Мировой кредитный рынок

    Прогнозы  относительно вероятности наступления рецессии в США меняются на прогнозы ее продолжительности. После десятилетия экспорта «финансовых пузырей» США начинают экспортировать рецессию.

    Сужение американского потребительского рынка  ведет к замедлению экономического роста в странах –основных торговых партнерах: Японии, Китае, странах еврозоны и продолжает распространяться сходным образом на остальные страны.

    МВФ в очередной раз пересмотрел  прогнозы динамики мирового валового продукта в сторону понижения, а  инфляции – в сторону повышения. При этом следует отметить, что для многих стран внутренний спрос остается ключевым источником роста, и рецессия в развитых странах хотя и окажет негативное влияние на темпы экономического роста развивающихся стран, но не приведет к экономическому спаду в этой группе стран.

    Мировой финансовый кризис, который поначалу, казалось, серьезно не затронул европейские  банки, теперь начал оказывать существенное влияние и на них. В конце сентября 2008 г. несколько крупных банков из разных стран Европы столкнулись со столь серьезными финансовыми проблемами, что потребовалось срочное вмешательство государства, принявшего меры для их спасения. 

         3. Место РФ на мировом кредитном рынке. Проблемы функционирования.  

    В динамике российского заимствования прослеживаются три этапа. Первый этап (1992–1998 гг.) отличался тем, что быстрые темпы нарастания внешней задолженности, главным образом, за счет новых заимствований, никак не соответствовали возможностям ее нормального урегулирования и погашения. К концу этапа общая сумма долга превысила 188 млрд дол. США, т. е. почти удвоилась. Прирост в размере около 92 млрд в подавляющей массе пришелся на долю новых долгов (свыше 90 млрд дол.), да и долг бывшего СССР не только не сократился, но несколько возрос. В конце 1993 г. внешний долг России превышал ее тогдашние международные валютные резервы в 13 раз, а пересчитанный в рубли по текущему валютному курсу составлял около 91% величины внутреннего валового продукта этого года. Пять лет спустя (в конце 1998 г.) внешний долг России в долларовом выражении превысил валютные резервы (несколько возросшие) уже в 15 с лишним раз, тогда как в рублевом исчислении он почти в полтора раза (на 48%) превосходил размеры ВВП (приложение 3).

    Второй  этап (1999–2001 гг.) – период после валютно-финансового кризиса и дефолта, когда России как неплатежеспособной стране фактически перекрыли доступ к мировым кредитным ресурсам. Новые заимствования свелись к минимуму, а по прежним займам так или иначе приходилось платить. В итоге за три года новый российский долг уменьшился на четверть – с 90 до 68 млрд дол. Благодаря реструктуризации и частичному списанию долг бывшего СССР также сократился еще на 20 млрд дол. (до 78 млрд), так что общий внешний долг Российской Федерации снизился до 146 млрд дол. (против прежнего максимума – на 42 млрд дол., или на 22%). Это сокращение происходило на фоне существенного роста (в три раза) валютных резервов, так что к концу 2001 г. внешний долг превосходил последние всего в 4 раза.

    Улучшилось  и соотношение «долг / ВВП», хотя при продолжающемся падении валютного курса рубля величина внешнего долга в рублевом выражении не только не уменьшилась, но, напротив, возросла с 3,9 до 4,4 трлн деноминированных руб., т. е. на 11%. Рост ВВП с учетом инфляции был гораздо более значительным (в 3,4 раза), и в итоге указанное соотношение упало до 49%.

    Третий, нынешний этап (начиная с 2002 г.) отличается беспрецедентным нарастанием внешнего долга России, причем исключительно  за счет новых заимствований. За период 2002–2007 гг. долг бывшего СССР в результате регулярных выплат и досрочного списания уменьшился на 54 млрд дол. до отметки ниже 25 млрд (против максимального уровня – более чем в 4 раза), что составило лишь 5% общей суммы долга. Напротив, новый долг в условиях улучшения международного кредитного рейтинга России увеличился за это время до 439 млрд дол. (на 371 млрд, или почти в 6,5 раза), что довело величину общего внешнего долга до 464 млрд дол. Этот рост продолжается и в текущем году: на 1 апреля 2008 г. внешний долг Российской Федерации оценивался в 477 млрд дол. Однако, из-за повышения валютного курса рубля величина внешней задолженности страны в рублевом выражении росла не так быстро – она поднялась с 4,4 трлн до 11,4 трлн руб., или в 2,6 раза.

    Таким образом, данные о динамике внешнего долга Российской Федерации за период 1994–2007 гг. показывают следующее.

    Общая сумма долга при колебаниях вверх  и вниз выросла в конечном счете  почти на 346 млрд дол., или без малого в 4 раза. За это время долги бывшего  СССР перестали играть главенствующую роль в проблеме внешней задолженности страны. Они уменьшились на 80 млрд дол., а их доля в общей сумме долга упала с 89 до 5%. Теперь проблема сконцентрировалась на новом российском долге, который вырос на 425 млрд дол., т. е. почти в 33 раза, при увеличении его доли в общей сумме долга с 11 до 95%.

    Но  благодаря позитивным подвижкам  в развитии российской экономики, в  особенности из-за мирового нефтяного  бума, показатели бремени внешнего долга за это время существенно  улучшились. Соотношение «долг / ВВП» снизилось с 91 до 35 %, тогда как сумма долга стала даже меньше величины валютных резервов (напомним, что в начале 1994 г. долги превосходили резервы в 13 раз).

    В официальной статистике внешнего долга  Банк России выделяет четыре категории  заемщиков: органы государственного управления (включающие федеральные органы и субъекты Российской Федерации), органы денежно-кредитного регулирования (в лице Банка России), банки и прочие секторы (ранее именовались нефинансовыми предприятиями). Задолженность органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования принято относить к государственному долгу, задолженность банков и прочих заемщиков считается долгами негосударственного (частного) сектора. Долг бывшего СССР как часть государственного долга, естественно, входит в задолженность федеральных органов управления, все остальное – это новый российский долг, государственный или частный.

    Распределение внешнего долга между главными категориями  заемщиков к настоящему времени  претерпело кардинальные перемены.

    В докризисные и первые послекризисные годы основу задолженности составлял  государственный долг, за который  несло ответственность государство  и бремя которого почти целиком  ложилось на федеральный бюджет. Но затем в результате регулярных платежей и, в особенности, досрочной выплаты значительной части долга бывшего СССР размеры государственного долга резко уменьшились, и проблема его погашения отошла на второй план. Место государства, причем в гораздо более значительных масштабах, заняли структуры, которые относятся к числу частных заемщиков, самостоятельно отвечающих за полноту и своевременность возврата занятых средств.

    Государственный внешний долг России в преобладающей  части состоит из задолженности  федеральных властей, включающей долги  бывшего СССР и некоторые новые заимствования. И то и другое погашается за счет средств федерального бюджета. В составе нынешнего государственного долга на долю задолженности федеральных органов управления приходится свыше 85%, в том числе более 60% – на долги бывшего СССР. В рублевом выражении федеральный внешний долг 2007 г. – около 0,9 трлн руб. По абсолютной величине это соответствует примерно 15% расходов федерального бюджета (6 трлн руб.) и 2,7% ВВП (33 трлн руб.).

    Следует подчеркнуть, что в приведенном  распределении внешнего долга по названным категориям заемщиков присутствует определенная условность. Среди должников – банков и нефинансовых предприятий есть и такие, которые частично или полностью принадлежат государству. Тем не менее, в официальной структуре внешнего долга их относят к негосударственному сектору, ибо в сфере международного движения капиталов они действуют по тем же законам и правилам, которыми руководствуются частные заемщики. Такие банки и предприятия самостоятельно распоряжаются имеющимися активами и сами отвечают по возникающим обязательствам без участия государства и без использования государственных средств.  

     Заключение 

    Результатом либерализации в денежной сфере  и главным признаком глобализации мировой экономики является международное  движение капитала, организационно значимая часть, которого осуществляется в рамках интернационального кредитного рынка.

    Этот  рынок, являясь более динамичным сектором интернационального рынка  ссудных капиталов, в большей  степени подвержен влиянию конфигураций в мировом экономическом пространстве, и с данной точки зрения его анализ является в особенности востребованным для понимания действий, происходящих в рамках интернационального рынка ссудных капиталов в целом.

    Эволюция  мирового рынка ссудных капиталов  отражает динамику процесса интернационализации хозяйственной жизни. На первом этапе, на домонополистической стадии развития, мировой рынок ссудных капиталов, по существу, представлял собой совокупность разобщенных национальных рынков ссудных капиталов.

    На  втором этапе, в эпоху империализма, по мере интернационализации хозяйственных связей и развития международного кредита формируется международный рынок ссудных капиталов.

    На  третьем этапе произошло сокращение объема внешней торговли и международных  операций как на национальных рынках, так и в мировых финансовых центрах.

    Следующий этап развития мирового рынка ссудных  капиталов связан с возникновением в конце 50-х гг. еврорынка.

    Современный мировой рынок ссудных капиталов  возродился в начале 60-х годов XX в.

    В отечественной экономической литературе нет однозначного толкования понятия «мировой кредитный рынок».

    В узком смысле слова «мировой кредитный  рынок», или «мировой рынок капитала»,—  это рынок международных кредитных  операций. В силу весьма значительного  объема этого рынка его чаще рассматривают по частям, анализируя мировой рынок долговых ценных бумаг и мировой рынок банковских кредитов.

    На  практике данный рынок выглядит как  единство и взаимодействие рынков 3 уровней: национальных, региональных, мирового.

    Мировой рынок капиталов включает два сегмента: традиционные средне- и  долгосрочные  иностранные  кредиты,  характеризуемые единством места и валюты займа; рынок еврокредитов с 1968 г. сроком от 1 года до 15 более лет.

    Мировой кредитный рынок  играет двоякую  роль — позитивную и негативную.

    Международный кредит — движение ссудного капитала в сфере международных экономических  отношений, связанное с предоставлением  валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процента.

    Ведущими  импортерами капитала на мировом кредитном рынке являются промышленно развитые страны, при этом доля стран ОЭСР — 86%. Крупнейшим заемщиком являются США. Крупнейшими в мире кредиторами выступают Япония и Швейцария.

    Крупнейшим  заемщиком являются корпорации  США, на втором месте находится Великобритания.

    Мировой экономический кризис оказал негативное воздействие на развитие мирового кредитного рынка.

     Список литературы 

1. Аганбегян А.Г. Об особенностях современного мирового финансового кризиса и его  последствиях для России // деньги и кредит. – 2008 - №12
2. Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н.  Мировая экономика и международные экономические отношения. Серия "Учебники, учебные пособия". Ростов-на-Дону: "Феникс", 2000. – 416 с.
3. Борисов С.М. Новое о внешнем долге РФ // Деньги и кредит. – 2008 - №8
4. Голосов В.В. Международный рынок ценных бумаг// Российский  Экономический Журнал. –1992. – № 6. – с. 96-104.
5. Деньги, кредит, банки: Учебник./ Под ред. О.И.Лаврушина. – М.: Финансы  и   статистика, /изд 5-е перераб.и доп. -2008. – 448 с.: ил.
6. Королев И.С. Международный рынок капитала и Россия//  Международный бизнес России. – 1996. – №5. – 15-20.
7. Ломакин В.К. Мировая экономика: Учебник для вузов. – М.: Финансы,  ЮНИТИ, 1998. – 727 с.
8. Максимова Л.М., Носкова И.Я. Международные экономические  отношения:  Учеб. пособие. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2005. – 152 с.
9. Международные валютно-кредитные  и финансовые  отношения:  Учебник/  Под ред. Л.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2004. – 592 с.
10. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений/  Под  ред.   В.В. Круглова. – М.: 2006.
11. Шмелев В.В. Рынок евровалют и его финансовые  инструменты//  Деньги  и кредит. – 2004. – №1. – с. 56-63.
12. Сайт ЦБ РФ www.cbr.ru
13. Сайт Министерства финансов РФ  www.minfin.ru

14. О.И. Лаврушина. «Деньги Кредит Банки», Москва: КНОРУС, 2007