1. Финансовый анализ

      1.1. Цель финансового  анализа

      Целью финансового анализа является получение  ключевых (наиболее информативных) показателей, дающих объективную и точную картину  финансового состояния предприятия, изменения в структуре его  пассивов и активов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

      Цель  анализа зависит от субъектов  анализа, т.е. от конкретных пользователей  информацией.

Характеристика  и основных интересов  и целей анализа  различных участников предприятия

      Основой проведения анализа служит информация, объём и качество которой влияют на глубину проводимого анализа. Исходной информацией является периодическая бухгалтерская отчетность, а также финансовая отчетность предприятия, сформированная в ходе управленческих процедур, которую принято называть "сырой" информацией. Наряду с внутренней информацией для принятия управленческих решений принимается разнообразная внешняя информация, которая позволяет оценить состояние финансового, товарных рынков и т.д.

      1.2. Содержание финансового  анализа

      Финансовый  анализ является частью анализа хозяйственной  деятельности, который состоит из финансового анализа и производственного (управленческого) анализа.

      Собственно  сам финансовый анализ подразделяется на два вида: внешний и внутренний. Особенности внешнего анализа:

1. множественность субъектов анализа и пользователей информацией о деятельности предприятия;
2. разнообразие целей и интересов субъектов анализа;
3. наличие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности;
4. использование данных публичной отчетности;
5. ограниченность задач анализа (следствие п. 4);
6. максимальная открытость результатов анализа.

      Внутрихозяйственный анализ используют наряду с публичной  отчетностью данные из системного бухгалтерского учёта, данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую информацию и др.

      Основное  содержание внутрихозяйственного анализа может быть дополнено другими видами, имеющими значение для оптимизации управления, например, анализ взаимосвязи издержек оборота и прибыли.

      Особенности внутрихозяйственного анализа:

1. ориентация результатов на свое руководство;
2. использование всех источников информации;
3. отсутствие регламентации анализа со стороны;
4. комплексность анализа, т.е. изучение всех сторон деятельности предприятия;
5. интеграция учета, анализа, планирования и результатов принятия решений;
6. максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.

Методы  анализа

      Выделяют 6 основных:

1. Горизонтальный (временной) анализ – сравнение позиций отчетности за предыдущий период.
2. Вертикальный (структурный) – определение итоговых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результаты в целом.
3. Трендовый анализ – это сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. динамики показателей в будущем, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов (понижение ставки банковского процента). С помощью трендового анализа рассчитываются возможные значения показателей в будущем, т.е. осуществляется перспективный прогноз отдельных финансовых операций.
4. Анализ относительных показателей (коэффициентов) предусматривает расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, а также определение взаимосвязи относительных показателей.
5. Сравнительный пространственный анализ производится, когда сравниваются показатели отчетности предприятия, его дочерних фирм, подразделений и цехов (в данном случае - это внутрихозяйственный сравнительный анализ). Межхозяйственный сравнительный анализ производится при необходимости сравнения своих показателей с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и н/х показателями.
6. Факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов на результирующий показатель с помощью специальных приемов. Может быть прямым (собственно анализ) – когда результирующий показатель делится на составные части; обратным (синтез) – когда отдельные элементы соединяются в общий результирующий показатель.

Анализ  финансового состояния  предприятия

      Набор экономических показателей, характеризующих  финансовое положение и активность фирмы, зависит от глубины анализа, но большинство методик предполагает 5 основных групп показателей финансового состояния:

1. Показатели финансовой устойчивости – К₁₁ – К₁₅.
2. Показатели платежеспособности – К₂₁ – К₂₅.
3. Показатели деловой активности – К₃₁ – К₃₄.
4. Показатели рентабельности – К₄₁ – К₄₁₁.
5. Факторные показатели – 4 шт.

      Для их расчета используются следующие  формы отчетности:

1. Баланс предприятия – Ф1.
2. Отчет о финансовых результатах – Ф2.
3. Приложение к балансу предприятия – Ф5.

      Последовательность  анализа

1. Предварительное ознакомление с итогами работы.
2. Перечисление ключевых показателей.
3. Сравнение расчетных данных с нормативными или плановыми.
4. Определение класса предприятия по финансовому состоянию.

 

1. Предварительный анализ производится в следующей последовательности:

      1. Итог баланса на конец периода  сравнивается с итогом на начало периода. Анализ по горизонтали – он позволяет определить общее направление движения баланса: увеличение оценивается положительно, уменьшение – отрицательно.

      2. Определяю характер изменения  отдельных статей.

      К положительным изменениям относятся увеличение в активе остатков денежных средств, краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, увеличение нематериальных активов, производственных запасов минус готовой продукции. Однако увеличение денежных средств нельзя оценивать однозначно, т.к. в условиях рынка они должны эффективно использоваться, т.е. преобразовываться в ценные бумаги, должны осуществляться капитальные вложения и т.д.

      К положительным изменения в пассиве  относятся увеличение суммы прибыли, увеличение доходов будущих периодов, увеличение фондов накопления.

      Отрицательной оценки заслуживают рост дебиторской  задолженности ( в активе) и кредиторской задолженности (в пассиве).

      3. Анализируется наличие и увеличение  остатков по "больным" статьям  баланса – убытки, займы, не  погашенные в срок (Ф-5).

      Наличие убытков свидетельствует о нерентабельной деятельности предприятия. Наличие  непогашенных займов свидетельствует  о понижении платежеспособности предприятия на момент составления  баланса.

      Методика  расчета ключевых показателей

I. Первая группа показателей финансовой устойчивости

      1. Валюта баланса отражает реальную  стоимость имущества и служит  базой расчета финансовой устойчивости  предприятия. Эти показатели отражают  степень защищенности инвесторов  и кредиторов.

      Важнейший показатель этой группы Коэффициент независимости:

      К₁₁ = Собственные средства / Стоимость имущества = стр. 490 / стр. 699

      Он  показывает долю собственных средств  в стоимости имущества. Достаточный  на уровне 0.5. В этом случае риск кредиторов минимальный, т.к. продав собственное имущество можно расплатиться со всеми кредиторами. 

      Показателем, обратным К₁₁, выступает показатель удельного веса заемных средств в имуществе:

      К₁₂ = Сумма задолженности / Стоимость имущества = (стр. 590 + 690) / стр. 699 
или 
К₁₂ = 1 – К₁₁

      Чем больше его значение, тем больше риск для акционеров, т.к. в случае невыполнения обязательств возрастает возможность банкротства. Данные о задолженности сопоставляются с долгами дебиторов (сколько нам должны), удельный вес которых в стоимости имущества рассчитывается по формуле:

      К₁₃ = Дебиторская задолженность / Стоимость имущества =  
= (стр.230 ¸ стр. 246) / стр. 399

      Зависимость предприятия от внешних займов характеризуется  соотношением собственных средств  и привлеченных средств (коэффициент  задолженности):

      К₁₄ = Сумма задолженности / Собственные средства

      Допустимое  значение этого показателя от 0.5 до 1.0. Превышение 1 свидетельствует о  том, что финансовая устойчивость предприятия  вызывает сомнения.

      Финансовая  устойчивость отражает также удельный вес перманентного капитала в стоимости имущества. Перманентный капитал – собственный и долгосрочный капитал.

      К₁₅ = (Собственные средства + Долгосроч. заемные средства) / Стоимость имущества =  
= (стр.  490 + стр. 590) / стр. 699.

      II. Коэффициенты платежеспособности (ликвидности)

      Они отражают возможность предприятия  погасить краткосрочную задолженность  своими легко реализуемыми средствами. За базу расчета этих показателей  принимают краткосрочные обязательства.

      1. Коэффициент абсолютной ликвидности  К₂₁ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства. Минимально допустимое значение = 0.2. Хорошо, если К₂₁ > 0.5. Этот показатель интересует поставщиков и кредиторов.

      2. Промежуточный коэффициент покрытия  краткосрочных обязательств К₂₂ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства = (стр. 250 + стр. 260 + стр. 230) / стр. 690. Минимальное значение = 0.7 ÷ 0.8. Наиболее интересен для акционеров.

      3. Общий коэффициент покрытия К₂₃ = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность + {Запасы и затраты – Расходы будущих периодов}) / Краткосрочные обязательства = (стр. 230 +240 + 250 + 260 + {210 - 217})/стр. 690. Ликвидных средств достаточно для выполнения краткосрочных обязательств, если К₂₃ ≥ 1. Безопасным считается К₂₃ ≥ 2. Разброс значений показателей обуславливается особенностями отрасли, формой расчетов (если под векселя отпускаем больш. дебит. задолженность), длительностью производственного цикла и структурой запаса товарно-материальных ценностей. Если К₂₃ < 1, то предприятие – банкрот.

      К показателям платежеспособности относятся  также

      Удельный  вес запасов и затрат в сумме  краткосрочных обязательств. К₂₄ = (Запасы и затраты – Расходы будущих периодов) / Краткосрочные обязательства = (стр. 210 – 217) / стр. 690. К₂₄ показывает какую часть КО (краткосрочных обязательств) предприятие сможет погасить, реализовав товарно-материальные ценности.

      В некоторых отраслях рассчитывается еще один показатель ликвидности, когда в знаменателе - предполагаемые денежные расходы: К₂₅ = (ДС + ДЗ) / Ежедневные денежные расходы. Показатель позволяет установить, сколько дней предприятие может осуществлять производственную деятельность на базе имеющихся ликвидных средств.