Анализ движения денежных потоков

Рис. 3. Факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия

 

5. Доступность  финансового кредита. Эта доступность  во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается  как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий). В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем  предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника (как положительного – при получении финансового кредита, так и отрицательного – при его обслуживании и амортизации суммы основного долга).

6. Система осуществления  расчетных операций хозяйствующих  субъектов. Характер расчетных операций  влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчет чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляет.

7. Возможность  привлечения средств безвозмездного  целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что  формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока предприятия.

      К внутренним факторам относятся:

1. Жизненный  цикл предприятия. На разных  стадиях этого жизненного цикла  формируются не только разные объемы  денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока). Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов денежных потоков.

2. Продолжительность  операционного цикла.  Чем короче  продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

3. Сезонность  производства и реализации продукции.  По источникам своего возникновения этот фактор можно было бы отнести  к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления.

4. Неотложность  инвестиционных программ. Степень  этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока.

5. Амортизационная  политика предприятия. Избранные  предприятием методы амортизации основных средств, а также  сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются.  При осуществлении ускоренной амортизации активов  возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли предприятия.

6. Коэффициент  операционного левериджа.  Оказывает  существенное воздействие на  пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема  чистого денежного потока и объема реализации продукции. Механизм этого воздействия на формирование чистой прибыли предприятия.

7. Финансовый  менталитет владельцев и менеджеров  предприятия. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов  финансирования активов  и  осуществления других

 финансовых  операций определяет  структура  видов денежных потоков предприятия, объемы страховых запасов отдельных видов активов, уровень доходности финансовых инвестиций.

      Основу  оптимизации денежных потоков предприятия  составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов.

      Отрицательные последствия дефицитного денежного  потока проявляются  в снижении ликвидности и уровня платежеспособности   предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках  выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

      Отрицательные последствия избыточного денежного  потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых  денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования.

      Методы  оптимизации дефицитного денежного  потока, зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или долгосрочной:

      Сбалансированность  дефицитного денежного потока в  краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения – замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мер по ускорению привлечении денежных средств и замедлению их выплат. Она решает проблему сбалансированности объема дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде, но одновременно и создает ряд проблем дефицитности этого потока в последующий период.

      Рост  объема положительного денежного потока  в долгосрочном периоде.

      Методы  оптимизации избыточного денежного потока связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности:

      Увеличение  объема расширенного воспроизводства  операционных внеоборотных активов.

      Ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации.

      Осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия.

      Активное  формирование портфеля финансовых инвестиций.

      Долгосрочное  погашение долгосрочных финансовых кредитов.⁹

 

3.2. Направления на улучшение движения денежных потоков предприятия

 

      Оптимизация – обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного денежного потоков.

      Автор данной работы считает, что предприятие  изначально заключает договора с  фирмами, которые не в состоянии  оплатить работу Подрядчика. Заказчиком выступают не рентабельные фирмы, которые  сами еле держатся «на плаву». Поэтому  для улучшения движения денежных потоков автор считает целесообразным применить метод по ускорению оптимизации денежных потоков предприятия. В таблице 9 приведены основные дебиторы предприятия.                                                                                                                        Таблица 4

Анализ  дебиторской задолженности

      Метод, который целесообразно применить  для ускорения привлечения денежных средств, может быть достигнуто за счет понижения ставки, если предложить предприятиям задолженникам выплатить сумму под 5%, то это может устроить обе стороны, предприятиям не придется платить проценты, начисляемые  каждый год, а предприятие Подрядчик сможет положить реальный положительный денежный поток денежных средств за счет поступления наличных денег.¹⁰

      å % = 153000*5/100 + 106524*5/100 + 1493210*5/100 = 7650 + 5326,2 + 7466,05 =

= 87636,25 тыс. руб.

      Общая сумма положительного денежного потока составит:

      åДП = (153000 + 106524 + 1493210)  + 20442,25 = 1840370.25 тыс. руб.

Данные  расчета целесообразно занести  в таблицу 10.    

 

Таблица 5

Прогнозное  поступление и расходование денежных средств

по операционной деятельности  исходя из планируемого объема реализации продукции

тыс. руб.

 
 

      Целевая сумма чистой прибыли представляет собой плановую потребность в  финансовых ресурсах, формируемых  за счет этого источника, обеспечивающую реализацию целей развития предприятия в предстоящем периоде. 

      По  данным расчетам можно сделать вывод, что сумма положительного денежного потока увеличится, что позволит предприятию выйти из кризисного положения.

                  К_об + D Деб.

 K_покр =                                               (32)

                             К_{тек. об.}

    Рассчитав данный показатель покрытия, мы можем убедиться, что предприятие, после оптимизации денежных потоков будет платежеспособным, то есть ликвидным.

                     133868660 + 4292870,25

      К_покр =                                                      =   1,9

                      126416403

      Нормативное значение коэффициента является 2, то есть, оптимизируя потоки денежных средств, предприятие восстанавливает свою платежеспособность, и тем самым выйдет из кризисного положения. 
Заключение

 

    Анализ, как утверждалось выше, основывается на теории познания и материалистической диалектике. На эти же основы опирается и экономическая теория, что выражает почти органическую связь анализа и экономической теории. Но имеют место и принципиальные отличия. Экономическая теория изучает, как известно, основы общественного производства и законы его функционирования и развития; проблемы производства, распределения, обмена и потребления материальных благ на макроуровне, а экономический анализ поднимается в своих исследованиях лишь до балансовой планки.

    Необходимость финансового анализа в процессе принятия управленческих решений никогда не вызывала никаких сомнений. Практическое же его использование на макроуровне было ограничено лишь теми сферами, где чисто административные меры воздействия могли причинить слишком ощутимый и очевидный вред.

    Ужесточение финансово-кредитной дисциплины, ориентация в условиях реформы на строгое  соблюдение таких принципов кредитования, как обеспеченность, целевой характер, срочность, возвратность и платность  кредитов, также определяют новые  направления развития финансового анализа. Он становится орудием рационального использования кредитных ресурсов, поскольку в противном случае предприятие терпит убытки, что может существенно отразиться на его доходах, а следовательно, и на доходах каждого отдельного работника. С другой стороны, финансовый анализ может служить целям увеличения финансовых средств предприятия, в частности вследствие сбора и обработки данных о конъюнктуре потребительского спроса и рынка, о временно свободных средствах, которые могут быть под проценты помещены в банк, и т. д.