Несовершенство  действующей в России системы  регулирования инвестиционно-банковской деятельности привело к объединению  банковских и брокерских компаний в рамках единого холдинга (иногда существующего на неформальных условиях).

    Кроме перечисленных общепризнанных тенденций  развития рынка ценных бумаг, в качестве тенденции необходимо отметить процесс  создания сложных структурированных  продуктов, призванных удовлетворять оригинальные потребности индивидуальных клиентов. В России в последние годы этот процесс приобретает все большие масштабы. При этом инвестиционные компании как создают сложные цепочки, состоящие из стандартных инструментов с уникальными параметрами и в уникальной последовательности исполнения, так и предлагают рынку новые инструменты. В частности, достаточно востребованными стали всевозможные варианты конвертируемых облигаций. При этом если раньше предлагалась конвертация долговых бумаг в долевые бумаги того же эмитента, то еще в 2008 году ОБИ-банк, входящий в группу компаний «Метрополь», предложил рынку новый инструмент – облигации, которые можно погашать как денежными средствами, так и акциями стороннего эмитента.

    Наиболее  полно возможности финансового инжиниринга в российских условиях могли бы проявиться при конструировании производных инструментов, но, к сожалению, состояние законодательной базы не позволяет реализовать наиболее интересные идеи, основанные на комбинации в одном инструменте свойств различных (например свопционы).

    Практически все перечисленные выше тенденции, проявившиеся на молодом российском рынке ценных бумаг, обязаны своим  появлением в той или иной степени  бурному развитию IT-технологий и не менее стремительному внедрению их в повседневную практику инвестиционно-банковской деятельности. Распространение в России сети Интернет (российскому Интренету в 2010 году исполнилось 16 лет) во многом свело на нет значение фактора географической удаленности клиентов от центров оказания финансовых услуг, а также сократило до минимума размеры начального капитала, с которым клиент может «войти» в рынок, сделав доступным весь спектр финансовых инструментов мелким и средним инвесторам, в том числе и физическим лицам.

      Итак, в 2010 году наблюдается стабильное повышение деловой активности на рынке ценных бумаг России, рост индекса ММВБ наблюдался практически в течении всего года, за исключением летних месяцев. В период с октября по ноябрь 2010 года индекс ММВБ вырос почти на 40 пунктов, хотя в некоторые дни наблюдался некоторый спад деловой активности.

      Еще одной из важнейших тенденций  развития рынка ценных бумаг в  России в 2010 году является создание новых  законодательных актов, которые  более жестко регулируют работу рынка  ценных бумаг.

      Для работы на рынке ценных бумаг в России организации должны более полно раскрывать информацию о своей деятельности. Если раньше было достаточно ежеквартально предоставлять информацию о своем финансовом состоянии, то для работы на рынке ценных бумаг в России в 2010 году необходимо раскрывать 50 обязательных показателей работы компании. По мнению законодателей, данная мера позволит сделать сделки с ценными бумагами более прозрачными, кроме того, действующее законодательство усиливает ответственность компаний за предоставление ложной информации.

      Данные  нововведения касаются только публичных  акционерных обществ, что позволит привлечь большее внимание иностранных  инвесторов к рынку российских ценных бумаг в 2010 году.

      Как и в предыдущие годы, наибольшим интересом со стороны инвесторов на рынке ценных бумаг в России в 2010 году пользуются акции нефтегазовых компаний, а также компаний, работающих в области связи и телекоммуникаций. Развитие промышленности в нашей стране все еще идет довольно низкими темпами, поэтому акции многих крупных промышленных предприятий не пользуются особой популярностью.

      На  рынке ценных бумаг в 2010 году в  России практически не появилось  новых компаний, последствия финансового  кризиса не дают возможности активно  развиваться многим предприятиям. Все более активными участниками торгов на рынке ценных бумаг в России становятся управляющие компании, которые занимаются развитием паевых инвестиционных фондов.

      По  мнению аналитиков, рынок ценных бумаг  России в следующие годы будет  активно развиваться, привлекая различных инвесторов.

2. Российская  инфраструктура рынка  ценных бумаг                                          в период кризиса

      Для современного Российского рынка  ценных бумаг характерно влияние  СРО, таких как, например, «Национальная  фондовая ассоциация»,  на развитие финансовых отношений. В настоящее время «Национальная фондовая ассоциация» занимается реализацией проекта по кредитованию ценными бумагами. Для практической реализации КЦБ – на первых порах в форме тех же РЕПО – необходима сторона, которая будет заключать сделки от имени держателей ценных бумаг. Эта весьма специфическая функция либо становится нетехнологичной (если предполагает заключение договоров с самими держателями), либо нетипична для депозитариев. Поскольку совершение операций кредитования ценными бумагами нетипично для фронт-офисных подразделений участников (за рубежом для этих целей формируются специальные бизнес-подразделения), НФА предлагает расширение рамок депозитарной деятельности и депозитарного бизнеса в целом.

      Кроме того, для развития РЕПО очень актуальными являются вопросы замены обеспечения в сделках РЕПО. Однако важно, чтобы перспективы замены обеспечения в ходе операций были технологически поддержаны возможностями депозитарных подразделений участников.

      Условия ведения бизнеса в кризисные периоды заставляют участников рынка задуматься над недостатками в своей деятельности. В настоящее время в регистраторском бизнесе наблюдается снижение доходов по всем направлениям, особенно в сегменте операций перерегистрации ценных бумаг, что вызвано низкой активностью фондового рынка. С точки зрения инвесторов, российская инфраструктура характеризуется длительными сроками проведения операций (операции в реестре совершаются в течение 3 дней) и дороговизной (большинство регистраторов взимают плату за перерегистрацию акций фактически в виде процента от суммы сделки, сравнивая себя с биржами, депозитариями и даже брокерами).

      Регистраторы  готовы к переменам, хотят развивать  электронный документооборот, который  позволит оптимизировать расходы и  сократить скорость проведения операций в реестре. Но для развития технологий необходима финансовая стабильность регистраторского бизнеса и инвестиционная составляющая, включенная в тариф.

      В условиях кризиса необходимо введение технологии расчетов с отсрочкой  поставки от заключения сделки

      Наиболее  актуальными проектами Группы ММВБ, с точки зрения брокеров, являются: создание Центрального контрагента, проведение отсроченных расчетов T + N, DVP с Euroclear и Clearstream, кредитование ценными бумагами¹⁷.

      Таким образом, важнейшим направлением развития рынка ценных бумаг является обеспечение  не только учета торговых операций клиентов по сделкам, заключенным на российских биржевых площадках, но и осуществление прочих депозитарных и клиринговых операций, свойственных ведущим мировым депозитариям. В связи с этим предложено создать полноценный расчетный сервис для клиентов с предоставлением возможности проводить расчеты по денежным средствам; расширить сеть междепозитарных отношений с иностранными депозитариями для обеспечения расчетов, в том числе в режиме DVP; проводить операции трехстороннего РЕПО (учет и управление обеспечением, гарантия проведения расчетов) и кредитования ценными бумагами; создать полноценный центральный депозитарий.

      Также необходимо обозначить общие требования к инфраструктуре рынка ценных бумаг  для обеспечения притока иностранных  инвестиций в кризисный период. В  настоящее время в связи с несовершенством законодательства иностранные профессиональные участники фактически не имеют возможности прямого доступа к биржевым торгам в России, при этом существует значительный объем внебиржевых операций.

      Для большинства иностранных инвесторов принципиальным является хранение бумаг в центральном депозитарии, а также возможность проведения DVP-расчетов с единого счета. В связи со стремлением России занять одну из лидирующих позиций на мировом рынке финансовых услуг следует в первую очередь создать в России центральный депозитарий с функцией проведения расчетов по результатам торгов.

      Помимо  этого, необходимо обеспечить возможности  хранения российских ценных бумаг через  НДЦ в иностранных депозитариях. Открытие соответствующих счетов позволило  бы любому инвестору иметь единый инвестиционный счет для доступа на все мировые площадки (в том числе и российские), несмотря на наличие различных брокеров, обеспечивающих доступ клиента на рынок конкретной страны. Данная модель особенно актуальна для управляющих компаний и фондов, так как у них существуют ограничения на номинальное держание.

      Важным  условием технологического развития российской инфраструктуры рынка ценных бумаг  считается внедрение электронного документооборота. Работа с бумажными  формами документов, использование различных удаленных терминалов или ЭДО с различными типами форматов взаимодействия влекут за собой дополнительные издержки, которые напрямую сказываются на тарифах регистраторов и депозитариев. При этом при взаимодействии с международными рынками используются форматы ISO, а единственным каналом является SWIFT. Иногда отказ от международной практики и стандартов пытаются объяснить особенностями отечественного рынка, а также «нестандартностью» российского законодательства.

   
Заключение

     Ценной  бумагой  является  документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и  обязательных  реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только  при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые  ею права в совокупности.

       Ценные бумаги как объекты  гражданских прав имеют свободный  характер перехода от одного  лица к другому в порядке  универсального правопреемства  и не ограничены в обороте.  Они могут быть документарными  и бездокументарными. Ценные бумаги выступают как экономическая и юридическая категории.

      Рынок ценных бумаг входит в структуру  финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов. Порядок их функционирования и взаимодействия определяется правилами российского законодательства, которые отражают объективно действующие закономерности, присущие данным рынкам.

     Рынок ценных бумаг обеспечивает механизм, с помощью которого в экономику  привлекаются инвестиции. Он связывает  тех, кто привлекает инвестиции, выпуская ценные бумаги (эмитентов), тех, кто желает вложить свои средства в финансирование инвестиционных проектов (инвесторов, владельцев) и тех, кто осуществляет деятельность на рынке (профессиональных участников).

    Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется в целью регистрации участников рынка, обеспечения гласности и поддержание правопорядка в отрасли. В России государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22апреля 1996г.

      В 2010 году наблюдается стабильное повышение  деловой активности на рынке ценных бумаг России, рост индекса ММВБ наблюдался практически в течении  всего года, за исключением летних месяцев. В период с октября по ноябрь 2010 года индекс ММВБ вырос почти на 40 пунктов, хотя в некоторые дни наблюдался некоторый спад деловой активности.  Еще одной из важнейших тенденций развития рынка ценных бумаг в России в 2010 году является создание новых законодательных актов, которые более жестко регулируют работу рынка ценных бумаг.

      Как и в предыдущие годы, наибольшим интересом со стороны инвесторов на рынке ценных бумаг в России в 2010 году пользуются акции нефтегазовых компаний, а также компаний, работающих в области связи и телекоммуникаций. Развитие промышленности в нашей стране все еще идет довольно низкими темпами, поэтому акции многих крупных промышленных предприятий не пользуются особой популярностью.

      На  рынке ценных бумаг в 2010 году в  России практически не появилось  новых компаний, последствия финансового кризиса не дают возможности активно развиваться многим предприятиям. Все более активными участниками торгов на рынке ценных бумаг в России становятся управляющие компании, которые занимаются развитием паевых инвестиционных фондов.

      По  мнению аналитиков, рынок ценных бумаг России в следующие годы будет активно развиваться, привлекая различных инвесторов.

Список использованных источников

Нормативно-правовые акты

1. Гражданский кодекс РФ (ГК РФ) от 30.11.1994 № 51-ФЗ - Часть 1 // Российская газета, 2004. – № 238-239.

2. Концепция развития рынка ценных бумаг в  Российской Федерации, утверждена Указом Президента РФ от 1 июля 2009 г. N 1208.