Развитие интернет-трейдинга в России

     Содержание.

     § 1. РАЗВИТИЕ ИНТЕРНЕТ-ТРЕЙДИНГА  В РОССИИ

§ 2. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ  РАЗВИТИЯ

РЫНКА ИНТЕРНЕТ-БРОКЕРСКИХ ТЕХНОЛОГИЙ

НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

     ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ 
ВВЕДЕНИЕ 

     В результате глубоких институциональных  реформ Россия, встав в начале 1990-х на путь формирования цивилизованной экономики рыночного типа, добилась к настоящему времени поразительных результатов. Несмотря на достаточно хаотическое развитие рынка в течение этого времени, на данном этапе уже сформировалась, хотя и неполноценная, но реально функционирующая классическая система трехуровневого финансирования экономики. Такая система, как известно, состоит из бюджетного финансирования, системы банковского кредитования и прямых инвестиций через механизмы рынка капиталов. При этом, системе прямого инвестирования следует уделить наибольшее внимание, так как первые две составляющие ограничены.  Ресурсы государственного бюджета предельны исходя из самой сущности его формирования;  бюджетное финансирование не должно и не может служить основным источником средств для развития экономики. Банковская система в этом смысле и более мобильна, и обладает большим потенциалом, однако, несмотря на огромные аккумулированные банками средства, даже их недостаточно для полноценного финансирования всего рыночного механизма. И только механизмы прямого и косвенного инвестирования с их поистине бескрайнем потенциалом могут выступить в качестве силы, двигающей развитие различных структур, действующих на рынке, а следовательно и всей российской экономики. Но механизмы такого инвестирования могут заработать в полной мере только при условии хорошо организованной и защищенной от нерыночных рисков инфраструктуры фондового рынка, являющегося той самой системой, которая позволяет перекачивать средства заинтересованных инвесторов из одних областей экономики в другие, тем самым, развивая экономику страны.

     Государство, однако, не должно стоять в стороне  от процессов инвестирования, и здесь  государству отводится роль организатора и регулятора системы сторонних инвестиций. Государственные структуры призваны выступать и в качестве структурообразующей силы, и в качестве регулирующих органов, прежде всего через механизмы законодательного регулирования.

     Инфраструктура  фондового рынка сложна и многообразна. Важной её составляющей является рынок ценных бумаг. На данном этапе рынок ценных бумаг в России в большой степени уже сформирован: есть и эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также государство и муниципальные образования, есть и инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств. Очевидным становится необходимость существования структур, которые позволяли бы с обоюдной выгодой для себя, безопасностью и удобством двум этим заинтересованным сторонам проводить операции с ценными бумагами. Здесь необходимо отметить и структуры, ведущие учет прав собственности на ценные бумаги и упрощающие процедуры перехода прав собственности при операциях с ними (реестродержатели, депозитарии и трансфер-агенты). Учитывая специфику рынка бумаг необходимо и наличие организаций, профессионально работающих на нём в качестве посредников (брокерские инвестиционные компании и банки). Важной составляющей рынка ценных бумаг является также и функционирование структур, непосредственно осуществляющих организацию торговли ценными бумагами (структуры биржевой и внебиржевой торговли).

     Исторически сложилось, что, начиная с появления  самих ценных бумаг, функцию организаторов  торговли ценными бумагами всегда выполняли  биржи, а также близкие к ним  по сущности специализированные внебиржевые организованные системы. Наша страна не стала исключением, и на данный момент в России уже сформировался и реально функционирует ряд торговых систем, подавляющая часть которых это биржи.

     Целью работы является анализ развития электронной торговли ценными бумагами в РФ и зарубежных странах, а также разработка предложений в этой области. 

     § 1. РАЗВИТИЕ ИНТЕРНЕТ-ТРЕЙДИНГА В РОССИИ

     Bозможность  торговать ценными бумагами через  Интернет (Интернет-трейдинг), кардинально  изменившая не только технологию работы на фондовых рынках Запада, но и сам фондовый рынок, теперь появилась и в России.  В последнее время рынок услуг Интернет-трейдинга переживает бурный рост.  Многие рассматривают его в качестве основного пути расширения фондового рынка и привлечения к работе на нем региональных и индивидуальных инвесторов. В развитии этого направления заинтересованы все категории участников рынка — организаторы торгов (биржи и внебиржевые торговые площадки), брокеры-дилеры, инвесторы, эмитенты, а также технологические компании, занимающиеся разработкой программного обеспечения для данного вида услуг.

     Какова  же текущая ситуация в этом сегменте российского фондового рынка, каковы перспективы и с какими проблемами могут столкнуться работающие здесь компании?

     В середине 1999 г. началась работа над  пилотными проектами создания шлюзов, обеспечивающих программный доступ к торговым системам российских бирж из внешней среды. Первой была Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), разработавшая прикладной программный интерфейс, позволяющий подключать к торгово-депозитарным комплексам ММВБ внешние системы распространения торговой информации, сбора клиентских заявок, ведения позиций, риск-менеджмента и т. д.  Покупка данного шлюза — первое, что нужно сделать брокеру, собирающемуся установить или разработать систему Интернет-трейдинга для работы на ММВБ.  Заметим, что в целях стимуляции внедрения Интернет-брокерских систем биржа приняла решение о бесплатной поставке 100 шлюзов профессиональным участникам рынка ценных бумаг. По словам представителей ММВБ, общее число членов ее фондовой секции, эксплуатирующих покупные и собственные системы, составляет уже несколько десятков, из них половина — региональные брокеры. 

     За  ММВБ последовала Российская торговая система (РТС), которая при разработке Системы гарантированных котировок изначально ориентировалась на Интернет-доступ.

     Главная особенность Интернет-трейдинга  — простота совершения операций как  для клиента, так и для бэк-офиса  брокера. Это позволяет привлечь к работе на фондовом рынке новые слои инвесторов (региональных и индивидуальных), которых пугала сложность процедуры взаимодействия с брокером и которые не представляли большого интереса для брокера как клиенты вследствие высоких удельных издержек на их обслуживание. Считается, что брокер, не использующий технологии Интернет-трейдинга, не в состоянии эффективно обслуживать инвесторов, располагающих суммой менее 15 тыс. долл.  Именно реальная возможность резко повысить оборот за счет роста числа клиентов при незначительном увеличении расходов на их обслуживание стимулирует практически все крупные и средние российские инвестиционные компании и банки к заявлениям о намерении предложить в ближайшее время услуги Интернет-трейдинга для своих клиентов. 

     Привлекательность Интернет-трейдинга для инвесторов зависит и от того, какие технологические решения будут им предложены.  Перечень основных функций, которые должны быть реализованы в системах Интернет-трейдинга, выглядит следующим образом:

• выставление заявок на покупку/продажу ценных бумаг;
• автоматическая проверка заявок на соответствие лимитам;
• мониторинг состояния портфеля в режиме реального времени;
• получение обезличенной информации о торгах на биржах в режиме реального времени;
• обеспечение защиты информации и аутентификации клиента; администрирование клиентов брокером;
• управление лимитами и контроль над заявками со стороны брокера;
• взаимодействие с учетными системами брокера (бэк-офисом, системой управления рисками).

     Кроме того, некоторые компании-разработчики предлагают специализированные версии, ориентированные на ту или иную группу инвесторов, предъявляющих различные требования к торговым системам. Так, для трейдеров с высокой активностью важны минимальные комиссионные, удобство интерфейса, быстрота обработки трансакций, простота процедуры ввода заявки. Для другой категории — трейдеров с низкой активностью — важнее своевременные и обширные потоки качественной информации, а также наличие средств поддержки принятия решений (встроенные системы технического и фундаментального анализа и т. п.). В рамках универсальной версии удовлетворить многие специальные требования одновременно невозможно.  Несмотря на то что внешне системы Интернет-трейдинга выглядят одинаково, заложенные в них наборы функций могут очень сильно различаться.

     Многие профессиональные участники рынка ведут разработку систем Интернет-трейдинга самостоятельно, и в этом заключается одна серьезная проблема — на российском рынке отсутствуют стандарты, которым должны удовлетворять эти системы по количеству одновременно обслуживаемых клиентов, надежности, максимально допустимым задержкам в передаче заявок и информации о сделках и т. д.

     Можно достаточно быстро разработать систему  Интернет-трейдинга, рассчитанную на обслуживание 30–40 клиентов, но системы, предназначенные для работы с 1000 и более пользователями в режиме реального времени и при достаточно интенсивном информационном потоке с биржи, требуют тщательного проектирования, тестирования и профессионального подхода к разработке программного обеспечения в целом.

     Еще одной общей тенденцией становится стремление брокеров обеспечивать своим  клиентам полнофункциональный сервис, связанный с предоставлением  возможности не только торговать  на той или иной бирже, но и получать исчерпывающую информацию о ходе торгов на других биржах и внебиржевых торговых площадках, а также новости (общеэкономические, фондовые, отраслевые) и аналитические разработки. Важным моментом является также стыковка в реальном времени с различными приложениями, обеспечивающими технический анализ.

     Все это приводит к возникновению  альянсов между Интернет-брокерами  и информационными агентствами  — профессиональными распространителями финансовой информации. Безусловно, оптимальным  вариантом в этом случае будет  наличие единого терминала для проведения торговых операций и предоставления информационного обеспечения.

     Одна  из причин бурного развития Интернет-трейдинга  в России заключается в том, что  после кризиса на рынке появились  инвесторы, располагающие небольшими суммами денег и желающие при этом сами управлять своими вложениями. Интернет-трейдинг может быть востребован в России даже больше, чем в США, поскольку людей, стремящихся самостоятельно принимать решения, у нас относительно больше.  Другая причина — упрощение процесса заключения сделок, что привлекает инвесторов, ранее не работавших на рынке.

     Для тех инвесторов, которые предпочитают пока повременить с проведением  операций через Сеть, системы Интернет-трейдинга  могут предоставить расширенный  информационный сервис. Инвестор в  режиме реального времени наблюдает за состоянием своего портфеля, а приказы брокеру передаются, как и раньше, по телефону.

     Пока  основными клиентами Интернет-брокеров являются мелкие и средние инвестиционные компании, инвесторы — юридические  лица, а также физические лица — активные трейдеры, торгующие на свои деньги и проводящие краткосрочные спекуляции по наиболее ликвидным ценным бумагам. По различным оценкам, в настоящее время в России насчитывается всего от 5 до 20 тыс. потенциальных клиентов Интернет -трейдинга.

     В России надо ориентироваться на компетентного пользователя, который, как минимум, хочет:

• Получать информацию о котировках в режиме реального времени.  Выставлять, отменять и редактировать свои заявки, иметь информацию о состоянии поданной заявки.
• Иметь систематизированную информацию о совершенных им сделках.  Следить за своим текущим портфелем и остатками по денежным средствам и ценным бумагам.
• Получать выписки по своим счетам депо и подтверждения по совершенным сделкам.
• Формировать и печатать отчеты в любой момент времени по всем операциям, проведенным в течение дня или любого другого отчетного периода.

     При наличии данного набора решающую роль в маркетинговом продвижении  Интернет-трейдинга как нового продукта может сыграть сочетание удобства, эксклюзивности и комплексности услуги, например, предоставление «кредитного плеча», доступ к нескольким торговым площадкам в рамках одного счета и возможность проведения онлайновых платежей. Наконец, для многих клиентов очень важен фактор времени. Им не нужна информация как таковая. Ведь в этом потоке можно просто утонуть.  Наибольший спрос имеют консультации и конкретные рекомендации по принятию инвестиционных решений. А этот процесс, в отличие от процедуры регистрации или генерации отчетности, нельзя автоматизировать. То есть Интернет-трейдинг — не панацея, а лишь дополнительная технология.