Финансовая отчетность глазами пользователя

     Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) это отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам.

     Кал=ДС/КО

     Он  показывает, какая часть краткосрочных  обязательств может быть погашена немедленно, за счет имеющихся на расчетном счете  денежных средств. В нынешних условиях этот коэффициент имеет больше аналитическое значение, т.к. практически «у многих предприятия он измеряется сотыми долями единицы из-за отсутствия денег на счетах»⁸. Нормативов для этого показателя не существует, все зависит от потребности предприятия в денежных средствах, от специфики деятельности. Минимально необходимая сумма денежных средств принимается на уровне безнадежной дебиторской задолженности, т.к. никакими другими способами, кроме денег на счете, ее погасить нельзя.

     Коэффициент покрытия оборотных активов собственным капиталом рассчитывается как отношение величины СОС с суммой оборотных активов. Показывает долю оборотных средств, профинансированную за счет собственных источников. Чем выше эта доля, тем меньше зависит предприятие от кредиторов, а значит, меньше вероятность сбоев в расчетах с ними. Рекомендуется следить за тем, чтобы оборотные активы были покрыты собственными источниками финансирования хотя бы на половину. Смысл этого ограничения в том, «что привлечение даже краткосрочных источников финансирования должно делаться осмысленно и осторожно»⁹. Несоответствие коэффициентов покрытия ОА собственным капиталом и текущей ликвидности рекомендательным нормативам может привести к проблемам в получении банковских кредитов.

     Коэффициент маневренности оборотных активов рассчитывается как отношение денежных средств (и их эквивалентов) с величиной оборотных активов. С точки зрения кредиторов, чем выше значение показателя, тем гарантированнее сохранность платежеспособности фирмы.

     Коэффициент маневренности собственных оборотных средств характеризует ту часть СОС, которая находятся в форме денежных средств и их эквивалентов. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от 0 до 1, хотя возможны и другие варианты. Стоит отметить, что аналитическая ценность данного показателя гораздо ниже, чем например предыдущего показателя.

     Помимо  рассмотренных выше показателей  ликвидности и платежеспособности существуют и другие. Например, коэффициент  чистой выручки, который помогает оценивать перспективную платежеспособность и некоторые другие.

     Кредитующие банки  также заинтересованы в  устойчивом финансовом положении своих  потенциальных клиентов, так что  показатели финансовой устойчивости имеют  для них большое значение. Основное назначение данных коэффициентов состоит в том, чтобы охарактеризовать степень защиты интересов кредиторов. Для этой группы пользователей наиболее интересны такие показатели, как коэффициент независимости (Кн), финансовый леверидж (Л) и эффект финансового рычага (ЭФР).

     Коэффициент независимости представляет собой  отношение величины собственного капитала к совокупным активам (валюте баланса):

     Кн=СК/ВБ

     Он  показывает, насколько независимо предприятие  от внешних источников финансирования.

     Финансовый  леверидж показывает, сколько рублей заемного капитала приходится на 1 рубль собственных средств.

     Л=ЗК/СК

     Очевидно, что чем выше значение этого показателя, тем выше риск, связанный с любыми вложениями в данную компанию, и  ниже ее резервный заемный капитал.

     Эффект  финансового рычага рассчитывается по формуле:

     ЭФР=ЗК/СК*(Rакт-r)*(1-ННП%)

где: Rакт – рентабельность активов;

     r – ставка процента по заемному капиталу;

     ННП% - ставка налога на прибыль в относительной  величине.

     Такая концепция расчета эффекта финансового  рычага позволяет определять оптимальный для предприятия объем привлекаемых заемных средств, выбирать допустимые условия кредитования, возмещать налоговые потери.

     (Rакт-r) – дифференциал финансового рычага, должен быть положительным. Чем выше значение дифференциала, тем меньше риск для банкира при предоставлении организации новых займов.

     Еще один коэффициент, на который следует  обратить внимание при решении о  кредитовании компании – это коэффициент  покрытия процентов (Кп%). Организация  должна не только погасить сумму займа, но и уплатить проценты за пользование заемными средствами. Значение этого показателя должно быть выше единицы, иначе фирма не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними кредиторами.

 

      2.1.2 Показатели, необходимые  для партнеров  предприятия

     Партнеров по договорным отношениям, так же, как и банки интересует платежеспособность предприятия, которая была рассмотрена выше. Однако, договорные отношения шире, чем отношения с банками. Для партнеров помимо платежеспособности крайне важна финансовая устойчивость предприятия, его финансовая независимость, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.

     Это связано с тем, что при возникновении  договорных отношений между предприятиями у них появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга как к критерию надежности партнера. «Предприятие должно зависеть от партнеров по договорам лишь в той степени, в которой изменение договорных условий не приведет к финансовому кризису, т.е. недостатку источников финансирования деятельности»¹⁰.

     С этой точки зрения важнейшим показателем  финансовой устойчивости является уровень  коэффициента соотношения заемных  и собственных средств, т.е. финансовый леверидж, рассмотренный ранее. Минимально необходимое требование к финансовой устойчивости выражается в том, что собственными источниками финансирования должны покрываться внеоборотные активы и запасы в размере, требующемся для бесперебойной деятельности. Остальные активы могут быть покрыты заемными средствами.

     Не  менее важным для определения  надежности партнера является и коэффициент  финансовой устойчивости (Кфу), рассчитываемый по формуле:

     Кфу=(ДО+СК)/ВБ

     Значение  коэффициента показывает удельный вес  тех источников финансирования, которые  предприятие может использовать длительное время.

     Помимо  вышеперечисленных коэффициентов  финансовой устойчивости существует еще  множество других. Каждый коэффициент  финансовой устойчивости имеет самостоятельное значение, и в конкретной ситуации пользователю могут быть необходимы не все, а лишь некоторые из них.

     Например, при решении вопроса о приобретении дополнительных материальных ценностей  интересен коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, который представляет собой частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов, т.е. показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных.

     При появлении нового партнера по договорным отношениям обращают внимание на коэффициент  реальной стоимости имущества у  партнера. Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. Коэффициент  рассчитывается делением суммарной величины основных средств (по остаточной стоимости), производственных запасов, незавершенного производства и малоценных и быстроизнашивающихся предметов на стоимость совокупных активов (валюту баланса). При установлении договорных отношений с новыми партнерами – поставщиками или покупателями – этот коэффициент поможет предприятию создать представление об их производственном потенциале и целесообразности заключения договоров с ними с этой точки зрения. 
 
 
 
 

 

      2.1.3 Показатели, необходимые  налоговым органам.

     Для налогового органа первостепенное значение имеет способность предприятия  к уплате налогов. Поэтому в первую очередь их интересует размер балансовой прибыли предприятия, как источник уплаты большинства налогов.

     Однако  сам по себе размер балансовой прибыли недостаточен, т.к. он не показывает, насколько дееспособным будет предприятие после уплаты налогов, т.е. сколько у него останется прибыли в сравнении с масштабами его деятельности.

     Поэтому с точки зрения налоговых органов  финансовое состояние предприятия характеризуется следующими показателями:

     1) балансовая прибыль;

     2) рентабельность активов (ROA);

     ROA представляет собой отношение прибыли до налогообложения к средней валюте баланса и характеризует отдачу с каждого рубля, вложенного в активы организации.

     3) рентабельность продаж;

     4) балансовая прибыль на 1 рубль  средств оплаты труда (с точки  зрения возможностей роста выплат  заработной платы при необходимости  уплачивать налог за превышение  ее нормируемой величины).

     Исходя  из этих показателей, налоговые органы могут определить и поступление платежей в бюджет на перспективу – с учетом возможных изменений стоимости активов, объема реализации, фонда оплаты труда на предприятии.  
 

 

      2.1.4 Показатели, необходимые для инвесторов

     Инвестиционная  привлекательность, т.е. ответ на вопрос о целесообразности  вложения средств в данное предприятие зависит от всех показателей, характеризующих финансовое состояние, в т.ч. и тех, о которых уже говорилось ранее. Однако, больше всего инвесторов интересуют показатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов. Под инвесторами мы будем понимать собственников (акционеров), которые вкладывают в бизнес свои средства с целью получения прибыли на вложенный капитал.

     Самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли предприятие получает в расчете на рубль своего имущества – это доходность (рентабельность) капитала. Он рассчитывается как отношение балансовой прибыли к средней стоимости его активов. От его уровня зависит при прочих равных условиях размер дивидендов на акции.

     С точки зрения инвестиционной привлекательности  важен также показатель рентабельности активов, рассмотренный выше. Однако его следует рассматривать как  произведение рентабельности продаж на оборачиваемость активов.

     П/А=П/Р*Р/А

где:  П – балансовая прибыль

     А – средняя стоимость активов  за анализируемый период

     Р – выручка от реализации.

     Для акционеров также очень важен  показатель рентабельности собственного капитала (ROE), который рассчитывается как отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала. Рентабельность собственного капитала сравнивается с возможностями получения дохода от вложения этих средств в альтернативные варианты деятельности, включая вложения в финансовые активы.

     Еще одним способом оценки инвестиционной привлекательности фирмы является рейтинговая оценка ее финансового состояния. «Под рейтингом финансового состояния понимается обобщенная количественная характеристика коммерческой организации, определяющая ее место на рынке путем отнесения к какому-либо классу, группе в зависимости от значений показателей финансового состояния данной компании»¹¹.

     При определении рейтинга финансового  состояния принципиальное значение имеет объективность и точность системы выбора показателей, на которой основан рейтинг, методики их исчисления, качество информационной базы расчета и алгоритмы определения собственно рейтинга как количественной оценки, позволяющей ранжировать организации.