Технический анализ на фоне реализации никому до конца  не понятного сценария США говорит  в пользу значений 30–31 руб./$ в 2009 году и до 32 руб./$ в 2010 году. И в то же самое время фундаментальные факторы показывают уровень реального значения в 23–25 руб/$ (1,4 $ за евро).

     Что касается последних значений, вспомним события 1998 года — при девальвации  рубля в 4 раза (28–29 руб./$) аналитики  упорно твердили о «фундаментальном уровне в 15–17 руб./$», который так никогда и не был достигнут валютой. Несмотря на коренное отличие глобального кризиса ликвидности от локального дефолта десятилетней давности, ситуация с оценкой дальнейшей динамики доллара почти зеркальная. И исторический опыт свидетельствует в пользу прогнозов повышения курса доллара.

Рисунок 5 - Динамика долларового индекса в 2008 году

Такая динамика доллара во второй половине года может быть объяснена рядом  факторов.

     Во-первых, инвесторы весной, похоже, перестарались, и опустили валюту ниже своих фундаментально справедливых отметок, что в конце концов вызвало откат курса наверх.

     Во-вторых, в поисках причин осеннего укрепления доллара в основных валютных парах необходимо обратиться и к ключевым процентным ставкам ЕЦБ и Банка Англии.

     В октябре, когда рост потребительских цен в регионе несколько замедлил свои позиции и в годовом исчислении составил уже 3,2%, а ставка Libor направилась к новым максимумам, говоря об образовании крайне сложной ситуации на кредитных рынках, произошло чудо - ЕЦБ впервые за долгое время изменил настроения и пошел-таки на снижение процентной ставки, сделав приоритетным общее состояние национальной экономики против ценовой стабильности. Больше невозможно было игнорировать проблемы, возникшие не только в США, но и в экономике Еврозоны. Так называемого "decoupling" или разделения динамики экономического роста развитых стран не произошло.

     Американский  ипотечный кризис оказался очень  даже "заразным" и свел на нет  рост европейского ВВП уже во втором квартале прошлого года. Первый раз, как известно, обычно не бывает последним, и цикл снижения ставки продолжился и дальше. К концу года она опустилась с 4% до 2,5%, а в январе года настоящего была сокращена ещё на 50 базисных пунктов. Безусловно, это не могло остаться незамеченным инвесторами в евро, привыкшими к совсем другим настроениям главного финансового регулятора региона, и вызвало откат национальной валюты против основных конкурентов.

     Если  же посмотреть на ставку Банка Англии, ситуация здесь была хоть и не аналогична, но очень похожа на европейского "собрата". Члены британского комитета по денежно-кредитной политике пошли на снижение ставки ещё в начале года, однако, наиболее агрессивные сокращения рынки также увидели в октябре-декабре, а январь 2009 года лишь подтвердил наметившуюся динамику. На заседании в начале года ставка была снижена до минимального за всю историю существования Банка Англии значения 1,5%, что не принесло фунту в паре с долларом особой уверенности. Национальная экономика также показала нулевое расширение во втором квартале ушедшего года, а в третьем и вовсе замедлилась на 0,6%.

     Тем не менее, следует отметить недавние значительные события, который в  некоторой степени обвалили доллар. Намерение ФРС США запустить  на полную мощность печатный станок подорвало доллар. Из-за анонсируемых Федеральным резервом мер по покупке казначейских облигаций на $300 млрд. на свой баланс, а также увеличение объема приобретений ипотечных бумаг по программе TALF (скупка производных инструментов от потребительских кредитов, включая автокредитование и долги по кредитным картам) до $1,25 трлн. «американец» к евро рухнул до 1,36, хотя еще 15 марта котировки колебались в районе $1,29. Ранее Бен Бернаке заявил, что ФРС в нынешних условиях вынуждена печатать деньги, поскольку экономика очень слаба, а инфляция очень низка. Запуск печатного станка в связи с увеличением баланса ФРС приведет к росту долларовой денежной массы. Это, в свою очередь, будет способствовать росту инфляции, которая в феврале составила 0,4% против почти нулевой отметки месяцем ранее. Однако, финансовым властям более опасным видится риск дефляции. Именно для этого и пришлось пожертвовать сильным долларом. При увеличении предложения, спрос в лучшем случае останется прежним, а в худшем – резко снизится, что вызовет обесценивание валюты.

     Мировые Центробанки на фоне ослабления доллара  озабочены ростом своих национальных валют, влияющим на конкурентоспособность  местных товаров. Так, еще до заявления  ФРС Центробанк Швейцарии впервые  за 17 лет, прибегнул к валютным интервенциям в попытке сбить повышение котировок, франка к доллару и евро. В этом процессе трейдеры скупали на рынках валюту других государств, что привело к заметному снижению швейцарского франка. Кроме того, учетная ставка была снижена с 1,5 до 0,25%. Логично, если примеру последуют другие государства, в частности Япония, которая совсем не против обесценить подорожавшую за полтора года на 40% йену. Однако если за этим последует цепная реакция в виде аналогичных мер регуляторов других стран, мировой финансовый кризис только усугубится.

     Таким образом, прибегая к эмиссии долларов, правительство США осознанно  принимает на себя риски, связанные с увеличением темпа инфляции и относительным обесцениванием национальной валюты, но это сравнительно небольшая плата за оказание полноценной поддержки национальной экономике. Увеличение государственных расходов, обеспеченное реальными денежными вливаниями, в перспективе сможет стимулировать экономику страны,  что впоследствии компенсирует вышеуказанные отрицательные эффекты.

     В условиях современной экономической ситуации, доллар, как резервная и основная международная валюта, сохраняет относительную стабильность, что является основной причиной доверительного отношения к нему. 

Заключение.

   В рамках заданной темы, была проведена оценка стабильности доллара с различных позиций. Анализ исторического опыта национальной валюты США выявил такие ее характеристики, как гибкость, высокую надежность в качестве резервной валюты и устойчивость в фазах экономического спада. В современных условиях доллар продемонстрировал алогичную тенденцию к укреплению на фоне политических и экономических событий, как правило, подрывающих  национальную валюту.  

   Подводя итоги проделанной работы, следует  констатировать, что на международной  валютной арене позиция безусловного лидера занята долларом на уже протяжении более 60 лет, и современные экономические события не способствуют изменению этой тенденции, а значит, доллар сохранит за собой звание основной международной расчетной и резервной валюты. 

    Несмотря на столь оптимистичные прогнозы, стоит учесть, что мировая экономика находится в состоянии нестабильности, следовательно, необходимо понимать, что доллар будет подвержен некоторым колебаниям, в этом отношении поддержку доллару в текущем году с фундаментальной точки зрения могут оказать следующие факторы:

• готовность правительства США оказать поддержку национальной экономике
• состояние торгового баланса в стране
• доведение ставки ФРС до практически нулевого уровня

  Стабильность  доллара была оценена с нескольких позиций и были получены обоснованные прогнозные тенденции ситуации на мировом валютном рынке.

Список  использованной литературы:

1. Экономический цикл: Анализ австрийской школы. (Сборник  статей). Серия «Бум, крах и будущее», вып. 1. – Челябинск, Социум. 2005.
2. Аникин А. История финансовых потрясений. От Джона Ло до Сергея Кириенко. – М.: Олимп-бизнес. 2000.
3. Киселев А. Доллар умерил амбиции/ Киселев А. // Взгляд – 2009.-22 апреля.
4. Потемкин А. Паритетное положение доллара и евро - объективная реальность нового этапа развития валютного рынка России/ Потемкин А// Финансовый бизнес – 2005.-№7.- С. 6-9
5. Гордеев А. Наука не платить/ Гордеев А.// Smart Money – 2008. – 2 октября.
6. Крашенниников Е.А. Долларизация как основная форма многовалютности/ Крашенниников Е.А.// Финансовый бизнес – 2008.-март-апрель.
7. http://www.forex.com
8. http://www.lh-broker.ru
9. http://www.dengi-info.com
10. http://www.bfm.ru/news/2009/03/31/
11. http://www.kf-forex.ru/analytics/prognoz2009
12. Маслюков Ю.Д. Распад мировой долларовой системы (Сборник работ) .- М.: Издатель Н.Е.Чернышова, 2001.- 368 c.
13. D’. Доллар угодил под станок// D’ – 2009. - №6. С.38-39.