Совершенствование портфеля коллективных инвестиции

ВВЕДЕНИЕ?????? 

Глава 1 

     Потребность в коллективном инвестировании возникает  потому, что традиционные финансовые инструменты оказываются недоступны мелким инвесторам из-за высокой цены, сложностей работы с ними или нежелания  эмитентов и посредников возиться с небольшими сделками.  

     1.1. ПОНЯТИЕ КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИИ. ВИДЫ И ИХ КЛАССИФИКАЦИЯ 
 

     Коллективные  инвестиции - совокупность затрат, реализуемых  в форме долгосрочных вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства сразу несколькими инвесторами.

     Портфель  коллективных инвестиций - это целый ряд специализированных инвестиционных программ, призванных максимально удовлетворить предпочтения самых разных групп инвесторов.

     К основным видам коллективного инвестирования относятся:

• Вложение инвестиций в паевой инвестиционный фонд (ПИФ);
• Инвестирование средств в общие фонды банковского управления (ОФБУ).
• Вложение средств в пенсионный фонд (ПФ).

Классификация коллективных инвестиции 

     Услуги  доверительного управления в банках могут быть представлены в двух формах:

     1) индивидуальное доверительное управление;

     2) общие фонды банковского управления.

     Особенность кредитных организаций, как доверительных управляющих, заключается в том, что им предоставлено право управлять не только денежными средствами и ценными бумагами, но и драгоценными металлами, а также валютными ценностями клиентов. Одной из наиболее перспективных форм банковского доверительного управления являются общие фонды банковского управления (ОФБУ).

       ОФБУ можно разделить на несколько  групп, в зависимости от инвестиционной  стратегии и направлений инвестирования  активов.

1. Так как ОФБУ может инвестировать средства не только в российские, но и зарубежные инструменты, то ОФБУ классифицируются в зависимости от валюты инвестирования  на рублевые и валютные фонды.
2. В зависимости от стиля управления выделяются фонды активного управления и индексного инвестирования. При активном управлении подразумевается, что управляющий берет функцию ограничения риска на себя и формирует портфель в соответствии с заявленными целями, стратегией и тактикой управления. При индексном инвестировании подразумевается, что формирование портфеля происходит в соответствии с базовым индексом.
3. В зависимости от соотношения доходности и риска, фонды делятся на фонды агрессивных стратегий, фонды умеренных стратегий, фонды консервативных стратегий.
4. В зависимости от возможности входа и выхода из фонда и периодов получения доходов, фонды разделены на типы: открытые, интервальные и закрытые.
5. В зависимости от видов активов, которые составляют инвестиционный портфель – фонды акций, облигаций, валютных ценностей.

 
 
 

     По  своему характеру институт ОФБУ сходен с паевыми и акционерными инвестиционными фондами. Однако они регулируются разными ведомствами: ОФБУ находятся под контролем Центрального банка РФ, а паевые инвестиционные фонды (ПИФы) — под контролем ФСФР. При этом правовой статус управляющего также различен: активами ОФБУ руководит банк, в то время как ПИФ находится в ведении управляющей компании, имеющей лицензию ФСФР на данный вид деятельности.

1. Открытый Паевой Инвестиционный Фонд - фонд, инвестиционные паи которого можно купить или погасить в любой рабочий день. Средства открытых фондов вкладываются преимущественно в высоколиквидные активы, которые можно всегда легко реализовать.

2. Интервальный Паевой Инвестиционный Фонд – фонд, инвестиционные паи которого дают право их владельцу требовать от управляющей компании погашения своего пая не реже одного раза в год в течение срока - интервала, который определяется правилами Фонда.

3. В Закрытых Паевых Инвестиционных Фондах владелец пая не вправе требовать от управляющей компании погашения своих паев до истечения срока его работы Фонда. Как правило, ЗПИФ используется для создания финансовой структуры, благодаря которой осуществляется взаимодействие со строительными компаниями, то есть ЗПИФ является инструментом финансирования и инвестирования проектов недвижимости.

     Открытые  и Интервальные Паевые Инвестиционные Фонды так же можно классифицировать в зависимости от состава активов, в которые управляющие компании инвестируют средства фондов. 

• Фонды акций. Основную часть активов фонда  занимают акции. Эти фонды характеризуются  высокой степенью риска, но при этом в долгосрочной перспективе способны показывать относительно большую доходность.
• Фонды облигаций, значительная часть этих фондов состоит из высоконадежных корпоративных облигаций; целью инвестирования в такой фонд является сохранение денег и получения сравнительно среднего дохода, при низкой степени риска.
• Фонды смешанных инвестиций, активы фондов поделены на акций и облигаций российских компаний. В зависимости от ситуации на рынке Управляющая компания придерживается определенной пропорции между ними, поддерживая тем самым умеренную степень инвестиционного риска.
• Фонды фондов, имущество такого фонда обычно инвестируется в паи открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов других компаний, тем самым достигается возможность получения дохода выше среднего, при умеренном риске.
• Индексные фонды, активами этого фонда являются акции компаний, входящих в расчетную базу индекса ММВБ или РТС. Управление данным фондом в целом является пассивным, но, в зависимости от рыночной ситуации, для получения большего дохода Управляющая компания может в незначительной степени как увеличивать, так и уменьшать долю тех или иных активов.

 

Классификация пенсионных фондов 

• Пенсионный  фонд Российской Федерации (ПФР) (управляющую компанию, отобранную по результатам конкурса)
• Негосударственные пенсионные фонды (НПФ), как и другие коллективные инвесторы, аккумулируют средства индивидуальных вкладчиков для последующих портфельных инвестиций. Но их место и роль на рынке ценных бумаг отличаются от роли и места, скажем, инвестиционных фондов тем, что первые осуществляют более консервативные инвестиции, поскольку их основная задача — сохранение и увеличение пенсионных сбережений населения, и, следовательно, минимизация риска для вкладчиков и участников НПФ.

 

2.   МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ПОРТФЕЛЬНЫХ КОЛЛЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИИ

 
 

 r - это процентная ставка по депозитам в рублях для населения за 36 календарных месяцев. Значение ставки определяется следующим образом:

r = П_i (1+ r_i) -1 , где

r_i - средневзвешенная процентная ставка по депозитам в рублях со сроком привлечения от 181 дня до 1 года, согласно Бюллетеню банковской статистики. Для расчета берутся 3 значений процентной ставки на 13-й, 25-й и 37-й (13-й, 25-й, 37-й, 49-й и 61-й) месяц, предшествующий дате расчета коэффициента Шарпа. 
 

Доходность  общего фонда банковского  управления 

Доходность ОФБУ - вещь переменчивая и в отличие от вкладов гарантироваться не может. Рынку известны случаи, когда она достигала 80% годовых, при том что месяцем ранее фиксировалась на отрицательном уровне. Привлекая же средства вкладчиков в ОФБУ, некоторые банки прогнозируют до 50% годовых в рублях. Впрочем, зачастую они вовсе не заявляют ожидаемую доходность, которая, кроме как от качества управления, зависит еще и от конъюнктуры рынка.

Наиболее  объективно работу ОФБУ характеризует  такой показатель, как переоценка пая. Он демонстрирует, насколько выросли  активы конкретного вкладчика со времени вложения средств в ОФБУ. В конечном счете доход формируется  по классическому принципу: купил пай подешевле - продал подороже. Управляющие могут вести агрессивную инвестиционную политику, вкладывая средства в быстрорастущие, но менее надежные финансовые инструменты (например, акции), либо занимать консервативную позицию, обеспечивая относительно стабильный, но не слишком высокий  доход. В конце концов ту или иную стратегию, а вместе с ней и фонд

выбирает  клиент. 

Доходность  паевых инвестиционных фондов 

     В какие активы направляются деньги пайщиков, во многом можно судить по названию фонда. В состав активов смешанного фонда входят акции и облигации. Фонд денежного рынка ориентирован на вложение средств в иностранную валюту, облигации РФ, муниципальные облигации и облигации субъектов федерации, иностранные облигации. В фондах фондов наряду с акциями и облигациями содержатся паи паевых инвестиционных фондов, а в фондах недвижимости - недвижимое имущество, права на недвижимое имущество и пр. Индексные фонды содержат только денежные средства и ценные бумаги, котировки которых входят в расчет какого-либо фондового индекса.  Доход пайщика складывается из прироста стоимости его паев. Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая компания также не вправе предоставлять какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей эффективности и доходности ее инвестиционной деятельности. Владельцам паев никакие доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются. Пайщик получает доход только при обратной продаже своих паев управляющей компании (конечно, если стоимость паев выросла и покрыла все расходы пайщика).

     Расчетная стоимость пая открытого паевого  фонда определяется и публикуется  управляющей компанией ежедневно. Расчетная стоимость пая интервального  паевого фонда определяется управляющей компанией ежемесячно. Стоимость пая определяется исходя из текущей стоимости

чистых  активов (СЧА) фонда путем деления  СЧА на количество выданных паев.

     Стоимость чистых активов - это разница между  активами и пассивами фонда. Активы фонда - это имущество (ценные бумаги, депозиты, денежные

средства, дебиторская задолженность и  пр.), а пассивы - кредиторская задолженность  и резервы предстоящих расходов и платежей.

     Если  рыночная стоимость ценных бумаг  в составе активов фонда растет, то растет и стоимость пая, и наоборот, если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда падает, то падает и стоимость пая. Стоимость чистых активов фонда изменяется и за счет покупки или продажи паев пайщиками, однако это не влияет на цену пая (так как изменяется количество паев фонда). [1] 
 

__________________

[1] Мировая экономика - [эл. ресурс] режим доступа http://www.ereport.ru/articles/finance/pif.htm

     Доходность  пенсионного фонда 

     С 1 января 2010 года трудовая пенсия по старости состоит из двух частей - страховой и накопительной. Тарифы страховых взносов для лиц 1967 года и моложе распределяются следующим образом: 8% - на страховую

часть трудовой пенсии, 6% - на накопительную  часть трудовой пенсии. Для

лиц 1966 года рождения и старше уплаченные работодателями страховые взносы в  полном объеме поступают на страховую  часть трудовой пенсии. На каждое застрахованное лицо в Пенсионном фонде открыт индивидуальный лицевой счет, на который зачисляются  взносы, уплачиваемые работодателем.

     Правила те же, что и для банковских вкладов. Только эти деньги нельзя снять со счета, и вместо начисления процентов  по вкладу пенсионный капитал ежегодно индексируется. К пенсионным накоплениям  ежегодно добавляется инвестиционный доход, полученный от управления средствами накопительной части пенсии управляющими компаниями. Государство гарантирует, что каждый учтенный на счете рубль уплаченных взносов и полученного инвестиционного дохода, зафиксированного на дату назначения пенсии будет возвращен застрахованному лицу в виде пенсии.