Финансовая архитектура

     Основная  проблема финансового сектора Европейского союза заключается в том, что институты регулируются на национальном уровне, а большая часть операций осуществляется на общеевропейском рынке. Финансовых ресурсов небольших государств (Бельгия, Ирландия и даже Швейцария) не хватает для спасения крупных банков.

     Рецессия основательно затронула всю восточную дюжину новых членов Евросоюза, так что любые системные меры общеевропейского характера немедленно потребовали бы значительного перетока ресурсов от «старой» Европы-15 к «новой» Европе-12. Но европейская солидарность в условиях рецессии не простирается так далеко, особенно на фоне подозрений в адрес экономической политики, проводимой в государствах Центральной и Восточной Европы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     3 Кто заплатит за развитие 

     За  спорами о будущей финансовой архитектуре угадывается другая дискуссия – об источниках средств и формах мирового развития после кризиса.

     В целом формирование общих стратегий  развивающихся государств пока остается монополией международных финансовых институтов (МФИ). Инструментами воздействия  служат как меры для поддержки бюджетов и платежных балансов, так и содействие крупным проектам, включая развитие энергетики, инфраструктуры, финансового сектора.

     Через Международный валютный фонд и систему  банков развития развитые государства  способны оказывать на политику многих государств (включая страны Восточной Европы и Азии) влияние, непропорциональное своим расходам.

     График (приложение 4) показывает драматическое сокращение перетока финансовых ресурсов из западной частной финансовой системы в развивающиеся страны.

     В первом полугодии 2008 года общее финансирование составляло свыше 250–260 млрд. долларов, а в аналогичный период 2009-го оно едва превысило 100 млрд. долларов.

     На  несколько месяцев в конце 2008 года финансовая система практически  остановилась (часть потоков, видимо, относилась к офшорам). В такой ситуации развивающиеся страны оказываются почти в полной зависимости от международных финансовых институтов.

     Необходимо  искать возможные ответы на обе угрозы: с одной стороны, потерю финансирования долгосрочными проектами в ряде стран Азии, Европы и Латинской Америки, а с другой – возврат к зависимости от финансирования МФИ, контролируемых «Большой семеркой». Характер дальнейшего развития будет определяться теми странами и силами, которые смогут предложить ясные стратегии, эффективные проекты и долгосрочное низкопроцентное финансирование к ним.

     Мировая финансовая система не соответствует  новой структуре мировой экономики, в которой роль крупнейших развивающихся  стран (БРИК + экспортеры углеводородов) повысилась как с точки зрения размеров экономик, так и по накопленным золотовалютным резервам. В результате реинвестирование национальных сбережений многих стран, в частности Россией, оказалось опосредствовано внешними финансовыми центрами, что в условиях нестабильности стало серьезной угрозой развитию.

     Любопытно, что именно  в сфере реформирования финансовой архитектуры наблюдается  реальное взаимодействие стран БРИК и были предприняты определенные практические шаги. Развивающиеся государства  ждут не дождутся пересмотра квот и прав голосования в МВФ и МБРР – все это отложено до 2011 года. Однако оказалось, что в условиях кризиса ликвидности и огромной нехватки средств страны БРИК получили в Международном валютном фонде – как бывает в корпорациях и банках – статус ведущих… не «акционеров», а «кредиторов». Китай предоставил МВФ 50 млрд долларов, а Россия и Бразилия – по 10 млрд долларов, но не навечно, а как двухлетний кредит в форме облигационного займа. Тем самым свежая ликвидность для решения срочных проблем (включая украинский кризис) поступила из БРИК. Решения по ее использованию имеют соответственно одну важную особенность: они должны быть увязаны с подходами этих «новых кредиторов» к решению мировых проблем. Иначе будет трудно рефинансировать указанные выше 70 млрд долларов через два года – ведь в 2011-м МВФ едва ли будет иметь свободные средства. Так что мировая архитектура начала фактически меняться еще и с третьей стороны – под воздействием рецессии и в пользу крупных стран развивающегося мира с положительными торговыми балансами. 
 
 
 
 

     Заключение 

     Можно констатировать, что американский и  европейский пути перестройки системы  дополнены не слишком пока большим, но крайне важным компонентом в МВФ. В долгосрочном плане открытым остается вопрос, как именно (и на чьи средства) будут решаться мировые проблемы развития: сохранение климата, достижение Целей тысячелетия, борьба с бедностью и обеспечение устойчивости развития многих стран. Еще предстоит увидеть, появятся ли новые (региональные) валюты и центры финансирования развития, насколько они станут самостоятельными и смогут ли принять на себя обеспечение мирового роста и устойчивости. Но эти тенденции носят объективный характер, постепенно они будут находить более широкое выражение в международной жизни.

     Мировая финансовая система послужила в период кризиса сильнейшим дестабилизатором процессов внутреннего развития для развивающихся стран. Углубление рецессии, перестройка финансовых систем США и ЕС, шаги России и других государств БРИК по воплощению в жизнь своих интересов станут формировать новую финансовую архитектуру не менее, а скорее более активно, чем теоретические дебаты и соглашения.

     Роль  России в новой мировой финансовой архитектуре не будет, видимо, столь  значительной, как многим хотелось бы. Но при разумных альянсах и компромиссах она может стать вполне серьезной и достаточной для защиты национальных интересов. Сложившееся положение необходимо использовать для модернизации собственной российской финансовой системы, повышения ее устойчивости к внешним шокам и – главное – способности превращать внутренние сбережения во внутренние инвестиции в развитие без столь рискованной зависимости от внешних финансовых рынков и институтов.

     Россия  представляет собой уникальное сочетание «ресурсной обеспеченности» и низкой «финансовой конкурентоспособности».

     По  шкале «рейтинга конкурентоспособности» финансовых систем она     занимает     значение     «ниже     среднего»,     «около     среднего», приближающееся к срединной позиции по основной группе развивающихся рынков.

     При низком по сравнению с мировыми аналогами уровне развития, но при значительно большем - реальном и потенциальном - вкладе российской экономики в мировое производство, финансовый сектор России обладает значительными ресурсами для роста конкурентоспособности.

     В то же время финансовый сектор России характеризуется рядом встроенных, накопившихся деформаций, развивается  в условиях высокорискованной и  доминантной среды глобальных финансов.

     Размеры российской экономики позволяют  России в будущем занять более  крупную нишу в мировом финансовом обороте. Международные сопоставления приводят к одному выводу - о необходимости конкурировать, внедрять мониторинг системных рисков, развивать средне- и долгосрочное прогнозирование. реализовывать длительные стратегии развития финансового сектора, корректирующие его деформации и повышающие его способность устойчиво развиваться на базе прежде всего внутреннего спроса (в сочетании со всеми возможностями, предоставляемыми международными финансами).

     Любые меры по развитию российского финансового рынка должны рассматриваться, прежде всего, с позиции его места в международной иерархии, его конкурентоспособности в привлечении инвестиций на длительной и устойчивой основе, с минимальными издержками и рисками, в сравнении с рынками - конкурентами. 
 
 
 
 
 

     Приложение 1 
 

     

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Приложение 2 

Динамика  накопленного объема выданных кредитов банками США, Еврозоны, России,  и  Китая (2006–2009 гг., среднее за 2008 г. = 100) 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Приложение 3 

     Официальные резервы стран мира, дол. США и  доля долларовых активов в резервах, % (1995–2008 гг.) 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Приложение 4 

     Динамика  притока капитала в развивающиеся  страны (2008–2009 гг.), млрд. дол. 
 

       
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список использованной литературы 

1. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы. М.: ИД ФБК-Пресс, 2000.
2. Самсонов Н.Ф., Баранникова Н.П., Строкова Н.И. Финансы на макроуровне. М.: Высшая школа, 1998.
3. Сумароков В.Н. Государственные финансы в системе макроэкономического регулирования. М.: Финансы и статистика, 1996.
4. Финансы. Учебник / Под ред. М.В. Романовского. М.: Изд-во "Перспектива", изд-во "Юрайт", 2000.
5. Финансы. Учебник / Под ред. Л.А. Дробозиной. М.: ЮНИТИ, Финансы, Москва, 1999.
6. Экономическая безопасность: Производство. Финансы. Банки / Под ред. В.К. Сенчагова.- М.: Финстатинформ, 1998.
7. Белоусов Р. Экономическая теория России. XX век. Кн. 1. М.: ИЗДАТ, 1999.
8. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. Проф. Н.Ф. Самсонова. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.- 495с.
9. Экономический еженедельник "Коммерсантъ-Деньги" № 27(432) от 14.07.2003г. (42(447) от 27.10.2003).

 

Online издания 

1. Информационные  материалы СБР.
2. Материалы клуба ForexClub.
3. ГТК, Госкомстат .
4. Финам.RU.