Теории денег и их роль в денежно-кредитном регулировании

     1.3 Количественная теория  денег

     Эта теория возникла в XVI в., когда в Европе значительно увеличилось количество драгоценных металлов за счет золота и серебра, вывезенного из Америки. Это привело к так называемой "революции цен" — резкому возрастанию уровня цен на товары.

     В связи с этим ранние представители  количественной теории Ш. Монтескье (Франция) и Д. Юм (Англия) пришли к выводу, что  меркантилисты ошибались в том, что накопление драгоценных металлов увеличивает богатство нации: рост запасов золота и серебра приводит к их обесценению и соответствующему повышению цен на товары. Действительное же богатство нации может увеличиваться только путем развития промышленного производства.

     Основные  положения классической количественной теории:

     - все формы денег, включая металлические  деньги, лишены внутренней стоимости; 

     - стоимость любых форм денег  и уровень товарных цен зависят  от количества денег в обращении:  с увеличением количества денег  их стоимость уменьшается, а цены на товары растут, и наоборот;

     - главной функцией денег является  функция средства обращения; 

     - деньги выполняют только посредническую  роль в экономике и не оказывают  заметного самостоятельного влияния  на воспроизводство. Это связано  с тем, что увеличение количества денег в обращении приводит к пропорциональному увеличению абсолютного уровня цен и никак не влияет на относительные цены, то есть на меновые пропорции при обмене товаров.

     Большой вклад в разработку количественной теории денег внес американский экономист И. Фишер (1867—1947 гг.), который разработал так называемый трансакционный вариант этой теории и ее упрощенную модель — уравнение обмена

     М • V = Р • Y

     где М — количество денег в обращении; V — скорость оборота денег; Р  — уровень цен; Y — уровень реального объема производства.

     По  сути дела данное уравнение является тождеством, поскольку обе его  части являются выражением одной  и той же величины — суммы денежных платежей за товары и услуги за определенный промежуток времени.

     Скорость оборота денег, по мнению Фишера, зависит только от институциональной структуры платежной системы и технологий расчетов, которые изменяются очень медленно, а объем реального производства неизменен вследствие того, что рыночному хозяйству присуще полное использование всех производственных ресурсов.

     Таким образом, из уравнения обмена следовал вывод, что уровень цен зависит  только от количества денег в обращении.

     Позднее было доказано, что скорость оборота  денег также оказывает влияние  на процесс ценообразования, поскольку она не является стабильной величиной и может значительно колебаться и на долгосрочных, и на краткосрочных интервалах. Соответственно взаимосвязь между денежной массой и уровнем цен уже не рассматривается как прямолинейная и жесткая, допускается также возможность и определенного обратного воздействия.

     Ошибочность ряда положений количественной теории проявилась на практике в 20—30-е годы XX в., после чего она перестала  пользоваться популярностью. Затем  она получила новое развитие и  значительно модифицировалась в рамках широко распространенной неоклассической концепции — монетаризма. Родоначальником монетаризма был М. Фридмен, который в 1956 г. опубликовал статью "Количественная теория денег: новая формулировка».

     К характерным особенностям монетаристского варианта количественной теории можно отнести следующие положения:

     - тезис об определяющем влиянии  денежного обращения на развитие  общественного хозяйства. Монетаристы  считают, что главной причиной  экономических кризисов и развития  инфляции является нарушение равновесия в денежной сфере;

     - признание скорости обращения  денег переменной величиной, которая  изменяется под воздействием  двух основных факторов — процентной  ставки и ожидаемого темпа  инфляции;

     - представление о денежной массе  как экзогенной величине, контролируемой государственными органами, которая должна увеличиваться равномерными годовыми темпами независимо от состояния экономики, фазы делового цикла и других воспроизводственных факторов;

     - допущение определенного запаздывания  во взаимосвязях между денежной массой, номинальным ВНП, реальным ВНП и абсолютным уровнем цен;

     - использование теории спроса  на финансовые активы для анализа  спроса на деньги, то есть представление  спроса на деньги в виде  функции от величины богатства  населения и ожидаемой доходности финансовых активов по отношению к ожидаемой доходности денег.

     Монетаристы считают, что функция спроса на деньги является стабильной величиной и  с ее помощью можно достаточно точно определить величину этого  спроса. Они также полагают, что спрос на деньги слабо реагирует на изменение ставки процента, поэтому скорость обращения денег можно предсказать с большой точностью. 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Анализ денежно-кредитного  регулирования

     2.1  Кейнсианская доктрина  и современный  монетаризм.

     Основы денежно-кредитного регулирования

     В современной экономической теории регулирования рыночной экономики  существуют несколько подходов и  соответственно ряд программ денежно-кредитной  политики. Особо выделяются два направления - кейнсианская доктрина и современный монетаризм.

     Кейнсианская  доктрина возникла после разрушительного  мирового экономического кризиса 1929-1933 гг., который выявил нестабильность "автоматического саморегулирования" рыночной экономики, как это пытались доказать представители неоклассического направления экономической мысли.

     В 1936 г. английский экономист Дж. М. Кейнс  в работе "Общая теория занятости, процента и денег" выдвинул теорию дефицитного финансирования, в которой  он предложил во избежание экономических  кризисов и обеспечения занятости необходимость постоянного и широкого вмешательства государства в экономическую жизнь при помощи преимущественно финансовых инструментов регулирования. Денежно-кредитной политике отводилась второстепенная роль: она должна была обеспечить проведение политики "дешевых денег", т. е. низких процентных ставок для решения проблемы эффективного спроса - личного потребления и инвестиций. Кейнс ратовал за дефицит государственного бюджета и расширение денежной эмиссии центрального банка, т.е. игнорировал проблему обеспечения стабилизации покупательной силы денег.

     Кейнсианская  концепция дефицитного финансирования стала господствующим направлением в теории и практике государственного регулирования экономики стран  Запада, особенно после Второй мировой  войны.

     Крах  Бреттон-Вудской валютной системы, структурные кризисы и стагфляция в середине 70-х годов вызвали отход от кейнсианской доктрины.

     С середины 70-х годов господствующим направлением экономической мысли  в области регулирования рыночной экономики становится монетаристская концепция американского экономиста М. Фридмана, которая является теоретической основой денежно-кредитного регулирования экономики.

     Монетаристы считают, что деньги занимают ключевое место в системе народнохозяйственных связей, а поэтому монетарные мероприятия центрального банка - наиболее эффективный инструмент экономического регулирования, в частности, в проведении антиинфляционной политики.

     Серьезную опасность монетаристы видят  в манипулировании денежной массой, т.е. в проведении "гибкой" денежно-кредитной политики, поскольку проявлению эффекта монетарных мероприятий в процессе регулирования присуще запаздывание между изменением денежной массы и соответствующим эффектом в сфере производства: от 5 до 21 месяца в условиях циклического кризиса и 13-14 месяцев - при циклическом подъеме. В связи с этим монетаристы делают вывод, что центральные банки должны проводить равномерное увеличение денежной массы - не более 3-5% в год. По мнению М. Фридмена, ориентация не на кратковременные, а на долговременные тенденции динамики денежного обращения будет наилучшим образом содействовать поддержанию оптимальных темпов роста экономики.

     Основываясь на монетаризме, неоконсерваторы выступают  против антициклического регулирования  рыночной экономики, поскольку, по их мнению, государственное регулирование спроса нарушает действие стихийных рыночных сил, следствием чего является усиление инфляционных тенденций. Монетаризм выступает за приоритет жесткой денежно-кредитной политики, не зависящей от состояния конъюнктуры и направленной на ограничение инфляции. Главная функция этой политики - контроль за выпуском денег в обращение в соответствии с определенным правилом, т. е. уровнем, соответствующим долговременному темпу роста экономики.

     Денежно-кредитная  политика тесно увязывается с внутриполитическими и экономическими отношениями, особенно темпами инфляции и экономического роста. Причем она используется не как отдельный элемент регулирования экономики, а в совокупности с такими инструментами, как финансовая политика, политика доходов и др. Вместе с тем задачей центрального банка является не только установление целевых ориентиров для наличноденежного обращения, но и контроль за депозитно-чековой эмиссией и объемом кредитования коммерческих банков и других кредитных учреждений страны.

     Основой же воздействия центрального банка  на небанковский сектор - промышленность, торговлю и другие отрасли хозяйства - служит относительно высокая доля депозитных денег в денежной массе (например, в США - 90%). В связи с  тем, что средства депозитов до востребования, а также срочных и сберегательных вкладов находятся в частных банках, воздействие на них через центральный банк очень усложнено. Эта проблема решается центральным банком путем ограничений и поощрений частных банков в процессе кредитно-расчетного обслуживания хозяйства страны, а также применения центральным банком административных методов воздействия на их кредитную деятельность.

     Таким образом, совокупность мер, направленных на расширение или сужение ликвидных  средств и объема кредитования банков и других кредитных учреждений, формирует содержание денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком, целью которой является регулирование спроса и предложения на ссудный капитал. 
 

     2.2 Денежно-кредитное  регулирование в  России: Основные  ориентиры

     Важнейшими  функциями государства являются предложение денег и регулирование денежной массы в стране, причем эти функции являются для государства эксклюзивными. Органом, реализующим эту функцию, является Центральный банк РФ (Банк России). Переход к экономическим методам управления немыслим без денежно-кредитного регулирования.

     Денежно-кредитная  политика, как и налоговая, инвестиционная, структурная и т.д., является частью экономической политики любого развитого общества, независимо от социально-экономической формации.

     До  недавнего времени в нашей  стране основными инструментами денежно-кредитного регулирования выступали, с одной стороны, интервенции Банка России на валютном рынке, а с другой — стерилизационные мероприятия денежных властей. Посткризисное развитие денежной сферы Российской Федерации характеризовалось постепенным снижением инфляции и устойчивым поступательным развитием банковской системы [4]. В такой ситуации на современном этапе развития российской экономики необходимо по-новому оценить цели денежно-кредитной политики Центрального банка РФ.

     Основная  проблема заключается в том, что  при проведении денежно-кредитной  политики нет возможности контролировать и управлять поведением всей совокупности целевых переменных. Поэтому выбирается определенный набор целей.

     Выбор целей (режимов) денежно-кредитной политики зависит от текущих макроэкономических и институциональных условий и преобладающего канала трансмиссии. В экономической литературе выделяют четыре основных типа режимов денежно-кредитной политики:

     1)    таргетирование обменного курса;

     2)    таргетирование денежных агрегатов;

     3)    таргетирование инфляции;

     4)    денежно-кредитная политика без  явного номинального якоря [5].

          5)   резервные агрегаты (резервы, незаимствованные резервы, денежная база или незаимствованная база)