Валютная политика государства

    Реферат: «Валютная политика государства»

    Введение 

    Валютный  рынок всегда находится на перекрестке  противоречивых интересов и трудносовместимых  целей различных участников экономической деятельности: государственных органов, экспортеров, импортеров, банков, иностранных инвесторов, населения и т.д. Поэтому несложно обратить внимание на то, что политика ЦБ РФ постоянно критикуется с позиции то одних, то других экономических интересов.

    О недостаточной эффективности и  неупорядочености мер государственных органов по управлению валютно-финансовыми отношениями свидетельствует целый ряд негативных процессов. Валютный рынок находится в нестабильном положении, хотя бы потому, что не вышел из фазы формирования, в условиях экономики, носящей переходный характер и находящейся в состоянии глубокого кризиса. В такой ситуации любые существенные события, воплощающие заметные экономические и политические изменения ("черный вторник" 11 октября 1994г. и др.), автоматически приводят к дестабилизации и обесценению российского рубля. Негативную роль сыграли также скандалы с акциями АО "МММ", "Русский Дом Селенга", "Хопер-Инвест" и другими дутыми компаниями. Неустойчивы многие российские коммерческие банки. Более 800 из них (36% от общего их количества) закончили 1995г. с убытками, составившими 5.7 трлн.руб. В целом к началу 1996г. в России уже разорилось 313 коммерческих банков.

    Вследствие  данных обстоятельств население  страны не питает доверия к финансовому рынку. Из-за общей криминализации экономики, несовершенства законов о рынке ценных бумах и других негативных явлениях россияне не следуют принципам рыночной экономики, и не вкладывают свои сбережения в акции, облигации и другие источники устойчивого дохода, т.е. не стремятся к рублевым формам сбережений, поскольку не верят в свою национальную валюту, предпочитая ей, в основном, доллары США.

    Но  одним указанием на плохое состояние  дел в национальном хозяйстве не исчерпываются причины трудностей валютного регулирования в России.

    Управление  движением средств на валютном рынке  требует анализа многих аспектов экономической деятельности.

    Общая часть: проблемы валютного регулирования  Политика государственных органов  на валютном рынке

    Традиционными ориентирами действий государственных  органов по управлению валютным рынком выступают: уровень и динамика курса  национальной денежной единицы; структура и сальдо внешнеторгового баланса; состояние основных сегментов финансового рынка, прежде всего движение капиталов; борьба с отмыванием денег, неуплатой налогов и т.д. Но каждый из вышеупомянутых ориентиров, как правило, не используется как самоцель.

    Обменный  курс валюты является тем ключевым фактором, который связывает экономику  страны с остальным миром. Различают  два вида обменных курсов: номинальный и реальный. Номинальный обменный курс - это относительная цена валют двух стран. Реальный - относительная цена товаров, произведенных в двух странах. Предположим, что американская машина стоит 2000 долларов, а анологичная российская - 13 млн.рублей. Чтобы сравнить эти цены их нужно выразить в одной валюте. При обменном курсе 5800 руб./долл. получается, что американская машина стоит 11.6 млн.рублей. Это значит - цена российской машины равна 1.12 цены американской. Пример показывает, что реальный обменный курс зависит от номинального курса и цен товаров национальных валют.

    В практике используемых странами рыночной экономики систем валютного регулирования можно найти самые разнообразные сочетания различных инструментов и целей воздействия на рынок.

    Схемы действий государственных органов  находятся в диапазоне между  двумя крайними режимами: система  фиксированных валютного курсов и режим свободного флоатинга.

    Режим фиксированных валютных курсов. Основная идея такого регулирования заключается в проведении политики курсообразования , не допускающей отклонение от заранее выбранных приоритетов, которая обеспечивается ограничениями по операциям физических и юридических лиц, т.е. государство жестко фиксирует обменные курсы валют. В данном случае Центральный банк должен располагать адекватными резервами иностранной валюты - для смягчения колебаний на валютном рынке.

    Режим свободного флоатинга. Здесь государство  может полностью оставаться вне  пределов валютного рынка, полагается на эффективность рыночных механизмов перераспределения финансовых ресурсов, снимая прямые ограничения. Центральные  банки управляют в основном конъюктурными колебаниями спроса и предложения, полагая, что свобода рыночных отношений выводит курс на оптимальный уровень.

    Свободный флоатинг.

    Рассмотрим  валютный рынок в условиях свободного флоатинга, когда реальный обменный курс равен 1, т.к. спрос и предложение  регулируется за счет законов свободной конкуренции. Для чистоты модели предполагаем, что международного кредитования, заимствования, а также спекуляции не существует.

    Эта предпосылка подразумевает, что  иностранная валюта используется только в сделках по экспорту или импорту товаров и услуг. Импортеры должны получить иностранную валюту, чтобы оплатить свои счета за границей. Следовательно, импорт является источником спроса на иностранную валюту. Экспорт же, наоборот, представляет собой источник ее предложения. На рынке предложение со стороны экспорта встречается со спросом со стороны импорта. Таким образом устанавливаются обменные курсы.

    Превышение  расходов на импорт над доходами от экспорта подводит рублевую цену доллара  к новому равновесию, которое достигается  в точке А2. Возросшие расходы  на импорт ведут к удешевлению  рубля. Удешевление рубля в свою очередь восстанавливает платежный  баланс двумя путями. Во-первых, оно  снижает расходы на импорт, делая иностранные товары более дорогими относительно наших собственных. Во-вторых, оно также поднимает конкурентноспособность нашего экспорта за границей. Тем самым удешевление рубля увеличивает экспортные доходы и, следовательно, помогает финансировать возросшие расходы на импорт.

    Таким образом, с помощью абсолютно  гибкого валютного курса платежный  баланс регулируется автоматически, уравнивая  спрос на иностранную валюту со стороны  расходов на импорт с возросшим предложением иностранной валюты от экспортных доходов.

    Фиксированные валютные курсы.

    Классическим  примером данной системы является так  называемый золотой стандарт. Вот  три его основные правила:

    1. Государство фиксирует цену золота, а, следовательно и стоимость своей денежной единицы в золотом выражении.

    2. Государство поддерживает конвертируемость  отечественной валюты в золото, т.е. обязано по первому требованию покупать или продавать отечественную валюту любому желающему.

    3. Государство должно иметь запасы  золота, равные по стоимости выпущенному  в обращение количеству денег,  т.е. должно придерживаться политики  золотого обеспечения.

    Например, население принимает решение  купить у центрального банка золото на 100 тыс.рублей. При наличии 100%-го покрытия государство теряет 100 тыс.рублей в золоте, а также уменьшает количество банкнот на ту же сумму, поскольку в том случае, когда оно продает золото, ему платят банкнотами. Таким образом, сокращение запасов золота в центральном банке ведет к сокращению выпущенной в обращение денежной массы один к одному. Этот механизм гарантирует автоматическую сбалансированность платежей.

    Процесс автоматического регулирования  при золотом стандарте не происходит мгновенно. Требуется определенное время на то, чтобы потери золота и сокращение денежной массы в стране с дефицитом снизили расходы на импорт, а в стране с положительным сальдо приток золота и расширение денежной массы увеличили расходы и импорт. Этот процесс продолжается до тех пор, пока имевшийся в начале дефицит не будет ликвидирован. Процесс является автоматическим в том смысле, что простое следование трем правилам золотого стандарта в конечном свете восстанавливает платежный баланс.

    Применение  конкретной схемы регулирования  связано с состоянием внутриэкономического развития. Основными причинами использования  режима фиксированного обмена является кризис экономики или отсталость национального хозяйства от мировых критериев ценообразования и качества производимых товаров и услуг. Свобода рыночных сил на валютных рынках, связанная с использованием режима свободного флоатинга, оказывает благотворное воздействие на национальное хозяйство, как правило, на фоне сильных позиций страны на внешних рынках, выраженных в высокой доле в мировом экспорте.

    Следует заметить, что на практике эти крайности  редко встречаются в чистом виде. В большинстве случаев для стран с рыночной экономикой имеет место быть система управляемого флоатинга, т.е. гибкие курсы с частичным вмешательством государства.

    В условиях гибких валютных курсов как  и при системе фиксированных курсов государство, в лице центрального банка, проводит интервенции на валютных рынках. Центральный банк продает или покупает валюту чтобы влиять на ее курс или покрывает разницу между спросом и предложением, чтобы оставить его на прежнем уровне. Это методы прямого воздействия. Однако, когда отток капитала становится очень большим, валютные резервы центрального банка, в случае его стремления поддержать стабильный курс национальной валюты, быстро истощаются. Тогда ЦБ может применить косвенные меры воздействия на валютный курс, основными из которых являются изменение резервной нормы и учетной ставки.

    Резервная норма - часть банковских депозитов, которые коммерческие банки не имеют права использовать для осуществления своих операций. Регулируя ее государство увеличивает или уменьшает совокупную денежную массу в стране,  что,  в свою очередь, уменьшает или повышает валютный курс.

    Пример. Предположим, что депозиты коммерческого  банка составляют 500000 долларов, а центральный банк принял решение об увеличении резервной нормы с 20 до 40%. Выполняя решение центробанка, коммерческий банк вынужден уменьшить кредитную эмиссию. Из 500000 долларов, при норме 20% коммерческий банк мог выдать ссуды на сумму 2.5 млн.долларов (т.к. расчеты показывают, что при резерве 20% каждый реальный доллар превращается в 5 "кредитных"). При резерве в 40% эмиссия кредитных денег сокращается в 2 раза. Кроме этого, увеличение резервной нормы заставит коммерческий банк сократить текущие счета и направить часть средств для увеличения резервов.

    Это вызовет рост процентов по кредитам и, как следствие, уменьшение денежной массы в стране и увеличение курса национальной валюты. Соответственно, когда ЦБ снижает резервную норму - это увеличивает денежную массу и понижает курс национальной валюты. Аналогично действует механизм учетной ставки.

    Учетная ставка - это процент по ссудам, который  представляет центральный банк коммерческим банкам. Ее рост снижает желание  коммерческих банков получить кредиты и тем уменьшает денежное предложение в стране, а понижение - увеличивает и то, и, другое.

    На  показатели валютного рынка в  той или иной степени оказывают  влияние практически все макроэкономические параметры.  Поэтому целесообразно определить какие из них должны выступать в качестве целей, а какие - инструментов политики.

    Таким образом, политика государственных  органов на валютном рынке во многом обусловлена текущим состоянием экономики и перспективными интересами ее развития.

    СИСТЕМЫ ВАЛЮТНОГО  РЕГУЛИРОВАНИЯ В МИРОВОЙ ПРАКТИКЕ

    За  все время развития общества валютные системы стран с рыночной экономикой спытали на себе практически все методы регулирования со стороны государства.

    На  протяжении большей части XIX в. и  в начале XX в. действовал золотой  стандарт. Действие этого стандарта  приостанавливалось лишь по внешним  причинам. В США, например, это был  период гражданской войны, а в  Великобритании - первая мировая война.

    Денежная  система США была связана с  золотом вплоть до 1971г., хотя американские граждане потеряли право обращать доллары  в золото еще в 1934г.

    В отличие от теории на практике данная система была конечно же не идеальна. Отклонения возникали в основном потому, что денежная масса и золотой  запас не находились в пропорции  один к одному, увеличение или уменьшение запасов золота в центральных банках не соответствовало в точности изменениям объема предложения денег. Но система действительно работала автоматически, что, пока поддерживалась конвертируемость, валютный курс устанавливался на уровне золотого паритета.

    В период золотого стандарта не было высокой инфляции, за исключением периодов войн, вовремя которых действие стандарта приостанавливалось. Но вместе с тем этот период отличался в среднем высокой безработицей, а уровень цен в большей степени был подвержен колебаниям, чем это было после второй мировой войны.

    После второй мировой войны в сфере  валютных курсов использовались промежуточные варианты между двумя крайними случаями: системой свободно плавающих курсов и системой строгого золотого стандарта. В этот период в мировой практике существовали две основные системы: регулируемых фиксированных курсов в 50-60-х гг. и управляемого флоатинга 70-80-х гг.