Валютный рынок: функции и участники. Валютные интервенции ЦБ РФ

     Как и на межбанковском рынке, в отношениях между банками и брокерами сложились общепринятые международные правила. Банк, котирующий валюту, обязан торговать по установленным им курсам до их изменения. Чтобы обеспечить доверие к рынку, брокер не должен называть банки, устанавливающие курсы. Имена контрагентов становятся известными только при заключении сделки, причем сразу же. Сделки с помощью брокерских контор заключаются в основном между банками. За посредническую деятельность брокер получает комиссионное вознаграждение от участвующих в сделке банков.

     Экономические интересы инвестиционных и пенсионных фондов связаны, как правило, с сохранностью и увеличением вкладов пайщиков. Деятельность этих субъектов не связана  с высоким риском. Операции валютных и брокерских фирм носят, как правило, спекулятивный характер. Эти субъекты валютного рынка могут оказывать дестабилизирующее влияние на валютные рынки, например, играя на понижение курса национальной валюты.

     Важнейшим участником валютных отношений являются физические лица. В настоящий момент они являются крупнейшими держателями иностранной валюты. Экономические интересы физических лиц в этом случае связаны с необходимостью сохранности сбережений в условиях инфляции и экономической нестабильности.

     Одной из важнейших задач Правительства РФ и Центрального банка РФ должно стать принятие мер по использованию «омертвленных» наличных денег физических лиц, как в иностранной валюте, так и в рублях. Необходимо, с одной стороны, сформулировать причины, по которым физические лица «омертвляют» наличные деньги, а с другой - предложить возможные мероприятия по их включению в экономический оборот .

     Экономические интересы физических лиц являются приоритетными. Они связаны со стабильностью  валютного курса, низкой инфляцией, высокими жизненными стандартами и уверенностью в завтрашнем дне.

     Задача  Правительства РФ и Центрального банка РФ состоит в согласовании разнонаправленных экономических  интересов субъектов валютных отношений. Ориентиром для Правительства и  Центрального банка должны стать  интересы большинства населения страны. Валютные отношения связаны с международной торговлей товарами и движением капиталов. На валютных рынках сталкиваются, с одной стороны, интересы внутренних субъектов, с другой стороны, интересы их внешних партнеров.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Валютные  интервенции ЦБ РФ

Валютная  интервенция Банка  России – это его деятельность на рынке валют по поддержанию необходимого курса российского рубля путем купли-продажи иностранной валюты и по воздействию на суммарный спрос и предложение денег. Кроме того, в настоящее время применение Банком России валютных интервенций является одной из используемых в Российской Федерации форм осуществления денежной эмиссии. [11]

ЦБ РФ начал ежедневные валютные интервенции, начиная с 14 мая 2008 года. Объем торгов долларами на ММВБ в первый день введения новых правил составил $6,4 млрд. По итогам дня на ММВБ доллар вырос на 7,5 копейки, достигнув максимальной отметки за период с 6 марта 23,9275 руб./$1.

ЦБ РФ будет осуществлять регулярные интервенции  в рамках курсового коридора бивалютной корзины. За счет этого будет обеспечиваться большая волатильность (непостоянство) внутри валютного коридора, произойдет постепенный переход к режиму плавающего курса. Будут использоваться два способа интервенции: механизм определенного курса и механизм контролируемого объема. Частота регулярных интервенций будет определяться бюджетной политикой. Если в бюджет будут изыматься большие объемы через налоговые назначения, то приобретений будет больше для сохранения баланса. Ограничения по объему будут зависеть только от макроэкономических обстоятельств, инфляции и денежно-кредитной политики.

Кроме того, ЦБ РФ ожидает, что дополнительным эффектом от проведения регулярных интервенций  будет снижение стимулов для проведения спекулятивных операций с краткосрочными капиталами: «большая волатильность курса будет означать меньший приток-отток капитала».

Банк  России продолжает выбранный курс по переходу к системе плавающего курса  национальной валюты, применяемой в  большинстве развитых стран мира и предполагающей минимальное вмешательство со стороны Центрального банка (ЦБ) в ход торгов, а также преимущественно рыночную систему определения курса на основе спроса и предложения.

Ранее ЦБ скупал значительную часть валютной выручки в золотовалютные резервы, выбрасывая новую ликвидность в экономике и раскручивая маховик инфляции. Сохранение такой политики, безусловно, противоречило бы цели ограничения инфляции, которая сейчас имеет все возможности превысить прошлогодние цифры.

Эффективность новой политики вызывает вопросы. С одной стороны, неизбежное укрепление курса рубля, вряд ли серьезно навредит экономике страны, поскольку импорт в Россию является комплементарным, а экспорт – в основном сырьевым. В определенной зоне риска оказываются только машиностроение и металлургия – отрасли экономики с наиболее высоким уровнем конкуренции за экспортные рынки сбыта. С другой стороны, предстоящее укрепление рубля привлечет в страну спекулятивные капиталы, поскольку инвесторы будут зарабатывать не только на более высоких внутренних процентных ставках, но и на росте курса национальной валюты. Стерилизовать данный приток будет достаточно сложно.

Банк  России перешел к использованию  стоимости бивалютной корзины в  качестве операционного ориентира  курсовой политики с 1 февраля 2005 года. Первоначально доля евро в корзине составляла 0,1, доллара – 0,9. С 8 февраля 2007 года ЦБ установил следующую структуру бивалютной корзины: 0,45 евро и 0,55 доллара. Как пояснял ЦБ, постепенное увеличение доли евро в составе бивалютной корзины направлено на выравнивание внутридневной волатильности курса рубля к доллару и другим значимым иностранным валютам. Эксперты пока не дают числовых прогнозов относительно возможного поведения курса рубля к доллару и евро, однако сходятся во мнении, что он может стать более волатильным по отношению к этим валютам. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение 

     Валютный  рынок - это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купли-продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. В каждом рынке существует определенный товар, так и на валютном рынке эту роль выполняют валюта, цена на которую выражается через денежную единицу другой страны. Валютный рынок представляет собой сложную, динамично развивающуюся многофакторную систему. Следовательно, знание структуры, особенностей и участников валютного рынка является залогом успеха проводимых на нем операций, деятельности кампании на международном рынке.

     Путем проведения валютных интервенций Банк России непосредственно и достаточно эффективно воздействовал на динамику валютного курса рубля и косвенно на инфляцию путем стерилизации излишней денежной массы.

     В условиях мирового финансового кризиса  валютная интервенция Банка России приводила к снижению официальных валютных резервов, которые более необходимы для государственной поддержки банков и предприятий в форме пакета антикризисных мер.

     Сейчас схема пассивных интервенций ЦБ на валютном рынке работает по принципу плавающего коридора шириной в 3 рубля, который движется в соответствии с объемом покупки или продажи валюты Центробанком на внутреннем рынке. При покупке или продаже ЦБР определенной суммы коридор сдвигается вверх или вниз на 5 копеек. То есть дисбаланс между спросом и предложением уходит Центральному банку, тем самым курс движется медленнее. В Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на период 2010 и 2011 годов заявлено, что Банк России и правительство намерены в этот период завершить переход к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Для такого перехода регулятору потребуется ввести плавающий курс рубля, условия для которого постепенно создаются. Однако, если курс рубля больше не будет, как раньше, служить номинальным якорем денежно-кредитной политики, возникает вопрос: каким образом Банк России намерен регулировать макроэкономические условия? Властям необходимо создавать условия институционального характера, способствовать повышению глубины и ликвидности российского финансового рынка, добиваться роста эффективности процентной политики, совершенствовать управление ликвидностью банковского сектора, развивать межбанковский рынок и макроэкономический анализ. Но, хотя все эти задачи официально декларированы, конкретных шагов для подготовки таргетирования инфляции не предпринимается, а программы перехода не существует.

     Между тем работа, в частности, должна вестись  по следующим направлениям:

     - повышение независимости денежно-кредитной  политики в плане самостоятельного назначения целевых ориентиров, которые не должны заимствоваться из планов Министерства финансов или Минэкономразвития и быть реалистичными и достижимыми;

     - повышение транспарентности деятельности  Банка России (финансовая отчетность  Центрального банка, публикация стенограмм и протоколов Совета директоров, Комитета по денежно-кредитной политике и Комитета банковского надзора, обнародование оперативных прогнозов инфляции, ключевых макроэкономических и финансовых индикаторов, а также прогноза ставок Центрального банка, раскрытие экономико-математического инструментария и так далее);

     - повышение эффективности денежного  рынка (создание централизованного  электронного межбанковского кредитного  рынка, ликвидация региональных  диспропорций и иерархической структуры межбанковского рынка, развитие сегментов рынка с большей срочностью);

     - развитие процентной политики (назначение  целевых процентных ориентиров, подгонка денежно-кредитного инструментария  для их достижения, сужение коридора  процентных ставок);

     - увеличение ответственности Центрального банка за промахи в достижении целевых ориентиров инфляции (сейчас он не несет никакой ответственности, если его цели остались невыполненными).

     Расширение  границ коридора колебаний стоимости  бивалютной корзины означает постепенное ослабление влияния Банка России на валютный рынок и создание предпосылок для свободного плавания рубля. Однако переход на плавание может состояться, только если денежные власти смогут наладить управление экономикой через денежный рынок. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  использованных источников 

2. Деньги  Кредит Банки : учебное пособие / кол. авторов ; под ред. О.И. Лаврушина. - М.: КНОРУС, 2002. - 384 с.
3. Cурен Лизелотт Валютные операции :основы теории и практики .Пер. с нем. 2-е издание.-М.:Дело,2002. -176 с.
4. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютных и ценных бумаг. -М.: «Экзамен», 2002 г. -608 с.
5. Валютные отношения: Учеб. пособие для вузов / Ю. Ф. Симионов, Б. П. Носко . - Ростов-на-Дону : Феникс, 2001. - 320 с.
6. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2010 год и период 2011 и 2012 годов (утв. ЦБ РФ)
7. Бурлачков, В. Воспроизводство и монетарная сфера / В. Бурлачков // Вопросы экономики, 2009. – № 5
8. Васильева, Е. Краткосрочные процентные ставки и состояния ликвидности денежного рынка в России на фоне мирового финансового рынка / Васильева Е., Пономаренко А., Поршков А. // Вопросы экономики, 2009. – № 8.Журавлёв, С. Курс рубля: якорь или поплавок? / С. Журавлёв // Эксперт, 2008. – №23(612)
9. Маневич, В.Е. Монетарный механизм экономического кризиса в России / Маневич В.Е. // Бизнес и банки, 2009. – № 9.
10. Мирончик, Н. Методика оценки эффективности валютных интервенций / Мирончик Н. // Банковский вестник национального Банка Белоруссии, 2006. – № 334
11. Моисеев, С.Р. Анализ эффективности валютных интервенций Банка России / С. Моисеев // Банковское дело, 2000. – №11.
12. Моисеев, С.Р. Валютные интервенции Центрального банка. Анализ операций Банка России / Моисеев С., Пантина И., Сарнычева М., Уткина Н. // Банки и деловой мир, 2009. – №3,4