Совершенствование портфеля коллективных инвестиции

     Степень ликвидности паев зависит от типа паевого фонда.

     В открытых ПИФах заявку на погашение  паев можно подать в любой рабочий  день. По закону, в течение 15 последующих  дней заявка должна быть удовлетворена управляющей компанией, но, как правило, деньги выдают через 3-5 дней.

     Интервальные  ПИФы выкупают свои паи у пайщиков во время открытия интервалов (обычно по 2 недели четыре раза в год).

     Паи закрытых фондов подлежат погашению  только после завершения работы фонда (обычно через 5-7 лет).

     Последней тенденцией является вывод паев ПИФов  на биржу, что во многом способствует дальнейшему развитию институтов коллективного  инвестирования. Обращение паев на бирже делает их максимально доступными для частных инвесторов, так как не во всех даже крупных российских городах есть представительства управляющих компаний либо их агенты. Таким образом, обращение паев на бирже еще больше повышает их ликвидность. 

     Ликвидность пая ОФБУ 

     Ликвидность финансовых инструментов коллективного инвестирования определяется в основном наличием или отсутствием различных способов возможности их приобретения, продажи или обмена. Вторичное обращение сертификатов доверительного управления, как и номинальных паев общих фондов банковского управления (ОФБУ), российским законодательством на данный момент времени не предусмотрено

в том  объеме, который предполагается для  инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, которые могут свободно обращаться на фондовом рынке, что позволяет  покупать и продавать их любому желающему. В среднем операция передачи и  поступления средств «инвестора» в ОФБУ занимает от 3-7 рабочих банковских дней. Однако общими условиями ряда фондов предусмотрен более продолжительный временной интервал, в течение которого средства должны поступить на счет фонда.

     Другой  особенностью, отражающейся на ликвидности  ОФБУ как финансового инструмента, является возможность передачи в управление не только денежных средств, но и ценных бумаг, что формирует существенное конкурентное преимущество данного сегмента финансового рынка по сравнению с другими формами коллективного инвестирования. Наличие прямого вхождения ценными бумагами в имущество ОФБУ соответствует потребностям инвесторов, обладающих пакетом финансовых инструментов, но с точки зрения собственной оценки перспектив роста данных активов, либо по определенным психологическим аспектам не желающих предварительно его реализовывать для вступления в инвестиционный фонд.

     Другим  тесно связанным с критерием  ликвидности ОФБУ выступает инвестиционная доступность банковских фондов, характеризующаяся  минимальным «порогом вхождения», т.е. минимальной величиной капитала, необходимого для первоначального взноса, а также минимальной суммой дополнительных взносов, в случае, если это предусмотрено общими условиями создания и доверительного управления фонда.

До сегодняшнего дня политика многих доверительных управляющих была направлена на снижении минимальной планки вступительного взноса с целью расширения «клиентской» базы банка и возможностью удовлетворения потребностей как можно большего количества потенциальных потребителей услуги. 

3.  ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ ПОРТФЕЛЯ КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИИ

   Подход  к управлению активами паевых инвестиционных фондов, означает степень участия  управляющей компании в процессе формирования портфеля фонда, а также  определении направленности его  инвестиций.

Пайщик  сам может выбрать степень участия специалистов компании в управлении его деньгами.

Для тех, кто доверяет и верит в правильный расчет профессиональных управляющих  активами фонда, существуют классический и концентрированный (отраслевой) подходы. Тем же, кто уверен, что рынок сам по себе принесет ему прибыль, без активных действий специалистов, подойдет индексный подход. 

Классический  подход 

Классический  подход означает, что управляющая  компания руководствуется исключительно  собственным видением фондового  рынка, самостоятельно выбирает наиболее перспективные ценные бумаги, которые могут принести максимальную прибыль. Этот подход предполагает активную деятельность управляющих, постоянную оценку и переоценку ценных бумаг предприятий из разных отраслей экономики от добывающих секторов до финансового, тщательный отбор бумаг для покупки. Как показывает практика, старания управляющих себя оправдывают – в этом можно убедиться, посмотрев на результаты управления фондами.  

Концентрированный (отраслевой) подход 

Концентрированный подход предназначен для более опытных инвесторов, или для людей, которые полагаются на свое видение перспектив тех или иных отраслей экономики. В этом случае управляющая компания руководствуется принципом вложения средств в ценные бумаги только одной отрасли. Безусловно, риск таких инвестиций существенно выше, чем в классических ПИФах, поскольку в отраслевых фондах гораздо выше зависимость от отдельных факторов. Так, например, нефтегазовый сектор — безусловно, один из наиболее перспективных в современном мире, однако стоит ценам на нефть и газ начать снижаться, как вслед за ними падают котировки акций компаний, занятых в данном секторе. А это означает и уменьшение стоимости пая нефтегазового отраслевого фонда.

Однако  доходность отраслевых фондов может оказаться гораздо более существенной, чем у классических. Темпы роста одной отрасли могут сильно отличаться, от темпа других отраслей. В такой ситуации, классические фонды из-за диверсифицированного по разным отраслям портфеля будут показывать рост, но достаточно степенный, тогда как отраслевые - рваться вперед.  

Индексный подход 

Индексный подход - подход для людей, которые  верят в перспективы фондового  рынка, однако не хотят зависеть от мнения управляющего, либо тех, кто  хочет получать доходность фондового рынка в целом, не полагаясь на перспективы той или иной отрасли. Паевой фонд индексного подхода строго привязан к определенному индексу, например, индексу ММВБ. Индекс ММВБ – это индикатор фондового рынка, который рассчитывается по совокупности отобранных биржевым комитетом акций наиболее крупных компаний России, по которым заключается максимальное количество сделок и обладающих максимальной капитализацией. Индекс рассчитывается при совершении каждой сделки и при малейшем изменении цены активов входящих в его базу расчета. То, какие акции будут составлять базу расчета индекса определяет биржевой комитет Московской Межбанковской Валютной Биржи – крупнейшей российской фондовой биржи. И благодаря тому, что по данным акциям совершается максимальное количество сделок на рынке - индекс отражает динамику фондового рынка в целом. За изменением индекса можно следить на сайте www.micex.ru (сайт ММВБ). Деятельность управляющей компании при управлении средствами индексного фонда заключается в поддержании структуры индекса. Благодаря этому, исключается возможность допущения ошибки управляющим, которая могла бы повлиять на итоговый результат доходности. Однако не стоит забывать и про определенные отрицательные черты – главная из которых, как раз и заключается в невозможности управляющего повлиять на структуру портфеля фонда. Стоит вспомнить дело «ЮКОСа» - когда у компании возникли проблемы, которые грозили ее банкротством, и акции этого эмитента стали неожиданно резко дешеветь, управляющие индексными ПИФами были вынуждены держать их в портфеле, тем самым заведомо снижая доходность фонда в целом. В это же время, управляющие классическими фондами просто исключили бумагу из портфеля, и заменили ее на более перспективную и безопасную.