Фондовая биржа

Все участники  биржи делятся на четыре основные группы:

1. Специалисты  (specialists). 
2. Комиссионные брокеры (commission 
brockers). 
3.Биржевые брокеры (floor brockers). 
4. Биржевые трейдеры (floor traders).

Самой важной фигурой в работе биржи  без сомнения являются так называемые специалисты. Их около четырехсот и  именно на них возложена задача обеспечения  ликвидности. Различные выпуски  акций распределены между специалистами  таким образом, что за один выпуск отвечает только один специалист. Основные задачи специалиста следующие — обеспечивать постоянную ликвидность по тем выпускам акций, которые он контролирует, и вести специальную книгу учета заявок (limit order book), в которую заносятся лимитированные заявки, которые не могут быть выполнены сразу.

После достижения ценой определенного  значения заявки выполняются в порядке  очередности, то есть имея две заявки на покупку каких-либо акций по одинаковой цене, или провести встречную сделку за собственный счет или изменить котировки, следя при этом чтобы каждая последующая сделка отличалась от предыдущей не более, чем на стандартную величину (обычно 1/8 или 1/4). Кроме того, специалисты проводят операции с нестандартными лотами.

Комиссионные  брокеры непосредственно выполняют заявки клиентов, поступившие от брокерских контор. При поступлении заказа на совершение сделки брокер отправляется к соответствующей торговой зоне и пытается найти контр-агента — брокера, имеющего встречную заявку. В любом случае, брокер по правилам биржи обязан вынести поступившую заявку на биржу. Если контрагента удастся найти, тогда два брокера проведут сделку между собой напрямую. Если нет — тогда в дело вступает специалист. После совершения сделки информация о ней фиксируется и становится доступной другим участникам торгов.

Биржевые  брокеры не имеют жестких обязательств по работе с конкретной брокерской фирмой и могут работать с любой из них, когда ее брокеры не справляются с клиентскими заявками. Они получают за это часть комиссии, уплачиваемой клиентом своему брокеру.

И наконец, биржевые трейдеры торгуют только для себя и за собственный счет. Им запрещено принимать и выполнять заявки клиентов.

Конечно, все вышеописанные правила имеют  несколько идеализированную форму, ведь в конечном счете каждый член биржи преследует собственные интересы, но многолетнее развитие регулирующих правил и законодательных актов в конечном счете привели к тому, что поручения клиентов выполняются быстро и эффективно. То есть свою главную задачу биржа выполняет успешно.

Джоббер (англ. Jobber) — одно из значений - человек (чаще организация), занимающаяся приобретением готовой нефтяной продукции (топлива, пластмасс) и ее перепродажи розничным продавцам.

Слово Джоббер имеет следующие значения:

1) лицо, выполняющее на фондовой бирже  операции с ценными бумагами, в противоположность биржевому  маклеру — за собственный счет. Не обладает правом выполнять  функции брокера и проводить  операции непосредственно с клиентами,  не являющимися членами биржи;

2) фирму,  скупающую у импортера крупные  партии товара для быстрой  перепродажи.

Основные  задачи джоббера как лица, проводящего  операции на фондовой бирже — покупка  и продажа акций (за свой счет, в  отличие от брокера). Необходимы экономические  знания, а также умение рисковать.

До недавнего  времени в среде членов Лондонской биржи по функциональному признаку выделялись маклеры (брокеры) и джобберы (дилеры). Первые выполняли функции  посредников, т.е. совершали операции от имени и за счет клиентов биржи, а вторые — торговцев, оперирующих  от своего имени, за свой счет и не имеющих  права совершать сделки с клиентами  биржи, т.е. вне ее стен. Основными  контрагентами джобберов были маклеры  данной биржи; позже ими стали  члены других фондовых бирж. В целях  экономии времени сделки заключались  посредством джентльменских соглашений, т.е. в устной форме. Фиксации подлежали лишь отдельные, наиболее важные аспекты договоренностей. Джобберы специализировались на ценных бумагах по отраслевому и страновому принципам.  

И маклеры  и джобберы имели ограниченный контингент вспомогательного персонала, допускаемого в биржевой зал. Эта категория  служащих наделена функциями от сбора  и передачи информации до совершения сделок по поручению членов биржи. Профессиональная подготовка таких служащих осуществляется в специальных школах. 

Быки и медведи - участники биржевых торгов - биржевые спекулянты.

Быки - биржевые игроки, играющие на фондовых биржах. Предвидя повышение курса ценных бумаг и способствуя такому повышению, "быки" заранее скупают ценные бумаги, курс которых должен повыситься, с тем, чтобы потом выгодно продать по более высокой цене, осуществив спекулятивную операцию. Кличка "быки" связана со стремлением таких игроков поднять цены "на рога".

Отсюда Бычий рынок (Bull market) - рынок, на котором наблюдается тенденция роста цен.  

Медведи - биржевые игроки, играющие на понижение цен товаров, курсов ценных бумаг, валюты. Они продают на срок (с выдачей, поставкой через определенный период) биржевые товары, которых у них нет пока в наличии, по курсу, цене зафиксированной в момент сделки, в расчете купить их до момента исполнения сделки по более низкой цене и тем самым получить прибыль в виде разности цен, курсов. Слово "медведи" отражает тот факт, что они "заваливают" цены вниз, давят их.

Отсюда  понятие Медвежий рынок (Bear market) - рынок, на котором наблюдается устойчивая тенденция к понижению цен в течение длительного периода времени.

Биржевые  спекулянты - лица, пытающееся предугадать колебание цен и стремящееся получить прибыль путем покупки или продажи биржевых контрактов. Обычно спекулянты не осуществляют хеджирование(страхование от риска изменения цен путем занятия на параллельном рынке противоположной позиции).

Брокеры-спекулянты (джобберы или дилеры) делятся на оптимистов, или «быков», играющих на повышение курсов, и пессимистов, или «медведей», играющих на понижение  курсов. «Медведи», как правило, устраивают панику на бирже при неожиданном повышении курсов акций. К таким рискованным операциям прибегают крупные индивидуальные инвесторы, владельцы крупных пакетов акций, которые стремятся увеличить его за счет биржевых сделок, либо мощные банки, страховые и инвестиционные компании, а также частные пенсионные фонды. Однако это чрезвычайно рискованные операции.

Большое развитие на биржах получили опционные  и фьючерсные сделки.

Опцион (лат. optio - выбор, желание, усмотрение) — договор, по которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, но не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара, ценной бумаги) по заранее оговорённой цене в определённый договором момент в будущем или на протяжении определённого отрезка времени. Опцион — это один из производных финансовых инструментов. Различают опционы на продажу (put option), на покупку (call option) и двусторонние (double option).

Фью́черс (фьючерсный контракт) (от англ. futures) — производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Как мы уже говорили, по опциону приобретаются  не акции, а право на их покупку  по определенной цене в течение определенного  количества месяцев. За это право  вкладчик выплачивает брокеру комиссионные. Если повышение курса превышает  сумму комиссионных, вкладчик получает прибыль; если повышения не произошло, он отказывается от покупки акций  и теряет сумму, выплаченную в  виде комиссионных.

В развитых странах существуют различные источники  информации и прогнозов, по которым  можно узнать, какие акции выгоднее покупать или куда вкладывать деньги: в акции или на счета в банках и других кредитно-финансовых учреждений. В США такими источниками информации служат газета деловых кругов Wall Street Journal, еженедельник Barrons, в Великобритании — газета Financial Times, во Франции — Eco. В США выпускается также специальный журнал Value Line, в котором публикуется информация о состоянии акций 1600 американских компаний.

Существуют  и другие виды биржевых сделок, которые  также носят спекулятивный характер. К ним относятся:

• сделки репорта — базируются на разнице цен акций, т.е. разнице между ценой, по которой коммерческий банк покупает у клиента акции, и ценой, по которой их ему продает с приростом;
• сделки депорта — предусматривают покупку акций в кредит без самих бумаг и рассчитаны на падение курса по обратной сделке на покупку;
• простые сделки с премией — предусматривают отказ от исполнения сделки именно в день ее исполнения. Такое право покупатель оплачивает продавцу особой премией, размер которой определяется заранее;
• опцион покупателя — за определенное вознаграждение у продавца в любое время можно купить определенное количество акций в пределах срока по установленной цене. Этим покупатель воспользуется, если курс акций превысит цену, оговоренную в сделке;
• опцион продавца — реализация акций по самой дешевой цене для покупателя;
• стеллажные сделки — сделки, в которых продавец и покупатель четко не определены. Участник сделки, уплатив определенное вознаграждение продавцу, приобретает право по своему усмотрению в любое время продать или купить акции.

В целях  получения постоянной информации о  состоянии рынка ценных бумаг  разрабатываются и действуют  биржевые индексы.

В США  действует шесть биржевых индексов: Доу-Джонса, Standard & Poors, Нью-Йоркской фондовой биржи, Американской фондовой биржи, Value Line, Wilshere.

Самым известным биржевым индексом является индекс Доу- Джонса, разработанный в 1884 г. Чарлзом Доу (Ch. Daw), основавшим информационную службу Daw Jones Со. Этот индекс состоит из индексов 30 крупных промышленных, 20 железнодорожных и 15 коммунальных компаний. Он рассчитывается довольно сложным путем и представляет собой сумму цен акций в момент закрытия биржи, деленную на деноминатор акций (показатель, по которому рассчитывается биржевой индекс). Данные индекса Доу-Джонса публикуются в газете Wall Street Journal, а затем перепечатываются другими изданиями.

Индекс  Standard & Poors представляет собой 80% рыночной стоимости всех выпусков акций, котирующихся на Нью-Йоркской бирже. Исчисляется отдельно по акциям 500 и 100 компаний. В 500 компаний включены 400 промышленных, 20 транспортных, 40 коммунальных и 40 кредитно-финансовых институтов. Индекс определяется как средневзвешенная рыночной стоимости акций 500 компаний. 

Кроме того, биржевая торговля базируется на специальных распоряжениях, или  биржевых приказах, трех типов. 

Рыночный  приказ — приказ на покупку и  продажу определенного количества акций по наиболее выгодной цене, т.е. покупку по низкой цене, а продажу  по более высокой.

Лимитный  приказ — приказ на покупку и  продажу акций по специально оговоренной  цене и на более выгодных условиях.

Буферный  приказ — стоп-приказ, или распоряжение, купить или продать акции, когда их цена достигнет оговоренной.

В своей  деятельности на бирже брокеры кроме  приказов руководствуются также  оговорками:

• первая оговорка — брокер действует по своему усмотрению (исполнить или отменить сделку);
• вторая оговорка — приказ о немедленном исполнении приказа «исполнить» или «отменить»;
• третья оговорка — о частичном выполнении этого приказа;
• четвертая оговорка — включает в приказ осуществление операции крупными партиями;
• пятая оговорка — приказ о сделке осуществляется в момент открытия или закрытия биржи.