Понятие рынка ценных бумаг и его структура

           Внутреннее содержание каждого из перечисленных рынков подчиняется общим закономерностям, но имеет и свои особенности. Поэтому в плане дальнейшего формирования теории рынка ценных бумаг необходимо осуществить анализ каждого, разработать схемы их взаимодействия. По мере развития теории рынка ценных бумаг для каждого локального рынка, несомненно, будут уточнены специфические его функции, задачи, механизмы функционирования.

           Классическая фондовая биржа представляет собой здание с операционным залом, где заключаются сделки с ценными бумагами. Прогресс компьютерных и информационных технологий привел к появлению электронных бирж. Электронная биржа представляет собой компьютерную сеть, к которой подключены терминалы компаний-членов биржи. Терминалы могут быть вынесены в офисы данных компаний.

В структуре  рынка ценных бумаг или фондового  рынка немаловажную роль играют непосредственно сами участники.

      Для того чтобы рассмотреть профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, дадим определение участников рынка  ценных бумаг:

      Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги, или обслуживают их оборот и расчеты по ним, т. е. это те, кто вступают между собой в определенные отношения по поводу обращения ценных бумаг.

        Участников фондового рынка можно разделить на два уровня. Первый составляют те, кто принимает решение о проведении операций с ценными бумагами. Сюда включаются эмитенты, инвесторы, брокеры, маклеры и дилеры. Второй — те, кто выполняет функции, связанные с осуществлением решений, принятых на первом уровне, то есть обеспечивают регистрацию и расчеты по совершенным операциям, учет прав владельцев ценных бумаг и выполнение агентских функций по начислению и выплате доходов. К ним наряду с биржами относятся регистраторы, номинальные держатели, депозитарии, торговые, расчетные системы и другие. Все они образуют инфраструктуру рынка ценных бумаг.

            Одно и то же юридическое лицо может проводить деятельность, относимую как к первому, так и ко второму уровню. Коммерческие банки выполняют функции участников обоих уровней.

             Рассмотрим характеристику каждого из перечисленных выше участников.

      Эмитенты  – это те, кто выпускает ценные бумаги в обращение, для привлечения  дополнительного капитала или денежных ресурсов. Это обычно государство, фирмы, организации.

      Инвесторы – это все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение, и таким образом размещает свои свободные денежные ресурсы или капитал. Это обычно население, а также фирмы заинтересованные в размещении и увеличении свободных денежных средств.

      Фондовые посредники – это организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность или деятельность по управлению ценными бумагами. 
 
 
 

                            Рис. 1.3.3. Участники рынка ценных бумаг. 

      Брокер - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, который занимается брокерской деятельностью. Брокер на чужие деньги за комиссионные выполняет поручения, чтобы купить или продать ценные бумаги. В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. В Казахстане    предусматривалось, что "юридическое лицо в любой организационно-правовой форме не имеет права осуществлять посредническую деятельность на рынке ценных бумаг без специалиста, имеющего лицензию на право совершения операций с ценными бумагами, а правом заключения сделок от имени юридического лица обладал только специалист, имеющий лицензию.  Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах (в данном случае в Минфине). Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг. Так как основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств. [13, с. 57]

          Дилером называется профессиональный  участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилерскую деятельность.  Дилер на собственные деньги, на свой страх и риск ведет фондовые операции. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Одним из профессиональных участников рынка  ценных бумаг могут быть управляющие  компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Указанная деятельность включает:

-управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;

-управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;

-управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

В зависимости  от национального законодательства той или иной страны, исторических традиций и особенностей формирования национальных фондовых рынков банки могут играть на них различную роль. [13, с. 57]

          Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр.

Основная  обязанность регистратора — своевременное  предоставление реестра эмитенту. Другая обязанность регистратора, тесно  связанная с основной — ведение  лицевых счетов владельцев ценных бумаг  и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на ценные бумаги.

          Номинальный держатель - это лицо, которое ведет учет реальных собственников.

          Депозитарии - это юридические лица, осуществляющие учет прав и хранение ценных бумаг эмитентов и других владельцев. Каждому держателю ценных бумаг в депозитарии открывается отдельный лицевой счет «Депо». На этом счете учитывается право на ценные бумаги и операции по их перемещению. Депозитарии регистрируются в реестре специализированного регистратора как номинальные держатели ценных бумаг группы акционеров, то есть на номинального держателя в системе ведения реестра записаны ценные бумаги, принадлежащие депонентам этого реестра. Операции, проводимые в пределах одного номинального держателя, не отражаются у держателей реестра. При составлении реестра владельцев ценных бумаг одного выпуска номинальный держатель обязан предоставить держателю реестра список всех депонентов, хранящих ценные бумаги этого выпуска у него на счетах «Депо», и передавать держателю реестра иную информацию, необходимую для составления реестра.

        Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаги от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием присущих ей специализированных на указанных расчетах организациях — расчетно-клиринговых.

         Таким образом,  организационная структура рынка ценных бумаг является

обширной  и разнообразной, и представляет собой  сложную систему.  
 

1.3 Место и роль  рынка ценных бумаг  в рыночной экономике

           Место рынка ценных бумаг можно оценить с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств из разных источников и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок. Привлечение денежных средств осуществляется за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относят амортизационные отчисления и полученный чистый доход. Внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг.

          В обществе в целом преобладают внутренние источники, ибо внешние являются результатом перераспределения первых (неважно - своей страны или других стран).

          Свободные денежные средства могут быть использованы для инвестирования во многие сферы: в производственную или иную хозяйственную деятельность (промышленность, строительство, торговля, связь), в недвижимость, антиквариат, в пенсионные и страховые фонды, в ценные бумаги различных видов, положены на банковский депозит. Как видно из приведенного, рынок ценных бумаг – одна из сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за их привлечение.

      Движение  средств между перечисленными рынками  вложений капитала происходит в зависимости от многих факторов, основными из которых являются:

      -уровень доходности рынка;

      -условия налогообложения рынка;

      -уровень риска и потери капитала или недополучения ожидаемого дохода;

      -организация рынка и удобства для инвестора, возможность быстрого входа и выхода с рынка, уровень информированности рынка.

            Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка Казахстана и позволяет реализовывать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

           Рынок ценных бумаг вместе с кредитным рынком призван стабилизировать финансовое положение на отдельных предприятиях и в отраслях, а также в целом в народном хозяйстве за счет оперативного перераспределения средств на те направления и объекты, где в них ощущается наибольшая потребность. Такое перераспределение происходит не на основе произвольных административных решений, а по принципу наибольшей эффективности перераспределяемых денежных фондов. Вследствие этого достигается не только стабильность финансового положения, но и более эффективное развитие производства.

Возникновение и функционирование рынка ценных бумаг тесным образом связано  с функционированием рынка реальных капиталов, то есть материальных ценностей, товаров. На определенном этапе исторического  развития появляются ценные бумаги или  так называемые фондовые активы. Они, по существу, являются отражением, — то есть титулом собственности — реально существующего капитала. Капитал в его натурально-вещественной форме, будучи продуктом труда и становясь товаром, должен существовать и в форме денег, ибо, раздвоение продукта на товар и деньги есть закон выражения продукта как товара. [10, с. 211]

      Рынок ценных бумаг расширяет и облегчает  всем субъектам экономики доступ к получению необходимых им денежных ресурсов. Выпуск акций позволяет  получить эти ресурсы бессрочно, т.е. на все время существования предприятий; выпуск облигаций  обеспечивает получение кредита на более выгодных, чем у банка, условиях.

      Для  выявления сущности рынка ценных бумаг, очень важно правильно  соотносить рынок ценных бумаг с  такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок и т.д. Прежде всего, традиционно именно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов, которое являются инструментами финансового инвестирования или объектами капиталовложений.

      В принятой отечественной и международной практике  определение финансового рынка – это экономические отношения, возникающие по поводу вложения свободных денежных  средств в финансовые инструменты.

          Как известно, капитал может выступать в денежной, производственной и товарной формах. Именно рынок ценных бумаг (фондовый рынок) позволяет ускорить его переход от денежной к производственной форме. Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.     Задачами рынка ценных бумаг являются: