Вексельное обращение

      Доля  векселей промышленных, торговых компаний, т.е. небанковских векселей, составляет приблизительно 30 % от общего объема обращающихся на рынке векселей. По данным Банка  России, объем учтенных коммерческими банками векселей этих компаний составил на 1 декабря 2007 г. около 90 млрд. руб. против 160 – 180 млрд. руб. в начале 2008 г. В качестве крупных векселедателей среди промышленных компаний можно выделить ОАО «Газпром», ГМК «Норильский никель», АК «АЛРОСА», ТНК, Салаватнефтеоргсинтез, ЦентрТелеком, Южтелеком и др. В то же время большинство средних и более мелких компаний активно привлекали финансовые ресурсы, прибегая к выписке векселей путем выхода на рынок с разработанной и утвержденной на длительный срок программой заимствования на вексельном рынке.

      Однако  основной объем на вексельном рынке  занимают банки (около 70 %), привлекающие средства с финансового рынка  путем выписки собственных векселей. По данным Банка России, по состоянию на 1 декабря 2007 г. объем выпущенных векселей банками составлял около 366 млрд. руб., увеличившись с начала года на 13 %. На долю 25 крупнейших банков – векселедателей приходится более 50 % от объема выпущенных векселей (рисунок 3) [8].

Рисунок 3

        

      В настоящее время доходность банковских векселей колеблется в пределах от 4 – 6,5 % годовых – по бумагам «первого эшелона» (Сбербанк, ВТБ) до 12 – 14 % годовых  – по облигациям так называемого  «третьего эшелона» (в зависимости  от срока обращения). Доходность векселей надежных банков «второго эшелона» составляет около 6 – 9 % годовых в зависимости от срока обращения (приложение 2) [18].

Можно также  провести сравнительную оценку доходности векселей и облигаций в 2007 г. (рисунок 4). Как показывает график, доходность по векселям практически в течение всего 2007 г. была на порядок выше доходности по рублевым облигациям [12].

      Рисунок 4

      Средняя доходность рублевых облигаций и векселей в 2007 г.

 

      Говоря  о перспективах вексельного рынка, стоит отметить, что несмотря на многочисленные прогнозы, постепенное «замещение» вексельного рынка облигационным не происходит. Главная причина этого заключается в различных сроках и целях заимствования. Выпуск облигационного займа предполагает заимствования на относительно долгий срок, однако инвестиции – не единственная проблема, стоящая перед компаниями и предприятиями. Существует потребность в дополнительных денежных средствах для текущей деятельности предприятия, а удовлетворение этих потребностей за счет долгосрочных облигационных займов, подготовка которых занимает примерно 3 – 6 месяцев, нецелесообразно с разных точек зрения. Вместе с те для компаний, известных на долговом рынке, срок подготовки и размещения крупного вексельного займа может составить около 1 – 2 недели. Являясь, прежде всего краткосрочным инструментом заимствования, векселя занимают определенную нишу остальных инструментов фондового рынка [15].

      Несмотря  на наличие определенных проблем  вексельного обращения, основной из которых является документарная  форма векселя, перспективы дальнейшего развития вексельного рынка, совершенствования его инфраструктуры, остаются [19]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. ВЕКСЕЛЬНОЕ ОБРАЩЕНИЕ

2.1. СУЩНОСТЬ И ФУНКЦИИ  ВЕКСЕЛЯ

 

      Вексель (нем. Wechsel – перемещение, перевод, мена) – это составленное по установленной законом форме безусловное письменное денежное обязательство, выданное векселедателем векселедержателю. Вексель удостоверяет обязательство векселедателя или иного указанного в векселе лица выплатить владельцу векселя определенную сумму в установленный срок.

Выпускать вексель  имеет право любое предприятие  и физическое лицо. В законе не установлены  какие-либо ограничения векселеспособности коммерческих организаций: они могут  выписывать векселя на любую сумму. Но, прежде чем принимать векселя на большие суммы, стоит навести справки об их обеспечении. Выдача векселей не требует выпуска и регистрации проспекта эмиссии, а также получения лицензии.

Вексель – универсальный  финансовый инструмент, который выполняет  следующие экономические функции:

1. выступает средством расчета;
2. служит средством сохранения и приращения денежных средств;
3. с его помощью можно оформить или получить кредит;
4. выступает ценной бумагой.

      Являясь средством расчета, вексель заменяет деньги, отделяя акт платежа от акта получения денег, выступая универсальным средством платежа. Вексельное обращение способно ускорить расчеты, уменьшить потребность в наличных деньгах, так как при развитом коммерческом обороте вексель до срока оплаты может пройти через многих держателей, погашая их обязательства друг перед другом.  Вексель широко используется в качестве платежного средства в международных расчетах, при экспорте и импорте.

        Вексель может служить средством сохранения денег. Вексель может не только сохранить деньги, но и увеличить их. По векселю можно получить доход в виде разницы между ценой покупки векселя и ценой продажи (погашения).

      Следующая функция векселя заключается  в том, что его рассматривают  в качестве орудия кредита. С помощью векселя можно оформить различные кредитные операции: получить отсрочку в платеже при покупке (получении) товара, возвратить полученный кредит, предоставить кредит заемщику и т.д. особое значение вексель в части этой функции имеет для покупателя (потребителя) без посредничества банков и других финансовых институтов.

      Функция векселя как ценной бумаги заключается в обращении его на финансовом рынке. На рынке ценных бумаг векселя обращаются с дисконтом от номинала.

К основным характеристикам  векселя можно отнести следующие:

• Вексель – это абстрактное обязательство, т.е. возникнув в результате конкретной сделки, он может быть передан любому лицу, которое, не имея никакого отношения к условиям его возникновения, получает право требовать платежа по векселю, являясь его держателем.
• Вексель рассматривается как безусловное обязательство, т.е. платеж по векселю не зависит ни от каких условий (в т.ч. и невыполнении векселедержателем каких-либо условий по договору, который был основанием для выписки векселя).
• Вексель – это денежный документ со строго определенным набором реквизитов. Это значит, что векселем является только тот документ, который содержит все необходимые реквизиты векселя, сформулированные в соответствии с Положением о переводном и простом векселе. При этом, если не будет хотя бы одного обязательного вексельного реквизита, то вексель теряет свою вексельную силу, а все другие реквизиты, которые написаны сверх обязательных, считаются ненаписанными.
• Вексель отличает солидарная ответственность, т.е. полная ответственность каждого обязанного по векселю лица перед законным векселедержателем. Векселедержатель в случае неплатежа и надлежащего протеста в неплатеже имеет право предъявить иск ко всем или некоторым обязанным по векселю лицам, не соблюдая очередности индоссаментов.
• Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги.
• Вексель передается от одного лица другому на основании специальной передаточной надписи – индоссамента, которая не требует нотариального заверения.

2.2. Виды векселей

 

      Для удобства и наглядности классификацию векселей рационально представить в виде таблицы (таблица 1).

Таблица 1

Виды  векселей

 

      * Наличие в коммерческом обороте  большого количества безденежных  векселей вызывает вексельную  инфляцию. Такие векселя, как правило,  не оплачиваются в срок, что  вызывает затруднения у векселедателей. Учтенные в банке безденежные  векселя отвлекают часть финансовых ресурсов из реального торгового оборота, а непроизводительно используемые денежные средства обесцениваются. Поэтому Письмом ЦБ РФ от 9 сентября 1991 г. № 14-3 / 30 использование в России таких векселей запрещено.

      Приведенная классификация законодательно не закреплена, но достаточно широко используется в хозяйственных отношениях.

      Российским  законодательством установлена  классификация векселей только на простые  и переводные:

      - Простой вексель (соло-вексель) представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в установленный срок и в конкретном месте векселедержателю или его приказу. Процесс обращения простого векселя можно представить схемой (рисунок 5).

Рисунок 5

Схема вексельной сделки с  использованием простого векселя

      

                                                         Вексель

                                                                      Товар (деньги)

 
 

                                                                

 

      - Переводной вексель (тратта) представляет собой письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в установленный срок и в конкретном месте векселедержателю или его приказу. Таким образом, переводной вексель (тратта) – это документ, регулирующий отношения трех сторон: векселедателя (трассанта), должника (трассата) и векселедержателя – получателя платежа (ремитента). Трассат становится главным плательщиком после соглашения (акцепта) принять на себя платеж по векселю. Закон устанавливает, что векселедатель (трассант) несет ответственность и за акцепт, и за платеж по векселю. Процесс обращения переводного векселя можно представить схемой (рисунок 6).