Валютная политика государства

    При системе регулируемых фиксированных  курсов государства устанавливали валютный курс, поддерживая его постоянным в течение определенного период (месяц, год). Допуская редкие корректировки курса, данная система позволяла избежать предельной жесткости системы золотого стандарта в чистом виде.

    В 50-60-е годы в промышленно развитых странах стала развиваться разновидность системы фиксированных валютных курсов - долларовый стандарт. При этом стандарте страны фиксировали стоимость своих валют в долларах. Доллар использовали в качестве ключевой валюты, а к США относились как к стране ключевой валюты.

    Переход к управляемому флоатингу в промышленно  развитых странах произошел после 1973г. из-за спекулятивных переливов капитала в Германию. Германия тогда постоянно имела активное сальдо платежного баланса, девальвация марки (т.е. поднятие цены иностранной валюты) была маловероятна, а значит была высока вероятность ее ревальвации, поэтому переливы капиталов в страну сталь столь огромны и неуправляемы, что центральные банки прекратили фиксацию валютных курсов.

    Был осуществлен переход к управляемому флоатингу, эта система действует  и сегодня. При этой системе валютный курс является плавающим, но государство проводит интервенции, пытаясь компенсировать последствия переливов капита , посредством покупки и продажи иностранной валюты.

    РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНОГО РЫНКА В РОССИИ

    Одним из основных показателей, отражающих свойственную переходным экономикам повышенную нестабильность, является обменный курс национальной валюты. Проблема выбора такого курса особенно важна при переходе к рыночной экономике, поскольку он диктует необходимость немедленной макроэкономической стабилизации. К числу основных задач переходных экономик относится ограничение инфляционных процессов. Стабилизация цен открывает возможности предвидения средне- и долгосрочных перспектив экономического развития народного хозяйства.

    Реализация  стабилизационной программы означает достижение внешнего и внутреннего  экономического равновесия. Роль политики обменного курса в достижении макроэкономического равновесия особенно важна в начале переходного периода. Благодаря правильно выбранной политике обменного курса можно избежать чрезмерного предложения денег и предотвратить возникновение инфляционных ожиданий. Рациональный выбор политики обменного курса способствует ограничению склонности населения к накоплению сбережений в долларах и валюте других развитых стран.

    Выбор режима обменного курса в переходных экономиках опирается на ряд предпосылок.  Они формируются экономической ситуацией в соответствующем государстве.

    В нашем государстве движение валютного  курса рубля и его соотношение с движением внутренних цен приобрели для всех, в том числе и граждан России особое значение. Уже в период "горбачевской перестройки" расширение экономической самостоятельности государственных хозрасчетных предприятий и их доступа к внешнему рынку потребовало перемен в валютном режиме. В 1987-1989гг. вместо единого официального курса рубля, значительно завышавшего его по сравнению с реальной покупательной способностью, была введена система так называемых дифференцированных валютных коэффициентов; это означало множественность курсов, притом с большим разбросом их значений. Для разных товарных групп и даже для отдельных товаров действовали различные курсы в форме надбавок к официальному курсу или скидок с него. Таким путем пытались компенсировать различия между внутренней системой цен, которая складывалась десятилетиями в условиях планового хозяйства, и структурой цен мирового рынка.

    В дальнейшем система была упрощена, дифференцированные коэффициенты отменены, но отмеченная множественность сохранялась вплоть до 1992г. С июля 1992г. начал действовать порядок, при котором единый рыночный курс устанавливается по итогам торгов Московской международной валютной биржи; этот курс утверждается Центральным банком России как официальный. В межбанковских операциях, в пунктах обмена наличной валюты, в магазинах и т.п. применяются курсы, которые могут отличаться от официального и от курса биржи, но на небольшие величины.

    Но  рубль все еще остается замкнутой  валютой, какой он был в СССР, в  том смысле, что он практически  не имеет международного хождения в виде перевода средств по банковским счетам с участием нерезидентов и в виде наличных банкнот. Изменение этого положения мыслимо лишь применительно к сравнительно отдаленному будущему как один из итогов подлинной финансовой стабилизации и укрепления экономики. Ныне речь идет совсем о другой задаче: потеснить доллар в качестве средства обращения внутри России и сделать рубль нормальной национальной валютой, пусть и не участвующей в международном обороте.

    Относительная либерализация валютного рынка  с внутренней конвертируемостью рубля соответствует общей линии на "разгосударствление" экономики и внешнеэкономических связей, на интеграцию России в мировую экономику. Значительная открытость российского рынка для импорта означает усиление иностранной конкуренции, которая может подтолкнуть внутренних производителей к большей эффективности. Немаловажно и то, что российский потребитель, традиционно жестоко ограниченный в доступе к зарубежным товарам и услугам теперь имеет широкую возможность выбора. Между тем такая возможность представляет важнейшее социальное преимущество рыночной экономики. В его достижении сыграл определенную роль "плавающий" курс рубля; он был фактически неизбежен в условиях инфляции последних четырех - пяти лет и закономерно выступил орудием сближения внутренних цен с мировыми, устранения имевшихся в советской экономики огромных искажений структуры цен. Это, - с одной стороны.

    С другой стороны, преобразованный валютный режим и присущий ему порядок  установления валютного курса, в  значительной степени способствовали "долларизации" российской экономики, бегству капиталов за границу, наплыву низкосортных и низкопробных импортных товаров и т.д.

    Российский  валютный режим, сложившийся 1991-1992гг., был в основном одобрен Международным валютным фондом в качестве составляющей в экономических реформ рыночного типа. МВФ рассматривал его как этап на пути введения формальной конвертируемости рубля в рамках неинфляционной экономики. Что касается "плавания" рубля, то во-первых, оно вполне допускается уставом и политикой МВФ. Во-вторых, иной порядок установления курса в условиях сильнейшей инфляции был бы, с точки зрения МВФ, заведомо хуже. Понижение курса рубля способствовало поддержанию российского экспорта, что могло несколько ограничить претензии России на срочную финансовую помощь от МВФ и других западных кредиторов, и это также было для них положительным элементом. Однако масштабы российской инфляции далеко превзошли все расчеты Правительства РФ и МВФ. Падение рубля стало не средством обеспечения жизненно необходимого для России экспорта промышленных товаров, а способом обогащения хозяев сырьевых отраслей, особенно "нефтяных генералов", как и государственных чиновников, ведающих квотами и лицензиями на экспорт.

    Что касается вопроса о валютном курсе  как важнейшем элементе внешнеэкономической  политики России, то на техническом  уровне переговоры с МВФ по этому вопросу велись еще в 1994г. В 1995г. идея "полутвердого" курса реализовалась в виде введения валютного коридора. И цель здесь состояла в том, чтобы уменьшить до минимума инфляционные ожидания и способствовать макроэкономической стабилизации - с одной стороны; с другой, - не потерять недавно достигнутого контроля над ситуацией на рынке иностранной валюты. Эта мера получила принципиальное одобрение МВФ, она в принципе соответствует его "идеологии" и применяемой рядом стран практике установления валютных курсов. Рынок являет конкретную величину курса в зависимости от спроса и предложения, которые в свою очередь зависят от фундаментальных экономических факторов. Процесс установления рыночного курса находится под постоянным контролем Центрального банка России, применяющего как административные, так и рыночные рычаги. При этом ЦБ РФ гарантирует, что он путем рыночных интервенций (покупки и продажи иностранной валюты на ранке) не допустит выхода курса за пределы валютного коридора и тем самым обеспечит удовлетворительную стабильность валютного курса.

    Вот что сказано в прогаммных документах о результатах валютной политики в 1996г. и целях ее проведения в  текущем 1997г.

    Политика  валютного курса ЦБ РФ в 1996г. осуществлялась в контексте общей денежно-кредитной политики и являлась дополнительным фактором финансовой стабилизации. Основные усилия были направлены на повышение внешней и внутренней стабильности национальной валюты; обеспечение процесса "дедолларизации" российской экономики за счет содействия динамичному развитию всех секторов финансового рынка и повышения привлекательности для населения сбережений в национальной валюте.

    Проводимая  с июля 1995г. политика стабилизации курса  рубля дала ощутимые результаты. Введение валютного коридора ограничило валютный курс рубля снизу, создав ориентир импортерам продукции и предотвратило резкое повышение курса национальной валюты, поддержав тем самым российских экспортеров. Динамика девальвации рубля в январе-сентябре 1996г. характеризовалась минимальными колебаниями и стабильным темпом прироста курса доллара на 0.8-3.0% в месяц.

    Однако  в течение 1996г. со стороны коммерческих банков сохранялся высокий спрос на валюту. Это было обусловлено большей частью действием ряда социально-политических факторов, а также необходимостью периодической фиксации прибыли, получаемой от инвестиций на рынке ГКО.

    С мая 1996г. официальный обменный курс рубля к иностранным валютам определяется Банком России на ежедневной основе исходя из соотношения спроса и предложения на иностранную валюту на мкжбанковском и биржевом валютном рынках, динамики инфляционных показателей, положения на международных рынках иностранных валют, изменения величины государственных золото-валютных резервов, динамики показателей платежного баланса страны. Кроме того, с мая 1996г. Банк России в 10 часов московского времени каждого рабочего банковского дня объявляет курсы покупки и продажи долларов США по своим операциям на межбанковском валютном рынке.

    Положительный опыт реализации в течение последних  полутора лет политически гибкого  управляемого валютного курса с  установлением границ его возможного изменения дало основание для  продолжения этой политики в 1997г.

    Сохранение  валютного коридора в течение  текущего года представляется оптимальным решением.  С одной стороны, это обеспечит благоприятные условия для сдерживания инфляционных ожиданий. С другой стороны, потребует значительно меньших резервов иностранной валюты, чем при строгом фиксировании обменного курса, и не создает проблем с определением уровня, на котором следует фиксировать обменный курс (начальный уровень уже дан, и имеющийся режим работает достаточно хорошо).

    Достигнутый в 1996г. прогресс в области финансовой стабилизации позволил  определить пределы изменения  валютного  курса  на предстоящий год в целом.

    С учетом незначительных отклонений от вероятного сценария экономического развития в 1997г. значения верхней и нижней границ допустимого изменения валютного курса составят на начало года 5500 и 6100 рублей за доллар США, а на конец года - соответственно 5750 и 6350 рублей за доллар США. Данным макроэкономического прогноза будет соответствовать темп прироста номинального курса доллара США относительно рубля, равный 8.6% в год. При определении средней траектории валютного курса, количественных значений и степени наклона границ валютного коридора было выбрано такое соотношение между динамикой курса и ожидаемыми темпами инфляции, чтобы исключить его негативное влияние на эффективность российского экспорта.

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

    В заключение хотелось бы отметить, что  сценарий предусматривающий проведение денежно-валютных преобразований, когда бы краткосрочные меры увязывались с задачами на длительную перспективу, организационные мероприятия - с правовым механизмом, экономический блок

    - с социальными последствиями,  финансово-кредитные рычаги - с элементами государственного регулирования не был в свое время тщательно подготовлен и разработан. Получилось так, что наши реформаторы выхватывали то здесь, то там одну из подсистем, нарушая эволюционность и цльность процесса, который хотели реализовать. Приходится констатировать, что российское правительство во всех его действовавших в последние годы, начиная с 1991г., составах не учитывало важнейшие реалии. Они состоят в том, что вся инфраструктура индустриального, технологического, аграрного и научно-технического потенциалов страны сформировалась в условиях комендно-административной системы и для ее адаптации требовался переходный период к новой среде минимум в семь - десять лет. И в итоге в жертву радикальным реформам приносится их основополагающая цель - повышение жизненного уровня россиян.

    И последнее: реальной стабилизации на валютном рынке, как и во всей денежно-кредитной  системе, невозможно достичь без  решения ключевых вопросов макроэкономического развития. Поэтому регулирование валютного рынка должно осуществляться в тесной координации с Правительством РФ и его программами, в первую очередь структурными и инвестиционными.    
 

    СПИСОК  ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ