Финансовое прогнозирование и выбор источников финансирования

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 15 Сентября 2011 в 10:31, реферат

Описание работы

При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет 4 %.

Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке, 50 896,6 руб.

При существующих ограничениях эта потребность полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит 12 % с использованием всех возможных источников.

Файлы: 1 файл

Фин менеджмент - копия.docx

— 93.32 Кб (Скачать файл)

     

     С помощью формулы  найдем скорость роста, которую фирма может достичь и поддерживать без увеличения доли заемных средств. Где - коэффициент устойчивого или сбалансированного роста.

     Следовательно, роста, которую фирма может достичь  составит 4%. ( ).

     Максимальный  темп устойчивого роста достигается  при полном реинвестировании прибыли  в бизнес, т.е. при RR=1 ( ). Это максимальный уровень роста производства. Больше АО «Интерсвязь» достичь без дополнительного финансирования не сможет.

     Для поддержания конкурентоспособности  АО «Интерсвязь» необходимо увеличение объема производства в 1,5 раза. Для этого построим прогноз отчета о прибылях и убытках с учетом планируемого увеличения объема производства.

 

      Таблица 5

     Прогноз отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь»

Статьи  отчета Сумма План Расчет
Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) 67 224 100 836 67 224*1,5
Налог на добавленную стоимость  11 204 16 806 11 204 *1,5
Чистый  доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) 56 020 84 030 56 020*1.5
Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг) 26 413 39 619,5 26 413*1,5
Валовая прибыль  29 607 44 410,5 29 607*1,5
Прочие  операционные доходы 1 827,6 2 741,4 1 827,6*1,5
Совокупные  затраты 11 827,6 17 741,4 11 827,6*1,5
Прибыль до налогообложения 19 607 29 410,5 19 607 *1,5
Налог на прибыль  6 305,4 9 458,1 6 305,4*1,5
Чистая  прибыль (NP) 13 301,6 19 952,4 13 301,6*1,5
Скорректированное среднегодовое количество простых  акций 10 000
Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию 1,33016
Дивиденды на одну простую акцию 0,8646
Дивиденды (DIV) 8 646 8 646 без изменений
 

     Прогноз раздела «Активы» баланса получим  аналогично прогнозу отчета о прибылях и убытках.

                           Таблица 6

     Прогноз раздела «Актив»  баланса АО «Интерсвязь», руб.

АКТИВ Факт План Расчет Изменение
Внеоборотные  активы 118 342 177 513 11 834*1,5 59 171
Оборотные активы (CA) 81 904 122 856 81 907*1,5 40 952
в том числе:        
запасы 18 475 27 712,5 18 475*1,5 9 237.5
дебиторская задолженность: 46 481 69 721,5 46 481*1,5 23 240.5
денежные  средства: 16 948 25 422 16 948*1,5 8 474
Баланс 200 246 300 369 200 246*1,5 100 123
 

     Получили, что АО «Интерсвязь» необходимо привлечь 100 123 руб. средств для увеличения объема производства 1,5 раз.

     Краткосрочные источники финансирования, зависящие  от объема продаж, вырастут на 50%. Однако объем долгосрочных источников является результатом прошлых решений  и не связаны непосредственно  с темпами роста выручки, поэтому  их величина останется без изменения. Сумма нераспределенной прибыли  может быть определена по формуле: руб.

     В результате предварительный прогноз  раздела «Пассив» баланса примет вид:

     Таблица 7

     Прогноз раздела «Пассив» баланса АО «Интерсвязь», руб.

ПАССИВ Факт План Расчет Изменение
Собственный капитал (E) 124 406 131 389,34 - 6 983,34
в том числе:

нераспределенная прибыль (RE)

14 879 21 862,34 По формуле 6 983,34
Долгосрочные  займы 0 0 - Без изменения
Краткосрочные обязательства(CL) 75 840 113 760 75 840*1,5 37 920
в том числе:     -  
кредиторская  задолженность  30 857 46 285,5 30 857*1,5 15 428,5
краткосрочные займы 0 0 - Без изменения
Баланс 200 246 245 149,34 - -
 

     Определим потребность в дополнительном финансировании.

1) Прирост  чистых активов составляет:

     ∆NA = ∆A - ∆CL = 100 123 – 37 920 = 62 203руб.

2) Величина  внутреннего финансирования:

     IFN = NP – DIV = 19 952,4 – 8 646= 11 306,4 руб.

3) Потребность  в дополнительном внешнем финансировании:

     EFN = ∆NA – IFN = 62 203 – 11 306,4 = 50 896,6 руб.

     Получаем, что суммарная потребность в  дополнительном финансировании для  обеспечения требуемого роста объема производства (50%) составляет 62 203 руб., из которых 50 896,6 руб., или более 81%, должны быть привлечены из внешних источников. 

       Чтобы обеспечить такую сумму эмиссией акций, необходимо выпустить ≈ 8 483 шт. акций, где (60 000/10 000) = 6 руб. - стоимость одной акции, т.е. фирме будет необходимо выпустить почти такое же количество акция, какое она имела на начало в наличии. Данная операция нереальна. Поэтому рассмотрим возможность получения банковской ссуды.

     По  условию задачи, нужно выбрать  один из вариантов финансирования: взять краткосрочную банковскую ссуду под 10%, долгосрочную банковскую ссуду под 20% или увеличить уставный капитал за счет выпуска дополнительных акций.

     Вычислив необходимые показатели:

     а) Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Он показывает какая часть текущей задолженности может быть погашена на данный момент. Рассчитывается как отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам. Норма ≥ 0,1 – 0,3.

      (соответствует норме).

     Коэффициент абсолютной ликвидности за отчетный период уменьшился с 0,41 до 0,22, и в  конце отчетного периода соответствует  норме. Данное предприятие может погасить около 50% текущих обязательств за счет денежных средств.

     б) Коэффициент покрытия:

      > 1,05. Текущие активы полностью покрывают текущие обязательства.

     Данное  АО обладает минимальный риском и  имеет возможность привлечь дополнительные финансы со стороны.

     в) Коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансового рычага). Показывает, сколько денежных единиц заемных средств приходиться на 1 руб. собственных средств. Чем ниже значение показателя, тем выше степень защиты кредиторов в случае неблагоприятных условий и результатов хозяйственной деятельности. Нормальным считается соотношение 1:2 (на практике оптимальное соотношение во многом зависит от вида бизнеса и финансовой политики организации).

      (ближе к норме).

     г) Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица активов. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность работы финансовых менеджеров компании и специалистов в области управленческого учета. Рассчитывается по формуле: ROA = (чистая прибыль / активы предприятия) * 100%

     

     д) Коэффициент автономии показывает степень независимости предприятия от заемный средств. Рассчитывается как отношение: Итог по разделу «Капитал и резервы»/Баланс. Нормальная величина должна составлять не менее 0.5 (50 %). Это значит, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициент свидетельствует о повышении независимости предприятия.

      (соответствует норме).

     е) Коэффициент финансовой зависимости:

       или 37,87% < 50%. Т.е. 37,87% - доля заемного финансирования в активах предприятия, предприятие мало зависит от внешних источников.

     ж) Показатель наличия собственных  оборотных средств:

     СОС = Собственный капитал – внеоборотные активы = 124 406–118 342 = 6 064 руб.

     Нормальные  источники покрытия запасов (НИПЗ) = СОС + расчеты с кредиторами + краткосрочные  кредиты = 6 064 + 30 857 = 36 921 руб.

     Тип финансовой устойчивости – нормальная, так как СОС < запасы и затраты < НИПЗ, т.е. 6 064 < 18 475 < 36 921.

     По  результатам анализа финансовой устойчивости и кредитоспособности АО «Интерсвязь» можно сделать вывод  о том, что предприятие является ограниченно кредитоспособным, то есть банк при заключении с ним кредитного договора устанавливает контроль за деятельностью и возвратностью  кредита. АО «Интерсвязь» следует взять  долгосрочную ссуду в размере  50 896,6 руб. (если банк ее предоставит).

       Одна  из главных задач финансового  менеджмента – максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового  риска – реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый  леверидж».  
Он характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.  
Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле EFL = , где

Информация о работе Финансовое прогнозирование и выбор источников финансирования