Современное состояние мирового рынка золота

- сложился режим свободно  плавающих курсов валют с учетом  рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс золотых  монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом  содержании, то должники предпочитали  расплачиваться по международным  обязательствам золотом, а не  иностранными валютами.

Золотой стандарт играл в известной степени роль стихийного регулятора производства, внешнеэкономических связей, денежного обращения, платежных балансов, международных расчетов. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении при отливе золота за границу. Однако Великобритания, несмотря на хронический дефицит платежного баланса (1890 1913 гг.), не испытывала отлива капитала. Используя ведущую роль фунта стерлингов в международных расчетах (80% в 1913 г.), Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой [4, с. 219].

В разгар триумфа золотомонетного стандарта международные расчеты осуществлялись в основном с использованием тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте, преимущественно в английской. Золото издавна служило лишь для оплаты пассивного сальдо баланса международных расчетов страны. С конца XIX в. появилась также тенденция к уменьшению доли золота в денежной массе и в официальных резервах. Разменные кредитные деньги вытесняли золото. Регулирующий механизм золотомонетного стандарта переставал действовать при экономических кризисах (1825, 1836-1839, 1847, 1857, 1855 гг. и др.).

Со временем золотой стандарт изжил себя, так как не соответствовал масштабам возросших хозяйственных связей и условиям регулируемой рыночной экономики. Первая мировая война ознаменовалась кризисом мировой валютной системы. Золотомонетный стандарт перестал функционировать как денежная и валютная системы.

После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны, был установлен золото-девизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.

Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:

- ее основой являлись  золото и девизы - иностранные  валюты. В тот период и денежные  системы 30 стран базировались на  золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

- сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала  осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и  косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

- восстановлен режим свободно  колеблющихся валютных курсов.

- валютное регулирование  осуществлялось в форме активной  валютной политики, международных  конференций, совещаний.

В 1922-1928 гг. наступила относительная валютная стабилизация. Но ее непрочность заключалась в следующем:

- вместо золотомонетного  стандарта были введены урезанные  формы золотого монометаллизма  в денежной и валютной системах;

- процесс стабилизации  валют растянулся на ряд лет, что создало условия для валютных  войн;

- методы валютной стабилизации  предопределили ее шаткость. В  большинстве стран были проведены  девальвации;

- стабилизация валют была  проведена с помощью иностранных  кредитов. США, Великобритания, Франция  использовали тяжелое валютно-экономическое  положение ряда стран для навязывания  им обременительных условий межправительственных  займов. Одним из условий займов, предоставленных Германии, Австрии, Польше и другим странам, было  назначение иностранных экспертов, которые контролировали их валютную  политику [5, с. 101].

Под влиянием закона неравномерности развития в итоге первой мировой войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы в США. Это было обусловлено рядом причин:

- значительно вопрос валютно-экономический  потенциал США. Нью-Йорк превратился  в мировой финансовый центр, увеличился  экспорт капитала. США стали ведущим  торговым партнером большинства  стран:

- США превратились из  должника в кредитора. Задолженность  США в 1913 г. достигала 7 млрд. долл., а  требования - 2 млрд. долл.; к 1926 г. внешний  долг США уменьшился более  чем вдвое, а требования к другим  странам возросли в 6 раз (до 12 млрд.);

- произошло перераспределение  официальных золотых резервов. В 1914-1921 гг. чистый приток золота  в США в основном из Европы  составил 2,3 млрд. долл.; в 1924 г. 46% золотых  запасов капиталистических стран  оказались сосредоточенными в  США (в 1914 г. - 23%);

- США были почти единственной  страной, сохранившей золотомонетный  стандарт, и курс доллара к  западноевропейским валютам повысился  на 10-90%.

Соединенные Штаты развернули борьбу за гегемонию доллара, однако добились статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны. В межвоенный период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны, не получили всеобщего признания [4, с. 220].

Валютная стабилизация была взорвана мировым кризисом в 30-х годах. Главные особенности мирового валютного кризиса 1929-1936 гг. таковы:

- циклический характер: валютный  кризис переплелся с мировым  экономическим и денежно-кредитным  кризисом;

- принципы мировой валютной  системы - золотодевизного стандарта - потерпели крушение;

- большая продолжительность: с 1929 до осени 1936 г.;

- исключительная глубина  и острота: курс ряда валют  снизился на 50-84%.

В середине 1931 г. слабым звеном в мировой валютной системе оказались Германия и Австрия в связи с отливом иностранных капиталов, уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков. Германия ввела валютные ограничения, прекратила платежи по внешним долгам и размен марки на золото. Фактически в стране был отменен золотой стандарт, а официальный курс марки был заморожен на уровне 1924 г.).

В Великобритании золотой стандарт был отменен осенью 1931 г. Непосредственной причиной этого послужило ухудшение состояния платежного баланса и уменьшение официальных золотых резервов страны в связи с резким сокращением экспорта товаров и доходов от «невидимых» операций [9 с. 89].

В апреле 1933 г. золотомонетный стандарт был отменен и в США. Непосредственной причиной отмены послужило значительное и неравномерное падение цен. Это вызвало массовые банкротства.

В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность [8, с. 120].

На основании вышесказанного можно сделать вывод, что золото сопровождало человечество с ранних времен. Несмотря на все свои недостатки и достоинства этот металл остается весьма популярным инструментом обогащения. Золото играет одну из ключевых ролей в экономики и все больше стран с каждым годом пополняют свои золотые резервы.

 

2 АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ И  СОСТОЯНИЯ РЫНКА ЗОЛОТА НА  СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ

 

2.1 ОСОБЕННОСТИ РАЗВИТИЯ  РЫНКА ЗОЛОТА

 

Официальный отказ от исполнения золотом двух функций денег - меры стоимости и средства обращения - привел к выводу золота из-под контроля денежных властей. Идет усиление влияние рыночных сил. Свободная купля - продажа, а особенно перемещение золота через границу, разрешены далеко не во всех странах (включая Россию). Даже свободные золотые рынки подвержены подробной, не сравнимой с другими товарами, регламентации. По мере увеличения свободы рынка проявляется сильное колебание цены.

На всех современных рынках, как финансовых, так и товарных, постоянно растет виртуальная часть - производные инструменты: фьючерсы, опционы и т.д. Этот инструмент экономического прогресса, призванный повысить ликвидность базового актива и хеджировать риски, превратились в огромную самостоятельную область извлечения прибыли. Поскольку доход здесь извлекается из разницы цен на базовый актив в разное время, то для увеличения прибыли выгодно сильная волатильность цены.

Одной из главных причин снижения мировой цены на золото явился опережающий рост его предложения по сравнению с увеличением спроса. Ювелирная промышленность, на которую приходится около 90 % спроса на золото, не могла поглотить возросшие объёмы производства. В деловых сообществе идёт пересмотр прежних взглядов на золото как на эффективное средство страхования от инфляции, падения курсов национальных валют.

Ещё одной особенностью современного развития мирового рынка золота стал сезонный характер в движении цен на металл. Так цены достигают самого высокого в течение года уровня в середине зимы, а в середине лета происходит падение цен. Например на февраль приходится Новый год в Китае, который становится одним из ведущих потребителей золота в мире.

Одним из важнейших направлений использования золота в денежно-кредитной сфере являются государственные и международные золотовалютные резервы (в форме слитков и монет). Как правило, за размещение и регулирование резерва отвечают национальные центральные банки или иные учреждения замещающие их по статусу. Обладая значительными авуарами в золоте, они способны оказывать существенное влияние на общее состояние конъюнктуры рынка драгоценных металлов не только через открытые покупки-продажи, лизинг и займовые операции, но и через официальные заявления, касающиеся изменения структуры золотовалютных резервов.

В период золотого монометаллизма совокупные металлические запасы центральных банков и международных организаций достигали от 36 до 38 тыс. тонн, из которых порядка 72% приходились на долю США и стран Европы. Такое положение дел обусловило устойчивое влияние золотовалютной политики определенной группы государств и международных организаций на мировой рынок золота, а также дальнейшие тенденции определения драгоценного металла, как финансового актива мирового значения [10, c. 278].

Основная доля «золотых» продаж пришлась на 80-е и 90-е гг. прошлого века. Кроме того, сокращение золотых резервов центральных банков Западной Европы связано с тем, что, начиная с 1979 г. 20% национальных запасов золота и валюты государства, входящие в Европейское сообщество, в обмен на экю передали в распоряжение Европейскому денежно-кредитному институту (EMI).

Несогласованная политика ведущих национальных банков мира, в части предоставления золота рынку (в основном в виде чистых продаж, займовых и лизинговых операций), неопределенная роль золота в государственных финансах и тенденции экономического роста существенно повлияли на нестабильность цен и снижение стоимости золота в 90-х гг. прошлого века.

Предложение драгоценного металла со стороны государственного банковского сектора стихийно сформировалось лишь 25 лет назад. Большую часть того времени его функционирование и развитие на международном уровне было нерегулируемо. Перемещение потоков золота между странами также не контролировалось.

В связи с этим национальные золотые запасы начали обесцениваться, а горные компании золотой отрасли и банки терять прибыль.

В непростом положении оказались и страны, бюджеты и занятость населения которых напрямую зависели от национальной золотодобычи и конъюнктуры рынка драгоценных металлов. В основном это так называемые страны «третьего мира», 14 из которых являются существенными добытчиками золота, и доходы этой отрасли составляют большую часть национального богатства. Это государства Южной Африки (13%), Гана (32%), Танзания (44%), Мали (59%), Гайана (26%) и др. [13, с. 400].

Это ситуация послужила причиной для выработки совместных решений на межгосударственном уровне с целью стабилизации цены и закрепления финансового статуса золота. В итоге пятнадцать официальных банковских учреждений Европы, обладающих существенными запасами золота (приблизительно 45% от общемировых запасов), Япония, ФРС США и МВФ подписали в сентябре 1999 г. Соглашение, ограничивающее прямую реализацию и срочные операции с золотом, а также закрепляющее за ним статус резервного актива на официальном уровне.

Первое (Вашингтонское) Соглашение о золоте 1999 г., заключенное на пятилетний срок, определило золото как «важный элемент глобальных денежно-кредитных запасов», что позволяет судить о возобновлении временно отвергнутой приоритетной роли драгоценного металла в структуре национальных золотовалютных резервов. Одновременно госбанки пришли к обоюдному решению – снизить золотые продажи до 400 тонн в год и 2000 тонн в пятилетие, ограничивая при этом операции с производными инструментами в золоте действующими объемами, которые на время подписания составляли порядка 2 119,32 тонн.

Общие тенденции последних десятилетий показали, что золото было и остается важным активом в мировых финансах, который способен оказывать значительное влияние на экономическую политику многих государств. Поэтому со стороны центробанков, как основных держателей существенных объемов металла недопустимо совершать несогласованные операции с золотом, которые могут неблагоприятно повлиять на ценовую конъюнктуру зависимых отраслей.

Их совместная политика должна быть направлена на поддержание цены на экономически благоприятном уровне, избегая резких переходов на верхние или нижние позиции, чтобы сохранить интересы, как производителей, так и потребителей драгоценного металла.

С момента становления современной денежно-кредитной системы золотые авуары стали проигрывать валютам и ценным бумагам, исходя из эффективности их использования и получения дохода, однако центральные банки по-прежнему имеют объективные основания для сохранения драгоценного металла в составе своих портфелей. Порядка 24% мировых запасов золота сосредоточено в государственных хранилищах и на балансах международных финансовых организаций [11, с. 260].