Общая характеристика ОАО «Сбербанк России»

     Таблица 10

Финансовые  показатели компаний кандидатов в заемщики банка.

 

Продолжение табл. 10

     Рассмотрим  по отдельности каждую из них. Величина кредита ограничена в основном кривой максимального CAR, поскольку сумма кредита может быть достаточно велика. Видно, что этому заемщику можно выдать кредит в 40 MUS$ без обеспечения, с минимальной маржей (3%) на 3 года, однако, уже за кредит в 50 MUS$ необходимо потребовать обеспечения в 20%, (1-LGD) 100%.  

Рисунок 22 – Карта «риск-доходность» РАО «ЕС России»

Рисунок 23 – Карта «риск-доходность» АО «АЛРОСА» 

     Вывод: Акционерной компании «АЛРОСА», выдавать кредит без обеспечения, с той  же малой маржей в 3%, нельзя.

     Необходимо  потребовать обеспечения более 40% (на синей линии RAROC), однако, даже при большем обеспечении, увеличение размера кредита до 40-50 MUS$ встречает сопротивление со стороны ограничения по CAR. Карта «риск-доходность» для нового актива в виде кредита для небольшой компании «Самаринвестнефть» при 5% марже дана на рисунке 24.

Рисунок 24 Карта ОАО «Самаринвестнефть» 

     Компания  «Камский литейный завод» имеет карту  «риск-доходности», представленную на рис. 25(а). Из-за заметного PD (6,8%) необходимо обеспечение более 60%, и даже 80% для кредита в 30 MUS$ (на год, при марже в 5%).

     А компания «Завод имени И.А.Лихачева», обладая экстремальными показателями риска, с рейтингом, близким к  дефолту, может получить кредит, но весьма на «кабальных» условиях. Как видно на ее карте рис. 25(б) при марже в 10% обеспечение должно быть около 90%, а заем ограничен 10 MUS$ (по собственному капиталу).

Рисунок 25(а) – Карта «риск-доход» компании «Камский литейный завод». 

Рисунок 26(б) – Карта «риск-доход» компании «ЗИЛ». 

     Рассмотренные примеры показывают, как в Сбербанке управляют кредитными рисками. Использование такой системы для принятия решения о включении любого актива в портфель позволяет существенно усовершенствовать риск-менеджмент. 
 
 

5. Управление процентными рисками в ОАО «Сбербанк РФ»

 

     В ОАО Сбербанк России имеются следующие формы процентного риска:

     1. Риск установления новой цены, который возникает в связи  с разницей сроков (для фиксированных  процентных ставок). Эта форма  риска является главной и наиболее  часто обсуждаемой.

     Предположим, что в активе банка имеется  кредитный договор на сумму 100 000 руб. со сроком в один год с ежемесячной  уплатой процентов по фиксированной  ставке 12% годовых. Пусть источником кредитования служат вклады до востребования  на ту же сумму по ставке 7% годовых. Допустим, что банк не имеет других, кроме перечисленных, активов и обязательств, чувствительных к изменению процентных ставок.

     Предположим далее, что через пять месяцев  рыночные процентные ставки выросли  до 15% и 10% соответственно. По кредитному договору банк продолжает получать 12%. Одновременно банку необходимо повысить ставки по вкладам до востребования до нового установившегося значения, иначе может возникнуть их отток. А это, в свою очередь, может вызвать нехватку средств для своевременного выполнения обязательств. Поэтому стоимость финансирования данного актива возрастет при неизменном потоке доходов. В результате чистый доход от данного актива уменьшится.

     Изобразим генерируемые процентные доходы в виде диаграммы.

     Первый  ряд данных изображает проценты полученные, а второй — уплаченные (рис. 27).

Рисунок 27 – Потоки процентных платежей

     Поток чистых процентных платежей будет выглядеть  так (рис. 28).

Рисунок 28 – Чистые процентные платежи  

     Если  рыночные ставки упадут, например, до 10% и 5% соответственно, то возникнет противоположная  ситуация. В этом случае банк уменьшит ставки по вкладам, не опасаясь их оттока, так как другие банки делают то же самое, и этим увеличит свой доход, а значит и стоимость банка (рис. 29).

Рисунок 29 – Чистые процентные платежи  

     Теперь  предположим, что кредит финансируется  за счет срочного депозита с тем  же сроком. Тогда любое изменение  процентных ставок совсем не отразится  в течение двух лет на процентных платежах по кредиту и депозиту. Не изменится и чистый процентный доход. Мало изменится и экономическая стоимость банка, если предположить, что ставки изменяются параллельно, то есть если изменение одной из ставок сопровождается изменением другой примерно на ту же величину. Некоторое изменение стоимости банка, все-таки произойдет, так как те же величины денежных потоков дисконтируются по измененным ставкам.

     Сделаем расчеты изменения экономической  стоимости банка, вызванные изменением процентных ставок.

     Стоимость кредита, вызванная ростом ставок с 12% до 15% за семь месяцев до его погашения:

     DР = - 100000 хD а7; 0,0125х(0,0125-0,01) = - 100000х х6,6627х0,0025 = - 1665,68 руб.

     Уменьшение  стоимости кредита объясняется  тем, что кредит генерирует поток  процентных платежей по ставке, меньшей по сравнению с рыночной.

     Вклады  до востребования не имеют срока  погашения, и поэтому на их экономическую (нарицательную) стоимость изменение  ставок не влияет. Такой вывод вполне соответствует практике. Чтобы избежать оттока вкладов до востребования, либо их слишком большого притока, банк должен постоянно изменять ставку по ним в соответствии с рыночными условиями. Можно считать, что для вкладов до востребования нарицательная стоимость совпадает с номинальной стоимостью.

     Изменение экономической стоимости банка будет равно - 1665,68 руб.

     При понижении же кредитных ставок до 10% стоимость кредита и банка  увеличится на величину:

     D Р = - 100000 х D а7; 0,0083х(0,0083-0,01= = - 100000х6,7773х(- 0,0017) = 1152,14 руб.

     На  практике активы и обязательства  банка состоят из множества различных статей. Изменение стоимости банка, вызванное изменением процентных ставок, определяется как разность суммарных изменений активных и пассивных статей.

     2. Риск установления новой цены  для плавающих процентных ставок.

     На  экономическую стоимость финансовых инструментов с плавающей ставкой изменение рыночных процентных ставок влияет меньше, чем на аналогичные инструменты с фиксированной ставкой. Базовая ставка служит своеобразным стабилизатором, который направляет изменение договорных ставок вслед за изменением рыночных. Тем не менее, экономическая стоимость таких инструментов тоже не остается постоянной, так как базисная ставка может меняться иначе, чем рыночная. Изменение экономической стоимости может происходить также и за счет того, что изменение рыночной ставки не совпадает по срокам с изменением базисной ставки. В качестве вмененной ставки, используемой для расчета изменения стоимости финансового инструмента с плавающей ставкой, естественно рассматривать фиксированные ставки по аналогичным инструментам.

     Рассмотрим  пример. Предположим, что банк выдал  кредит на один год по ставке LIBOR+3%, и переоценкой каждые три месяца. В день выдачи кредита ставка LIBOR равнялась 10,5%. Будем считать, что равноценной возможностью для банка была выдача кредита тому же заемщику на тот же срок по равной на момент выдачи фиксированной ставке, то есть по 13,5%.

     Предположим, что через три месяца ставка LIBOR поднялась до 10,9%, а фиксированная ставка по годовым кредитам до 14,1%. Тогда на следующий процентный период разница между договорной и рыночной ставками составит 0,2%. Если бы договор заключался по фиксированной ставке, то эта разница равнялась бы 0,6%. Уменьшение нарицательной стоимости кредита оказалось бы большим.

     Следует отметить, что если для банка использование плавающих процентных ставок служит защитой от риска изменения стоимости финансового инструмента, то для заемщика оно является источником риска ликвидности. Дело в том, что процентные платежи заемщика соотносятся с его доходами от продаж. Неопределенность величины процентных платежей вносит неопределенность в величину оборотных активов предприятия, и тем самым создает угрозу способности предприятия рассчитываться по своим обязательствам. Особенно это актуально для предприятий, использующих большой процент заемных средств. Поэтому при условии ожидания, что процентные ставки в будущем будут колебаться около существующего уровня, равноценной альтернативой кредиту с фиксированной ставкой служит для предприятия кредит на тех же условиях с заменой фиксированной ставки на несколько меньшую плавающую. Разница в ставках как бы служит компенсацией за неопределенность будущих процентных платежей. Эта разница может быть учтена при построении моделей управления процентными рисками.

     Если  же имеются ожидания роста (соответственно, снижения) процентных ставок, то предприятию выгоднее взять кредит по фиксированной (соответственно, плавающей) ставке.

     3. Риск изменения кривой доходности 

     Для отдельных групп финансовых инструментов, находящихся в портфеле банка, можно рассмотреть зависимость между процентными ставками по этим инструментам и сроками, оставшимися до их погашения. Например, это можно сделать для облигаций, векселей, кредитов, вкладов населения. Важно, чтобы инструменты, отнесенные к одной группе, были примерно одинаковы по показателям риска и ликвидности. Например, такую группу могут составить государственные бескупонные облигации разных сроков выпуска, кредитные договоры с заемщиками одного класса кредитоспособности и т. д.