Денежные системы

Золотомонетный  стандарт был относительно эффективен до первой мировой войны, когда действовал рыночный механизм выравнивания валютного  курса и платежного баланса. В период первой мировой войны и особенно во времена Великой депрессии (1929-1934 гг) система золотого стандарта переживала кризисы. Золотомонетный и золотослитковый стандарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей. Из-за высокой инфляции в большинстве стран Европы их валюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового лидера.

Преимущества  и недостатки золотого стандарта.

Преимущества:

1) обеспечение  стабильности как во внутренней, так и во внешней экономической  политике, что объясняется следующим:  транснациональные потоки золота  стабилизировали обменные валютные курсы и создали тем самым благоприятные условия для роста и развития международной торговли;

2) стабильность  курсов валют, что обеспечивает  достоверность прогнозов денежных  потоков компании, планирование  расходов и прибыли.

Недостатки:

1) установленная  зависимость денежной массы от  добычи и производства золота (открытие новых месторождений  и увеличение его добычи приводило  к транснациональной инфляции);

2) невозможность  проводить независимую денежно-кредитную  политику, направленную на решение внутренних проблем страны. Вторая мировая война привела к кризису и распаду такой валютной системы. 

2) БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА. 

Вторая  валютная система была официально оформлена  на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Цели создания второй мировой валютной системы:

1. Восстановление обширной свободной торговли.

2. Установление  стабильного равновесия системы  международного обмена на основе  системы фиксированных валютных  курсов.

3. Передача  в распоряжение государств ресурсов  для противодействия временным  трудностям во внешнем балансе. 

Вторая МВС базировалась на следующих принципах: Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к курсу ведущей валюты; Курс ведущей валюты фиксирован к золоту; Центральные банки поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к ведущей (в рамках +/- 1%) валюте с помощью валютных интервенций; Изменения курсов валют осуществляются посредством девальвации и ревальвации; Организационным звеном системы являются МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов МВС, обеспечивает валютное сотрудничество стран. Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов.

Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы (их можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов):

1. Неустойчивость  и противоречия экономики. Начало  валютного кризиса в 1967 г. совпало  с замедлением экономического  роста.

2. Усиление  инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».

3. Нестабильность  платежных балансов. Хронический  дефицит балансов одних стран  (особенно США, Великобритании) и  активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов  валют соответственно вниз и  вверх.

4. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства.

.Развитие  кризиса Бреттон-Вудской валютной  системы можно разделить на  следующие ключевые этапы:

- 17 марта  1968 г. Установлен двойной рынок  золота. Цена на золото на частных  рынках устанавливается свободно  в соответствии со спросом и предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран сохраняется обратимость доллара в золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию.

-  15 августа 1971 г. Временно запрещена  конвертация доллара в золото для центральных банков.

- 17 декабря  1971 г. Девальвация доллара по  отношению к золоту на 7,89%. Официальная  цена золота увеличилась с  35 до 38 долларов за 1 тройскую унцию  без возобновления обмена долларов  на золото по этому курсу.

- 13 февраля  1973 г. Доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1 тройскую унцию.

- 16 марта  1973 г. Международная конференция  подчинила курсы валют законам  рынка. С этого времени курсы  валют не фиксированы и изменяются  под воздействием спроса и  предложения. Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование. После продолжительного переходного периода, в течение которого страны могли испробовать различные модели валютной системы, начала образовываться новая МВС, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов.  
 

3) ЯМАЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА 

Устройство  современной МВС было официально оговорено на конференции МВФ  в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и много-валютный стандарт. Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей: 

1 выравнивание  темпов инфляции в различных  странах 

2 уравновешивание  платежных балансов

3 расширение  возможностей для проведения  независимой внутренней денежной  политики отдельными центральными банками.

 Основные  характеристики Ямайской валютной  системы: 1. Система полицентрична,  т.е. основана не на одной,  а на нескольких ключевых валютах; 2. Отменен монетный паритет золота; 3. Основным средством международных  расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ; 4. Не существует пределов колебаний валютных курсов. Курс валют формируется под воздействием спроса и предложения. 5. Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валютные интервенции для стабилизации курсов валют. 6. Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото. 7. МВФ наблюдает за политикой стран в области валютных курсов; страны-члены МВФ должны избегать манипулирования валютными курсами, позволяющего воспрепятствовать действительной перестройке платежных балансов или получать односторонние преимущества перед другими странами-членами МВФ.

По классификации МВФ страна может выбрать следующие режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный. Фиксированный валютный курс имеет целый ряд разновидностей:

1. курс национальной валюты фиксирован по отношению к одной добровольно выбранной валюте. Курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс. Обычно фиксируют курсы своих валют по отношению к доллару США, английскому фунту стерлингов, развивающиеся страны.

2. курс национальной валюты фиксируется к СДР.

3. «корзинный» валютный курс. Курс национальной валюты привязывается к искусственно сконструированным валютным комбинациям. Обычно в данные комбинации (или корзины валют) входят валюты основных стран торговых партнеров данной страны.

4. курс, рассчитанный на основе скользящего паритета. Устанавливается твердый курс по отношению к базовой валюте, но связь между динамикой национального и базового курса не автоматическая, а рассчитывается по специально оговоренной формуле, учитывающей различия (например, в темпах роста цен). В «свободном плавании» находятся валюты США, Канады, Великобритании, Японии, Швейцарии и ряда других стран. Однако часто центральные банки этих стран поддерживают курсы валют при их резких колебаниях. 

Функционирование  Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением плавающих валютных курсов, исполнились лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов действий стран-участниц, доступных им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода. Другой причиной является сохранение долларом США лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств: А) со времен Бреттон-Вудской валютной системы сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительств во всем мире; Б) альтернативные к доллару, признанные всеми резервные и трансакционные валюты будут постоянно в дефиците до тех пор, пока платежные балансы стран, валюты которых могут претендовать на эту роль (Германия, Швейцария, Япония), имеют стабильные активные сальдо; В) евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежного баланса США и тем самым способствуют снабжению мировой валютной системы необходимым средством для трансакций. Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание валютного курса для доллара США, что объясняется противоречивой экономической политикой США в форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики. Это колебание доллара стало причиной многих валютных кризисов. На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой валютной системе. В ответ на нестабильность Ямайской валютной системы страны ЕЭС создали собственную международную (региональную) валютную систему в целях стимулирования процесса экономической интеграции.  
 

 
 
ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА (ЕВС)

Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных  валютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решением от 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС). Ее основные цели следующие:

1) Обеспечить  достижение экономической интеграции;

2) Создать  зону европейской стабильности  с собственной валютой в противовес  Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях:

3) Оградить  «Общий рынок» от экспансии  доллара:

4) Сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.

Выполнение  этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные  атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы (особенно изменения доллара).

Функционирование  ЕВС осложняется внешними факторами. Нестабильность мировой валютной системы  и доллара оказывают дестабилизирующее  воздействие на ЕВС. При снижении курса доллара курсы западноевропейских валют повышаются, а при повышении снижаются в разной степени, что требует пересмотра их курсовых соотношений. ЕВС продолжает испытывать влияние доллара, так как 60 % международных расчетов в ЕС осуществляется в американской валюте.

Рассмотрев  этапы эволюции МВС, можно лучше понять процессы, происходящие в международной денежной сфере. 

II.1. Задачи валютных систем

Для чего же существует МВС?

Основная  задача валютной системы - опосредование  международных платежей. 
Международная валютная система выполняет функцию мировых денег, а именно, мировые деньги выступают как норма стоимости, средство обращения, средство платежа, средство накопления богатства.

2. Основные  элементы МВС 

МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно назвать  следующие: 
- мировой денежный товар