Основные тенденции развития российского рынка ценных бумаг

• Низкоклассные и высококласные - по степени защиты;

• Бездокументарные  и документарные - по форме выпуска;

• Бессрочные  и срочные - по сроку действия;

• На предьявителя и именные - по виду;

• С правом кредитования, управления, собственности - по объему предоставленных прав;

• Общероссийские, государственные, муниципальные, иностранные - по территории обращения;

• С точечным  и постоянным доходам - по форме получения дохода;

• Неконвертируемые  и конвертируемы - по возможности  обмена.

2. Понятие рынка ценных бумаг

      Рынок ценных бумаг – это составная часть финансового рынка. Финансовый рынок – сфера проявления экономических отношений, которые возникают между покупателями и продавцами финансовых ресурсов, а также инструментов образования финансовых ресурсов - инвестиционных ценностей. Финансовый рынок с точки зрения экономистов с Запада – это сфера обращения финансовых активов – специальных контрактов и соглашений, которые определяют общие обязательства сторон, всех участников в контракте. Данные обязательства, именуемые также ценными бумагами, фиксируются как с применением безбумажных носителей, так и на специальных⁶.

    Главное предназначение финансового рынка  – эффективно распределять накопления и денег между всеми участниками экономических отношений: организациями, предприятиями и государством, населением и индивидуальными предпринимателями.

    Сегодня финансовое рынки – это хорошо развитый механизм торговли финансовыми активами (облигациями, акциями и т.п.), главными правилами которого есть четкое соблюдение правил торговли, присутствие развитой инфраструктуры рынка и профессиональных участников рынка, которые обеспечивают максимальную надежность осуществления сделок при минимальных издержках. В роли одного из главенствующего предмета делового оборота на финансовых рынках есть ценные бумаги.

    Дополнительную  сложность для подробного определения структуры финансовых рынков вносят разные в сроках исполнения  финансовые обязательства. Краткосрочные обязательства cрок которых варьируется от 2-4 дней до 3-5 месяцев, имеют высокую ликвидность и схожи по своим свойствам к деньгам. Именно по этому рынок краткосрочных финансовых инструментов объединяются термином денежный рынок, включающий обращающиеся, как наличных денег, так кратксорочных плетежей: денежные поручения, требования, аккредитивы, векселя, денежные требования-поручения, чеки. Рынок капиталов отличается от денежного рынка тем, что первый охватывает права имущества, реализация которых происходит на протяжении долгого отрезка времени, превышающим один год⁷.

    Упрощенное представление структуры финансовых рынков представлено на рис.1.

    

    Рис. 1. Структура финансовых рынков

    Данная  классификация очень важна исключительно  с практической точки зрения, так как  в экономической теории к категории «ценная бумага» относят все виды финансовых инструментов: можете передавать от одного лица ко второму (transferable securities), так и те что нельзя свободно продать/купить (non-transferable securities).

    В современной рыночной экономике структура финансовых рынков очень сложна и в ее состав большое количество разновидностей ценных бумаг. Финансовый рынок состоит из 3-х относительно самостоятельных сегментов:

• краткосрочных платежных средств  и обращающихся наличных денег (чеков и векселей и т.д.);

• в виде краткосрочных платежей - ссудного капитала;

• долгосрочных кредитов, которые предоставляются заемщикам финансово- кредитными организациями;

• ценных  бумаг разного назначения и типа.

      Рынок ценных бумаг – является неотъемлемой частью финансового рынка, на котором осуществляется обращение, купля-продажа ценных бумаг⁸. Так как далеко не все существующие ценные бумаги берут свое происхождение от денежных капиталов (к примеру, простые складские свидетельства, коносаменты, товарные векселя, варранты, залоговые свидетельства и т.д.), потому, что рынок ценных бумаг не имеет возможности быть в полном объеме отнесен к финансовому рынку.

      В той части, где рынок ценных бумаг основывается на капитале, он называется фондовым рынком и в этом качестве есть неотъемлемой долей финансового рынка. Фондовый рынок составляет огомную долю рынка ценных бумаг. Остальная его часть в силу своих маленьких размеров не получила специального названия, а значит часто понятия рынок ценных бумаг и фондовый рынок принято считать синонимами.

      Рынок ценных бумаг – это сегмент рынка капитала и денежного рынка, включающие: внутрифирменные кредиты, перераспределение денежных средств с помощью страховой отрасли, движение прямых банковских кредитов и т.д. (рис.2.).

Рис. 2. Понятие рынка  ценных бумаг как сегмента финансового рынка

      Рынок ценных бумаг имееет отличие от остальных финансовых рынков, в первую очередь, обращаемым товаром, то есть ценными бумагами. Тогда как в свою очередь, это позволяет определить весь состав участников рынка, его правила регулирования, порядок функционирования, местоположение и т.д⁹. Следующим образом, рынок ценных бумаг – некий определенный сегмент финансового рынка, на котором происходят гражданско-правовые сделки абсолютно со всеми видами ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных разными предприятиями, государством, а также финансовыми институтами.

      Рынок ценных бумаг входит в структурированный состав финансового и является его неотъемлемой составной частью рынка, при этом объединяя воедино сегменты рынка капиталов и денежного рынка. Законодательство России определяет их взаимосвязь и функционирования в данном законодательстве отражается объективно действующие закономерности, которые присущи вышеупомянутым рынкам.

      В структуре финансового рынка особое место занимает валютный рынок – сферу функционирования денежных отношений как одну из разновидностей валютных отношений, которые возникают в процессе функционировании денег в международном обороте (валютой называются те деньги, которые обслуживают международные отношения), роль и место рынка ценных бумаг можно наглядно  показать в виде схемы, где рынок ценных бумаг выступает в качестве связующего звена, объединяющим абсолютно весь сегмент финансового рынка (рис.3.).

    Рис. 3. Место рынка  ценных бумаг в  структуре финансового рынка

    Функционирование  финансового рынка как единого  звена, можно объяснить тем, что на практике осуществляется постоянная взаимная «перекачка» (движение) капитала из одной формы в другую. К примеру, краткосрочные вложения трансформируются в средне- и долгосрочные, где применяются в основном банковские гарантии такие как: осуществляется  кредитование ценными бумагами по средствам заключения сделок репо, под залог ценных буаг выдаются банковские кредиты; для привлечения финансового капитала вместо получения банковских кредитов производится эмиссия ценных бумаг; под банковские гарантии выпускаются долговые ценные бумаги.

3. Функции рынка ценных бумаг

    Рынок ценных бумаг выполняет огромный ряд различных функций, условно делящихся на такие: специфические (отличает этот рынок от всех других), общерыночные (присущие каждому рынку). В функции общерыночного входят:

• интегрирующая – рынок ценных бумаг – является составной частью финансового рынка, которая представляет собой сложнейшую систему, перерспределение и распределение ссудного капитала для осуществления рентабельности и непрерывности функционирования общественного производства;

• регулирующая  – функция, которая регулирует и объединяет во едино   деятельность разных субъектов рынка за счет создания системы инфраструктуры фондового рынка, помимо этого она является связующей частью между эмитентами и инвесторами;

• стимулирующая – направляет все финансовые потоки для приобретения ценных бумаг эмитентов, которые дают максимальную доходность, фондовый рынок способствует привлечению свободных инвестиционных денежных средств в самые прибыльные (или развивающиеся) отрасли экономики;

• ценообразующая  – объединяет абсолютно всех участников экономических отношений в одну систему фондового рынка, тем самым позволя применять всю доступную информацию о перспективном доходе и спросе на ценную бумагу, а также формировать текущие курсы по определеным видам ценных бумаг и осуществлять оценку ее инвестиционной стоимости;

• информационная  –  такая сложившаяся ситуация на фондовом рынке, которая представленная в виде курса ценных бумаг, дает вкладчикам ориентиры для максимально выгодного размещения личных капиталов и опевещает их о состоянии экономической конъюнктуры рынка ¹⁰.

    В состав специфических функций рынка ценных бумаг входят:

• перераспределительная функция, разбивающаяся на три маленькие составляющие (подфункции): на неинфляционной основе финансирование дефицита государственного бюджета, иными словами не предусматривает выпуск в обращение дополнительных денежных ресурсов, перевод сбережений (в первую очередь населения) в производительную форму из непроизводительной, перераспределение денежных ресурсов между всеми сферами и отраслями рыночной деятельности.

• функция хеджирование (страхования финансовых и ценовых рисков), которая стала возможной за счет образования опционных и фьючерсных контрактов, то есть класса производных финансовых инструментов.

    Государство активно принимает участие в процессе перераспределения капитала, при этом выступает  в качестве продавца через свои кредитные учреждения, и в качестве покупателя ценных бумаг. Также государство контролирует и определяет  правовые нормы рыночных отношений, в первую очередь, определяя базовые правила экономических отношений всех участников финансового рынка и гарантирует права собственности.

    В состав сферы государственного регулирования рынка ценных бумаг можно отнести, как законодательное обеспечение, обращение, определение правил выпуска ценных бумаг, так и регистрацию новых выпусков, защиту прав инвесторов, контроль системы деятельности и ценообразования профессиональных участников рынка, контроль за соблюдением антимонопольного законодательства и т.д.

    Специально  созданный орган на территории Российской Федерации выполняет функцию регулирования рынка ценных бумаг – Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. К обязаностям ведении комиссии можно отнести: осуществление и формирование госполитики в области развития рынка, регистрация и контроль обращениия и выпуска ценных бумаг, лицензирование профессиональной деятельности и т.п.

    Важные  вопросы функционирования рынка, которые распологаются в ведении:

• Министерства  финансов РФ (регистрирует выпуски  ценных бумаг корпораций, субъектов органов местного самоуправления и федерации, производит выпуск государственных ценных бумаг с подальшей регулировкой их обращение);

• Центрального  банка РФ (регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных корпораций, производит операции на открытом рынке и регулирует порядок осуществления операций организациями связанных с кредитованием на нем, осуществляет контроль за антимонопольными требованиями к операциям на рынке ценных бумаг и т.д.);

• Министерства  по антимонопольной политике (контролирует и устанавливает антимонопольные правила);

• Департамента  страхового надзора Министерства финансов РФ ( в его обязанности входит регулирование  деятельности страховых организаций  на рынке ценных бумаг).

    Помимо  госорганов, не менее важную роль в регулировании деятельности на рынке ценных бумаг отыграют  и  СРО - саморегулируемые организации участников фондового рынка: не коммерческие и не госогранизации, которые создаются на добровольной основе участниками рынка ценных бумаг, с единой целью - регулирования отдельных аспектов рынка на базе госгарантий поддержки. Базой для создания подобных организации служат: присутствие  заинтересованности участников рынка в процессе контроля, соблюдения и определения обще принятых правил поведения на рынке, отстаивания личных интересов, а также недопущение недобросовестной конкуренции.