Финансовый фьючерс как инструмент хеджирования финансовых рисков

     Как мы видим в первом случае за счет хеджирования были покрыты убытки от основной деятельности и дополнительно  получена прибыль, а во втором случае за счет благоприятной ситуации на рынке тоже была получена прибыль, несмотря на отрицательный результат хеджирования.

     В приведенных примерах мы рассмотрели  случай полного хеджирования, когда  потери (выигрыши) на спотовом рынке  полностью компенсировались выигрышами (потерями) по фьючерсному контракту. На практике полное хеджирование случается редко, так как сроки истечения фьючерсного контракта и осуществления спотовой сделки могут не совпадать. В результате не будет полного совпадения фьючерсной и спотовой цен, и хеджер может получить как некоторый выигрыш, так и понести убытки, хотя по величине они будут меньше, чем в случае отказа от страхования.

     Поэтому хеджер должен стремиться свести к  минимуму время между окончанием хеджа и истечением срока фьючерсного  контракта. Для хеджирования следует выбирать фьючерсный контракт, который истекает после осуществления спотовой сделки. Хеджирование с помощью ближайшего фьючерсного контракта называют спот-хеджированием.

     Открыв  позицию по фьючерсному контракту, хеджер должен оплачивать отрицательную вариационную маржу, если конъюнктура на фьючерсном рынке будет развиваться для него, не в благоприятную сторону. Чем больше времени остается до срока истечения контракта, тем больше возможный разброс колебания фьючерсной цены и соответственно отрицательная маржа. Чтобы уменьшить расходы финансирования позиции, целесообразно хеджировать риск путем последовательного заключения ряда краткосрочных фьючерсных контрактов. Например, период хеджирования составляет три месяца. Хеджер вначале откроет позицию по контракту, который истекает через месяц. Перед его окончанием он закроет позицию по данному контракту и откроет позицию по следующему месячному контракту и по его истечении переключится на третий контракт.

     На  бирже может отсутствовать контракт на требуемый базисный актив. В таком случае для страхования выбирается контракт на родственный актив. Данная техника называется кросс-хеджированием. Страхование контрактом с тем же активом именуют прямым хеджированием.

     Для хеджирования своей позиции инвестор должен определить необходимое количество фьючерсных контрактов, которые требуется купить или продать.

     Например, экспортер ожидает поступления через три месяца 100 тыс. долл. США и принимает решение хеджировать данную сумму с помощью фьючерсных контрактов. Один фьючерсный контракт включает 1 тыс. долл. Хеджер продает 200000 : 1000 = 200 контрактов.

       
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. В  российской практике риск предпринимателя количественно характеризуется субъективной оценкой ожидаемой величины максимального и минимального дохода (убытка) от вложения капитала. Чем больше диапазон между максимальным и минимальным доходом (убытком) при равной вероятности их получения, тем выше степень риска.

     На  степень и величину риска реально  воздействовать через финансовый механизм с помощью инструментов управления финансовыми рисками.

     Финансовому риску компания подвергается из-за своей зависимости от таких рыночных факторов, как цены товаров, обменные курсы и процентные ставки. В цивилизованной рыночной экономике, страхование, или хеджирование, подобных рисков зачастую является неотъемлемой частью бизнес-планирования.

     Фьючерсы  и опционы являются наиболее распространенными  инструментами хеджирования.

     Фьючерсный  контракт – это право и обязательство купить или продать актив в установленный срок в будущем на условиях, согласованных в настоящее время и по цене, определенной сторонами при совершении сделки.

     Опцион - контракт, по которому продавец за определенную плату, называемую премией, предоставляет покупателю право купить или продать актив, лежащий в его основе, в рамках определенного времени по заранее оговоренной цене. Затраты на приобретение опциона составляют уплаченную премию. Дополнительного обеспечения в виде маржи не требуется.

     По  сравнению с фьючерсами опционы  являются менее затратными и рискованными. Фьючерсы желательно применять тогда, когда есть уверенность в прогнозах  относительно будущего развития событий  на рынке. Однако условия такого контракта требуют обязательного исполнения сделки и при ошибочных прогнозах возможны потери.

     В основе фьючерсного контракта могут  лежать как товары, так и финансовые инструменты. Контракты, базисными  активами для которых являются финансовые инструменты, а именно, ценные бумаги, фондовые индексы, валюта, банковские депозиты, драгоценные металлы, называются финансовыми фьючерсными контрактами. Современный фьючерсный рынок развивается, в первую очередь, за счет роста торговли финансовыми фьючерсными контрактами, объемы которой существенно превышают объемы торговли товарными фьючерсными контрактами.

     Итак, хеджирование – это страхование от неблагоприятного изменения ситуации на рынке, направленное не на получение дохода, а на снижение риска, возникающего в процессе финансовой деятельности компании.

     Предназначение  хеджирования в том, чтобы устранить  неопределенность будущих денежных потоков (как отрицательных, так  и положительных), что позволит иметь  полное представление о будущих  доходах и расходах, возникающих в процессе финансовой или коммерческой деятельности. Таким образом, основная задача хеджирования – трансформация риска из непредсказуемых форм в четко определенные.

     В современной практике процесс хеджирования тесно взаимосвязан с общим управлением активами и пассивами компании и охватывает всю совокупность действий направленных на устранение или, по крайней мере, уменьшение финансовых рисков.  

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ: 

1. Бланк, И.А. Управление финансовыми рисками: Учебник / И.А. Бланк – К.: Ника-Центр, 2005.
2. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент: Учебник / И.А. Бланк – М.: Финансы и статистика, 2004.
3. Буренин, А.Н.    Рынок    ценных    бумаг    и    производных   финансовых инструментов: Учебное пособие / А.Н. Буренин – М.: «Научно-техническое общество академика С.И. Вавилова», 2002.
4. Буренин, А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные: Учебное пособие / А.Н. Буренин – М.: «Научно-техническое общество академика С.И. Вавилова», 2005.
5. Галанов, В.А.   Производные   инструменты   срочного   рынка:   фьючерсы, опционы, свопы: Учебник / В.А.Галанов – М.: Финансы и статистика, 2002.
6. Де Ковни Ш., Такки К. Стратегии хеджирования: Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 1996.
7. Ковалева, А. М., Лапуста, М. Г., Скамай, Л. Г. Финансы фирмы: Учебник / А.М. Ковалева – М.: Инфра-М, 2010.
8. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками: Пер. с англ. –М.: Инфра-М, 1996.
9. Хохлов, Н.В. Управление рисками: Учебное пособие / Н.В. Хохлов – М.: ЮНИТИ, 2001