Характеристика  финансовой устойчивости включает в  себя анализ:

     состав  и размещение активов хозяйствующего субъекта;

     динамики  и структуры источников финансовых ресурсов;

     наличия собственных оборотных средств;

     кредиторской  задолженности;

     наличия и структуры оборотных средств;

     дебиторской задолженности;

     платежеспособности.

     Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита  и способность возвратить его в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, его текущим финансовым состоянием и перспективами изменения, способностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

     При анализе кредитоспособности используется целый ряд показателей. Наиболее важными из них являются, норма  прибыли на вложенный капитал  и ликвидность. Норма прибыли  на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей  сумме пассива по балансу. Ликвидность хозяйствующего субъекта – это способность его быстро погашать свою задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств.

     Вложение  капитала должно быть эффективным. Под  эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на 1 (один) рубль вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов и НМА. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям⁶.

     1) Эффективность использования оборотных  средств характеризуются, прежде  всего, их оборачиваемостью. Под  оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период

     2) Эффективность использования капитала  в целом. Капитал в целом  представляет собой сумму оборотных  средств, основных фондов и  НМА. Эффективность использования капитала лучше всего измеряется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала.

     Самофинансирование  означает финансирование за счет собственных  источников: амортизационных отчислений и прибыли. Эффективность самофинансирования и его уровень зависят от удельного веса собственных источников. Уровень самофинансирования можно определить с помощью коэффициента самофинансирования:

      где П. – прибыль, направляемая в фонд накопления;

     А –  амортизационные отчисления;

     З – заемные средства;

     К – кредиторская задолженность и др. привлеченные средства.

     Однако  хозяйствующий субъект не всегда может полностью обеспечить себя собственными финансовыми ресурсами и поэтому широко использует заемные и привлеченные денежные средства, как элемент, дополняющий самофинансирование. 

     Принцип валютной самоокупаемости заключается  в превышении поступлений валюты над его расходами. Соблюдение этого принципа означает, что хозяйствующий субъект не «проедает» свой валютный фонд, а постоянно накапливает его.

     Важнейшими  коэффициентами отчетности, использующимися  в финансовом управлении по Е. С. Стояновой, являются:

     1) коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, срочной ликвидности и чистый оборотный капитал);

     2) коэффициенты деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально-производственных запасов и длительность операционного цикла);

     3) коэффициенты рентабельности (рентабельность всех активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала);

     4) коэффициенты структуры капитала (коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент защищенности кредиторов);

     5) коэффициенты рыночной активности (прибыль на одну акцию, балансовая стоимость одной акции, соотношение рыночной цены акции и ее балансовой стоимости, доходность акции и доля выплаченных дивидендов).

     Важным  инструментом финансового менеджмента  является не только анализ уровня и  динамики основных коэффициентов в  сравнении с определенной базой, считает автор, но и определения оптимальных пропорций между ними с целью разработки наиболее конкурентоспособной финансовой стратегии.

     Эффект  финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Предприятие, использующее только собственные средства, ограничивает  их рентабельность примерно двумя третями экономической рентабельности. Предприятие, использующие кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага.

ЭФР=2/3(ЭР-СРСП)хЗС/СС

     где ЭР – экономическая рентабельность, равная отношению прибыли до выплаты процентов и налогов к активам;

     СРСП  – среднерасчетная  ставка процента;

     ЗС  – заемные средства;

     СС  – собственные средства.

     То  есть для того, чтобы повысить рентабельность собственных средств, предприятие  должно регулировать соотношение собственных  и заемных средств.

     Большое внимание Е.С. Стоянова уделяет операционному анализу, называемому также анализом "издержки-объем-прибыль", - отражающим зависимость финансовых результатов бизнеса от издержек и объемов производства / сбыта.

     Ключевыми элементами операционного анализа  служат:

     операционный  рычаг;

       порог рентабельности;

       запас финансовой прочности.

     Действие  операционного рычага проявляется  в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли⁷.

     Порог рентабельности – эта такая выручка  от реализации, при которой предприятие  уже не имеет убытков, но еще  не имеет и прибыли. Вычислив порог рентабельности, получаем пороговое (критическое) значение объема производства – ниже этого количества предприятию производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Наращивается и масса прибыли.

     Разница между достигнутой фактической  выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.

 

3. Анализ рыночной устойчивости ОАО «СРЗ - Холдинг»

 

     Настоящему  положению дел ОАО «СРЗ - Холдинг» предшествует богатая история всего «Сарапульского радиозавода».

     Сарапульский  радиозавод – старейшее в России предприятие по производству средств  связи. Образован в 1900 году в городе Санкт-Петербурге как телеграфно-телефоностроительный завод «К.Лоренц».

     17 июня 1915 года в связи с началом  первой мировой войны был и  передан Главному Военно-техническому  Управлению.

     22 апреля 1917 года завод «К.Лоренц»  преобразован в «Петроградский  электротехнический завод Военно-инженерного  ведомства».

     В 1918 году переведен в г. Москву с преобразованием его в Первый государственный электротехнический завод. Предприятие специализируется на производстве средств связи для армии, производстве радиовещательных аппаратов для населения, чем вносит большой вклад в радиофикацию города и деревни.

     В 1931 году за выполнение первого пятилетнего  плана за 2,5 года коллектив завода награжден высшей государственной  наградой – орденом Ленина с порядковым номером 10, ему присвоено имя наркома  промышленности Г. К. Орджоникидзе. В  этот период разрабатывались и выпускались радиостанции для сельского хозяйства, лесной промышленности, радиостанции и навигационные приборы для авиации, супергетеродинные автомобильные приемники АИ-656. Безотказная работа радиооборудования на Северном полюсе у папанинцев, на самолетах АН-25 В.П. Чкалова и М.М. Громова при рекордных перелетах из Москвы в Америку через Северный полюс – яркая демонстрация достижений заводчан.

     С началом Великой Отечественной  войны завод в 1941 году был эвакуирован  в город Сарапул, где в кратчайшие сроки организован выпуск продукции для фронта. Он производил радиооборудование для самолетов, танков.

     За  выполнение правительственного задания  по обеспечению фронта военной техникой, добросовестный труд коллектив завода 7 мая 1945 года был награжден орденом Трудового Красного Знамени⁸.

     После войны наряду с военной, осваивается  выпуск производственно-технической  и гражданской продукции: аварийно-спасательных радиостанций «Шлюп», «Плот», приемников «Москвич», радиол «Кама», «Урал». Завод  освоил выпуск радиолы «Италмас» - первой в стране радиолы со стереофоническим звучанием.

     Достижения  и успехи завода в технике многократно  отмечены медалями и дипломами на выставках ВДНХ СССР. Продукция завода демонстрировалась на международных  выставках, в том числе Милане, Белграде, Софии, Брюсселе. Большой популярностью пользовались в стране миниатюрные радиоприемники: «Космос», «Орленок», «Матрешка», «Аленушка», «Луч», которые экспортировались в десятки стран мира, в том числе в Англию, Францию, Германию. Радиоприемник «Космос» был подарен первой космической семье В. Терешковой и А. Николаеву.

     Большой популярностью пользовался радиоприемник  «Урал-авто», о надежности и высоком  качестве которого на завод до сих  пор приходят благодарственные письма потребителей. Этот приемник заслуженно получил Государственный Знак качества. По итогам Всероссийского конкурса 1999 года автомагнитола «Урал РМ-293СА» вошла в число «100 лучших товаров России», в 2000 г. – «Урал РМ-292СА3».

     Учитывая  требования времени и уровень  достижений научно-технического прогресса, на заводе разрабатывается и осваивается производство нового поколения бытовой радиоаппаратуры – автомобильных приемников, магнитол, акустических систем и изделий систем зональной радиотелефонной связи.

     Завод владеет лицензией на право разработки и производства военной техники связи, что позволяет получать государственные и зарубежные заказы оборонного значения.

     Высокой надежностью и безотказностью в работе отмечаются выпускаемые заводом мобильные средства связи для российской армии, министерства внутренних дел, других силовых структур: радиостанция «Р-163-50У», радиоприемник «Р-163-УП» комплекса радиосвязи «Арбалет». На смену этих изделий завод начал изготовление радиостанций «Р-168-25У1», «Р-168-5УВ» радиоприемника «Р-168УП» комплекса «Акведук», обеспечивающего устойчивую связь в сложных помеховых условиях.

     В настоящее время завод ведет  разработку и производство:

     мобильных радиостанций Р-163, Р-168;

     радиоудлинителей  телефонных линий «Урал-РТ»;

     абонентских станций РС-6У, базового приемо-передающего и коммутационного оборудования для зональной радиотелефонной связи;

     антенно-фидерных устройств, для радиотелефонных  комплексов;

     блоков  автоматической регулировки газовыми горелками для водогрейных котлов;