Финансовый рынок, его секторы

     В этих условиях российский рынок ценных бумаг приобретает важное значение как альтернативный источник финансирования экономики. Он позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора.

     Рынок ценных бумаг можно определить как  совокупность экономических отношений  его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг является важной составной  частью финансового рынка (наряду с  рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота). Основная его цель заключается в аккумулировании  временно свободных денежных средств  с целью их инвестирования.

     Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые условно можно  разделить на две группы: общерыночные функции, которые присущи каждому  рынку, и специфические, которые  отличают его от других рынков.

     Общерыночными функциями рынка ценных бумаг являются:

- коммерческая – получение прибыли от операций на данном рынке;

- ценообразующая – рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование;

- информационная – рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая – рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, органы контроля.

     К специфическим функциям рынка можно  отнести:

- перераспределительная функция – осуществляется посредством выпуска и обращения ценных бумаг и означает  перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями; между государством и юридическими и физическими лицами.

- функция  страхования ценовых и финансовых  рисков (функция хеджирования) –  использование инструментов рынка  ценных бумаг для защиты владельцев  каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного  для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Хеджирование не может происходить в одностороннем порядке, в нем должны участвовать две стороны: та, которая желает застраховаться от риска, и та, которая считает возможным для себя принять этот риск. Благодаря хеджированию (т.е. перераспределению рисков) рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость и свою значимость.

2.4. Рынок ссудных капиталов.

2.4.1 Понятие и структура.

 

     Ссудный капитал - это денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент при условии возвратности. Формой движения ссудного капитала является кредит. Ссудный капитал представляет собой особую историческую категорию капитала, которая возникает и развивается в условиях капиталистического способа производства¹⁰.

     Основными источниками ссудного капитала служат денежные капиталы (денежные средства), высвобождаемые в процессе воспроизводства. «К ним относятся:

- амортизационный  фонд предприятий, предназначенный  для обновления, расширения и  восстановления производственных  фондов;

- часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат;

- денежные  средства, образующиеся в результате  разрыва между получением денег  от реализации товаров и выплатой  заработной платы;

- прибыль,  идущая на обновление и расширение  производства;

- денежные  доходы и сбережения всех слоев  населения;

- денежные  накопления государства в виде  средств от владения государственной  собственностью, доходы от производственной, коммерческой и финансовой деятельности правительства, а также положительные сальдо центрального и местных банков».¹¹

     За  последние 20-30 лет в качестве источника  ссудного капитала все активнее используются сбережения населения, особенно трудящихся слоев. Эта тенденция характерна для США, Англии, Канады, Германии, Франции, Италии, Японии и других стран. Как правило, сбережения населения воплощаются в банковских вкладах, резервах пенсионных фондов, страховых компаний, а также в покупке различных ценных бумаг.

     Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временным и институциональным.

     По  временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются  кредиты на период от нескольких недель до одного года, и непосредственно  рынок капиталов, где денежные средства выдаются на более длительные сроки: от года до пяти лет (рынок среднесрочных кредитов) и от пяти и более лет (рынок долгосрочных кредитов), как упоминалась выше.

     По  функционально-институциональному признаку современный рынок ссудных капиталов подразумевает наличие двух основных звеньев: кредитной системы (совокупности различных кредитно-финансовых институтов) и рынка ценных бумаг.

     Временной и функционально-институциональный  признаки рынка ссудных капиталов  характерны для всех стран. Вместе с тем о состоянии национального рынка судят по институциональному признаку, т.е. по наличию двух основных ярусов: кредитной системы и рынка ценных бумаг.

2.4.2 Функции рынка ссудных капиталов.

 

     Функции рынка ссудных капиталов определяются «…его сущностью и ролью, которую он выполняет в системе капиталистического хозяйства, а также задачами по воспроизводству капиталистических производственных отношений».¹²

     Следует выделить пять основных функций рынка  ссудных капиталов: первая - обслуживание товарного обращения через кредит; вторая - аккумуляция, или собирание, денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных клиентов; третья - трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал, и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства. Эти три функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах в послевоенный период.

     К четвертой функции следует отнести  обслуживание государства и населения  как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов (учитывая огромную роль рынка ссудных капиталов в покрытии бюджетных дефицитов и финансировании жилищного строительства через ипотечное кредитование в рамках государственно-монополистического капитализма). Во всех четырех случаях рынок выступает как своеобразный посредник в движении капитала.

     Пятая функция - ускорение концентрации и  централизации капитала для образования  мощных финансово-промышленных групп. Указанные функции рынка ссудных  капиталов направлены на поддержание капиталистического способа производства, обеспечение функционирования экономической системы государственно-монополистического капитализма.

     Отражая накопление и движение денежного  капитала, рынок ссудных капиталов  органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов и ценных бумаг. Посредством рынка ссудных капиталов как экономической категории можно измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие капиталистического общественного воспроизводства, установить классовый спектр использования денежного капитала, воздействие его на социально-экономические отношения.

     Развитие  инструментария рынка ссудных капиталов связано с рядом причин. В частности, усиление неустойчивости рынков стимулировало поиск способов снижения возникающих рисков. Инфляционные процессы обусловили возникновение инструментов, позволяющих предотвращать инфляционное обесценение финансовых активов. Превышение спроса на кредитные ресурсы над их предложением привело к созданию финансовых инструментов, расширяющих доступ к источникам ссудного капитала. Долговые кризисы как в развитых, так и в развивающихся странах заставили усилить поиски способов улучшения ликвидности заемщиков и кредиторов. Кроме того, движущим мотивом является получение дополнительной прибыли за счет операций с новыми финансовыми инструментами.

     В результате на рынке ссудных капиталов  стали использоваться новые финансовые инструменты (базисные и производные): коммерческие ценные бумаги, секьюритизированные активы, кредитные деривативы – СВОПы невозвратами кредитных сумм, опционы по невозвратным кредитным суммам, опционы по кредитным спрэдам, структурированные долговые обязательства по кредитному соглашению, долговые обязательства по дополнительно заимствованным средствам и др.

     Рассмотренные причины также привели к созданию комплексных финансовых инструментов, сочетающих традиционные долговые требования и обязательства с производными финансовыми инструментами. Например, в настоящее время в мировой практике к стандартным соглашениям о банковских ссудах часто прилагаются СВОПы или процентные опционы, которые защищают заемщика от колебаний процентных ставок.

2.4.3 Структура рынков ссудных капиталов.

 

     В связи с различием источников накопления денежных ресурсов и многообразием  видов кредитных сделок рынок  ссудных капиталов неоднороден, его можно рассматривать как  многозвенное образование, состоящее  из отдельных специализированных секторов.

     Структура рынка ссудных капиталов может  определяться на основе различных критериев, в зависимости от целей научного исследования либо потребностей практической организации сделок с финансовыми  инструментами. Например, исходя из специфики  используемых кредитных инструментов, выделяют рынок казначейских векселей, рынок банковских акцептов, рынок коммерческих бумаг, рынок облигаций, рынок депозитных сертификатов и др.; в зависимости от формы кредита – рынок коммерческого кредита, рынок банковского кредита, рынок потребительского кредита, ипотечный рынок и т.д.

     Наиболее  распространено такое деление рынка  ссудных капиталов: на денежный рынок  и рынок капиталов; кредитный  рынок (депозитно-ссудный рынок) и  рынок ценных бумаг (фондовый рынок); организованный и неорганизованный рынки; национальные и международный рынки.

Денежный  рынок и рынок капиталов. Деление  на денежный рынок и рынок капиталов  является традиционным в отечественной  и зарубежной экономической литературе.

     К операциям на денежном рынке экономические субъекты прибегают в основном в целях регулирования ликвидности своих активов. Значительные объемы сделок на денежном рынке приходятся на межбанковские краткосрочные кредиты. К межбанковским однодневным ссудам прибегают, как правило, для балансирования среднемесячной ликвидной позиции банков; к межбанковским ссудам на срок более одного месяца – для выравнивания нарушений ликвидности, ожидаемых вследствие предстоящих обязательных выплат или иных причин возникновения дополнительной потребности в ликвидных средствах.

     Помимо  коммерческих банков, активными участниками  развитых денежных рынков являются центральные  банки, которые используют финансово-кредитный  инструментарий при проведении официальной  денежно-кредитной политики и для  поддержания ликвидности банковской системы.

     Рынок капиталов – это совокупность операций по размещению среднесрочных  и долгосрочных вложений в основной капитал и операций, обслуживающих  движение среднесрочных и долгосрочных ресурсов кредитно-финансовых организаций, государства и частных лиц.

     Инструментами рынка капиталов являются среднесрочные  и долгосрочные кредиты (обязательства), а также среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги, в частности, казначейские и муниципальные ноты и облигации, корпоративные облигации, закладные  и т.п.

     Следует отметить, что многие зарубежные и  отечественные авторы относят к  инструментам рынка капиталов не только финансовые инструменты, которые  обеспечивают движение средств между  экономическими субъектами в форме  долговых отношений, но и инструменты, которые обеспечивают такое движение в форме системы участия, то есть акции.

2.4.4 Виды рынков ссудных капиталов.

 

     Кредитный рынок и рынок ценных бумаг. В  зависимости от характера финансовых инструментов сделок на рынке ссудного капитала в его составе можно выделить кредитный (депозитно-ссудный) рынок и рынок ценных бумаг (фондовый рынок).