в листинг индекса на их весовые коэффициенты, деленному на сумму весовых коэффициентов.

            При «вырожденном» случае (когда весовые коэффициенты равны единице) мы получаем случай с индексами типа Dow Jones, когда индекс равен частному от суммы цен всех акций, включенных в листинг индекса, деленных на количество акций в листинге.

             Почти всегда после вычисления индекса его умножают или делят «на коэффициент приведения, который служит для создания запоминающегося числа на начальный момент времени (реже) или для существования условной непрерывной производной на всем графике индекса (чаще), которая может отсутствовать либо из-за событий эмитента (например, сплит акций), либо из-за событий индекса (изменения в листинге);

             вторая - «методика индексного расчета». По этой методике в каждый момент времени (на каждый период) вычисляется совокупная стоимость виртуального портфеля как функция от котировок акций на этот момент времени. Полученное значение делится на аналогичным образом полученную стоимость виртуального портфеля на момент начала расчета индекса и умножается на начальное значение (либо делится на предыдущее значение портфеля и умножается на предыдущее значение индекса). Для приведения значений индекса в этом случае используют аналогичную методику.

           Здесь следует заметить, что из-за особенностей расчета, а также по некоторым другим причинам некоторые теоретики отказываются признавать индекс Dow Jones чистым индексом, так считают В. Детинич[2], А.И. Бельзецкий[1] и В.Н. Салин[9].

           Однако другие специалисты не согласны с такой позицией. Существует определение индексов - индикаторов фондового рынка, и при всех нюансах оно фактически достаточно точно совпадает с выше приведенным. Под это определение подпадают все описанные индексы вне зависимости от методики расчета. Более того, человек, обладающий элементарными математическими знаниями, приведет вторую из описанных методику расчета индекса к первой линейным способом, что говорит об их полной тождественности.

             Можно утверждать, что, независимо от того, по какой методике рассчитывается индикатор, он должен называться фондовым индексом, если формально подпадает под существующие определения.

             Непосредственный расчет биржевых индексов и средних величин может быть представлен в следующем виде.

             Фондовые средние. Расчет фондовых средних базируется на использовании среднеарифметических, среднегеометрических и среднегармонических значений. Среднеарифметическая цена Pa, рассчитываемая по N акциям:

Ра = SРi / N, (3)

 

 где Pi - цена каждой акции в момент времени t,

 N - количество акций.

            На базе среднеарифметической рассчитывается несколько типов рыночных индикаторов, прежде всего группа индексов Доу-Джонса (традиционно они называются индексами, хотя по характеру расчета являются средними).

             Изменение Pa во времени указывает на характер изменения рынка (падение или рост курса).

           Для отражения структурных изменений, т.е. изменений в наборе или количестве компаний, на базе которых рассчитываются указанные индексы, вводится поправочный коэффициент-делитель Dt, позволяющий сопоставлять последующий и предыдущий индексы:

Dt = SРi / SР0 * D0, (4)

 где Do - предшествующий делитель (в общем случае равен количеству компаний);

 Dr - последующий делитель;

 Pi - сумма цен всех акций после внесения изменений;

 P0 - сумма цен всех акций до внесения изменений.

             Фондовые индексы (статистические средние величины, рассчитываемые на основе курсовой стоимости входящих в них ценных бумаг). При расчете фондовых индексов используются агрегатные индексы, рассчитываемые на базе формул Ласпейреса, Пааше и Фишера, на основе способа взвешенной капитализации, при котором цены акций взвешиваются по объему их присутствия на рынке. Общим принципом является то, что значение индекса на определенную дату принимается за базовый уровень (100, 1000 и т.д.). В последующем динамика индексов оценивается по отношению к базовому уровню.

          Формула Ласпейреса предполагает исчисление фондовых индексов следующим образом:

ILn = SРniQ0i / SР0iQ0i * IL0, (5)

 где Р0i - цена акции i-го вида в базовом периоде;

 Q0i - количество акций i-го вида, находящихся в обращении в базовом периоде;

 Рni - цена акции i-го вида в текущий момент времени;

 ILn - индекс Ласпейреса текущего периода;

 IL0 - индекс Ласпейреса базового периода;

РniQ0i - рыночная стоимость или капитализация акций i-го вида, рассчитанная на основе текущей цены и количества акций, находящихся в обращении в базовом периоде;

 Р0iQ0i - показатель капитализации по цене базового периода.

           Таким образом, устоявшаяся в настоящий момент общая методика расчета индексов лишь немного отличается от методики, предложенной при их создании, но каждый индекс имеет уникальные особенности, что находит отражение в способе его расчета на основе специфических принципов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

            Повсеместное использование фондовых индексов - объективная необходимость рыночной экономики. В общем виде фондовые индексы являются показателями, отражающими уровень или изменение цен определённого набора ценных бумаг, включённых в базу расчёта фондовых индексов. Широкое распространение фондовых индексов обусловлено тем, что они в интегральной форме характеризуют поведение участников рынка ценных бумаг. Это позволяет использовать индексы как для оценки глобальных рыночных процессов, так и для измерения текущей рыночной конъюнктуры. Однако при пользовании фондовыми индексами необходимо учитывать особенности, которые носят объективный характер и имеют устойчивую тенденцию к росту.

           В процессе был решен ряд задач, поставленных в работе. Итак, что представляют собой фондовые индексы?

           Фондовые (биржевые) показатели - это средние арифметические взвешенные или невзвешенные или индексы того или иного набора акций, представляющие единый индикатор состояния рынка, который можно легко изобразить в графическом виде.

           Индексы играют огромную роль на фондовом рынке. Индексы дают возможность проанализировать состояние фондового рынка в прошлые периоды времени, выявить определенные тенденции, на основе которых могут быть сделаны прогнозы на будущее. На основе биржевых индексов можно судить также о состоянии экономики всей страны. Инвесторам же биржевые индексы позволяют оценивать состояние собственного портфеля ценных бумаг.

            Были определены цели использования фондовых индексов:

             · для определения ценовой динамики рынка акций, рынка облигаций и в целом фондового рынка;

             · для характеристики макроэкономической ситуации, прогнозные и текущие индикаторы которые являются состояние рынка ценных бумаг;

             · в качестве параметров рынка в математических моделях, рекомендуемых для управления инвестициями в фондовые ценности.

             · при создании ряда производственных финансовых инструментов, таких, как фьючерс на индекс, опцион на индекс, опцион на фьючерс на индекс;

             · при расчете ряда показателей, характеризующих волатильность или иные параметры фондового рынка, где базой сравнения являются фондовые индексы.

            Также в работе я рассмотрела основные российские и зарубежные фондовые индексы. Самыми популярными в России являются:

            · Индекс РТС (RTSI, RTS Index) -- фондовый индекс, основной индикатор фондового рынка России, расчет которого начался 1 сентября 1995 года со 100 пунктов Фондовой биржи РТС.

            Расчет Индекса РТС производится на основе 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

            · Индекс ММВБ - ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс, включающий 30 наиболее ликвидных акций российских эмитентов входящих в листинг Фондовой биржи ММВБ (ФБ ММВБ). Индекс ММВБ является одним из основных индикаторов российского фондового рынка и рассчитывается с 22 сентября 1997 года (базовое значение 100 пунктов).

            Вообще, в мире рассчитывается великое множество индексов, причем в каждой стране свои. Например, в США самыми известными являются следующие фондовые индексы: Dow-Jones Average, Standart & Poors, NYSE, AMEX и др.

            В других странах имеется меньше биржевых индексов и, как правило, действует один самый главный индекс, так:

             · в Англии - индекс Лондонской фондовой биржи (FTSE 100);

             · в Германии - индекс деловой активности DAX30;

             · во Франции - индекс «Каркоран» (CAC40);

             · в Швейцарии - индекс SMI (Swiss Market Index);

             · в Японии - индекс «Никкей» (Nikkei 225);

             · в Австрии - индекс ATX и др.

             Для некоторых индексов я построила графики их динамики в течение последних нескольких лет. Судя по этим графикам можно четко проследить достаточно высокую корреляцию (взаимосвязь) между ними.