Проблемы и перспективы вексельного обращения (на примере векселей Сбербанка РФ)

    Вексель Сбербанка России – это, в первую очередь, расчетный документ, позволяющий  ускорить расчеты между контрагентами. Кроме того, вексель это средство сбережения, позволяющее приумножить  свободные средства юридического лица. Его привлекательность объясняется надежностью и стабильностью банка, а также наличием его разветвленной сети, позволяющей оплатить ценную бумагу в любом регионе России.

    Очевидно, что используя векселя в своей  деятельности Сбербанк России получает определенную экономическую выгоду.

    Во-первых,  кредитуя клиентов векселями банк не выпячивает денежные средства, тем  самым увеличивает свою ликвидность. При этом стоит отметить, что вексель  – это простое и ничем не обусловленное обещание (для простого векселя) или предложение, указание (для переводного векселя) уплатить определенную сумму денег и не требует больших затрат для выпуска.

    Во-вторых, банк может выкупить  (учесть) вексель  эмитируемый другим банком раньше срока  его погашения удерживая тем  самым часть стоимости векселя.

    В-третьих, банк может инкассировать векселя, т. е. банк по поручению клиента получает причитающиеся последнему денежные суммы на основании денежно-товарных или расчетных документов, получая  при этом комиссионное вознаграждение.

3. Банковские операции с векселями

• Учет векселей.

    Учет  векселей состоит в том, что векселедержатель передает векселя банку по индоссаменту до наступления срока платежа  и получает за это вексельную сумму  за вычетом за досрочное получение  определенного процента от этой суммы. Этот процент называется учетным процентом или дисконтом. Например,  при предъявлении срочного векселя Сбербанка РФ до срока его погашения, процент устанавливается равным проценту по векселю по предъявлении Сбербанка РФ.

• Выдача ссуд до востребования по специальному ссудному счету под обеспечение векселей.

    Банки могут открывать предприятиям, организациям и другим клиентам специальные ссудные  счета и выдавать по ним кредиты, принимая в их обеспечение векселя. Ссуды оформляются без установления срока или до наступления срока погашения векселей, принимаемых в обеспечение. Векселя принимаются в обеспечение специального ссудного счета не на их полную стоимость, обычно 60-90 % их суммы в зависимости от размера установленного конкретным банком, а также в зависимости от кредитоспособности клиента и качества представленных им векселей [14 , с. 192].

• Инкассирование векселей.

    Банки часто выполняют поручения векселедержателей  по получению платежей по векселям в срок (принятие векселя на инкассо). Банки берут на себя ответственность по предъявлению векселей в срок плательщику и получению причитающихся по ним платежей. За данную операцию банки взимают определенную плату.

• Домициляция векселей.

    Банки могут по поручению векселей  или трассанта производить платежи  в установленный срок. Банк в противоположность инкассированию векселей является не получателем платежа, а плательщиком. Назначение плательщиком по векселю какого-либо третьего лица называется домициляцией, а такие векселя – домицилированными. За данную операцию банки обычно взимают определенную комиссию.

    В ходе проведения операций с векселями  коммерческие банки аккумулируют значительное количество векселей. При правильном ведении учетных операций вексельный портфель является для банка надежной статьей его актива, более устойчивой, чем другие ценные бумаги, например, акции. Другим достоинством векселей является точно установленная ликвидность по срокам. 
 

3. Проблемы  и перспективы  вексельного обращения (на примере векселей Сбербанка РФ)

    В настоящее время вексель является одной из наиболее распространенных ценных бумаг, а вексельный рынок остается одним из наиболее ликвидных секторов долгового рынка. Купить или продать вексель несложно, и если инвестора устраивает доходность (а по векселям она как правило, выше, чем по облигациям того же эмитента) и он готов работать с документарными ценными бумагами, то вексель может быть вполне разумной альтернативой другим ценным бумагам.

    Но  не нужно забывать и о проблемах, с которыми сталкиваются участники  вексельного обращения, вот лишь некоторые из них:

• Отсутствие вексельной дисциплины, т.е. строгое выполнение всех требований, как формальных, так и материальных, предъявляемых к вексельным обязательствам, когда каждый уверен, что находящийся у него вексель действительно предоставляет ему все права, вытекающие из факта обладания вексельным документом и что обязанные по векселю лица точно выполнят, а в случае надобности, будут государственной властью принуждены выполнить взятые ими на себя обязанности.
• Недоступность информации  опротестованным векселям.
• Далеко не вполне обеспечен процессуально строгий и скорый порядок взыскания опротестованным векселям.
• Нерешенность проблемы безопасности – мошенничество с векселями существует и  в немалых размерах.

    Но  все-таки основной проблемой вексельного обращения является документарная форма векселя и связанные с этим опасности для инвестора (например, возможность его утери, кражи, дефект формы, «зеркальные» бланки).

    Существенным  недостатком векселя, который отпугивает от этого инструмента физических лиц, является относительная несложность его подделки. Например, несколько лет назад милиция изобличила преступную группу. Мошенники по фальшивым документам приобретали векселя Сбербанка номиналом от 5 до 15 тыс. руб., а затем с помощью компьютера меняли номинал на суммы от 500 тыс. до 1 млн. руб. А для подтверждения подлинности векселя сотрудникам отделений банка, где они предъявлялись к погашению, предлагалось позвонить по специально указанному телефону, который также принадлежал аферистам.

    Другая  проблема, с которой может столкнуться приобретатель векселя, - это отказ векселедателя оплатить его в срок. При этом от опасности стать жертвой мошенничества не застрахованы не только физические лица, но и организации. Летом 2004 года несколько небольших банков столкнулись с так называемыми «зеркальными» векселями. Банки купили векселя одной кредитной организации, причем в момент покупки подлинность их была подтверждена самим векселедателем. Однако когда векселя были предъявлены к оплате, банк отказался принимать их. Выяснилось, что векселя уже погашены и банк-эмитент даже представил подтверждающие документы. В данном случае выяснить, виноват ли векселедатель или банк сам стал жертвой аферы, практически невозможно.

    Поэтому,  рассматривая возможность покупки  векселей, независимо от того, физическое это лицо или юридическое – векселя надо приобретать у надежного и проверенного контрагента. Для этого нужно обязательно выяснять его финансовую устойчивость. А оплачивать векселя следует лишь после проверки у векселедателя.

    Немало  нарушений допускается в области  налогового законодательства.

    Прежде  всего, это нарушение обязанностей хозяйствующих субъектов по удержанию  налогов при выплате доходов  физическим лицам или лицам, являющимся нерезидентами РФ. Также существуют нарушения валютного и таможенного законодательства при осуществлении операций с векселями.

    Обобщая опыт практической работы с векселями, участники рынка могут инициировать изменение законодательства и закрепление  положительной практики в законодательных  и нормативных документах. Профессиональные объединения при участии Центрального банка РФ могли бы устанавливать унифицированные правила и стандарты вексельных операций для участников рынка. Подобные задачи сегодня решаются, в частности, Ассоциацией участников вексельного рынка (АУВЕР). В рамках таких профессиональных объединений участники рынка могли бы объединить свои усилия для предотвращения нарушений, оптимизации рынка в целом, организации его инфраструктуры [26 , с. 60].

    Но  проблемы вексельного обращения  ни в коей мере не дезаваулируют тех преимуществ, которыми обладает рынок данной ценной бумаги.

    Главное из них – это элементарный документооборот  на вторичном рынке. Инвестору нет  необходимости пользоваться услугами депозитария.

    По  сравнению с традиционным банковским кредитованием или выпуском облигационных займов, практика выпуска векселей, с целью привлечь краткосрочные денежные средства несомненно будет развиваться благодаря:

• более  свободному и легкому доступу к долговым капиталам. Использование принятых в международной практике финансовых инструментов позволит привлечь большое число инвесторов – как российских, так и иностранных;
• снижению регулятивных (организационных) издержек. Отсутствует  выплата налога на операции с ценными бумагами при подготовке эмиссии, нет значительных временных и денежных издержек, связанных с подготовкой и регистрацией выпуска;
• потенциальной возможности снижения стоимости финансовых ресурсов для векселедателя. Произойдет за счет усиления конкуренции между инвесторами и снижения рисков на масштабном ликвидном и прозрачном биржевого рынка векселей на стандартных условиях;
• возможности оперативного управления долговым портфелем. Осуществление операций по выкупу долгов,  по реструктуризации массивов выданных векселей с меньшими издержками;
• возможности использования векселей в качестве расчетного средства;
• сокращению операционных издержек и потерь, связанных с вексельным обращением. Создание биржевого рынка векселей, которые существуют в документарной форме только в момент их выдачи, а далее обездвиживаются и дальнейшие операции осуществляются в форме электронных записей на счетах, в существенной степени сокращает операционные издержки, а также потери, возникающие в обращении в связи с документарной формой векселя (риски утраты, фальсификации);
• и как результат повышение финансовой устойчивости векселедателя в целом. Множественность инвесторов вместо концентрации долгов в руках немногих кредиторов, создает более устойчивую финансовую базу векселедателей.

    Рассматривая  векселя Сбербанка, можно сказать, что это очень популярная в России ценная бумага. Фактически обладает надежностью близкой к 100 %. В настоящее время очень популярны векселя Сбербанка с нулевым дисконтом. Это означает, что если вы сегодня купите вексель номиналом 1 миллион рублей, то, продав его через месяц, вы получите за него все тот же миллион. Зачем же вообще покупать такой вексель? Есть две основные причины. Первая – безопасная транспортировка денег, экономия на охране и т. п. Вексель можно купить и продать в любом отделении Сбербанка, от Калининграда до Магадана. Вторая причина – оптимизация бухгалтерского баланса перед отчетной датой для избежания фиксирования излишней прибыли компании и, следовательно, необходимости уплаты излишних налогов.

    На  вексельном рынке сейчас представлены ценные бумаги как промышленных, торговых компаний, так и коммерческих банков, общее количество которых неуклонно растет. При этом, коммерческие банки занимают примерно 80 % вексельного рынка. По данным Банка России,  на начало сентября 2007 г объем векселей. составил около 450-460 млрд руб., что на 8-10% ниже, чем в начале года. Доля вексельного рынка снизилась за последние 3 года более чем в 2 раза и составила 16% от объема рублевого долгового рынка в целом, который мы оцениваем примерно в 2,9 трлн руб. Это падение было обусловлено как относительно низкими темпами роста и снижением вексельного рынка, так и высокими темпами роста других сегментов долгового рынка. Так, например, рост рынка корпоративных облигаций в предыдущие годы составлял около 70-90%, а в прошлом году - около 32%. По нашим расчетам, корпоративные облигации на 1 сентября 2007 г. оценивались примерно в 1,19 трлн руб., продолжая уверенно "отрываться" от рынка федеральных облигаций, темпы роста которого в последние годы снижаются.

    Снижение объема банковских векселей стало причиной сокращения вексельного рынка в 2007 г. По данным Банка России, по состоянию на 1 июля 2007 г. были привлечены средства путем выпуска векселей приблизительно на 634,26 млрд руб. (снижение с начала года - 7%), в том числе рыночных (без учета векселей до востребования и со сроком обращения более 3 лет) - на 513 млрд руб. (снижение с начала года - 9%), что составило примерно 83% от общего объема векселей (против 30-35% 5-7 лет назад) . При этом на долю 20-25 крупнейших банков-векселедателей приходится около 45-50% от объема выпущенных "рыночных" векселей, а на долю 100-130 крупнейших банков- векселедателей - примерно 80%.

    Подавляющее большинство банков осуществляют размещение на рынке своих векселей собственными силами, однако существует и другая практика, когда кредитные организации привлекают профучастников для реализации их вексельной программы [23 , с. 66].

    Несмотря  на многочисленные прогнозы, постепенное  «замещение» вексельного рынка  облигационным не происходит. И главная причина этого заключается в различных сроках и целях заимствования. По сути, выпуск облигационного займа предполагает заимствование на относительно долгий срок, однако инвестиции – не единственная  проблема, стоящая перед компаниями и предприятиями. Существует потребность в дополнительных денежных средствах для текущей деятельности предприятия, а удовлетворение этих потребностей за счет долгосрочных облигационных займов, подготовка которых занимает примерно 3-6 месяцев, нецелесообразно с разных точек зрения. Вместе с тем для компаний, известных на долговом рынке (уже выпустивших, например, облигационные займы), срок подготовки и размещения крупного вексельного займа может составить около 1-2 недель. Являясь, прежде всего краткосрочным инструментом заимствования, векселя занимают определенную нишу среди остальных инструментов фондового рынка.